快手掀起上市高潮，6位敲鐘人中沒有辛巴

“死亡不是生命的終點(diǎn)，遺忘才是。”

快手創(chuàng)始人兼CEO宿華曾在一個采訪節(jié)目中引用《尋夢環(huán)游記》里的這句話。對快手而言，它的使命也是這樣。

2021年2月5日，“短視頻第一股”快手正式登陸港交所，成功上市。

快手開盤價為338港元，較發(fā)行價漲幅超過了190%，市值達(dá)到了13886億港元;收盤報(bào)300港元/股，漲幅為160%，市值為12325億港元，市值甚至超過京東，成為中國互聯(lián)網(wǎng)第五大上市公司。

不管怎樣，“快手”很難被忘記，它會中國互聯(lián)網(wǎng)信息革命中的一個符號。

在這個過程中，有一串驚人的數(shù)據(jù)：IPO配售，超過140萬人認(rèn)購、超購倍數(shù)約1204.16倍;國際配售的認(rèn)購倍數(shù)約39倍……快手，成為香港史上最多人熱捧的新股。

有趣的是，有網(wǎng)友計(jì)算稱，快手的市值相當(dāng)于茅臺的1/3，阿里巴巴的1/5，騰訊的1/6，B站的3.5倍等等。兩個創(chuàng)始人宿華和程一笑都是千億身家，不少員工的股票價值也高達(dá)千萬，甚至上億。

歷經(jīng)11年，快手的IPO，是一個“瓜熟蒂落”的過程，也打開了這場信息革命的序幕。

不過，撕開瘋狂的資本，冷眼旁觀，快手的高光背后，到底暗藏著哪些隱憂?

月活用戶，視頻號跑在前面

快手招股書顯示，2017-2019年快手虧損凈額分別為人民幣200億、124億、197億。在剔除公允價值變化后，快手經(jīng)調(diào)整利潤為7.74億、2.04億、10億。2020年前11個月的經(jīng)營虧損為人民幣94億元。

快手招股書顯示，從2020年前9個月的2.624億上漲到了截至2020年11月30日的2.638億，同時，日活用戶的使用時長繼續(xù)上漲至86.7分鐘。

過去的一年，快手產(chǎn)生了超過130億條視頻，成為這個社會發(fā)展、民眾獲得感提升的有力見證;有近9.6萬億分鐘的消費(fèi)時長，相當(dāng)于1800萬年的人類歷史光影;有超過2000萬人在平臺上獲得了收入，獲益者涵蓋從一線城市到偏遠(yuǎn)地區(qū)的個體、群體、行業(yè)、機(jī)構(gòu)。

看起來，2.638億的日活用戶，是一個不小的數(shù)字。但在短視頻這個賽道，橫在快手前面的，不僅有日活6億的抖音，還有騰訊微信的視頻號。

1月份的微信公開課上，張小龍用了大量的時間分享視頻號的理念，但沒有公布日活用戶數(shù)。不過，業(yè)內(nèi)透露的一個數(shù)據(jù)是，視頻號的日活用戶規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3億。

搶在了抖音之前IPO，快手上市之后，能否突破日活用戶增長的瓶頸?值得關(guān)注。

電商業(yè)務(wù)，前面的巨頭

和抖音等其他平臺不同，快手作為短視頻最大的特色是，在營收層面，快手直播電商實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長。

招股書顯示，截至2020年11月底，快手的電商GMV總額已達(dá)到3326.82億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初確定的2500億的目標(biāo)。如果按2020年平均每個月GMV300億元來看，快手全年的電商GMV總額大約在3600億元左右。

3000多億電商GMV是什么概念?

此前阿里巴巴公布的財(cái)報(bào)顯示，淘寶直播2020年全年的GMV是4000億元。

還有一項(xiàng)最新的數(shù)據(jù)，抖音電商2020年全年GMV(商品成交總額)超過5000億元，比2019年翻了三倍多。抖音在電商領(lǐng)域，會成立專門的團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)擴(kuò)大這個優(yōu)勢。

顯然，各位能感受到快手IPO資本狂歡之后，隨之而來的，也是來自巨頭級的競爭。

招股書顯示，快手的營收中，直播是主要收入來源。2020年前三季度直播收入253億元，線上營銷服務(wù)收入133億元，包括電商、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線知識分享等在內(nèi)的其他服務(wù)業(yè)務(wù)收入僅為20億元。根據(jù)未經(jīng)審計(jì)統(tǒng)計(jì)，2020年前11個月的總收入為人民幣525億元。

據(jù)了解，由于快手的電商業(yè)務(wù)還存在大量的返點(diǎn)，返傭等補(bǔ)貼，快手電商的貨幣轉(zhuǎn)化率遠(yuǎn)低于阿里，京東以及拼多多等電商平臺。據(jù)其招股信息，快手上半年的電商業(yè)務(wù)貨幣化率為0.66%。而阿里，京東以及拼多多都在3%以上。

0.66%和3%的差距，你可以理解是快手的挑戰(zhàn)，當(dāng)然，你也可以理解為增長空間吧。

招股書數(shù)據(jù)顯示，快手平均日活躍用戶超3億、月活超7億，電商交易流水兩年增長千倍。值得注意的是，雖然在股市上暴漲，但是快手仍然是在虧損的狀態(tài)。2020年前三季度，快手加大營銷投入，銷售及營銷開支迅猛增長，銷售及營銷開支高達(dá)198億元，同比增長255%，占營業(yè)收入比重為48.8%，這意味著，快手將近一半收入用于銷售和營銷。

招股書顯示，2017年-2019年，快手收入分別為83.4億元、203.01億元和391.2億元。2019年前三季度、2020年前三季度收入分別為272.68億元、406.77億元。

