屢敗屢戰？二次發起IPO，百果園想做“水果一哥”不容易

作者：Hernanderz 監制：羅超

11月16日，水果連鎖品牌百果園更新港交所招股書，第二次向IPO發起挑戰。

根據最新的招股書，百果園2019-2021財年收入分別為89.76億、85.54億和102.89億元，2022年上半年則錄得59.15億元。撇除受疫情影響嚴重的2020年外，百果園營收整體呈上漲趨勢。

至于報告期內對應的股東應占溢利則分別錄得2.49億、4906.3萬、2.35億和1.99億元，凈利率長期徘徊在3%左右，并不算十分理想。

從營收結構來看，百果園絕大部分收入來自加盟門店，今年上半年占比達到80.3%。截止報告期內，百果園在全國范圍內擁有5613家門店，業務覆蓋22個省份的140多座城市，其中5595家為加盟店，占比高達99%以上。

在過往很長一段時間，百果園都將擴張視為主戰略，尤其是在一、二線城市的核心城區。光是在今年6月，百果園就一口氣開出了65家門店，廣東、上海、江蘇等發達地區開店數量領先。

不過門店數持續增加和以加盟為主的擴張模式，也容易造成一些問題：比如產品品控不嚴格、門店競爭加劇等。

今年5月，百果園成都兩家門店被爆出使用變質水果做果切，出售發霉的蘋果和以小鳳梨充當大鳳梨等行為，遭到媒體、網友的口誅筆伐，更被所在地消協點名整改。雖然百果園很快便發表致歉聲明，并對涉事門店采取停業整頓、涉事店員停職教育等措施，但依然無法挽回受損的口碑。

至于門店間的內卷，也是一個由來已久的問題。百果園打出的“三無退貨”口號和對庫存周轉率的嚴格要求，就被指損害加盟商利潤。

根據現行規則，百果園加盟店店長要承擔80%的開店成本，片區經理和大區經理分別承擔17%和3%。總部將成本壓力轉嫁給店長，當然能提高后者的積極性，但產品的損耗過高也會給店長帶來直接損失，間接導致部分門店放寬品控標準，以求減少損失。

放眼中國整個水果市場，自詡第一的百果園其實并沒有統治優勢。根據弗若斯特沙利文的報告，截止今年上半年，百果園市場份額僅為1%。中國水果分銷市場一直有分散性、地域性特點，百果園想成為一哥并不容易。

值得一提的是，洪九果品在今年9月5日闖關港交所成功，搶先百果園一步拿下“水果第一股”稱號。11月17日，洪九果品盤中拉升11%，股價再創歷史新高。

對于仍在等候IPO的百果園來說，洪九果品取得的成績或許是一種激勵。但如果不解決品控、門店內卷等老問題，百果園的前景恐怕難言樂觀。

來源：羅超頻道

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