分析師"怒懟"中芯國(guó)際技術(shù)大拿：你算老幾？

半導(dǎo)體行情大漲，似乎令行業(yè)研究分析師更加自信。

近日，在一個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)500人的微信群內(nèi)，全球缺芯持續(xù)之下，行業(yè)正在就國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域緊缺的“光刻膠”耗材國(guó)產(chǎn)化進(jìn)行交流，但是對(duì)于光刻膠以及中芯國(guó)際看法上，方正證券首席電子分析師陳杭，與中芯國(guó)際光刻膠負(fù)責(zé)人楊曉松產(chǎn)生觀點(diǎn)分歧，由此，他怒懟楊曉松“你算老幾”，一時(shí)令行業(yè)詫異不已。

券商中國(guó)記者注意到，全球芯片供應(yīng)緊缺持續(xù)，全球各大晶圓廠積極擴(kuò)張產(chǎn)能，上游半導(dǎo)體耗材光刻膠等材料需求巨大，同時(shí)，我國(guó)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化替代在積極提速，力求實(shí)效技術(shù)突破。

二級(jí)市場(chǎng)方面，今年以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)板塊在資本市場(chǎng)表現(xiàn)較好，尤其是7月份以來(lái)出現(xiàn)大幅拉升。以擁有國(guó)產(chǎn)光刻膠生產(chǎn)線的南大光電為例，7月以來(lái)股價(jià)已實(shí)效翻倍。

券商電子首席怒懟“你算老幾”

近日，證券行業(yè)又一起火爆的對(duì)話引發(fā)對(duì)火熱的半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)注。

在一個(gè)名為“半導(dǎo)體行業(yè)交流”的500人微信大群里，行業(yè)內(nèi)正在進(jìn)行著半導(dǎo)體領(lǐng)域光刻膠話題的交流。

據(jù)悉，光刻膠又稱為光致抗蝕劑，半導(dǎo)體材料在表面加工時(shí)，若采用適當(dāng)?shù)挠羞x擇性的光刻膠，可在表面上得到所需的圖像，光刻膠在芯片制造領(lǐng)域被廣泛運(yùn)用，因此，光刻膠屬于上游半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域。此前，由于日美兩國(guó)光刻膠斷供，國(guó)產(chǎn)光刻膠替代迫在眉睫。

對(duì)于國(guó)產(chǎn)化光刻膠目前技術(shù)，被稱為“中芯國(guó)際光刻膠負(fù)責(zé)人”的楊曉松直接在群內(nèi)表示，“別扯ArF，沒一家能看的，各個(gè)都不敢來(lái)見我。”

對(duì)于這樣的發(fā)言，在群內(nèi)的方正證券電子首席陳航直接發(fā)話“你算老幾”，陳杭在群內(nèi)備注仍然為西南證券電子分析師。

在聊天群內(nèi)，廣發(fā)證券電子半導(dǎo)體分析師耿正則表示，“楊曉松師兄可是真正的專家”。

后續(xù)，兩者繼續(xù)“交火”。陳杭繼續(xù)用此前的研究報(bào)告表示“中芯國(guó)際進(jìn)入實(shí)體名單后，完全基于美系設(shè)備的7nm，其現(xiàn)實(shí)意義遠(yuǎn)小于基于國(guó)產(chǎn)設(shè)備的成熟工藝，晶圓代工廠并不是半導(dǎo)體的最底層技術(shù)，只是芯片設(shè)備、材料、工藝的集成商。中國(guó)半導(dǎo)體的主要矛盾已經(jīng)從缺少先進(jìn)工藝調(diào)教，轉(zhuǎn)移到缺少國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備、材料。”

后續(xù)，陳杭發(fā)送分享了一篇“如何重新認(rèn)知中芯國(guó)際”微信公眾號(hào)文章。

對(duì)此，楊曉松繼續(xù)揶揄陳杭表示“你知道的太少了”，并在群內(nèi)發(fā)了一個(gè)微信“奸笑”的表情。

此后，群內(nèi)備注為“華泰證券電子紀(jì)攀峰”人士則表示“先請(qǐng)杭所(陳杭)出去了，最近行情好，他太激動(dòng)了”，隨即將陳杭請(qǐng)出了群聊，亦有群友回復(fù)“資本市場(chǎng)的人有點(diǎn)自信過(guò)頭了。”

隨后，楊曉松繼續(xù)引用陳杭所言的“你算老幾”回復(fù)表示“你去問(wèn)問(wèn)國(guó)內(nèi)所有做光刻的，我敢不敢這么說(shuō)。”

