【上市公司】CFO離職、市值蒸發200億 唯品會遭遇“至暗時刻”

唯品會CFO楊東皓離職了。

這則人事變動消息與唯品會(VIPS.US)二季度財報一起發出。財報披露，楊東浩將于2020年11月起卸任公司首席財務官一職，公司董事會已任命楊東皓為新的非執行董事，并隨其職位變更而生效。目前公司已經開始尋找新的首席財務官的程序。公開資料顯示，楊東皓在唯品會CFO的位置上坐了9年。對于楊東皓離職的具體原因，唯品會方面沒有回復《商學院》記者的采訪。

財報數據顯示，唯品會第二季度凈營收達241億元，同比增長6.0%，高于市場預期的237.84億元，季度活躍用戶同比增長17%，增至3880萬人。

與此同時，唯品會還實現了連續31個季度的盈利，本季度歸屬上市公司股東凈利潤為15.36億元，同比大增88.9%，高于市場預期的11.54億元。

與之形成鮮明對比的是，唯品會股價卻迎來了暴跌。在財報發布當晚，唯品會盤中一度跌超20%，一夜之間市值蒸發200億元，而且在第二天，唯品會市值頹勢不減，又蒸發40多億元。

根據QuestMobile的數據顯示，截至2020年6月，唯品會以8000萬月活用戶規模，在國內移動購物App中位居第五位，與京東、拼多多等電商平臺的用戶規模差距懸殊，且增速遠遠落后。

唯品會還有戲嗎?

受CFO辭職影響?

2020年第二季度，唯品會交出了一份還算不錯的財報。

根據財報顯示，唯品會第二季度凈營收241億元，同比增長6.0%，GMV突破384億元。在利潤方面，按照通用會計準則，唯品會第二季度歸屬股東凈利潤為15億元，同比上漲88.9%。按照非通用會計準則，唯品會二季度歸屬股東凈利潤為13億元(約合1.869億美元)，同比增長24.3%。

用戶層面來看， 二季度唯品會活躍用戶數增至3880萬人，同比增長17%。本季度，唯品會總訂單數為1.705億，相比去年同期的1.478億單增長15%。

而除了營銷費用增至10億外，唯品會本季度各項費用均有所縮減，總運營費用為38億元，比去年同期的42億元下降9%，連研發費用也下降27.7%，由上年同期的4.2億元大幅降到3億元。

只是在毛利潤方面，唯品會2020年第二季度的毛利潤為49億元，而去年同期為51億。2020年第二季度的毛利率為20.5%，去年同期為22.4%。

唯品會官方解釋，“616年中大促”，公司為帶動用戶新增和營收增長，發放更多深度折扣和優惠券，并投入更多營銷費用。

為加速消化庫存，唯品會加大日常折扣的深度，與品牌聯合推出“六折上新”、“經典款三折”等日常優惠活動;上線 “616”、“818”等大型活動，加速商品的周轉速度，安踏、百麗、安德瑪、斐樂、太平鳥等服飾穿戴類大牌，競相捧場，打出“3折封頂”的促銷力度。

在財報發布后的電話會議中，唯品會董事長兼CEO沈亞也表示，很多廠商找到唯品會，希望幫助清庫存，由于行業庫存加大，供應商愿意給出更好貨品、更低折扣，預計因疫情而導致的高庫存會持續到明年年底。

沒有想到的是，財報發布后唯品后的股價迎來了大跌。有觀點認為，此次波動的出現與楊東皓的離職有關。正是在楊東皓手里，唯品會股價一跌再跌后翻盤成為了“妖股”，市值一度高達178.79億美元。

網經社-電子商務中心主任曹磊在接受《商學院》時表示，是有受楊東皓離職的影響，但市場也有些過度反應了。“前一段時間，唯品會股價一直處于上漲狀態，現在也只是短暫的回調，還有可能漲上去。”他進一步說到。

唯品會還能逆風翻盤嗎?

唯品會成立的時間并不算晚，2008年網站就已經上線。與阿里、京東等平臺不同的是，唯品會主要是在線上銷售特賣商品，涵蓋名品服飾鞋包、美妝、母嬰、居家等各大品類。

在成立四年之后，唯品會正式登陸紐約交易所，股價也一路飆升，市值一度超過150億美元，也成為國內市場份額排名第三的電商公司。

這樣的光景并沒有維持多久。從2015年開始，唯品會先是營收增速放緩，后隨著拼多多等社交電商平臺的崛起，其活躍用戶增速也開始下降。

在2018年一季度，唯品會活躍用戶同比增幅更是跌到零。最終，唯品會投向了騰訊和京東的懷抱，后兩者以現金形式向唯品會投資共計約 8.63 億美元。

除了認購股票外，騰訊將在微信錢包界面給唯品會提供入口，京東也會在手機 App主界面和微信購物一級入口的主界面接入唯品會。

在兩大巨頭的助攻之下，從2019唯品會活躍用戶數量呈現增長態勢，一至四季度同比增速分別為14%、11%、21%、19%。在2020年第一季度出現下滑后，第二季度又再次維持上漲態勢。

與此同時，唯品會也在進行多元化嘗試。早在2016年10月，互聯網第三方支付熱火朝天之際，唯品會推出唯品金融。2017年，唯品會戰略規劃出“三駕馬車”——電商、金融、物流。

但這并沒有幫助唯品會完成自我救贖。2019年，唯品會先是“忍痛割愛”，甩掉物流業務，重新與第三方快遞公司建立合作;而被其視作新的增長極的金融業務，在財報中已經變成了其它收支選項。

多元化無望的唯品會又回到電商這個主賽道上，大手筆進行線下的布局。從2018年第四季度開始，唯品會在線下開始嘗試，其門店采用直營而非加盟的方式，范圍遍布1-5線城市，甚至收購了杉杉商業集團有限公司，一家奧特萊斯連鎖集團。

只是唯品會還能重回巔峰嗎?

在曹磊看來，唯品會的特賣模式沒有可以對標的對象，不好向資本市場講故事。互聯網分析師丁道師則表示，唯品會各項數據都不錯，但其模式還是比較陳舊，想象空間不夠。

而在今年8月，高瓴資本在美國證監會網站發布的公司2020年第二季度的美股持倉情況顯示，其減持了持有的唯品會股份股票，合計156.77萬股。【責任編輯/李小可】

來源：商學院

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