凈虧41億，蔚來(lái)依然“高開(kāi)高打”

文丨彭蘇平

編輯丨李勤

今年的最后一個(gè)季度，汽車(chē)行業(yè)似乎也要過(guò)冬。

10月新能源車(chē)市場(chǎng)明確放緩的信號(hào)，新勢(shì)力頭部陣營(yíng)的小鵬汽車(chē)遭遇“滑鐵盧”，就連一直高歌猛進(jìn)的特斯拉也不得不猛降3、4萬(wàn)來(lái)促銷(xiāo)，不少車(chē)企都在收緊預(yù)算。

在這樣的背景下，依然高開(kāi)高打的蔚來(lái)多少顯得有些另類(lèi)。

三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，蔚來(lái)董事長(zhǎng)、CEO李斌透露了不少關(guān)于未來(lái)發(fā)展的規(guī)劃，比如明年將推出5款新車(chē)型、接下來(lái)每個(gè)季度的研發(fā)投入會(huì)保持在30億元左右等等，整體都呈現(xiàn)出一副加速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。

而李斌本人也剛從歐洲回國(guó)不久。過(guò)去數(shù)月，他與蔚來(lái)總裁秦力洪等高管曾共赴海外，部署和推進(jìn)蔚來(lái)的歐洲戰(zhàn)略。在國(guó)際形勢(shì)等外部環(huán)境充滿(mǎn)不確定性的關(guān)口，闊步出海并不容易，36氪了解到，某更早進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的新勢(shì)力品牌現(xiàn)在已經(jīng)暫緩了相關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)。

從研發(fā)、產(chǎn)品到市場(chǎng)，蔚來(lái)已經(jīng)進(jìn)入新的擴(kuò)張周期。這從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上也能看出來(lái)，三季度蔚來(lái)的銷(xiāo)售和研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到27.1億元、29.4億元，雙雙創(chuàng)下新高，同比分別增長(zhǎng)了147%、49%。大幅躍升的費(fèi)用支出也讓蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步承壓，當(dāng)季蔚來(lái)凈虧損約41.1億元。

蔚來(lái)的擴(kuò)張是有底氣的。截至今年三季度，這家頭部新造車(chē)企業(yè)賬面上還有514億元左右的現(xiàn)金儲(chǔ)備，這為它的大踏步向前提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而對(duì)于蔚來(lái)而言，將手中的資源盡快轉(zhuǎn)化成征服市場(chǎng)的產(chǎn)品，也是當(dāng)務(wù)之急。銷(xiāo)量是所有車(chē)企的立身之本，但今年蔚來(lái)也遇到了增長(zhǎng)放緩、不及預(yù)期的難題，年初的目標(biāo)是15萬(wàn)輛，但按照最新的交付指引，只能完成13萬(wàn)輛左右。

在各路玩家齊聚的智能電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)趨于白熱化，從電動(dòng)汽車(chē)的性能，到智能化的配置，再到車(chē)企打造的各類(lèi)場(chǎng)景，圍繞車(chē)的，是一場(chǎng)全方位競(jìng)爭(zhēng)。在可能的寒冬來(lái)臨之前，蔚來(lái)極速前行，為的顯然是繼續(xù)搶占先機(jī)。

逆勢(shì)押注的無(wú)奈

蔚來(lái)接下來(lái)的產(chǎn)品投放速度會(huì)相當(dāng)快。

按照財(cái)報(bào)會(huì)上介紹的，僅明年上半年就將推出5款新車(chē)型。從“NT2車(chē)型全面上市”的表述推斷，其中3款將會(huì)是現(xiàn)在“866”幾款老車(chē)型(ES8、ES6、EC6三款中大型SUV)的改款。

這種節(jié)奏快到什么地步?有汽車(chē)行業(yè)人士甚至評(píng)價(jià)，蔚來(lái)已經(jīng)不像是造車(chē)新勢(shì)力，而像是已經(jīng)具有龐大產(chǎn)品矩陣的傳統(tǒng)車(chē)企了。要知道，蔚來(lái)今年剛剛推出三款全新車(chē)型，以及“866”的新款，到明年上半年，現(xiàn)有的產(chǎn)品型譜接近翻番。

如此密集地推動(dòng)新車(chē)上市，與蔚來(lái)品牌的產(chǎn)品布局策略相關(guān)。定位在高端市場(chǎng)，蔚來(lái)希望用同平臺(tái)的多款車(chē)型來(lái)滿(mǎn)足不同消費(fèi)者的需求，而同平臺(tái)車(chē)型總量的提升，也有助于攤薄各項(xiàng)成本和費(fèi)用。

隨著旗下首款車(chē)型ET7在今年3月下旬開(kāi)啟交付，蔚來(lái)NT2平臺(tái)已經(jīng)入市半年有余，但從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，這一技術(shù)更先進(jìn)的平臺(tái)并沒(méi)有顯著提升毛利率，除了囿于動(dòng)力電池成本增加之外，很大程度上也跟平臺(tái)車(chē)型總體銷(xiāo)量不足有關(guān)。

蔚來(lái)最新毛利

而提升毛利水平之外，快速補(bǔ)齊老一代車(chē)型的新版本還有著更現(xiàn)實(shí)的考量：老款“866”的訂單已經(jīng)疲軟，現(xiàn)在正在拖蔚來(lái)的后腿。

有接近渠道的人士對(duì)36氪表示，眼下蔚來(lái)正處于青黃不接的尷尬期：新車(chē)ET5雖然是“爆款”，但受制于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)條件，交付量一直在艱難地爬坡，而ET5、ES7等新車(chē)之外，一代平臺(tái)的老車(chē)型市場(chǎng)需求已經(jīng)下滑，在整體銷(xiāo)量上的貢獻(xiàn)度已經(jīng)降低。以11月第一周的上險(xiǎn)量為例，老款“866”組合的占比僅不到三成。

