【IPO】全球首個(gè)"元宇宙"上市儀式！結(jié)果，破發(fā)了

12月2日上午9點(diǎn)30分，“全球音樂社區(qū)第一股”網(wǎng)易云音樂(CLOUD VILLAGE)在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，股票代碼9899。開盤報(bào)價(jià)205港元，與發(fā)行價(jià)持平，對(duì)應(yīng)市值425.9億港元。

開盤后，云音樂跌破發(fā)行價(jià)，截至午間休市，報(bào)200.4港元，盤中一度跌破200港元/股;午后并未走高，截至發(fā)稿時(shí)，報(bào)200.2港元/股，跌幅達(dá)2.34%，市值跌掉近10億港元。

上市當(dāng)日，網(wǎng)易云音樂在杭州舉行小規(guī)模線下儀式，并同步在網(wǎng)易伏羲沉浸式活動(dòng)系統(tǒng)“瑤臺(tái)”舉辦線上敲鑼儀式，邀請(qǐng)三位“丁磊”跨越21年線上線下同敲鑼。

這是云音樂官方稱之為的全球首個(gè)“元宇宙”上市儀式，也是網(wǎng)易CEO丁磊的第四次敲響上市鑼——前三次分別是：2000年網(wǎng)易公司在納斯達(dá)克上市，2019年網(wǎng)易有道在紐交所上市，2020年網(wǎng)易公司回歸港交所上市。

這也使丁磊成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市敲鑼最多的大佬之一。根據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，截至12月2日，現(xiàn)年50歲的丁磊目前以347億美元，約2210億人民幣身家，位列中國富豪榜第9位。

(來源：福布斯官網(wǎng))

上半年凈虧5億 計(jì)劃還將虧損3年

網(wǎng)易云音樂上市可謂一波三折。

今年8月，網(wǎng)易云音樂通過了港交所聆訊，但當(dāng)月9日晚間，網(wǎng)易云音樂突然宣布暫停其IPO計(jì)劃，稱是基于對(duì)當(dāng)前市場整體環(huán)境等綜合因素的考量，后續(xù)將選擇更好的時(shí)機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜。

直到11月16日，港交所官網(wǎng)顯示，網(wǎng)易云音樂上載全新的聆訊后資料集并通過港交所上市聆訊，上市聯(lián)席保薦人為美銀證券、中金及瑞信。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，網(wǎng)易云音樂2018年的營收為11億元(人民幣，下同)， 2019年增長至23億元，到2020年進(jìn)一步增至49億元。2021年前三季度，網(wǎng)易云音樂營收增長至51.1億元，相較2020年前三季度的33.7億元同比增長了52%。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

但營收增速的同時(shí)，網(wǎng)易云音樂大幅虧損仍在繼續(xù)。根據(jù)招股書，網(wǎng)易云音樂今年上半年(截至今年6月30日)虧了5個(gè)億，前三季度毛利率雖已轉(zhuǎn)正，但只有0.4%。2018年至2020年，經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為18億元、16億元和16億元，三年虧損合計(jì)約50億元。并且預(yù)期截至2021年、2022年及2023年12月31日，仍會(huì)持續(xù)虧損。

招股書顯示，導(dǎo)致平臺(tái)虧損的主要原因是高昂的內(nèi)容成本。2018年-2020年，網(wǎng)易云音樂內(nèi)容服務(wù)成本分別為19.7億元、28.5億元、47.9億元，在營收中的占比分別為171.7%、123.1%、97.8%。2021上半年，內(nèi)容服務(wù)成本27.6億元，在營收中占比降至86.7%。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

此外，網(wǎng)易云音樂的負(fù)債總額也在一路飆升，從2018年的88.6億元增至2021年中的160億元，負(fù)債率在2020年已升至94.54%。與之對(duì)應(yīng)的是，其歸屬于母公司股東權(quán)益的持續(xù)下滑，從2018年的-9億元跌至2021年中的-89億元。

實(shí)際上，在正式掛牌之前，網(wǎng)易云音樂就被質(zhì)疑IPO發(fā)行估值過高，有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。有媒體指出，以公司2020年收入(49億元)計(jì)算，網(wǎng)易云音樂發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市效率(PS)倍數(shù)為7.1倍。作為對(duì)比，目前行業(yè)龍頭騰訊音樂(TME.US)PS估值為2.73倍。

90后用戶占比最高的音樂平臺(tái)