但是，相對應(yīng)的2017年-2019年，快手的年度凈虧損分別為200.45億元、124.29億元、196.52億元，2019年前三季度、2020年前三季度分別虧損16.17億元、973.71億元。

快手方面對于未來的盈利情況并不樂觀，其表示，“由于公司持續(xù)投資生態(tài)系統(tǒng)，故預(yù)計(jì)將來銷售及營銷開支和研發(fā)開支會不斷增加。因此，我們無法保證在不久的將來會盈利?！?/p>

2021年春晚，拉開新差距？

數(shù)據(jù)顯示，快手用戶同比增長率從2018年75.6%逐漸降低至2019年的50%，2020年受春晚影響，提升至58.8%。但快手的用戶增長在春晚達(dá)到高峰后，逐漸開始下降。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月30日，快手的平均DAU為2.638億，和2020年春節(jié)期間的峰值相比，流失了至少4000萬用戶。

另一邊，抖音繼2019年成為春晚的獨(dú)家社交媒體傳播平臺后，又成為2021年央視春晚獨(dú)家紅包互動合作伙伴。

這對抖音將產(chǎn)生怎樣的影響，在抖音日活已經(jīng)達(dá)到6億之后，會有怎樣的提升，除了抖音支付可能收獲一波用戶之外，抖音會不會因此在社交領(lǐng)域有所突破，都值得關(guān)注!

另外，艾媒咨詢研究顯示，快手月收入5000元以下的用戶占比73.8%，而抖音為66.1%。相較抖音，快手用戶的付費(fèi)能力較弱，消費(fèi)潛力也較低。如何提升用戶的付費(fèi)意愿，也值得關(guān)注。

版權(quán)的隱憂，政策的規(guī)范

即將上市之際，快手被爆存在侵權(quán)問題。2月1日，中國音像著作權(quán)集體管理協(xié)會(下稱“音集協(xié)”)發(fā)布公告，要求快手APP刪除一萬部涉嫌侵權(quán)視頻。

公告表示，音集協(xié)委托“12426版權(quán)監(jiān)測中心”對快手APP上未經(jīng)許可使用其管理的錄音制品的行為進(jìn)行監(jiān)測，發(fā)現(xiàn)涉嫌侵權(quán)復(fù)制錄音制品作為背景音樂的視頻數(shù)量達(dá)1.55億個。

據(jù)了解，這并非音集協(xié)首次點(diǎn)名快手侵權(quán)，早在2020年10月12日，音集協(xié)訴快手侵犯《鴻雁》等5首歌曲的錄音制作者權(quán)已在北京互聯(lián)網(wǎng)法院立案。

今年1月中旬，音集協(xié)陸續(xù)向國內(nèi)六大應(yīng)用商店和蘋果應(yīng)用商店發(fā)起“快手侵權(quán)下架投訴”。

而音集協(xié)副理事長兼代理總干事周亞平也曾在接受媒體采訪時表示，快手在就版權(quán)問題的溝通上缺乏誠意，并表示2月1日的公告只是音集協(xié)對快手發(fā)起的第一彈。

同時，國家政策的監(jiān)管也是快手野蠻生長的“緊箍咒”。2020年11月4日，快手主播辛巴其團(tuán)隊(duì)成員被消費(fèi)者質(zhì)疑售賣“糖水燕窩”。隨后辛巴方被罰90萬， 其快手賬號被禁60天。

2020年11月12日，國家廣電總局下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)秀場直播和電商直播管理的通知》(即第78號通知)。該通知對網(wǎng)絡(luò)秀場直播平臺的直播內(nèi)容、直播人員審查平臺打賞金額等方面作出了各項(xiàng)規(guī)定。

而在1月24日更新的招股書中，快手新增披露的風(fēng)險(xiǎn)因素主要來自于政策方面的反壟斷調(diào)查、秀場直播和電商直播管理規(guī)定，這些都將增加快手的合規(guī)負(fù)擔(dān)，未來可能對經(jīng)營業(yè)績造成負(fù)面影響。

在上市現(xiàn)場，快手邀請了六位用戶敲鑼。他們是快手豐富溫暖的社區(qū)生態(tài)的代表。但是，作為快手生態(tài)中最被外界所認(rèn)知的代表：辛巴，沒有成為快手挑選的對象。

在2020年年度直播帶貨總榜中，在薇婭和李佳琪之后，辛巴收入排名全國第三位。

他旗下的徒弟和藝人蛋蛋、愛美食的貓妹妹、時大漂亮、趙夢澈4個人，同時進(jìn)入排行榜前20，并且他們5個人的銷售額，占據(jù)了快手進(jìn)入前20的所有人銷售額的75%左右。

如果看直播榜的前30名里面，勢必會增加至少5名辛選旗下的徒弟或者是藝人(達(dá)少、安若溪、陳小碩、丹丹、安九等)，而他們的累計(jì)銷售額，很可能在整個快手會占據(jù)超過80%的份額。

但是，辛有志一年經(jīng)過了年頭年尾各種各樣的曲折事故，包括他和快手的糾葛，直播次數(shù)可能不超過20次。

在快手上市的前幾天，辛巴公司的員工也收到了公司的年貨和辛巴的新年祝福和感謝信。

快手上市了，會給辛巴發(fā)一封感謝信嗎?

在今天收盤之后，已經(jīng)有投資人想要做空快手，有人感覺快手的業(yè)務(wù)能力還不足以撐得起如此瘋狂的暴漲。就像此前有投資人說的，快手是一個奇跡?！矩?zé)任編輯/江小白】

來源：犀利財(cái)經(jīng)

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

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