【IPO】九方財(cái)富遞表港交所，年收入近15億

作為一家在線投資決策解決方案提供商，九方財(cái)富主要提供在線投資者內(nèi)容服務(wù)，包括在線高端投教服務(wù)及在線財(cái)商教育服務(wù)以及金融信息軟件服務(wù)，幫助個(gè)人投資者更好地了解金融市場(chǎng)及制定投資計(jì)劃或決策。

招股書(shū)顯示，九方財(cái)富旗下應(yīng)用包括炒股信息平臺(tái)九方智投和炒股投教平臺(tái)贏馬學(xué)堂等。公司訂單涉及在線高端投教服務(wù)、財(cái)商教育服務(wù)和金融信息軟件服務(wù)。九方財(cái)富在2018年開(kāi)始提供在線高端投教服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)包括每六個(gè)月2.98萬(wàn)元;高端配套系列的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)每六個(gè)月13.9萬(wàn)元。

從財(cái)務(wù)上來(lái)看，2019-2021年及2022年上半年，九方財(cái)富收益取得了彌足的成長(zhǎng)，分別約為2.74億元、7.09億元、14.52億元及9.09億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到130%。在凈利潤(rùn)方面，同期分別為-5784.0萬(wàn)元，8668.2萬(wàn)元、2.32億元和2.2億元。然而，其2020、2021年兩年內(nèi)政府補(bǔ)貼中的增值稅退稅額分別為4731.6萬(wàn)元及1.35億元，約占年內(nèi)利潤(rùn)總額的54.6%及58.2%。倘若剔除該款項(xiàng)，九方財(cái)富的凈利潤(rùn)表現(xiàn)則存在增收不增利的現(xiàn)象。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，公司由在線高端投教服務(wù)鑄就拓展至在線財(cái)商教育服務(wù)和金融信息軟件服務(wù)，但其收益主要來(lái)自在線高端投教服務(wù)，即通過(guò)手機(jī)版及PC版APP九方智投提供服務(wù)。公開(kāi)信息顯示，九方智投持有證券投資咨詢資質(zhì)(許可證：ZX0023)以及經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證。

按公司的口徑而言，公司在流量池使用各種媒體平臺(tái)，增加用戶流量并吸引潛在客戶，并制作和分發(fā)內(nèi)容，將艱深難解的金融及理財(cái)知識(shí)變成有趣易懂的影音課程，以提高用戶的學(xué)習(xí)興趣。此外，公司一直專注培育優(yōu)質(zhì)MCN頻道，并透過(guò)持續(xù)投資于多平臺(tái)宣傳和進(jìn)行投資者教育。

考慮到個(gè)人財(cái)富管理對(duì)金融教育及內(nèi)容服務(wù)的需求日益增加、金融信息軟件服務(wù)的智能水平不斷提升等因素，在線投資決策解決方案市場(chǎng)有望保持上行增長(zhǎng)趨勢(shì)，至2026年達(dá)到人民幣872億元，由2021年起復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.7%。這似乎也與近年以來(lái)，諸多券商或者金融信息服務(wù)公司布局線上和直播業(yè)務(wù)，進(jìn)行投資者教育的大趨勢(shì)相吻合。

值得注意的是，九方智投所指的投教服務(wù)，指的是案例個(gè)股和學(xué)習(xí)服務(wù)。另?yè)?jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，九方智投工作人員介紹稱，加入內(nèi)部后，會(huì)提供案例個(gè)股方面的服務(wù)：加入后，每周會(huì)分享2-3只左右內(nèi)部案例個(gè)股，有明確的教學(xué)買賣點(diǎn)、倉(cāng)位提示以及每天的跟蹤服務(wù)。但在線投顧服務(wù)的界限較為模糊，九方智投就曾被認(rèn)為提供收費(fèi)薦股服務(wù)這類極具爭(zhēng)議的業(yè)務(wù)，即以高額回報(bào)為由，引導(dǎo)用戶繳納證券投資咨詢服務(wù)費(fèi)。

