警惕! 美股半個世紀(jì)以來最猛烈拋售潮可能尚未結(jié)束

對許多美股投資者來說，如今這一時期可以說是“混亂且犯錯代價高昂”的時期。然而，2022年剛剛過半，在年底之前，美股半個世紀(jì)以來最猛烈的拋售潮可能將繼續(xù)演繹。

在經(jīng)歷了自1970年以來最慘烈的上半年行情之后，美股如今正面臨著三重打擊:居高難下的通脹率、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，以及消費者信心下降對企業(yè)利潤造成的巨大威脅。在幾乎所有華爾街分析師對2022年的美股行情預(yù)測都出現(xiàn)一定程度誤判后，投資者現(xiàn)在聚焦的是半個世紀(jì)以來的股票拋售潮是否已經(jīng)結(jié)束?

多數(shù)分析人士表示下半年美股拋售潮難言結(jié)束，并預(yù)計股票估值將承受更大壓力，呼吁投資者繼續(xù)保持防御性倉位。Horizon Investments首席投資官Scott Ladner表示：“接下來可能將繼續(xù)回調(diào)10%，而不是繼續(xù)上行。”“市場迅速觸底需要各大央行政策實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為未來幾個月不可能出現(xiàn)這種情況。”

事實上，美聯(lián)儲官員們預(yù)計今年接下來時間將繼續(xù)大幅加息，以遏制高通脹率，而不是像2008年和2020年那樣向市場注入大量現(xiàn)金——這在很大程度上是推動強(qiáng)勁牛市的“核心燃料”，如今這輪牛市已幾乎陷入停滯。

智通財經(jīng)了解到，就單日跌幅而言，今年上半年可以說是美股最表現(xiàn)糟糕的半年，標(biāo)普500指數(shù)14次單日跌幅超過2%，根據(jù)彭博社(Bloomberg) 匯編的追溯至20年前的數(shù)據(jù)，2022年這一跌幅統(tǒng)計指標(biāo)躋身歷史前十。

盡管如此，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)VIX指數(shù)(恐慌指數(shù))仍低于以往熊市的水平，這可能暗示市場尚未看到引發(fā)持續(xù)上漲所需的劇烈沖擊。根據(jù)以往熊市的歷史，標(biāo)普500指數(shù)應(yīng)該會在2022年年底前出現(xiàn)一些反彈。然而，在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的年份，情況往往就不一樣了，新的階段性低點將接踵而至。

摩根士丹利分析師Michael J. Wilson表示，標(biāo)普500指數(shù)需要再跌15% - 20%，至3,000點左右的水平，美股市場才能完全反映出經(jīng)濟(jì)衰退的實際規(guī)模。盛寶銀行(Saxo Bank A/S)股票策略主管Peter Garnry表示，目前的底部比1月份的歷史高點低了約35%，這意味著還將繼續(xù)下跌至少約17%。Garnry強(qiáng)調(diào)：“特斯拉(TSLA.US)和英偉達(dá)(NVDA.US)等科技公司以及加密貨幣在過度投機(jī)這一因素被消除和觸底之前，可能還將面臨嚴(yán)峻考驗。”

華爾街一些多頭則認(rèn)為下半年股市可能會有更好的表現(xiàn)，不過尚不足以收復(fù)迄今為止的全部跌幅。比如近日同樣慘烈的歐洲股市，接受調(diào)查的華爾街策略師預(yù)計歐洲斯托克600指數(shù)今年將下跌4%。該指數(shù)目前跌幅已達(dá)到17%。

美企業(yè)績即將面臨大考

盡管前景一片黯淡，但企業(yè)盈利預(yù)期仍相對樂觀。當(dāng)美國和歐洲公司在兩周后開始公布第二季度收益時，這一預(yù)期將受到考驗。盡管消費者情緒惡化，但需求迄今仍保持強(qiáng)勁，然而最近有充分的跡象顯示，美國的消費支出數(shù)據(jù)正在走向疲軟。美國商務(wù)部上漲周四公布的最新消費支出數(shù)據(jù)顯示，5月份經(jīng)價格調(diào)整的商品和服務(wù)支出水平(實際個人消費支出)下修至環(huán)比下降0.4%，一個月前該項數(shù)據(jù)(4月數(shù)據(jù))向下修正后為小幅增長0.3%。

