美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒚绹?guó)通脹和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁九國(guó)，越南或?qū)⒊煞嬗《冉?jīng)濟(jì)

美國(guó)勞工部在2月10日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月CPI物價(jià)指數(shù)同比大幅增長(zhǎng)7.5%，增幅繼續(xù)創(chuàng)近40年以來(lái)最大，美國(guó)1月未季調(diào)核心CPI年率錄6%，也創(chuàng)下1982年9月以來(lái)新高，且為第六個(gè)月的加速增長(zhǎng)。而就在上周，美國(guó)公布的1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到46.7萬(wàn)，幾乎為預(yù)期的四倍;平均時(shí)薪同比上漲5.7%，進(jìn)一步加劇了對(duì)通脹持續(xù)高企的擔(dān)憂。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)高達(dá)8.98萬(wàn)億美元的歷史高值。同時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)總額已超過(guò)30萬(wàn)億美元的歷史大關(guān)，顯然，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，如何規(guī)避美元地位下降，并轉(zhuǎn)嫁美國(guó)市場(chǎng)上的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯得迫在眉睫。

對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一周前呼吁避免債務(wù)違約(2月18日之后聯(lián)邦債務(wù)上限將到，將陷入停擺)，不過(guò)，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)由此造成的經(jīng)濟(jì)或金融損失的能力有限。

這也就是說(shuō)，用美元的緊縮，來(lái)應(yīng)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)上通脹或失控，并用提高利率的方式，增加美債和美元的含金量似乎成為美聯(lián)儲(chǔ)接下去的不二之選。而一旦如此，則意味著，始于2020年3月的，為期近2年多的膨脹美元盛宴或?qū)⒈幻缆?lián)儲(chǔ)親手按下暫停鍵。

高盛在2月10日發(fā)表的一份更新報(bào)告中警告稱預(yù)計(jì)美國(guó)貨幣盛宴狂歡的結(jié)束(量化緊縮)將加劇美債和美股的波動(dòng)，損害市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)，華爾街利益集團(tuán)在美元資產(chǎn)市場(chǎng)或面臨無(wú)利可圖的情況下，可能會(huì)將收割財(cái)富的目光轉(zhuǎn)移到那些高美元外債、低外儲(chǔ)的脆弱市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒚绹?guó)通脹和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給脆弱的市場(chǎng)。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示，脆弱的部分新興經(jīng)濟(jì)體必須為美國(guó)升息做好準(zhǔn)備，彭博社在2月9日公布的一份報(bào)告指出，阿根廷、印度、越南、土耳其、斯里蘭卡、巴西、巴基斯坦、埃及、印尼這9個(gè)國(guó)家或都會(huì)由于高企外債與外儲(chǔ)呈倒掛模式而面臨美元抽離，陷入資金困境。最新進(jìn)展是，印度似乎已經(jīng)提前陷入了脆弱的模式和債務(wù)困境。

據(jù)美國(guó)石英網(wǎng)站在2月10日?qǐng)?bào)道，據(jù)印度央行最新數(shù)據(jù)，1月份印度的黃金貸款較上年同期飆升61%，達(dá)到6789.2億盧比。這些類型的貸款是用黃金類資產(chǎn)作為抵押物，并表明可能表明印度人的財(cái)務(wù)困境。

美媒稱，隨著新冠變種病毒在印度持續(xù)蔓延，印度的大量企業(yè)關(guān)閉、失業(yè)和工資削減，許多家庭可能會(huì)尋求抵押黃金來(lái)借錢，以滿足基本支出和緊急醫(yī)療需求，苦苦掙扎的印度小企業(yè)也可能試圖通過(guò)這種方式籌集資金。

新數(shù)據(jù)顯示，印度經(jīng)濟(jì)過(guò)去三年間，已經(jīng)持續(xù)陷入美元荒，印度盧比也連續(xù)三年都是亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一，據(jù)印度央行最新數(shù)據(jù)，印度的外債加上各邦的公共債務(wù)總額已高達(dá)1.18萬(wàn)億美元，約占外儲(chǔ)的251%，這就會(huì)導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)美元收縮的能力非常弱。

印度央行在2月10日發(fā)布的報(bào)告中預(yù)期2022—23財(cái)年通脹水平在4.5%左右，為支持因新冠疫情造成的沖擊繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策立場(chǎng)不變，這出乎市場(chǎng)預(yù)料。此前本地多數(shù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期，為控制通脹，印度央行應(yīng)該著手實(shí)施貨幣政策正常化，收緊流動(dòng)性，將寬松貨幣政策立場(chǎng)修改為中立。

