過去一年里，百度的股價增長了近70%，盡管這樣，他們的價值仍然被低估了。為何這么說？這些分析告訴你答案

【IT時代周刊編者按】過去一年里，百度股價增長了近70%，市值最高時突破800億美元大關(guān)。盡管如此，謝璞仍然認(rèn)為，百度的價值依舊被低估了。理由是，比如說百度通過投資與并購，已經(jīng)完成布局；他們對高新科技產(chǎn)品的投入力度，是其他阿里和騰訊不可比的；幾位世界頂尖學(xué)者的加入，也使百度的人才優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先。

前不久，2014百度世界大會在北京召開，百度公司推出了“直達(dá)號”。就在9月3日當(dāng)天，百度的股價收于227美元每股。一年前的9月3日，百度股價135美元。

在過去一年里，百度公司股價增長了近70%，市值最高時突破800億美元大關(guān)。盡管如此，我們認(rèn)為，百度公司的價值依舊是被低估的。

究其原因，我們不妨繼續(xù)深入分析來看。

首先，百度通過投資與并購，已經(jīng)完成布局。去年百度就投資去哪兒網(wǎng)，收購了PPS，并將PPS與愛奇藝進(jìn)行了合并，并在今年出資19億美元大手筆收購91無線，創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)最大的并購案。眾所周知91助手和360助手是國內(nèi)安卓軟件最主要的兩個分發(fā)渠道，百度收購91無線，對百度旗下的APP推廣有著重大意義，同時也制約了360在移動互聯(lián)網(wǎng)端的領(lǐng)域擴(kuò)張。

不同于阿里、騰訊忙于并購?fù)顿Y公司，百度更加注重自身技術(shù)的研究和和產(chǎn)品的研發(fā)，百度的布局更為長遠(yuǎn)。從2012年提供的“七種武器”再到2013年推出的輕應(yīng)用機(jī)制，無一不說明了百度是一家更注重技術(shù)研發(fā)的公司。而今年世界大會上推出的“直達(dá)號”更是讓人眼前一亮——百度直達(dá)號將強(qiáng)大的技術(shù)能力、海量需求、大數(shù)據(jù)向傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)平等開放，建立更加開放自由、影響更加廣泛和深入的移動生態(tài)。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合的時代，百度聯(lián)手教育、醫(yī)療、房地產(chǎn)等多個傳統(tǒng)行業(yè)共享平臺資源，更好的鏈接了人與服務(wù)，進(jìn)一步推動了百度市值的攀升。

我們再來看看搜索引擎市場，我國互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎市場份額已經(jīng)穩(wěn)定下來，360想要再顛覆幾乎不可能，在含渠道收入的中國搜索引擎運(yùn)營商市場收入份額中，百度占到77.2%，谷歌中國占到10.7%，新搜狗占到8.2%，其他占到3.9%。在手機(jī)搜索市場中，百度以79.3%的市場份額獨(dú)占鰲頭，優(yōu)勢巨大。谷歌手機(jī)搜索以5.9%的市場份額位居第二，宜搜以5.8%的市場份額占據(jù)第三。搜狗搜索(1.8%)和SOSO搜索(1.2%)的合并市場份額達(dá)到3%，位居第四。360手機(jī)搜索(1.6%)和必應(yīng)搜索(1.0%)位居5、6位。百度搜索用戶品牌保持率高達(dá)89.6%，360和谷歌搜索僅為33.5%和40.6%。從以上這些數(shù)據(jù)我們不難看出360在搜索市場上的增長速度已經(jīng)放緩，甚至都比不上谷歌和搜狗，而百度憑借將近90%的品牌率以及高達(dá)70%多的市場份額，依然保持著移動搜索領(lǐng)域的霸主地位，其他品牌想在搜索引擎市場分一杯羹幾乎是不可能的事。