Van Lanschot Kempen董事總經(jīng)理Anneka Treon表示:“消費支出這一統(tǒng)計指標(biāo)長期以來一直保持穩(wěn)定，因為這一缺口被新冠疫情期間積累的儲蓄和財富所填補(bǔ)，然而這顯然是不可持續(xù)的。”

一些分析人士認(rèn)為，由于全球利潤率預(yù)期過于樂觀，這一預(yù)期被下調(diào)的可能性非常大。高盛集團(tuán)的策略師們認(rèn)為，無論美國經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退，明年美國企業(yè)的利潤率都有可能下降。

歐股方面，根據(jù)彭博社的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，分析師普遍看好斯托克600指數(shù)，是自2001年以來最樂觀水平。花旗集團(tuán)一項追蹤每股收益上調(diào)和下調(diào)相對數(shù)量的指數(shù)顯示，美國企業(yè)的該指標(biāo)下調(diào)幅度是2020年以來最大幅度，而歐洲的下調(diào)幅度才剛剛開始超過上調(diào)幅度。隨著俄羅斯削減天然氣供應(yīng)威脅到歐洲核心經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)擴(kuò)張，德國等歐洲市場也面臨巨大風(fēng)險。

強(qiáng)勁的盈利預(yù)期使得美國和歐洲的股市估值似乎低于長期均值水平，吸引一些投資者逢低買入，并推動短期反彈。但與債券收益率相比，股票(至少歐股)其實并不那么便宜。

關(guān)注兩大信號：通脹明顯降溫+美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向

雖然市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在加劇，但所有問題的核心仍然是失控的通貨膨脹率。盡管各大央行采取了激進(jìn)的加息措施，但通脹率仍在繼續(xù)上升，形成了可能成為本輪衰退引爆點的重要部分。近期有一些數(shù)據(jù)表明通脹即將見頂，比如美聯(lián)儲最愛的衡量通脹的指標(biāo)——核心PCE價格指數(shù)較上年同期上漲4.7%，為自去年11月以來的最小漲幅，但是美聯(lián)儲官員們?nèi)栽诶^續(xù)推進(jìn)大幅加息進(jìn)程，以控制美國高通脹率，在他們看來降低通脹率是當(dāng)前首要任務(wù)。

富達(dá)國際(Fidelity International)投資組合經(jīng)理Caroline Shaw表示：“通脹率處于許多人從未經(jīng)歷過的水平，全球各大央行正將利率上調(diào)至全球金融危機(jī)爆發(fā)前以來從未見過的水平。”“這很有可能導(dǎo)致出現(xiàn)政策失誤，而這些失誤可能將對市場產(chǎn)生重大影響。”

在新興市場，投資者也表示，他們需要看到美聯(lián)儲不再那么強(qiáng)硬，以緩解擔(dān)憂情緒。在美聯(lián)儲加息重壓下，今年上半年新興市場股市創(chuàng)下1998年以來的最差表現(xiàn)，股票估值大幅坍縮。1998年亞洲金融危機(jī)曾重創(chuàng)金融市場，并且鷹派央行和經(jīng)濟(jì)增長放緩使得韓國等以科技行業(yè)為主的出口導(dǎo)向型市場持續(xù)面臨壓力。

正如前文Horizon Investments首席投資官Scott Ladner所強(qiáng)調(diào)的那樣：“市場迅速觸底需要各大央行政策實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為未來幾個月不可能出現(xiàn)這種情況。”

Swissquote高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：“通脹率將決定我們是否會在事態(tài)惡化前看到180度大轉(zhuǎn)彎，或者世界是否應(yīng)該在今年下半年迎接更悲觀的局面。”【責(zé)任編輯/AMY】

來源：智通財經(jīng)

IT時代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。

相關(guān)文章

警惕! 美股半個世紀(jì)以來最猛烈拋售潮可能尚未結(jié)束

“末日博士”魯比尼：美股或再下跌50%，任何反彈都是死貓?zhí)?/a>

特斯拉暴跌38%，亞馬遜暴跌35%，美科技股度過多年來最慘一季

美國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險加大 下半年美股或陷入“衰退交易”