比雷曼危機(jī)時(shí)更慘：全球債市回撤幅度創(chuàng)下有紀(jì)錄以來之最

隨著美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜下全球央行的加息大潮滾滾而來，全球債市眼下似乎正面臨一場空前的拋售“浩劫”!

周四，彭博全球債券綜合指數(shù)(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)已較去年年初的峰值水平下跌了約11%，不僅一舉邁入逾10%的技術(shù)面修正區(qū)域，同時(shí)也超越了2008年雷曼危機(jī)期間10.8%的跌幅，創(chuàng)下了有紀(jì)錄以來最大的峰值回撤幅度。該指數(shù)涵蓋了全球政府債券、企業(yè)債券和證券化債券。

在美國市場上，今年迄今為止，彭博巴克萊美國債券綜合指數(shù)也下跌了6.3%，如果全年最終以這樣的成績單收官，將是歷史上最糟糕的一年，此前的歷史最糟糕紀(jì)錄為1994年的-2.9%。

此外，德國的債券基準(zhǔn)指數(shù)也遭遇了歷史上最大的回撤——自峰值水平下挫了13.3%。

在過去幾周，由于美聯(lián)儲(chǔ)正式宣告步入加息周期，同時(shí)釋放出了年內(nèi)可能多次加息乃至一次性加息50個(gè)基點(diǎn)的鷹派信號(hào)，全球債市的拋售浪潮不斷加劇，其中尤以與利率關(guān)聯(lián)最為緊密的短債拋售最為明顯。

以美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為首的聯(lián)儲(chǔ)官員們已暗示，該聯(lián)儲(chǔ)接下來可能會(huì)選擇更大幅度的加息力度。利率掉期市場的數(shù)據(jù)顯示，交易員們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到今年年底將進(jìn)行7.74次25個(gè)基點(diǎn)的加息，這預(yù)示著年內(nèi)在年內(nèi)剩下的六次會(huì)議上，該聯(lián)儲(chǔ)不僅均會(huì)加息，而且某次會(huì)議上的加息幅度很可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。

Janney Montgomery Scott LLC首席固定收益策略師Guy LeBas表示，市場已經(jīng)消化了到明年大約加息八次的預(yù)期，盡管最終可能不會(huì)出現(xiàn)這么多次加息，但其對整個(gè)利率曲線都已產(chǎn)生影響。”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球宏觀策略師Peter Schaffrik則表示，“在美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行鷹派立場的背景下，很難預(yù)測債券收益率已見頂。”

目前，衡量通脹預(yù)期的指標(biāo)10年期TIPS盈虧平衡通脹率在周四已首次升破了3%，顯示市場預(yù)計(jì)未來10年美國平均年通脹率將超過這一關(guān)口。

而另一處有意思的對比是，美國WTI原油周四在115美元附近震蕩整理，而上一次油價(jià)處于如此高位時(shí)，指標(biāo)10年期美債收益率高達(dá)3.7%。無論從哪個(gè)角度看，當(dāng)前的債市拋售潮很可能都才剛剛進(jìn)行到一半。

高盛全面上調(diào)美債收益率預(yù)期

值得一提的是，華爾街知名投行高盛集團(tuán)周四在最新研報(bào)中，已全面上調(diào)了對美債收益率的預(yù)測——在其最新預(yù)估中，高盛甚至預(yù)計(jì)2年期和10年期美債收益率曲線最早在今年二季度就將出現(xiàn)倒掛，同時(shí)這一倒掛局面很可能將一直持續(xù)到2025年一季度。

高盛目前把今年年底10年期美債收益率的預(yù)測上調(diào)至了2.70%。周四紐約時(shí)段尾盤該指標(biāo)收益率最新報(bào)2.376%，全天上漲了7.8個(gè)基點(diǎn)。

高盛對短債的預(yù)測調(diào)整更大。該行分析師現(xiàn)在預(yù)計(jì)2年期美債收益率2022年底將達(dá)到2.9%，2023年底將達(dá)到3.15%。周四2年期美債收益率最新報(bào)約2.147%。

高盛分析師指出，“我們預(yù)測的重點(diǎn)之一是，2年和10年期收益率曲線到年底時(shí)會(huì)溫和倒掛，然而，我們也注意到，名義曲線在高通脹環(huán)境下往往更容易出現(xiàn)倒掛，在當(dāng)前周期中，我們可能會(huì)看到曲線倒掛更早和/或幅度更大。在這種情況下，根據(jù)模型，名義曲線倒掛的幅度要更大，才能跟最近的商業(yè)周期產(chǎn)生相同的衰退概率。”

高盛還表示，其預(yù)測面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括烏克蘭局勢是否會(huì)緩和或通脹是否會(huì)更加持久，若情況更糟可能導(dǎo)致收益率進(jìn)一步上漲，而反之則可能導(dǎo)致收益率較預(yù)期下行。【責(zé)任編輯/周末】

來源：財(cái)聯(lián)社

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