奢侈品電商第一股寺庫(kù)面臨退市 直播帶貨單騎難救主

股價(jià)下跌、估值下滑，奢侈品電商第一股寺庫(kù)(SECO.NASDAQ)正面臨或?qū)⑼耸械膶擂翁幘场?/p>

截至1月15日收盤，寺庫(kù)報(bào)收2.86美元/股，與2017年9月22日上市時(shí)比，股價(jià)已跌去76.36%。

1月11日下午，寺庫(kù)宣布，該公司董事會(huì)已收到該公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李日學(xué)發(fā)出的初步且無(wú)約束力私有化建議書。

李日學(xué)提議，以每ADS3.27美元(相當(dāng)于每股A類股6.54美元)，總價(jià)約2.3億美元的現(xiàn)金收購(gòu)公司全部已發(fā)行、李日學(xué)及其附屬尚未擁有的A類普通股。

若收購(gòu)?fù)瓿桑聨?kù)將從納斯達(dá)克全球市場(chǎng)退市，成為一家私人持股公司。目前，寺庫(kù)董事會(huì)已成立一個(gè)特別委員會(huì)，對(duì)私有化提議交易進(jìn)行評(píng)估。

1月14日，就寺庫(kù)今后的發(fā)展規(guī)劃等問題，時(shí)代周報(bào)記者致函寺庫(kù)，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

同日，透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清告訴時(shí)代周報(bào)記者，寺庫(kù)退市原因或與目前估值過低有關(guān)，“不排除先私有化退市，之后尋找機(jī)會(huì)回國(guó)上市的可能。國(guó)內(nèi)的估值水平大概率高于美股。”

截至1月15日，寺庫(kù)收盤價(jià)2.86美元，市值為2.02億美元。

無(wú)論退市與否，寺庫(kù)面臨的局面都不樂觀。1月15日，有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，寺庫(kù)面臨定位模糊、用戶增速持續(xù)放緩和賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈等諸多困境。

財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，寺庫(kù)營(yíng)收為13.73億元，同比下滑29.3%;凈利潤(rùn)為2080萬(wàn)元，同比下滑66.5%，環(huán)比增長(zhǎng)252.5%。

已遇增長(zhǎng)瓶頸

寺庫(kù)的退市與其發(fā)展走勢(shì)不無(wú)關(guān)系。

成立之初，寺庫(kù)做的是二手奢侈品寄賣的生意。2013年開始，寺庫(kù)宣稱自己是“高端消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)”。直到2017年，寺庫(kù)形成了四大核心業(yè)務(wù)板塊。

2017年，寺庫(kù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，營(yíng)收37.4億元，同比增長(zhǎng)44.21%，凈利潤(rùn)1.33億，同比增長(zhǎng)399.3%。

好景不長(zhǎng)，2017年后，寺庫(kù)的增長(zhǎng)便持續(xù)減速。2017年-2019年，寺庫(kù)凈利潤(rùn)為1.33億、1.56億和1.62億元，增長(zhǎng)率分別為399.3%、16.59%和3.94%。

活躍用戶數(shù)上，寺庫(kù)也遇到增長(zhǎng)瓶頸。

財(cái)報(bào)顯示，寺庫(kù)2020年第三季度活躍用戶為51.87萬(wàn)。2020年Q1-Q3寺庫(kù)活躍用戶增速分別為：11.5%、9.2%、7.5%。

2020年前三季度，寺庫(kù)營(yíng)收36.85億元，同比下降23.69%，虧損1582.60萬(wàn)，同比下降113.42%。

1月14日，易觀分析流通行業(yè)分析師陳濤告訴時(shí)代周報(bào)記者，在全球疫情影響下，民眾收入和消費(fèi)習(xí)慣受到影響，對(duì)奢侈品的消費(fèi)需求也就相應(yīng)減弱，“這或在一定程度上影響了寺庫(kù)的業(yè)績(jī)。”

即便沒有受到疫情影響，寺庫(kù)的成長(zhǎng)空間依然受到外界的質(zhì)疑。

“奢侈品類垂直電商的發(fā)展空間和用戶數(shù)量密切相關(guān)。相較于整體的消費(fèi)者群體，奢侈品的消費(fèi)群體本來(lái)就屬于小眾群體，寺庫(kù)的成長(zhǎng)空間也因此受限。”陳濤表示。

缺乏護(hù)城河

目前，在“高端消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)”的定位上，寺庫(kù)已有諸多布局。

官網(wǎng)顯示，截至目前，寺庫(kù)已在中國(guó)、香港和馬來(lái)西亞等地的熱門購(gòu)物目的地和中央商務(wù)區(qū)開設(shè)6個(gè)線下體驗(yàn)中心。

2013年，寺庫(kù)便開始布局跨境業(yè)務(wù)，在多地建立保稅倉(cāng)庫(kù)。目前，在中國(guó)部分城市，已可實(shí)現(xiàn)“2小時(shí)極速達(dá)”。

此外，寺庫(kù)還與Prada、LANVIN、Valentino等頂級(jí)國(guó)際品牌達(dá)成合作，并不斷擴(kuò)充自身的產(chǎn)品線。2020年9月，寺庫(kù)與中國(guó)著名的白酒品牌貴州茅臺(tái)建立直接合作關(guān)系。作為合作的一部分，53度的飛天仙子茅臺(tái)已在寺庫(kù)面市。