瑞銀策略師認(rèn)為，印度的季度經(jīng)常賬戶余額較去年會(huì)更加迅速地惡化。預(yù)計(jì)印度的經(jīng)常賬戶赤字將在2-2.5%的范圍內(nèi)持續(xù)到2022年底，印度盧比將面臨更大的壓力，這在印度央行在2月10日繼續(xù)將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)不變的背景下變得更加明確。

這就意味著，美元資本在印度上演財(cái)富收割的可能性增大。IMF報(bào)告顯示，印度是所有新興市場(chǎng)中債務(wù)率最高的國(guó)家。

加拿大皇家銀行也在2月發(fā)表的最新報(bào)告中指出，印度由于融資能力有限，受到美元抽離沖擊的風(fēng)險(xiǎn)很大，經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志認(rèn)為，現(xiàn)在的印度經(jīng)濟(jì)處在25年以來(lái)最緊迫的境地。這意味著，印度經(jīng)濟(jì)或面臨衰退回原形的風(fēng)險(xiǎn)。

同樣的情況也在越南發(fā)生，近段時(shí)間越南市場(chǎng)的暴跌更意味著此輪美元對(duì)市場(chǎng)的吸籌效應(yīng)已經(jīng)提前開(kāi)始。

據(jù)越南西貢經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)在2月10日援引的越南統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，越南1月出口環(huán)比暴跌10.8%，進(jìn)口環(huán)比下跌6.9%，而2021年越南國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也僅增長(zhǎng)2.58%，是30年以來(lái)的最低值，其中，去年第三季度暴跌了6.02%。

BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)在2月9日的報(bào)道中援引越南媒體的數(shù)據(jù)顯示，截止1月31日的10個(gè)月內(nèi)，外國(guó)投資者凈賣出高達(dá)386萬(wàn)億越南盾的證券金融資產(chǎn)，是同期的2倍，從而成為美國(guó)預(yù)計(jì)收緊貨幣政策后的最先受到?jīng)_擊的脆弱市場(chǎng)之一，而這對(duì)越南經(jīng)濟(jì)的傷害很容易形成多米諾骨牌效應(yīng)。

在這個(gè)強(qiáng)勢(shì)美元指數(shù)雙向震蕩周期過(guò)程中(可能會(huì)暫時(shí)的下調(diào)，但總體趨勢(shì)向上)，一些追求風(fēng)險(xiǎn)收益的國(guó)際資本料將會(huì)逐步撤出脆弱市場(chǎng)，而這種現(xiàn)象已經(jīng)在不同的美元松緊周期中多次上演(具體數(shù)據(jù)請(qǐng)參考下圖中美元指數(shù)與歷史事件細(xì)節(jié))。

同樣，越南經(jīng)濟(jì)的暴跌現(xiàn)象也為上面這9個(gè)國(guó)家敲響了警鐘，分析顯示，發(fā)生在越南市場(chǎng)中的危機(jī)與上世紀(jì)90年代東南亞金融危機(jī)前的市場(chǎng)環(huán)境非常相似，由于越南可能會(huì)在2022年第一季度逼近該國(guó)法律規(guī)定GDP 65%的債務(wù)比例上限，因此將該國(guó)列為了東南亞最需要鞏固財(cái)政的國(guó)家。

基于此，越南似乎更像是急于求成的印度經(jīng)濟(jì)，路透社分析稱，在變異新冠病毒蔓延下，越南或存在經(jīng)濟(jì)倒退21年的風(fēng)險(xiǎn)，或正在成為翻版印度經(jīng)濟(jì)，而按現(xiàn)在的最新來(lái)看，印度和越南或已陷入了美元抽離過(guò)程中的困境。

這在油價(jià)大幅上漲、全球供應(yīng)鏈短缺和美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟無(wú)底線的大放水后突然在1月27日宣布提前收緊貨幣政策的背景下將變得更加明確，而美國(guó)在2月10公布的最新通脹數(shù)據(jù)正在反饋這個(gè)判斷，這也意味著，從2月11日開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議發(fā)出加息、縮表(出售其持有的資產(chǎn)，與量化寬松相反)的最強(qiáng)貨幣轉(zhuǎn)向信號(hào)。【責(zé)任編輯/林羽】

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