南下資金4天買入近15億，多家機構增持…美團股價自低點反彈近30%

紅杉資本沈南鵬對美團的持股比例進一步下降。

9月8日晚間，港交所披露易公布的文件顯示，9月2日，紅杉資本創始人沈南鵬對于美團(03690.HK)的持股比例從6.71%下降至5.8%，所持美團股份下降了0.91個百分點。此次股權變動之后，沈南鵬持有美團的股份數量為3.17億股，其中，沈南鵬所控制的法團持有3.02億股，實益擁有人持有0.15億股。

此次股權變動的股份數量為0.48億股，如果按照9月8日美團收盤價261港元計算，這一批股票價值125.3億港元。

值得注意的是，所披露文件中并未顯示成交價格。文件顯示，此次股份變動所涉及的股票是B類股票。沈南鵬此次的持股下降，并不是直接減持，而是將這些股票轉讓給了紅杉的有限合伙人來持有。而這已經不是紅杉第一次將所持部分股權轉讓給有限合伙人。

紅杉資本沈南鵬多次減持

資料顯示，紅杉資本在2010年就成為美團的A輪投資人，也是A輪唯一的投資人。根據美團招股書顯示，紅杉資本2010年9月投資美團，每股成本0.00882美元，即使在紅杉資本進入美團的第四輪融資成本也僅為每股6.32美元。

沈南鵬作為紅杉資本創始管理合伙人，同時也是美團非執行董事，其一舉一動必然受到市場極大關注。根據Wind數據，自2019年以來，沈南鵬曾多次減持美團，雖然其中不乏增持的案例，但總體來看，減持數量遠遠高于增持份額。

特別是2020年下半年至2021年上半年，沈南鵬曾大手筆減持，期間共套現近3億港元。在2020年7月21日，沈南鵬以每股均價197.72港元的價格減持71.29萬股，套現1.41億港元。另外，在2021年4月27日以每股均價300.39港元減持47.57萬股，套現1.43億港元。

美團機構持股比例高達30%

在沈南鵬不斷減持的同時，卻有多家機構出手增持美團。

今年4月14日，知名基金Baillie Gifford大舉買入美團，均價為96.17港元，增持564.84萬股，耗資5.43億港元。7月28日，美團股價大跌后，Baillie Gifford再次出手，增持946.4萬股，耗資19.12億港元。

另外，作為美團的第一大機構股東的騰訊曾在今年4月份增持1.98億股，不過隨后又大筆減持1.87億股，變動后持股率為20.46%。

近年來，持有美團的機構家數不斷增加，與此同時，機構持股比例也逐漸攀升。最新數據顯示，美團的機構投資者有479家，共持有18.24億股，持股比例高達29.75%。

股價表現方面，美團股價在2020年3月觸及階段低點后強勢拉升，在今年2月18日創下460港元(前復權)的歷史最高價，期間漲幅近500%。不過隨著監管政策趨嚴，美團自年初以來持續下跌，半年時間股價腰斬。

一個值得注意的現象是，隨著港股的科技互聯網板塊逐漸回暖，美團近期股價觸底反彈，近半個月累計漲幅高達30%。股價企穩回升背后少不了南下資金的助力。數據顯示，截至9月8日收盤，美團獲南下資金連續4天凈買入，累計凈買入金額達16.68億港元(折合人民幣13.86億)。

美團上半年虧損82億

美團最新公布的第二季度及上半年財報顯示，第二季度公司實現營收438億元，同比增長77%;第二季度凈虧損33.6億元。上半年實現營收807.8億元，凈虧損82億元。

但是從用戶數量來看，美團取得新進展，財報顯示，本季度美團年度交易用戶數和活躍商家數分別為6.3億和770萬，均創歷史新高。用戶年均交易筆數達32.8筆，同比增長27.8%。

分業務來看，外賣仍是美團的主業，占到營收的五成比例。新業務及其他占比達超27%，到店、酒店及旅游業務約占到整體業務的19%。

新業務及其他分部的經營虧損擴大至92億元，今年第一季度該分部的虧損為80億元。經營虧損增加主要是由于持續投資零售業務，社區電商業務美團優選依然是本季度最重點的投資領域。

值得一提的是，市場監管總局對美團反壟斷調查工作還在進行。此次調查始于今年4月底。彼時，市場監管總局發布消息稱，根據舉報，依法對美團實施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調查。美團8月30日發布的公告稱，截至本報告日期，相關調查仍在進行，公司積極配合國家市場監督管理總局的調查。公司于現階段無法預測相關調查的情況或結果，公司可能會被要求改變其商業慣例及/或被處以高額罰款。

機構普遍樂觀，目標價看高至413港元

雖然美團業績處于虧損狀況，并且仍面臨反壟斷調查，但大部分機構對美團仍然比較樂觀。縱觀美團財報公布后的機構研報，機構均給出“買入”評級，目標價最高給到413港元。截至9月8日收盤，美團股價報收261港元/股。

機構對美團的最新評級

另外，摩根士丹利發表報告表示，與美團管理層舉行了投資者會議，公司繼今年第二季度業績穩健后，最新分享了其在不斷變化的監管環境中的最新業務展望，美團管理層指將優先考慮穩健增長，并繼續為其用戶和商家提供社會價值。

大摩引述美團管理層指有潛在領域可提高變現率，第一是下調用戶補貼率(目前為3.5%，未來有進一步降低1.5-2%的空間);第二是廣告變現提高0.5%;第三是采用分層定價機制將導致整體訂單結構發生變化(更多長途/特殊時間配送訂單)，從而導致消費者的混合配送服務費用更高。關于補貼削減，該公司表示，未來一至兩年將優先考慮增長而不是盈利能力，因此大幅下降可能會在兩年后出現。大摩維持對美團“增持”評級及目標價300港元。

國盛證券指出，公司本質是聚合消費者及商家全方面需求的本地生活服務平臺，巨大市場空間下，當前外賣業務對用戶需求滲透仍低、變現潛力大，到店及酒旅業務作為盈利及現金流主要來源，增長動力足。預計2021-2023 年公司營業收入分別為1955.6 億元/2791.0 億元/3636.0 億元，歸母凈利潤分別為-130.25 億元/-18.63 億元/216.79 億元，EPS 分別為-2.12元/股、-0.30 元/股，3.54 元/股。對應2023 年給予分部估值，對應目標價282.28 元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。

華泰證券認為，美團在中國本地消費服務行業的領先地位依然穩定。首先，外賣業務維持高用戶粘性;其次，本地生活服務有效地幫助商家提升運營效率;再次，新業務部署幫助美團擴大電商業務的可觸達市場和用戶規模。然而，考慮到新冠疫情復發和河南極端天氣對業務造成的短期干擾，以及美團積極保障騎手社保開支的可能舉措，該行將目標價下調至304.9港幣，維持“買入”評級。【責任編輯/額發】

來源：證券時報

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