黃光裕復(fù)出首秀，國(guó)美零售突然爆漲超30%

國(guó)美“靈魂人物”黃光裕的一舉一動(dòng)，不斷挑逗著二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)。

4月7日晚間，黃光裕迎來(lái)了復(fù)出后的“首秀”，出席了國(guó)美零售(00493.HK)的全球投資人電話會(huì)議。黃光裕在會(huì)上明確表示，中國(guó)零售市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)很大，國(guó)美電器打通線上線下后，線下門店會(huì)進(jìn)入盈利狀態(tài)，預(yù)計(jì)國(guó)美今年盈利8億元。

而在這場(chǎng)電話會(huì)議召開前夕，國(guó)美零售的股價(jià)已先漲為敬。4月7日，國(guó)美零售股價(jià)持續(xù)拉升，全天大漲10.6%，收盤價(jià)升至1.67港元，最新總市值攀升至398億港元。

與此同時(shí)，國(guó)美系個(gè)股全面大漲，拉近網(wǎng)娛(08172.HK)盤中一度飆漲32.86%，國(guó)美金融科技(00628.HK)大漲8.86%;中關(guān)村(000931)漲幅為4.99%。

黃光裕出席的這場(chǎng)電話會(huì)議釋放了明確信號(hào)，或許是吹響了國(guó)美徹底轉(zhuǎn)型的號(hào)角。

黃光裕復(fù)出首秀，釋放這些重磅信號(hào)

4月7日19:00-20:30，國(guó)美零售舉行了全球投資人電話會(huì)議，國(guó)美零售創(chuàng)始人黃光裕、首席財(cái)務(wù)官方巍，企業(yè)發(fā)展與投資者關(guān)系總監(jiān)張景行出席了此次會(huì)議。值得一提的是，本次會(huì)議是黃光裕在回歸國(guó)美后第一次出席公開會(huì)議。

黃光裕表示，國(guó)美零售未來(lái)存在兩大機(jī)遇：

一是電器領(lǐng)域增長(zhǎng)空間大，國(guó)美銷售雖然此前出現(xiàn)下滑，但供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)仍然存在;

二是全品類市場(chǎng)廣闊，國(guó)美零售從電器拓展至全品類，并線上對(duì)線下賦能，是從0開始的提升，市場(chǎng)總量巨大。國(guó)美零售CFO方巍表示，預(yù)計(jì)在18個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)將家電SKU從3W拓展至10W，非家電拓展至40W，加快實(shí)現(xiàn)SKU達(dá)到50萬(wàn)的目標(biāo)。

黃光裕表示，這條路很多同行都走過，我們雖然丟失了時(shí)間和機(jī)會(huì)，但是學(xué)到了很多，算是有成有敗。國(guó)美零售將從全供應(yīng)鏈、零售商用戶的角度，進(jìn)行全面的整合和優(yōu)化，尤其是費(fèi)用方面，國(guó)美有很多的準(zhǔn)備。經(jīng)過這幾個(gè)月研究整合，已驗(yàn)證新的模式的可行性，成功的概率和速度將優(yōu)于同行。

在回應(yīng)“與京東、拼多多等的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”時(shí)，黃光裕表示，公司不排除與任何一方合作的可能性，并一直對(duì)合作持開放的心態(tài)，在正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略下，誰(shuí)也滅不了誰(shuí)，國(guó)美是非常有信心的。

在國(guó)美零售全球投資者會(huì)議上，針對(duì)當(dāng)前負(fù)債率走高問題，黃光裕回應(yīng)稱，疫情期間虧損是小數(shù)目，其他板塊未來(lái)不排除通過融資等手段引入現(xiàn)金流，未來(lái)將以不同的形式吸收專業(yè)人才加盟，包括放開股權(quán)合作，增強(qiáng)供應(yīng)鏈能力。

關(guān)于未來(lái)的盈利情況，黃光裕表示，國(guó)美電器通過線上線下引導(dǎo)市場(chǎng)之后，線下門店會(huì)進(jìn)入盈利狀態(tài)，供應(yīng)鏈角度來(lái)說(shuō)，國(guó)美今年預(yù)計(jì)盈利8億元。

掉隊(duì)的國(guó)美：連續(xù)4年虧損，負(fù)債率超98%

黃光裕上一次在輿論圈刷屏是一句內(nèi)部講話：“力爭(zhēng)用未來(lái)18個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位。”講話后的第2天(2月19日)，國(guó)美零售的股價(jià)一度飆漲超25%。

但國(guó)美在3月31日披露的2020年財(cái)報(bào)，讓黃光裕的目標(biāo)看似“遙不可及”。

2020年全年，國(guó)美零售營(yíng)收為441.19億元，同比下降25.83%;歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)69.94億元，相比2019年大幅下降170%，而這已是國(guó)美零售連續(xù)4年遭遇虧損。

黃光裕事發(fā)的2008年，國(guó)美的總營(yíng)收為491億元，意味著2020年國(guó)美的營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)跌回到了12年前的水平。

根據(jù)《2020年中國(guó)家電行業(yè)第三季度報(bào)告》，目前整個(gè)家電市場(chǎng)中，蘇寧以23.3%的市場(chǎng)份額排名第一，京東以15.4%位居第二，天貓以9.7%位列第三，而國(guó)美僅有5.6%的市場(chǎng)份額。

營(yíng)收下滑、業(yè)績(jī)虧損，使得國(guó)美的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)擴(kuò)大。從2015年至2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)看，國(guó)美的資產(chǎn)負(fù)債率從59.87%一路猛增至86.56%。而截至2020年年末，國(guó)美的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步達(dá)到98.2%。

