從金融危機到互聯網泡沫？美聯儲加息和降息預期一夜間全爆了
9.1%——對于所有華爾街交易員而言，美國6月CPI同比漲幅邁入“9時代”所帶來的沖擊，似乎正再度顛覆著一切。
美國物價壓力之頑固，料將促使美聯儲本月晚些時候再次大幅加息，乃至邁向三位數(100個基點)加息的瘋狂領域。而與此同時，整體美債收益率曲線——無論短期還是長期收益率，都在發出“政策錯誤迫在眉睫”的尖叫……
美國勞工部周三公布的數據顯示，美國6月CPI同比上升9.1%，為1981年以來最大漲幅。6月份CPI環比升幅為1.3%，亦創下2005年以來最大漲幅，反映出汽油、住房成本和食品價格的上漲。剔除了波動性較大的食品和能源成分的所謂核心CPI環比上漲0.7%，較上年同期上漲5.9%，也都高于預期。
在利率互換市場上，再度刷新逾40年高位的美國6月通脹數據，已經令交易員開始認真思考美聯儲7月份加息100基點的可能性。
短期利率STIR市場的定價顯示，目前市場預計美聯儲7月加息100個基點的可能性已經超過了66%，而9月進一步加息75個基點的預期也已幾乎被鎖定。
而投資者的焦點在數據發布后也迅速從加息前景轉移向了緊縮政策可能帶來的經濟傷害。
一處極有意思的對比是，雖然隔夜人們對美聯儲2022年的加息預期迅速上升，但隨后的降息預期也在飆升。市場當前預計，從明年2月開始美聯儲在一年間可能降息多達逾100個基點。
其中，明年一季度降息25個基點已經被完全定價。
總體而言，相比于美聯儲官員上月發布的利率點陣圖，市場當前認為美聯儲年內加息的幅度要比官員們預期的更大，而明后兩年的降息幅度，也要遠超美聯儲自身的預測中值。
這正令美債市場的經濟衰退預測指標——收益率曲線倒掛程度，在隔夜也陷入了和當前美國高通脹一樣的“爆表”狀態。
從“金融危機”到“互聯網泡沫”
周三，被視為經濟衰退信號的2年和10年期美債收益率曲線倒掛幅度進一步達到了驚人的24個基點，為2000年互聯網泡沫時代以來的最嚴重程度。
此前一天，該段曲線的倒掛程度剛剛創下了2007年以來的最大，一夜之隔，紀錄又往前推進了七年。
顯然，隔夜爆表的通脹再度加深了人們對美國經濟衰退的擔憂，在加劇短債拋售的同時也吸引了對長債的買盤。市場在短短兩天內，對經濟前景的擔憂已經恍如回到全球金融危機和互聯網泡沫的前夕。
截止周三尾盤，各期限美債收益率漲跌不一。其中，2年期美債收益率漲10.3個基點報3.167%，5年期美債收益率漲1個基點報3.034%，10年期美債收益率跌3.6個基點報2.939%，30年期美債收益率跌4.3個基點報3.122%。
整條美債收益率曲線已變為了極為“扭曲”的形態：1年期-7年期美債收益率均高于10年期美債收益率，同時20年期美債收益率又最高。
美國3個月期國庫券收益率更是大漲20.51個基點報2.397%。目前美國3個月-10年期國債收益率曲線趨平至48.1個基點，為一年來最窄利差。
三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示，“面對當前存在通脹問題，即使有一些經濟衰退的信號，美聯儲的緊縮政策暫時也無法動搖，如果美聯儲加息到4%，而10年期美債收益率維持在3%，收益率曲線的倒掛幅度可能達到50個基點，這將是‘準滯脹環境’的體現”。
在過去50年里，每次收益率曲線反轉發生的6個月至2年內，美國都會出現經濟衰退。Vanguard美國國債主管John Madziyire表示，“目前美國經濟存在著很多的不確定性。對于衰退將是發生在未來12個月還是24個月，投資者的預測概率存在很大差異，但可以肯定的是，消費者信心和企業信心都在惡化。”【責任編輯/常琳】
來源：財聯社
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