經(jīng)濟學(xué)家警告：美聯(lián)儲可能要犯數(shù)十年來最大的錯誤
劍橋皇后學(xué)院院長、經(jīng)濟學(xué)家穆罕默德·埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)近日表示，美聯(lián)儲未能摒棄其頑固的“暫時性通脹”觀點，沒有及時采取行動來控制居高不下的物價壓力，這會加大美聯(lián)儲未來猛踩寬松貨幣政策“剎車”的可能性，從而對美國乃至全球市場造成嚴(yán)重破壞。
El-Erian在10月25日的一篇專欄文章中寫道：
“與每天都在應(yīng)對通脹壓力的企業(yè)相比，‘暫時性通脹’這一概念似乎帶有神秘力量，一直存在于美聯(lián)儲政策制定者的想法中。”
El-Erian表示，這種情況持續(xù)的時間越長，出現(xiàn)政策錯誤的風(fēng)險就越大，其負面影響可能持續(xù)多年，影響范圍遠超出美國，波及其他國家地區(qū)。
“暫時性通脹”將造成不可估量的損害
美國消費者物價指數(shù)(cpi)目前處于30年高點左右，遠高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，這讓央行的決策者們感到不安，他們面臨著被要求縮減刺激措施的壓力，即便他們對就業(yè)人數(shù)尚未反彈至疫情前水平有所顧慮。
美國目前的失業(yè)人口總數(shù)為770萬，雖然遠低于疫情爆發(fā)時的最高水平，但與疫情前的570萬相比仍然偏高。失業(yè)率為4.8%，也高于疫情前的水平。
同時，其他勞動力市場指標(biāo)，如接近歷史最高水平的職位空缺數(shù)量和歷史最高的離職率(反映了工人有信心找到更好的工作)，也顯示出當(dāng)前美國勞動力就業(yè)的“糾結(jié)”狀態(tài)。企業(yè)招聘困難，不得不提高工資以吸引和留住工人。最新的就業(yè)報告顯示，在過去六個月里，工資平均每月增長0.5%，增幅大約是疫情前的兩倍。
除了通脹指標(biāo)持續(xù)升溫外，消費者對未來通貨膨脹水平的預(yù)期也創(chuàng)下了歷史新高，這威脅到預(yù)期錨定，可能會引發(fā)像20世紀(jì)70年代的經(jīng)濟滯漲，工資和物價螺旋式膨脹上升。
紐約聯(lián)邦儲備銀行10月的消費者預(yù)期調(diào)查顯示，美國家庭預(yù)計明年的通脹率為5.3%，未來三年為4.2%，這是該調(diào)查自2013年以來的最高水平。
El-Erian在專欄文章中指出，美聯(lián)儲被“暫時性通脹”觀點蒙蔽住了，其認為一旦疫情引起的供應(yīng)鏈混亂狀況緩解，通脹就會下降。
雖然這種嚴(yán)格的堅持逐漸有所松動，慢慢出現(xiàn)一些“暫時性在延長”、“暫時過渡到持續(xù)”和“暫時性在改變”的聲音。但觀念的改變?nèi)在s不上情況惡化，鑒于缺乏嚴(yán)謹分析，這種表述調(diào)整可能不足以讓美聯(lián)儲改變觀點采取行動。
El-Erian表示，他擔(dān)心美聯(lián)儲官員會強調(diào)這一過渡時期的說法，而不是將其擱置一邊，這提高了央行“不得不在未來猛踩貨幣政策剎車”的概率。
El-Erian認為，最初的延遲反應(yīng)，會造成后續(xù)追趕式的大面積緊縮，這將造成40多年來貨幣政策史上最大的錯誤，并對美國經(jīng)濟和金融市場造成不必要的損害，同時也會引發(fā)全球經(jīng)濟劇烈波動。
FOMC會議的加息預(yù)期
在El-Erian發(fā)出警告之際，美聯(lián)儲將于11月2日和3日舉行為期兩天的FOMC會議。
此前FOMC已經(jīng)表示，將在2023年加息，并最早在11月開始縮減美聯(lián)儲每月1200億美元的購債規(guī)模。
一些美聯(lián)儲官員表示，通脹保持在高水平會成為提早加息的理由。美聯(lián)儲理事克里斯托弗?沃勒(Christopher Waller)最近表示：“如果在今年剩余時間內(nèi)，每月的通脹數(shù)據(jù)居高不下，美聯(lián)儲可能會采取更‘鷹派’的貨幣政策，而不僅是縮減購債規(guī)模。”
沃勒在斯坦福經(jīng)濟政策研究所講話中說：“如果通脹率在2022年繼續(xù)保持在5%的水平，我會支持加息。并且你將看到美聯(lián)儲成員把他們的‘點’(點陣圖)向前拉，可能在2022年不止一次加息。”
美聯(lián)儲點陣圖顯示了政策制定者的加息預(yù)測，有一半的FOMC成員預(yù)計到2022年底加息，另一半則預(yù)計到2023年底開始加息。【責(zé)任編輯/額發(fā)】
來源：智通財經(jīng)
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