利率不斷上升，比特幣的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比不香了？

投資者對比特幣的興趣減弱，交易所的成交量為去年8月以來的最低水平。

隨著利率上升，比特幣市場出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：交易額大幅下降。如今市場觀察人士都在努力研究其影響，并試圖理解一個(gè)沒那么寬松的貨幣政策對數(shù)字資產(chǎn)意味著什么。

根據(jù)FRNT Financial的數(shù)據(jù)，Coinbase、Bitfinex、Kraken和Bitstamp的比特幣30天累計(jì)移動平均交易量處于2021年8月以來的最低水平。在過去的一個(gè)月里，這些交易所的日交易額平均僅略高于10億美元，較2021年5月的25.7億美元下降了近60%。

當(dāng)下正值美聯(lián)儲和其他央行加速打擊通脹之際，通脹熱度的持續(xù)時(shí)間比許多人預(yù)期的要長。隨著利率上升，借貸成本不再徘徊在零附近，加密貨幣的價(jià)格出現(xiàn)了回落，促使投資者重新考慮是否繼續(xù)投資于這個(gè)前沿市場。

Genesis Global Trading的市場洞察主管諾埃爾?艾奇森(Noelle Acheson)表示，首先，流動性的撤出會減少可用于投資的資金，從而影響加密貨幣和其他領(lǐng)域的交易量。

其次，較高的利率增加了投資比特幣等非收益性資產(chǎn)的機(jī)會成本。而那些使用杠桿購買比特幣的人可能會感到額外的壓力：更高的借貸成本改變了此類交易的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況，這意味著比特幣的潛在回報(bào)會隨著成本回報(bào)比上升而下降。

她表示，由于不確定性，交易量在下降。投資者們似乎在擔(dān)心事情在好轉(zhuǎn)前會變得更壞。

艾奇森注意到，一年多沒有交易過的比特幣地址的比例達(dá)到了歷史新高，約76%的比特幣被認(rèn)為是非流動性的，這意味著它們幾乎沒有被交易。

雖然這可能會令人相信，比特幣能在“宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和動蕩加劇”的環(huán)境中作為一種財(cái)富儲存手段，但目前，“其價(jià)格變動是由關(guān)注全球利率和經(jīng)濟(jì)前景的宏觀投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定的”。

來自Glassnode的數(shù)據(jù)表明，人們對比特幣的興趣仍然很低迷。鏈上數(shù)據(jù)顯示，用戶基礎(chǔ)幾乎沒有擴(kuò)大，新需求的交易量也很小。此外，比特幣一直窄幅震蕩，因?yàn)楸忍貛诺慕灰變r(jià)格由HODLers(長期持有者)主導(dǎo)。

Glassnode的策略師們稱，“很難找到很多網(wǎng)絡(luò)用戶基礎(chǔ)正在恢復(fù)或強(qiáng)勁增長的跡象”。他們列舉了活躍實(shí)體的數(shù)量(類似于每日活躍用戶的數(shù)量)，該指標(biāo)停留在六年來一直陷入的熊市通道中。

機(jī)構(gòu)場外交易柜臺SDM的首席執(zhí)行官David Shafrir說，他看到有新客戶加入，但原有客戶的平均交易量下降了8%到15%。消費(fèi)能力下降是背后的因素之一，美聯(lián)儲應(yīng)對持續(xù)性高通脹所帶來的不確定性也有影響。Shafrir說：

“這在整個(gè)市場中造成了一些巨大的不安全感，現(xiàn)在我們開始看到這種影響了。”

與其他資產(chǎn)類別的情況一樣，比特幣需要新的支持者來穩(wěn)定價(jià)格。過去兩年，加密貨幣的新粉絲的出現(xiàn)與價(jià)格的暴漲相吻合。比特幣在2020年上漲超過300%，2021年又上漲60%。但今時(shí)已不同往日了。今年以來，隨著其他風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)出現(xiàn)暴跌，比特幣已經(jīng)下跌了10%以上。分析師表示，需要一個(gè)全新的催化劑來刺激價(jià)格再次上漲。

Interactive Brokers LLC的首席策略師Steve Sosnick說：

“我們沒有得到新投資者的跟進(jìn)。盡管廣告不斷，但那些傾向于購買比特幣的人大多數(shù)已經(jīng)這樣做了?！?/p>

Sosnick認(rèn)為，歸根結(jié)底，比特幣是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其表現(xiàn)將跟隨其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

一個(gè)經(jīng)常被引用的衡量指標(biāo)是比特幣與傳統(tǒng)市場的其他領(lǐng)域的相關(guān)性，而這些領(lǐng)域在利率上升的環(huán)境下通常會遭受損失。比特幣和一籃子非盈利性科技股的90天相關(guān)系數(shù)現(xiàn)在超過了0.60，是有記錄以來的最高讀數(shù)。(系數(shù)為1意味著這些資產(chǎn)走勢正相關(guān)，而-1則表明負(fù)相關(guān))。

同時(shí)，美國銀行的Alkesh Shah和Andrew Moss在4月12日的一份報(bào)告中稱，前一周比特幣交易所的資金流出總額為12億美元，是今年迄今規(guī)模最大的一次。在這之前的一周，投資者撤資達(dá)5.32億美元。總的來說，最近幾周比特幣交易所的資金流出量比2月初和3月初的平均流出量要多很多倍。策略師們說，這種趨勢“表明投資者正在HODL(不管漲跌，長期持有)”。

不過，DeFi Technologies的首席執(zhí)行官兼執(zhí)行主席Russell Starr表示，比特幣與其說是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不如說是一種通脹對沖工具。他說，通脹可能比目前讀數(shù)所反映的情況更糟，并引用了加密貨幣社區(qū)的一個(gè)常見說法，“美國可能陷入衰退，這將刺激美聯(lián)儲再次放松貨幣政策”。他說：

“沒錯，你可能會看到一些短期的疲軟。但最終，比特幣將測試60000美元、70000美元、80000美元，甚至10萬美元?！薄矩?zé)任編輯/安寧】

來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

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