寺庫資產被凍結，股價暴跌，奢侈品電商第一股內憂外患

曾經被稱為“中國奢侈品電商第一股”的寺庫(NASDAQ：SECO)，如今似乎沒那么“奢侈”了。

從2021年年初開始，多家寺庫供應商在網上爆料，稱未能按時收到寺庫的款項。與此同時，又陸續傳出寺庫資金鏈斷裂的消息。

據天眼查數據，目前寺庫涉及司法、監管、經營的相關風波不斷。僅今年9月4日更新的關于寺庫買賣合同糾紛的民事裁定高達五起。按法院裁判結果，凍結被申請人上海寺庫電子商務有限公司、北京寺庫商貿有限公司銀行存款人民幣分別為1，801，721.76元、557，746.16元、1，859，409.58元、1，554，953.90元、6，647，109.44元;也就是說，僅9月4日寺庫累計被凍結資金約1242萬元。

而其股價也從13美元的發行價，跌至9月14日收盤的1.69美元/股，目前寺庫總市值僅為1.19億美元。

中國奢侈品電商第一股，到底怎么了?

(一)

寺庫的“奢侈”故事

關于寺庫的故事，要從創始人李日學講起。

2007年，在山東做傳統家電代理的李日學第一次拿到風險投資，彼時的李日學嗅到了電商的風口，創立高端家電平臺綠魔方網。

2008年7月，李日學創辦寺庫，憑借著奢侈品電商服務的差異化路徑，在垂直電商領域寺庫獲得多筆融資支持。

據天眼查APP顯示，寺庫累計完成8輪融資，共計融資約6億美元，投資方包括IDG資本、平安創投、京東數科、趣店等。

成立初期，寺庫主營業務涉及奢侈品網上銷售、實體體驗會所、奢侈品鑒定、養護服務等方面。

2011年至2014年，國內奢侈品電商行業迎來一波倒閉潮，幸存玩家紛紛謀求轉型，寺庫的業務重心也發生轉移。

此后，寺庫有意淡化“奢侈品電商”概念，將業務范疇拓展為寺庫商業、寺庫金融、寺庫智能、寺庫社群四大板塊，但售賣奢侈品還是公司的主要營收來源，寺庫依然難以撕下奢侈品電商的標簽。

2017年9月22日，頭頂“奢侈品電商第一股”的光環，寺庫在美國納斯達克敲鐘上市，迎來公司發展史上的高光時刻。

然而上市當天便遭破發，寺庫發行價格為13.00美元，開盤價為12.1美元，當天報收10.0美元，跌幅達23.08%。

雖然之后寺庫股價也曾迎來“短暫的高峰”，但很快便進入了長時間的跌跌不休。

2021年1月，寺庫宣布公司董事會收到公司創始人、董事長兼CEO李日學私有化要約。李日學提議以每ADS3.27美元(相當于每股A類股6.54美元)的現金收購公司全部已發行、李日學及其附屬尚未擁有的A類普通股。以此計算，寺庫作價約2.3億美元。

一旦交易完成，寺庫網將成為一家私人持股公司，并從美國納斯達克退市，而寺庫長達十余年的奢侈品之旅，也將迎來一個新的故事。

(二)

寺庫的財務現實

作為一家在美上市的企業，寺庫的財報目前仍停留在2020年第三季度，再無更新。2021年5月，寺庫還因“未及時遞交年報”收到了納斯達克不合規通知函。目前，我們也只能依照2020年第三季度之前的財報，對這家企業的財務表現展開探討。

對于電商平臺而言，有活躍的用戶才是生存的根基。從寺庫的月活用戶數來看，2019年到2020年第三季度，寺庫每季度的活躍用戶數雖然從30萬增長到52萬，但同比增速也從89.6%、67.7%、56.7%、50.9%急劇降低到11.5%、9.2%和7.5%。其中，2020年第一季度，寺庫月活用戶數呈斷崖式下跌，這都表明了寺庫月活數量已經快觸及天花板。

用戶“出走”，也對寺庫的營收和凈利潤造成連鎖反應。2020年第三季度，寺庫營收13.73億元，同比下滑29.26%;凈利潤2175萬元，同比下滑64.30%。

在資金儲備方面，據公司財報顯示，截至2020年9月30日，寺庫擁有現金，現金等價物和限制性現金共計7.94億元。相比6月份的12.03億元，僅3個月時間現金流儲備就減少4億元。

寺庫出現無法按時償還供應商貨款等問題，或許早已初見端倪。

(三)

寺庫，問題出在哪兒?

做奢侈品當然賺錢，但賣奢侈品真的是個好生意嗎?

從奢侈品電商這一商業模式來說，“蛋糕”很難做大。奢侈品強調的是稀缺性，高門檻;而電商則強調“普惠性”原則。

就寺庫2020年第三季度52萬的月活用戶來看，這個用戶基數本身就不大;同時奢侈品價格高，用戶的復購率就較低。這也就導致了這個“雪球”在很難滾大的同時，可能還滾得很慢。

同時，從奢侈品品牌商角度看，奢侈品大品牌大多不愿授權，寺庫這類平臺就只能找平行進口商拿貨，不僅很難得到消費者的信任，作為中間商的利潤空間其實也很小。產品是否為正品，也存在一定風險。

另一方面，對于消費者來說，網上購買奢侈品，失去了在專柜購買奢侈品的用戶體驗;最后，用戶普遍對于奢侈品的售前與售后有較高要求，寺庫等平臺方難以滿足。

據電訴寶發布的《2020年Q3中國電子商務用戶體驗與投訴監測報告》顯示，寺庫在“2020年Q3全國零售電商消費評級榜”中排名第十三位，具體表現為平臺反饋率8.33%、回復時效性0.1、用戶滿意度為8.000、綜合指數均為0.340，獲“不建議下單”消費評級。

在黑貓投訴平臺上，截至2021年7月14日，關于寺庫的投訴有2606條，其中商品質量、發貨問題、退款問題、網絡售假都是高頻詞。

內憂外患之下，寺庫也在找“出路”。

公司在財報中稱：“目前，寺庫正在培育奢侈品直播生態系統，包括與短視頻平臺的合作，內部的流媒體內容制作以及提高流媒體購物體驗和質量等?！?/p>

2020年底，寺庫在北京三里屯重金打造奢侈品直播基地，占地面積約7000平方米，可容納300名以上主播同時在線開播。

2021年“618”期間，寺庫還推出“瓜分2億獎金”活動，開始效仿頭部電商平臺走“百億補貼”的“親民”路線。

但對于公司的核心問題——消費者信心、單價過高、銷量消費頻次之間的矛盾該如何解決，寺庫似乎依然沒有找到辦法?！矩熑尉庉?常青】

來源：紅星資本局

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