1月14日，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級(jí)分析師莫岱青告訴時(shí)代周報(bào)記者，寺庫(kù)并非沒有自身優(yōu)勢(shì)，“在奢侈品電商領(lǐng)域深耕多年，寺庫(kù)在渠道等方面積累了資源，形成自己的體系。”

盡管如此，上述積累都很難稱得上是寺庫(kù)的護(hù)城河。

1月15日，北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)賴陽(yáng)向時(shí)代周報(bào)記者表示，奢侈品電商的門檻并不高，平臺(tái)不可能與品牌達(dá)成獨(dú)家代理等合作，在低價(jià)獲得貨品上存在難度，如果平臺(tái)想要持續(xù)地高速發(fā)展，必須持續(xù)有有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

賴陽(yáng)表示，雖然垂直奢侈品電商在提供相關(guān)生活服務(wù)上有一定優(yōu)勢(shì)，但在相關(guān)服務(wù)的提供上，也容易出現(xiàn)問題。

“如果找的是第三方機(jī)構(gòu)提供鑒定等服務(wù)，為給會(huì)員一個(gè)好的服務(wù)價(jià)格，平臺(tái)在其中難有利潤(rùn)空間。”賴陽(yáng)表示。

值得一提的是，2019年9月，寺庫(kù)曾因虛假宣傳被北京市西城區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局罰款30萬(wàn)元。相關(guān)處罰決定書顯示，寺庫(kù)拿不出材料證明其此前宣傳的“全球超過80位頂級(jí)資深鑒定專家”的事實(shí)。

直播突圍難

近年來(lái)，頭部綜合電商平臺(tái)和奢侈品品牌的合作越發(fā)緊密，寺庫(kù)受到的擠壓也越發(fā)嚴(yán)重。

莫岱青提到，近年來(lái)，阿里、京東等巨頭發(fā)力奢侈品市場(chǎng)，加上奢侈品品牌方也加速在中國(guó)的數(shù)字化進(jìn)程，對(duì)奢侈品電商如寺庫(kù)等來(lái)說(shuō)是強(qiáng)大的沖擊，眾多玩家分羹奢侈品市場(chǎng)也削弱了寺庫(kù)的優(yōu)勢(shì)。

據(jù)媒體報(bào)道，截至目前，已有超200個(gè)奢侈品品牌入駐天貓。2020年，Prada、巴黎世家、Gucci等奢侈品品牌，以及歷峰集團(tuán)旗下珠寶腕表品牌集中入駐。

重壓之下，寺庫(kù)試圖通過直播突圍。

2020年12月17日，寺庫(kù)在北京打造的第一家奢侈品直播基地正式開業(yè)。基地共有三層，面積共計(jì)7000平方米，整個(gè)展區(qū)可容納300位主播，將以“走播”+獨(dú)立直播間等多種形式進(jìn)行直播。

在垂直奢侈品電商附加直播這條路上，寺庫(kù)同樣面臨眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2020年2月，二手奢侈品直播電商渠道品牌“妃魚”完成數(shù)千萬(wàn)美元的A輪融資，截至該年3月，妃魚在全國(guó)近10個(gè)城市建立數(shù)十個(gè)直播間，自營(yíng)主播近60位。

2020年12月，二手奢侈品服務(wù)平臺(tái)“紅布林”也完成了數(shù)千萬(wàn)美元B2輪融資，該品牌在公司內(nèi)部成立MCN團(tuán)隊(duì)，從奢侈品從業(yè)者中挑選主播，給予內(nèi)部培訓(xùn)。

目前，紅布林在抖音等平臺(tái)皆設(shè)有直播賬號(hào)矩陣，月GMV已破億。

“直播從2020年開始就很火爆，眾多電商入局分羹，寺庫(kù)押寶直播也算是開拓了一個(gè)新的渠道。但目前直播市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，已經(jīng)被眾多平臺(tái)瓜分，寺庫(kù)想要通過直播突圍并不容易。” 莫岱青說(shuō)。

時(shí)至如今，寺庫(kù)的奢侈品電商故事已經(jīng)越來(lái)越難講。

在上市第一天，寺庫(kù)就從未被資本市場(chǎng)買賬。公開數(shù)據(jù)顯示，寺庫(kù)IPO共發(fā)行850萬(wàn)美國(guó)存托股(ADS)，發(fā)行價(jià)為每股13美元。上市第一天，寺庫(kù)開盤價(jià)為12.1美元/股，以23.08%跌幅下行，最后報(bào)收于10美元/股。

此后，趣店曾試圖與寺庫(kù)抱團(tuán)取暖發(fā)展旗下奢侈品電商“萬(wàn)里目”。2020年6月3日，趣店與寺庫(kù)宣布，趣店以至多1億美元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)寺庫(kù)最多10204082股新發(fā)A類普通股，相當(dāng)于9.8美元/股。交易完成后，趣店持有寺庫(kù)約28.9%的股份，成為第一大股東。

如今，隨著寺庫(kù)私有化的推進(jìn)，趣店已然浮虧過半。【責(zé)任編輯/慶華】

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