【財報】唯品會凈利大增背后:服裝類占GMV七成 商譽減值2.7億

過去一年回歸特賣、終止自營物流的唯品會，3月5日發布了一份頗為亮眼的2019年全年業績財報。利潤、總訂單量和活躍用戶持續穩健增長，財報發布當日，唯品會的股價暴漲26.98%; 2019年唯品會股價累計上漲約165.9%，成為中概股中漲幅最強勁的股票。

2019年全年唯品會凈營收930億元，同比增長10.02%;歸母凈利潤40億元，同比增長88.7%;總訂單數為5.663億單，同比增長29%。

唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示，凈利潤大幅增長主要歸結于，2019年11月唯品會終止旗下自營快遞品駿的快遞業務，并委托順豐提供配送服務。終止品駿快遞配送業務，唯品會重資產和人員方面的支出有所下降，利潤會提升。

2019年第四季度，唯品會在高利潤服裝業務的推動下實現了凈利大增，與服裝相關的類別占總GMV的70%以上。

唯品會預計，公司2020年一季度總凈營收將介于171億元至181億元之間，相當于同比增長15%至20%。

正逢經濟下行周期，加上新冠肺炎疫情的影響，服飾穿戴行業正面臨新一輪去庫存壓力，品牌商亟需通過差異化平臺加速庫存銷售，實現資金的快速周轉。

沈亞稱，因新冠肺炎疫情爆發，業務短期內受到一定影響，一月下旬開始下行。二月影響較為嚴重，對生意損傷最大。三月開始反彈，雖未達到正常水平，但相對一二月好很多，預估二季度下旬會好很多。

營收連續5年增速放緩

除凈利潤大漲外，2019年唯品會GMV、總訂單量和活躍用戶也持續穩健增長，GMV達1482億元，同比增長13%;總訂單數為5.663億，同比增長29%;2019年活躍用戶數增至6900萬人，同比增長14%。

但唯品會的營收和核心商品銷售業務營收增速均在放緩。2019年唯品會全年凈營收同比增長10%。相比較而言，2015年至2018年，該項增速分別為73.8%、40.8%、28.8%和15.9%，均高于2019年的增速，且增速呈逐年下行的趨勢。

2019全年商品銷售收入為887億元，同比增速8.8%。2015年、2016年、2017年和2018年，商品銷售收入年度同比增速分別為73.7%、40.3%、28.7%和14.5%。

2008年唯品會誕生，以“特賣”起家的唯品會由此走上了業務發展的快車道;誕生后的第四年，唯品會成功上市;2015年起唯品會試圖成為一家綜合電商，嘗試收購樂蜂網拓展美妝品類、發展金融產品等一系列動作，但外界認為，唯品會2017年錯失“下沉市場”的機遇，這直接導致2018年唯品會的市值蒸發近一百億美元。

2019年，是唯品會“瘦身”突圍的一年，終止品駿快遞配送業務、停運樂蜂網，回到高毛利的服飾特賣業務。終止快遞業務后，2019年第四季度的履行費用占總凈收入的比例由上年同期的8.0%降至7.0%，實現歸母凈利潤14.56億元，同比大增111.36%。

財報顯示，唯品會2019年第四季度行政費用17億元，相比之下上年同期為8.206億元。2019年第四季度行政費用占總凈營收比重為5.9%，高于上年同期的3.1%。

財報稱，行政費用提高主要原因是由于與品駿快遞關停有關的6.52億元離職補償金和1.542億元的其他資產減值，以及與泰安和衡陽倉儲中心有關的2.002億元資產減值。

此外，唯品會2019年第四季度商譽減值損失為2.783億元，而上年同期為零，這主要是由于品駿快遞的商譽減值。

線下業務仍處探索期

回歸特賣業務后，唯品會2019年的ROE(凈資產收益率)大幅提高，從去年同期的13.49%提高到20.55%，但隨著近幾年市場競爭的日益激烈，淘寶、京東和拼多多等綜合電商向也在向特賣等垂直領域縱深切入，而唯品會特賣品牌缺少高端品牌，在吸引中高端用戶方面會形成阻礙，唯品會的盈利能力依然承壓。

2019年唯品會毛利率為22%，而凈利率則僅有4.3%。即便停掉了重資產的快遞業務，毛利率依然遠遠不及2015年企業處于擴張期的水平，2015-2019年，毛利率分別為24.62%、24.03%、22.35%、20.19%和22.24%。

截至2019年底，唯品會持有的現金、現金等價物共計77億元，持有的短期投資31億元，經營活動產生的現金流為61億元。

為了保證有穩定流量、提升自我的造血能力，加上服飾品類自身固有的強展示性的特性，唯品會開始布局線下渠道。

2019年7月10日，唯品會收購杉杉商業，交易價格為29億元。杉杉商業目前運營著5個奧特萊斯廣場，還有5個在規劃建設中，與唯品會“線上奧特萊斯”進行互補。此外，唯品會的線下渠道矩陣還包括唯品會線下店和唯品倉兩類。

布局線下，門店租金、人力成本、門店裝修等任何環節出現問題，都可能成為唯品會的下一個“重資產”業務。

目前來看，對于線下業務，唯品會的管理層尚未探明路子。在財報電話會議中，沈亞表示，線下對于公司很重要，但現在還處于試點摸索階段，包括與杉杉是剛開始合作，線下店也是在前期摸索。目前唯品會有幾百家線下店，微虧損，還在初步摸索中。【責任編輯/古飛燕】

來源：新浪財經

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