對于移動互聯(lián)網(wǎng)，百度做的真的不如阿里和騰訊嗎？其實(shí)不然，百度有14個億級APP形成完整生態(tài)，占據(jù)移動各大入口；收購91無線之后，讓百度在移動應(yīng)用商店這一移動互聯(lián)網(wǎng)入口的優(yōu)勢更加明顯；而百度移動搜索市場滲透率也高達(dá)95.2%；另外百度在11個主要APP類型布局良好，在搜索類產(chǎn)品、地圖導(dǎo)航、視頻和應(yīng)用商店4大關(guān)鍵領(lǐng)域均處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。14個億級APP的產(chǎn)品矩陣，加上移動錢包的支付能力，使百度成功打造生態(tài)閉環(huán)，成為連接人與服務(wù)的基礎(chǔ)能力支撐。

事實(shí)上，百度Q2移動營收占比高達(dá)30%，也是BAT中移動收入占比最高的。移動收入占據(jù)30%的比例，并且這一比例還將在不斷提升之中，也證明了百度在移動端的潛力。

事實(shí)上，作為一家技術(shù)型公司，百度的研發(fā)支出是BAT里占比最高的，百度對高新科技產(chǎn)品的投入力度，是其他兩家不可比擬的。這主要表現(xiàn)在兩個方面，其一是對產(chǎn)品研發(fā)的資金投入，其二是對技術(shù)人才的招攬。

我們首先來看看其研發(fā)的資金投入：2014年Q2，百度技術(shù)研發(fā)投入總計17.37億元,同比增長84.5%，2013年，百度研發(fā)支出達(dá)人民幣41.07億元，相比2012年增長78.2%，占全年總營收的比例接近13%，2012年這一比例為10%，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表示，全球互聯(lián)網(wǎng)公司平均將營業(yè)收入的7%投入研發(fā)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這個比例約為4%，而百度每年將營收的12%投入研發(fā)，投入資金還在不斷增長中。大量研發(fā)投入，使得百度在產(chǎn)品研發(fā)中都獲得了技術(shù)的支撐，也很好保障了服務(wù)端的穩(wěn)定。

在技術(shù)、產(chǎn)品競爭的背后，是人才的競爭。作為互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新的核心源泉，人才可以為公司帶來前沿尖端技術(shù)，搶占到尚未被挖掘到的商機(jī)。今年，百度任命人工智能領(lǐng)域最權(quán)威的學(xué)者吳恩達(dá)為百度的首席科學(xué)家全面負(fù)責(zé)百度研究院。隨后，前微軟亞太研發(fā)集團(tuán)的創(chuàng)立者張亞勤也加入百度這個大家庭。

幾位世界頂尖學(xué)者的加入，使百度人才優(yōu)勢遙遙領(lǐng)先阿里和騰訊，我們有理由相信，百度對產(chǎn)品研發(fā)投入和人才的引進(jìn)帶來的是對其整個企業(yè)巨大的升值空間。

最后，其實(shí)也是一些顯而易見的數(shù)據(jù)支持。今年上半年，百度公司實(shí)現(xiàn)營收214.8億人民幣，同比增長58.78%，依舊是BAT中增速最快的企業(yè)。預(yù)計2014年，百度營收將突破500億人民幣大關(guān)，并且百度聯(lián)盟有望與中小網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)69億元的蛋糕。

綜上所述，百度的市值都存在被嚴(yán)重低估的現(xiàn)象。

當(dāng)然，從目前的股價來看，百度股價徘徊在220美元，也某種程度上限制了百度股票的流動性，倘若百度市值繼續(xù)上漲，百度公司或許也會考慮增加流動性。

這也意味著，百度或?qū)⒉鸸伞?/P>

【IT時代周刊編后】如作者所言，百度在技術(shù)研發(fā)上的投資看似不能立即見效，但資本市場為何青睞？因?yàn)樗麄冏羁粗氐倪€是其以怎樣的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略構(gòu)建未來行業(yè)地位的能力。另外，中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走到了頻繁資本運(yùn)作期，所有的投資收購，一方面不斷試探高毛利業(yè)務(wù)點(diǎn)，一方面，也生怕錯過了某個未來的高毛利業(yè)務(wù)點(diǎn)。這此都是如今中國的移動互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)故事。但與美國不同的是，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的迭代難以發(fā)生，雖說有利于微創(chuàng)新，可破壞性創(chuàng)新卻是難以出現(xiàn)的。【責(zé)任編輯/劉佳慶】

謝璞，科技蟹創(chuàng)辦人。

來源：IT時代網(wǎng)

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