歐菲光被“剔” “果鏈”瑟瑟發(fā)抖

3月16日晚間，歐菲光披露了一則關(guān)于特定客戶業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的公告，公司收到境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關(guān)系，后續(xù)公司將不再從特定客戶取得現(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。這個特定客戶就是蘋果，歐菲光將正式退出“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”。

該事項迅速引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，當日晚間，深交所向歐菲光“閃電”下發(fā)關(guān)注函，要求公司補充披露境外特定客戶計劃終止采購關(guān)系的時間、自查核實關(guān)于訂單變化情況的信息披露是否及時等諸多問題。

早有征兆

2016年11月，歐菲光以2.34億美元收購了索尼電子華南有限公司100%股權(quán)，從而得以切入到蘋果攝像頭模組供應(yīng)鏈，成為國內(nèi)目前唯一一家安卓、蘋果供應(yīng)鏈全覆蓋的模組廠商。隨后蘋果對于公司的業(yè)績做出了不小的貢獻，根據(jù)歐菲光在公告中披露的信息，2019年經(jīng)審計特定客戶相關(guān)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為116.98億元，占2019年經(jīng)審計營業(yè)總收入的22.51%。

事實上，歐菲光在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的地位早就岌岌可危了，2020年7月20日，美國商務(wù)部宣布將歐菲光列入實體清單。此后陸續(xù)有消息稱歐菲光被蘋果移出相機模塊供應(yīng)鏈，只能為老款iPhone提供攝像頭模組，而無法參與新款iPhone組件供應(yīng)，但是歐菲光對上述消息多次予以否認。去年9月份，又有媒體消息稱，蘋果將歐菲光剔除供應(yīng)鏈名單，并稱歐菲光的觸控訂單大部分已歸藍思科技，但隨后藍思科技和歐菲光雙雙否認了這一消息。

蒼蠅不叮無縫的蛋，盡管歐菲光多次否認被踢出群聊，但資本還是用手投了票，從去年七月份以來，歐菲光的股價基本始終保持喋喋不休的狀態(tài)。從目前的情況來看，一些持股的私募大佬或許也將遭受不小的損失。

根據(jù)歐菲光2020年三季報顯示，知名私募大佬馮柳管理的高毅鄰山1號遠望私募基金位列前十大股東，截至2020年三季報，持有歐菲光1780萬股，占總股本比例的0.66%。馮柳是在2020年二季度新進入持倉歐菲光1780萬股，2020年二季度，歐菲光最低價為13.24元，而目前公司的股價早就跌到這一價格之下。

現(xiàn)在更棘手的問題是歐菲光和聞泰科技達成的收購協(xié)議后期如何執(zhí)行。歐菲光、聞泰科技在2月7日雙雙發(fā)布公告，雙方簽署《收購意向協(xié)議》，聞泰擬以現(xiàn)金方式購買歐菲光擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，具體資產(chǎn)明細及交易金額由交易雙方在正式收購協(xié)議中確定。歐菲光正式宣布剝離攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)。

需要注意的是，目前雙方只是簽訂了《收購意向協(xié)議》，按照協(xié)議，聞泰科技向歐菲光支付了3億元的收購意向金。而且協(xié)議明確表明，盡職調(diào)查的截止時間為3月25日，如果在盡職調(diào)查中，甲方發(fā)現(xiàn)目標資產(chǎn)存在甲乙雙方均認可的對本次交易有實質(zhì)影響的任何事實，且交易雙方無法就該障礙性事項達成妥善解決方案，因此導(dǎo)致交易終止，那么乙方應(yīng)向甲方返還意向金。

現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，如果歐菲光被確認剔除蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，那么聞泰科技是否還會繼續(xù)這筆收購，如果繼續(xù)收購，收購價是否要重新評估，因為這直接影響到后續(xù)的盈利能力。

“果鏈”并不穩(wěn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，41家A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司共有31家公布去年業(yè)績快報，其中，21家公司凈利潤實現(xiàn)增長，預(yù)喜企業(yè)接近7成，更有10家企業(yè)凈利潤增長預(yù)計超過100%。與業(yè)績的增長形成鮮明的對比，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價卻不斷受挫。

從今年1月中旬以來，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)很不樂觀，Wind蘋果指數(shù)不斷下跌，從近12000點跌至最低10000點附近。而龍頭公司立訊精密、歌爾股份等前期漲幅較大的個股，也出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。歸根結(jié)底，消息面的利空是股價萎靡不振的重要催化劑，外界先是傳出受“需求減少正迫使蘋果將所有iPhone的訂單削減20%”的消息，隨后又有消息稱蘋果計劃將7-10%產(chǎn)能從中國大陸轉(zhuǎn)移至印度，并由鴻海位于泰米爾納德邦(Tamil Nadu)的工廠負責生產(chǎn)iPhone 12，這是蘋果將業(yè)務(wù)從中國大陸轉(zhuǎn)移到印度的一部分。

蘋果訂單減少這一問題基本被否定了，但產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的事情早就開始醞釀，似乎難以避免。從根本上來說，國內(nèi)公司在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中地位不穩(wěn)的一個重要原因是大部分公司都處在技術(shù)含量較低的結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，可替代性較強。

2019年公布的蘋果200家核心供應(yīng)商名單中，中國公司(包括中國臺灣與中國香港)合計上榜86家。其中，臺灣的供應(yīng)商最多有46家，而中國大陸與香港分別上榜30家與10家。數(shù)量很多，但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，中國公司(包括中國臺灣與中國香港)主要集中在代工廠、包裝材料、電池及配件等領(lǐng)域，技術(shù)含量相對較低，多為勞動密集性的加工行業(yè)，“大而不強”的屬性被體現(xiàn)出來。

從產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整看，最近五年中國大陸地區(qū)的供應(yīng)商主要實現(xiàn)的是對中國臺灣、日韓等地區(qū)同類型產(chǎn)品的替代，在芯片研發(fā)等技術(shù)核心領(lǐng)域與美國仍有較大的差距。技術(shù)壁壘低導(dǎo)致中國公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)和地位低，最近幾年，蘋果將生產(chǎn)線從中國轉(zhuǎn)移到越南、印度等地的消息頻出。事實上，2020年，蘋果在印度的生產(chǎn)線已經(jīng)制造蘋果iPhone 11了。

從跨國資本的角度來說，追求廉價勞動力是其全球布局的主要立足點，當初選擇中國也是看中了中國的低成本勞動力，但隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，中國勞動力成本不斷提升，在一定程度上壓縮了蘋果等企業(yè)的利潤空間，產(chǎn)業(yè)再次尋求轉(zhuǎn)移也符合資本的邏輯。不過有一點需要注意，由于義務(wù)教育的存在，中國的勞動力素質(zhì)是東南亞國家難以匹敵的，這些產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到這些地方是否會影響生產(chǎn)還有待考察?！矩熑尉庉?慶華】

來源：每日財報評論

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