潛力巨大

據(jù)招股書介紹，從用戶畫像來看，網(wǎng)易云音樂是所有音樂平臺(tái)中出生于 1990年或以后的用戶占比最高的平臺(tái)，且其在出生于1990年或以后用戶中的滲透率高于行業(yè)平均值;而這一快速增長的年齡段群體占在線音樂娛樂市場近50%。

此外，截至2021年6月30日，網(wǎng)易云音樂已為超過30萬名注冊(cè)獨(dú)立音樂人提供服務(wù)，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，網(wǎng)易云為中國最大的獨(dú)立音樂人在線孵化器。于2021年6月，注冊(cè)獨(dú)立音樂人的音樂曲目占網(wǎng)易云音樂所有音樂流媒體播放量的47%以上。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

此外，招股書顯示，2021年上半年，網(wǎng)易云音樂日活聽歌用戶日均聽歌時(shí)長76.9分鐘，UGC歌單總數(shù)28億。2021年6月，主動(dòng)進(jìn)行UGC創(chuàng)作的月活用戶占比約27%，每10次音樂播放有3次來自平臺(tái)推薦。

用戶數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，在線音樂服務(wù)板塊，網(wǎng)易云音樂2021年前三季度的MAU從2020年同期的1.80億增至1.84億;在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)同比增長超93%至2752萬，在線音樂付費(fèi)率14.9%，付費(fèi)用戶增速及付費(fèi)率均持續(xù)位居行業(yè)第一。

CEO丁磊：好好吃頓飯

然后忘掉今天

網(wǎng)易云音樂上市首日雖破發(fā)，但似乎并未影響網(wǎng)易CEO丁磊的心情。

上市儀式致辭中，網(wǎng)易CEO丁磊用《領(lǐng)悟》《海闊天空》《回家》《追夢赤子心》四首歌曲，表達(dá)了自己四次敲鑼的四種心境，并表示“希望大家不要把注意力放到上市這件事上，好好吃頓飯，然后忘掉今天。在未來可以真正做到，不以物喜，不以己悲，不爭無謂之事，只看無畏之行。”

招股書顯示，網(wǎng)易云音樂引入網(wǎng)易公司、索尼音樂娛樂、奧比斯投資(Orbis)為基石投資者，總計(jì)認(rèn)購3.5億美元(約合27.3億港元)。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

招股書顯示，網(wǎng)易公司持有網(wǎng)易云音樂57.65%股份，為第一大股東，而淘寶中國控股有限公司則持有9.98%股份，為第二大股東。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

而網(wǎng)易云音樂背后的老板，依舊是創(chuàng)始人丁磊及其家族。

網(wǎng)易云音樂在招股書中表示，母公司網(wǎng)易透過實(shí)益擁有的股份及公司已發(fā)行股本總額的62.46%，為唯一直接控制公司投票權(quán)超30%股東。此外，在網(wǎng)易第一大股東，持股比例達(dá)43.2%的Shining Globe International Limited中，丁磊為唯一董事及信托的資產(chǎn)授予人，對(duì)信托的資產(chǎn)保留投資及處置權(quán)，信托受益人為丁磊及其家族。

(來源：網(wǎng)易云音樂招股書)

這也不是丁磊首次面對(duì)首日破發(fā)。2020年網(wǎng)易有道紐交所上市首日也破發(fā)：發(fā)行價(jià)為17美元，收跌26.24%，報(bào)12.54美元。截至上個(gè)交易日，網(wǎng)易有道報(bào)收13.58美元/股，暴跌14.38%，總市值17.11億美元。

另外，根據(jù)天眼查App顯示，網(wǎng)易已申請(qǐng)伏羲瑤臺(tái)元宇宙商標(biāo)。今年10月，網(wǎng)易(杭州)網(wǎng)絡(luò)有限公司申請(qǐng)注冊(cè)“伏羲元宇宙”“瑤臺(tái)元宇宙”“雷火元宇宙”商標(biāo)，國際分類涉及社會(huì)服務(wù)、教育娛樂、廣告銷售等，目前商標(biāo)狀態(tài)均為等待實(shí)質(zhì)審查，同期有多個(gè)網(wǎng)易關(guān)聯(lián)公司已申請(qǐng)“網(wǎng)易元宇宙”“音樂元宇宙”等元宇宙相關(guān)商標(biāo)。

CEO丁磊也在11月16日表示，已做好元宇宙的技術(shù)和規(guī)劃準(zhǔn)備，等到時(shí)機(jī)成熟的一刻，“網(wǎng)易可能跑得比誰都快”。【責(zé)任編輯/江小白】

來源：中國基金報(bào)

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