券商中國(guó)記者注意到，盡管群內(nèi)備注陳杭為西南電子分析師，但是根據(jù)中證協(xié)信息，陳杭畢業(yè)于北京大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士，2017年6月加入西南證券，直到2019年6月23日獲得分析師資格成為西南證券電子分析師，2019年11月，陳杭跳槽到方正證券研究所，擔(dān)任科技與電子首席分析師，這意味，陳杭擔(dān)任分析師時(shí)長(zhǎng)大約2年多時(shí)間。

“可能分析師還是太年輕氣盛了，太容易被人言語(yǔ)所激，要做好情緒管理。” 一位券商研究所人士表示。

對(duì)于上述情況，券商中記者采訪方正證券和中芯國(guó)際相關(guān)人士，截至發(fā)稿均未獲得回應(yīng)。

光刻膠尋求突破、半導(dǎo)體行業(yè)火爆

近年來(lái)，作為半導(dǎo)體核心耗材的光刻膠，是國(guó)內(nèi)典型的“卡脖子”產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)烈，而國(guó)內(nèi)公司包括南大光電等在內(nèi)正在積極突破，相關(guān)半導(dǎo)體板塊漲幅較大。

資料顯示，光刻膠行業(yè)具有極高的行業(yè)壁壘，因此呈現(xiàn)寡頭壟斷的局面，長(zhǎng)年被日本和美國(guó)專業(yè)公司所壟斷。目前前五大廠商占據(jù)了全球光刻膠市場(chǎng)80%以上的份額，行業(yè)集中度高。

更糟糕的是，由于今年日本福島地震導(dǎo)致光刻膠龍頭信越化學(xué)停止供貨部分晶圓廠光刻膠，產(chǎn)能受限的同時(shí)，全球晶圓廠新增產(chǎn)能較多，對(duì)光刻膠需求高漲，光刻膠供應(yīng)持續(xù)緊張。

此外，高端光刻膠被國(guó)外巨頭壟斷，再疊加光刻膠保質(zhì)期較短(6~9個(gè)月)的特性使得其容易成為“卡脖子”的材料。

財(cái)信證券分析師周策表示，目前全球各大晶圓廠也是在積極擴(kuò)張產(chǎn)能，這對(duì)上游半導(dǎo)體材料 行業(yè)無(wú)疑是一個(gè)巨大 的利好，隨著新建晶圓廠的產(chǎn)能持續(xù)落地，將拉動(dòng)上游半導(dǎo)體材料巨大的需求量。

同時(shí)，我國(guó)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的替代進(jìn)度不斷加快，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體材料也是不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，包括國(guó)產(chǎn)光刻膠、電子特氣和濕電子化學(xué)品在內(nèi)的諸多產(chǎn)品目前已經(jīng)打入到相關(guān)供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)我國(guó)半導(dǎo)體材料將迎來(lái)高速發(fā)展時(shí)期。

例如，今年7月29日，南大光電公告稱，該公司承擔(dān)的國(guó)家02專項(xiàng)ArF光刻膠項(xiàng)目通過(guò)專家組驗(yàn)收，這種光刻膠可用于90nm-14nm甚至7nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)的集成電路制造工藝，已建成年產(chǎn)25噸產(chǎn)業(yè)化基地。

不過(guò)，南大光電也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，目前ArF光刻膠產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。ArF光刻膠的復(fù)雜性決定了其在穩(wěn)定量產(chǎn)階段仍然存在工藝上的諸多風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)是否能取得下游客戶的大批量訂單，能否大規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)仍存在較多的不確定性。

除了南大光電外，據(jù)首創(chuàng)證券研報(bào)，晶瑞股份子公司蘇州瑞紅擁有達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的光刻膠工廠，是國(guó)內(nèi)最早規(guī)模化生產(chǎn)光刻膠的企業(yè)之一，承擔(dān)國(guó)家02專項(xiàng)項(xiàng)目，產(chǎn)品已經(jīng)向中芯國(guó)際、揚(yáng)杰科技等公司供貨。目前擁有i線光刻膠100噸/年，KrF光刻膠進(jìn)入中試階段。

此外，6月30日，上海新陽(yáng)公告，公司自主研發(fā)的KrF(248nm)厚膜光刻膠產(chǎn)品近日已通過(guò)客戶認(rèn)證，并成功取得第一筆訂單。上海新陽(yáng)預(yù)計(jì)于2022年實(shí)現(xiàn)KrF厚膜光刻膠的量產(chǎn)，并進(jìn)一步研發(fā)ArF光刻膠。【責(zé)任編輯/周末】

來(lái)源：券商中國(guó)

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