截至2020年年末，國(guó)美零售賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物(不含抵押存款)共計(jì)約96億元，而流動(dòng)負(fù)債規(guī)模高達(dá)529.43億元，其中短期借款余額達(dá)233億元，償債壓力較大。

單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，不管是在現(xiàn)金流還是業(yè)務(wù)層面，黃光裕面對(duì)的挑戰(zhàn)都非常嚴(yán)峻，而從中國(guó)零售當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，留給黃光裕的時(shí)間也不多了。

但不可否認(rèn)的是，國(guó)美線下零售的基本盤仍在，且扎根下沉市場(chǎng)。

在業(yè)務(wù)布局上，目前國(guó)美零售的門店數(shù)量為3400多家，擁有數(shù)萬(wàn)名導(dǎo)購(gòu)人員，線上線下會(huì)員合計(jì)超過2億人，2020年在疫情影響下，國(guó)美零售仍在加碼線下渠道，實(shí)現(xiàn)了全年新開縣域店1034家。

國(guó)美多年來(lái)在家電領(lǐng)域積累的供應(yīng)鏈能力尚在，同時(shí)，家電起家的國(guó)美擁有非常強(qiáng)的大件物流能力。據(jù)國(guó)美官方公布的數(shù)據(jù)，國(guó)美的物流網(wǎng)絡(luò)可以覆蓋中國(guó)95%以上的地級(jí)市，能夠在180多個(gè)城市實(shí)現(xiàn)當(dāng)日達(dá)，920多個(gè)城市實(shí)現(xiàn)次日達(dá)。

4月7日晚間的電話會(huì)議上，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)美計(jì)劃未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，以加盟為主自營(yíng)為輔的方式網(wǎng)格化發(fā)展線下門店，數(shù)量將從如今3000家突破至6000家，月活將達(dá)1億以上，供應(yīng)鏈體系目標(biāo)達(dá)2000億元。

黃光裕表示，未來(lái)18個(gè)月有信心做的更好。

國(guó)美的“關(guān)鍵一戰(zhàn)”

“靈魂人物”黃光裕的回歸，是國(guó)美零售決心求變的開始。

2008年，黃光裕被捕入獄，國(guó)美零售當(dāng)年的營(yíng)收是阿里巴巴的十余倍，京東的百余倍，彼時(shí)的中國(guó)電商市場(chǎng)還沒有拼多多的影子。

“后黃光裕”時(shí)代的國(guó)美，選擇了求穩(wěn)，以守江山為首要目標(biāo)。黃光裕的妻子杜鵑在掌舵國(guó)美期間多次強(qiáng)調(diào)，一家企業(yè)，必須要持續(xù)地盈利，穩(wěn)中求變。

但中國(guó)零售市場(chǎng)卻發(fā)生了天翻地覆的變化，中國(guó)電子商務(wù)迅猛發(fā)展，線上零售總額迅速突破10000億大關(guān)。淘寶顛覆了實(shí)體零售，京東顛覆了傳統(tǒng)家電銷售，迅速崛起的拼多多成為下沉市場(chǎng)之王，一舉成為了中國(guó)用戶量最大的電商平臺(tái)，而求穩(wěn)的國(guó)美幾乎失去了聲音。

在剛剛召開的電話會(huì)議上，黃光裕也直言，國(guó)美丟失了許多時(shí)間和機(jī)會(huì)。現(xiàn)如今，黃光裕面對(duì)的中國(guó)零售江湖徹底變了，國(guó)美也已經(jīng)到了不得不變的關(guān)鍵時(shí)刻。

黃光裕出獄后的第一件事便是，合縱連橫，與京東、拼多多達(dá)成聯(lián)盟，引入前百度老將向海龍，主導(dǎo)線上戰(zhàn)略。

2021年以來(lái)，國(guó)美的線上轉(zhuǎn)型進(jìn)度更為迅速：

1月12日，國(guó)美APP更名為“真快樂”，重新定位為娛樂化零售新物種;

2月18日，國(guó)美發(fā)布黃光裕回歸后的首度講話，提出了“力爭(zhēng)在未來(lái)18個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”;

2月26日，國(guó)美的元宵團(tuán)拜會(huì)上黃光裕首度亮相，并帶領(lǐng)集團(tuán)高管誠(chéng)邀各方伙伴，全國(guó)消費(fèi)者體驗(yàn)支持“真快樂”APP;

4月7日，在國(guó)美零售2020年業(yè)績(jī)公告全球投資人會(huì)議上，黃光裕介紹，2021年一季度以來(lái)，國(guó)美全新線上平臺(tái)“真快樂”APP的GMV同比增長(zhǎng)近4倍，月活穩(wěn)定在4千萬(wàn)規(guī)模，活動(dòng)單日日活近千萬(wàn)。

但國(guó)美的轉(zhuǎn)型仍任重道遠(yuǎn)，在國(guó)美的營(yíng)收中，對(duì)線下零售的依賴程度較高，收入占比仍超過8成。

另外，線上零售已成紅海的當(dāng)下，流量已經(jīng)成為奢侈品，且國(guó)美沒有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量扶持，也沒有足夠的現(xiàn)金進(jìn)行持續(xù)瘋狂的低價(jià)補(bǔ)貼戰(zhàn)略，國(guó)美的線上突圍戰(zhàn)略顯得尤其艱難。【責(zé)任編輯/李小可】

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