根據(jù)《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》第24條，“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)規(guī)范證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)推廣和客戶招攬行為，禁止對(duì)服務(wù)能力和過(guò)往業(yè)績(jī)進(jìn)行虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性的營(yíng)銷宣傳，禁止以任何方式承諾或者保證投資收益。”

2020年12月，九方財(cái)富控股還推出了在線財(cái)商教育服務(wù)(標(biāo)準(zhǔn)價(jià)每3個(gè)月6980元)，并在2021年開(kāi)始通過(guò)金融信息軟件服務(wù)取訂閱費(fèi)。其中，金融信息軟件服務(wù)分為標(biāo)準(zhǔn)版(每年5800元)、卓越版(每6個(gè)月2.88萬(wàn)元)和高端版(標(biāo)準(zhǔn)價(jià)每6個(gè)月6.88萬(wàn)元)，并在2021年內(nèi)形成收入，接近總收入的20%，并于2022上半年進(jìn)一步攀升至37.8%。

然而，今年1月，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布第一批境內(nèi)金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)報(bào)備編號(hào)的公告，備案機(jī)構(gòu)可嚴(yán)格按照《金融信息服務(wù)管理規(guī)定》要求提供金融信息服務(wù)。金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)引入備案制，“九方智投”主體并不在列，該業(yè)務(wù)的合規(guī)性還有待商榷。

近年以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，預(yù)期投資者將越來(lái)越愿意接受金融產(chǎn)品以賺取更高的回報(bào)率，投資者數(shù)目可望穩(wěn)步上升。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年中國(guó)個(gè)人投資者數(shù)目達(dá)到1.97億人，預(yù)期于2026年前進(jìn)一步增至3.14億人，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到9.7%。

公開(kāi)資料顯示，近年中國(guó)個(gè)人可投資金融資產(chǎn)快速成長(zhǎng)且蓬勃發(fā)展。投資者已開(kāi)始將其投資組合多元化，而不僅僅倚賴現(xiàn)金和存款，以賺取較高回報(bào)率，令金融投資服務(wù)的開(kāi)支增加。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)在線投資決策解決方案市場(chǎng)的規(guī)模于2020年達(dá)353億元，并預(yù)期于2025年進(jìn)一步增至1267億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.1%。

近幾年中國(guó)股市的繁榮和金融資產(chǎn)的火熱，直接促成了九方財(cái)富在近幾年的蓬勃發(fā)展，蓋因其付費(fèi)用戶由2019年的13089名增長(zhǎng)至2020年的32402名，并進(jìn)一步增加至2021年的110450名。

然而，自去年四季度地產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)加劇以來(lái)，疊加疫情、宏觀環(huán)境承壓等多重因素，金融市場(chǎng)開(kāi)始大幅波動(dòng)，尤其是整體市場(chǎng)價(jià)值及股價(jià)的下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性不足及投資回退縮減。

上半年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹聲嘹亮，全球主要貨幣受到壓力，衰退預(yù)期漸進(jìn)，外部的壓力使得市場(chǎng)短期調(diào)整較多，風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)高企，整體股市處于歷史底部區(qū)域。而交易活動(dòng)活躍度下降可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)相關(guān)服務(wù)需求進(jìn)一步下降，從而對(duì)九方財(cái)富的業(yè)務(wù)收益及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

因此，2022上半年以來(lái)，公司的付費(fèi)用戶數(shù)量由2021上半年的67,756名減少至2022年同期的38,086名。從趨勢(shì)上看，竟然已經(jīng)較2021下半年時(shí)環(huán)比降低65.51%，已經(jīng)在一定程度上影響到了公司盈利能力和持續(xù)性業(yè)務(wù)開(kāi)展。

與此同時(shí)，九方財(cái)富也在其招股書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，無(wú)法保證客戶投資的盈利能力，而客戶投資的盈利能力易受不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)波動(dòng)及其他不受其控制的因素影響。因此，其業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到該等因素的重大影響，而這些，或許將成為九方財(cái)富能否成功登陸港交所及是否會(huì)獲得投資者青睞的重要考量因素。【責(zé)任編輯/賈琪】

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來(lái)自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

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