種種因素疊加之下，蔚來(lái)今年的銷(xiāo)量已經(jīng)很難達(dá)到預(yù)期。據(jù)36氪了解，此前蔚來(lái)就已經(jīng)通知供應(yīng)商下調(diào)今年的目標(biāo)，最新公布的交付指引也印證了這個(gè)判斷：四季度預(yù)計(jì)交付4.3-4.8萬(wàn)輛，盡管仍會(huì)是蔚來(lái)自身最高的交付成績(jī)，但還是比年初的預(yù)期少了大約2萬(wàn)輛。

明年的情況仍不明朗，終端銷(xiāo)量整體還是會(huì)較大程度地受到宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情等外部條件的影響，而供應(yīng)鏈上的壓力并未根本緩解，電池、芯片等關(guān)鍵零部件價(jià)格高昂、供應(yīng)緊張的形勢(shì)依然存在。

對(duì)于部分業(yè)內(nèi)玩家來(lái)說(shuō)，可能這已是戰(zhàn)略調(diào)整的節(jié)點(diǎn)。但蔚來(lái)的選擇是：繼續(xù)重金押注，希望能用新技術(shù)、新產(chǎn)品甚至新品牌，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

實(shí)際上，除了蔚來(lái)之外，蔚來(lái)規(guī)劃的另外兩個(gè)“大眾化”的品牌也已在籌備中。發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)天，李斌還參加了其中一個(gè)品牌的會(huì)議，據(jù)稱(chēng)內(nèi)部的目標(biāo)是“一款車(chē)能賣(mài)到5萬(wàn)臺(tái)”。

長(zhǎng)期與短期的PK

以全棧自研的技術(shù)和產(chǎn)品，特斯拉提供了智能電動(dòng)車(chē)企高毛利、穩(wěn)增長(zhǎng)的漂亮模型，這條路徑吸引了像蔚來(lái)這樣的國(guó)內(nèi)新勢(shì)力爭(zhēng)相模仿。

蔚來(lái)的研發(fā)投入愈發(fā)高漲，但從布局的方向來(lái)看，基本是與車(chē)強(qiáng)相關(guān)的、且用戶(hù)可感知的領(lǐng)域，例如自動(dòng)駕駛、智能座艙等，同時(shí)也有一些有利于掙脫供應(yīng)鏈?zhǔn)`、提升毛利率的方面，例如電池、芯片等。

以芯片為例，李斌介紹，蔚來(lái)從去年開(kāi)始就在積極研發(fā)AD(自動(dòng)駕駛)芯片，目前團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有500人?！癆D芯片與算法強(qiáng)相關(guān)，結(jié)合我們的算法來(lái)定制芯片效率會(huì)更高，并且將提高我們的毛利率?！?/span>

電池也是類(lèi)似的邏輯。作為電動(dòng)汽車(chē)最核心的零部件之一，電池成本可以占到整車(chē)成本的60%左右，上游供應(yīng)商的強(qiáng)勢(shì)話(huà)語(yǔ)權(quán)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，也讓蔚來(lái)這樣的車(chē)企看到了精益業(yè)務(wù)的方向。據(jù)了解，蔚來(lái)正在自研磷酸錳鐵鋰和三元4680電池，將分別用于子品牌阿爾卑斯和第三代平臺(tái)車(chē)型上。

李斌毫不諱言，希望用這一套垂直一體化的體系，實(shí)現(xiàn)25%-30%的毛利率。這算得上相當(dāng)大的野心，現(xiàn)在全系高端的蔚來(lái)品牌，毛利率維持在20%尚有挑戰(zhàn)，加上“大眾化”的子品牌之后，毛利率進(jìn)一步提升，這幾乎有悖常識(shí)。

作為掌舵人，李斌的戰(zhàn)略判斷和行事風(fēng)格決定了蔚來(lái)的航向。李斌一般是看大周期，蔚來(lái)內(nèi)部也有學(xué)習(xí)日企制定長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)的習(xí)慣，這或許可以為現(xiàn)階段的大舉投入提供一記注腳。就像在2018年，蔚來(lái)發(fā)展的早期，內(nèi)部都覺(jué)得不用著急擴(kuò)張渠道，可以先試點(diǎn)10個(gè)城市，李斌卻覺(jué)得反正都要做，一年就在全國(guó)建了幾十座“牛屋 ”。

研發(fā)和渠道的投入必不可少，“在別人謹(jǐn)慎時(shí)貪婪”也有機(jī)會(huì)獲得超額的收益。但硬幣的另一面是，相比于同航道選手，蔚來(lái)會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)承受流血虧損、股價(jià)壓力，以及研發(fā)產(chǎn)出的不確定性。

按照此前的計(jì)劃，蔚來(lái)將在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，而最新的財(cái)報(bào)會(huì)上，相關(guān)的表述變成“NIO品牌可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡”。

這一細(xì)微的變動(dòng)預(yù)示，明年四季度市場(chǎng)大概率不會(huì)看到一個(gè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的蔚來(lái)——李斌解釋?zhuān)祦?lái)之外的另外兩個(gè)新品牌、電池、芯片、手機(jī)等新業(yè)務(wù)，每季度大約也會(huì)有10億元的投入。

顯然，在增長(zhǎng)不確定性增加、供應(yīng)鏈成本居高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，逆勢(shì)擴(kuò)張也是一招沒(méi)有留下退路的“險(xiǎn)棋”。

來(lái)源：36氪

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