【周末觀察】孫正義的“觀望中國” 會帶來什么影響？

“軟銀”要退出中國了?昨晚，在投資圈，這樣一個消息震動了市場，吸引了大量的眼球。事實究竟如何?

日本投資巨頭軟銀運營著1000億美元規模的愿景基金(Vision Fund)，是中國初創企業最知名的投資方之一。

該公司社長孫正義日前在東京的發布會上表示，中國的監管舉措變得不可預測且廣泛，因此軟銀及其基金擬推遲在中國的進一步投資，直到風險變得更加明確，其“觀望”期將達一至二年。

對此，老何有三個方面的解讀，供讀者參考。

第一，市場不必過度解讀這個所謂的“軟銀撤退”。這里有個概念要分清，就是“軟銀中國”和“軟銀愿景基金”。

軟銀愿景基金是由日本軟銀集團于2016年發起、在2017年成立的全球最大的私募股權科技投資基金。截至目前，軟銀集團共成立了兩期愿景基金，每期募集的資金規模約千億美元。

軟銀集團本周二發布的是2021財年第一財季(4-6月)軟銀集團和愿景基金的合并財報，孫正義就是在這個財報會議上表示的。此前，軟銀愿景基金有三分之一的投資在中國，之后有所縮減，截至目前，總投資比例為23%。但從今年4月起，軟銀愿景基金II期在中國的新投資比例已經下降到11%左右，90%的投資在中國之外。

8月11日晚，軟銀中國資本則對外發布聲明稱，軟銀中國資本注意到相關的媒體報道，對于日本軟銀集團在中國的投資策略我們不予置評，軟銀中國資本將一如既往地致力于在中國投資優秀的高科技和高成長性企業。

所以，很多人是誤讀了，孫正義的表態其實代表的是本來就投資很分散、并且年初就在降低對華投資的愿景基金，而不代表軟銀對中國的全部投資姿態。

第二，為什么孫正義選擇這個時間點做出這個決定？

愿景基金I期投資了滴滴、滿幫，愿景基金II期投資了京東物流、掌門教育、滿幫和叮咚買菜。財報顯示，7家投資企業的成功上市幫助愿景基金提振了第一財季業績，其中滴滴、滿幫、京東物流、掌門教育、叮咚買菜等5家為中國企業，軟銀愿景基金與滴滴相關的收益為32.47億美元。愿景基金投資的這5家中國公司對它第一財季(4-6月)的利潤影響有多大呢?根據財報，愿景基金及其400億美元的后續基金在4至6月的凈投資收益總額約為26億美元;而上一季度收益高達580億美元。

愿景基金投資的中國企業，和軟銀早期的投資風格有了明顯的差別。軟銀中國資本成立于2000年，曾投資了阿里巴巴、淘寶網、分眾傳媒、萬國數據等互聯網企業，也曾投資了神霧環保、普麗盛、迪安診斷、理邦儀器、華大基因等實業類企業。而愿景基金基本上專注于投資互聯網平臺。有分析師評價說，軟銀愿景喜歡的企業，都是在一個大市場(如中國)內，通過互聯網手段整合碎片化的C端市場，掌握大數據，實現互聯網壟斷，此言可為借鑒。

這種愿景邏輯，其實與當前中國的政策監管邏輯是有所沖突的。尤其是，愿景的投資邏輯太激進了，就會不自覺地成為被監管的目標。前文所述的5家上市企業中，滴滴和滿幫已經被啟動國家安全審查，掌門教育所在的教培行業遭遇了“雙減”整頓。比滴滴早一天在美國上市的叮咚買菜雖然尚未遭遇監管風暴，可是其數據安全和勞務管理等潛在問題也頻頻被媒體所質疑。

不難看出，孫正義對中國的態度一定是經過慎重考慮的，在不能明確未來監管指向的情況下，選擇觀望不難理解。

第三，未來中國的投資市場會不會受孫正義的這個表態影響？我們認為，影響非常小。

中國在疫情后大力重塑了貿易和資本市場的監管邏輯?？挂叩膭倮屓w中國人民認識到，堅持社會主義中國的“人民利益至上”的執政思維，方是增進政治、經濟、社會公平的根本。

在這種邏輯下，無論是對螞蟻金服、阿里、滴滴、滿幫的審查監管，還是關于教培行業的雙減政策，都是為了保護互聯網平臺內千千萬萬個體的權益不受到平臺擠壓。在完成調整和風險處置后，這些行業都會迎來更健康更長足的發展。

我們相信，孫正義不久后就會重新看好中國，因為中國市場的每一次的調整都是走向更大勝利的開始，就像他2000年做出的那次選擇一樣?！矩熑尉庉?周末】

來源：觀察者網

IT時代網(關注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創文章版權所有，未經授權，轉載必究。
創客100創投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯網IT、傳媒知名企業和個人。創客100創投基金對IT、通信、互聯網、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創客100基金最顯著的特點。

相關文章

【周末觀察】孫正義的“觀望中國” 會帶來什么影響？

軟銀在華投資開始減速，愿景基金新投資比例縮水至11%

軟銀中國資本刪除“暫停投資中國的決定”的回應聲明

阿里巴巴大股東軟銀，將暫停對中國投資？最新回應來了