【IPO】蜜雪冰城，走了一條“上市最難的路”

9月9日晚間，證監會披露了一份《關于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》，顯示蜜雪冰城已完成上市輔導工作。

去年9月，蜜雪冰城在河南證監局接受輔導備案，并接受廣發證券的上市輔導工作。此次披露將預示著，接下來，蜜雪冰城隨時擁有向中國證監會正式遞交上市材料的機會。

事實上，蜜雪冰城走了一條“上市最難的路”。

相較于美股、港股而言，國內A股上市對于企業自身要求更高。一方面要求連續三年盈利，且累計超過人民幣3000萬元。另一方面上市流程也相對繁瑣。

因此，國內餐飲企業多選擇通過美股或港股上市，“茶飲第一股”奈雪的茶、火鍋老大哥海底撈、呷哺呷哺以及九毛九、海倫司、百勝中國等皆選擇于港股上市。

截至當前，正在“勇闖國內資本市場”的除了蜜雪冰城外，還包括同樣已經完成A股上市輔導的紫燕食品，以及剛剛遞交招股書的老鄉雞、老娘舅。

對于蜜雪冰城這樣的國民茶飲品牌登陸A股，也意味著投資者和消費者能夠更方便的進行投資，進一步釋放蜜雪冰城品牌價值。

快速擴張期

回顧蜜雪冰城20余年，我們能清晰看到這家“萬店俱樂部”成員的迅猛發展軌跡。

1996年，蜜雪冰城創始人張紅超前往鄭州求學，1997年創立蜜雪冰城前身“寒流刨冰”，2000年開設蜜雪冰城中西餐廳，3年后試水蜜雪冰城家常菜館。

直到2006年，張紅超推出首家1元一支新鮮冰淇凌，打響市場。幾個月的時間內就開了26家加盟店。

2010年，在開啟“直營+加盟”模式后，蜜雪冰城開始快速擴張，2018年華與華操盤蜜雪冰城的營銷，設計推出全新品牌形象“雪王”，為門店的擴張之路持續打開市場。

2020年6月24日，蜜雪冰城第10000家門店正式在河南新鄉開業;2021年10月，蜜雪冰城門店數已經突破2萬家。

一年時間，在萬店基礎上再次實現門店翻番。

快速擴張的背后，支撐蜜雪加盟商的是三位一體完整的產業鏈：蜜雪冰城股份有限公司主導運營管理，河南大咖食品有限公司保障產品研發，上島智慧供應鏈有限公司提供物流倉儲。

門店的進一步擴張，也讓整個品牌在上游奶、茶、果、咖、糖等原材料采購具有采購優勢，并攤薄總部成本，使得每一杯飲品更具性價比。

蜜雪冰城的極致性價比路線

便宜、實惠、性價比高，一直是大眾給蜜雪冰城貼上的標簽。

誠然，如果對比當下新茶飲品牌動輒30元一杯的價格，蜜雪冰城的3元冰淇凌、4元檸檬水和8元奶茶，不可謂親民。

而這樣的標簽存在，也在蜜雪冰城的下沉路上鋪了一把“疏油層”。2022年6月28日，蜜雪冰城在公眾號發布公告，宣布開放全國鄉鎮加盟申請。在蜜雪冰城拓展自己的門店網絡計劃中，持續向鄉鎮下沉是重要且關鍵的一環。

但鄉鎮市場并不好做，老人、孩子居多，年輕人相對較少，消費力很難與一二線城市平衡。

對此，蜜雪冰城的做法是，選擇身經百戰的老加盟商打頭陣。

值得注意的是，目前我國共有超4萬個鄉鎮，如果蜜雪冰城可以成功下沉50%，也意味著蜜雪冰城門店又將再次翻番。

當然，在鄉鎮市場中，也有不少比蜜雪冰城更加便宜的“本土”茶飲品牌。同時，鄉鎮市場無法密集布店，直接拉高了物流和管理成本，對于蜜雪冰城來說，難度不小。

在下沉之外，蜜雪冰城也在加速出海。

自2018年在越南開設首家門店以來，短短四年時間已進駐印尼、新加坡、菲律賓、韓國、澳大利亞、馬來西亞等多個國家，悄然開出超1000家門店。

這些海外門店多數開在當地租金昂貴的繁華地帶，不過依舊延續極致性價比的路線。

“讓全球每個人都能享受高質平價的美味”蜜雪冰城的全球化野心就寫在官網上，張紅超的目標是："兩美元，讓全球人民吃好喝好。”

平價和極致性價比，在哪里都有市場。

不斷外延的業務邊界

2020年，蜜雪冰城升級并重新推出了“幸運咖”。5元美式、6元拿鐵的定價延續了蜜雪冰城在奶茶上的平價和高性價比打法。

到2022年，幸運咖門店已突破500家。

從數據上看，三線及以下城市，咖啡市場正在迅速爆發。

美團的《2022咖啡品類發展報告》顯示，三線城市咖啡門店數量增速最快達19%，而國內咖啡行業的連鎖化率僅為28.62%。

正因為如此，幸運咖可以快速拓展進入下沉市場，而借助幸運咖，蜜雪冰城也可以繼續保持業績的快速增長。

創而優則投，2021年，蜜雪冰城成立投資公司——雪王投資公司。

雪王投資的第一次出手，給了廣東的茶飲品牌匯茶。

匯茶專注珍珠奶茶品類，門店主要分布在東莞、深圳、海口和三亞，8-15元的定價區間位于蜜雪冰城之上。

2022年，雪王投資再次出手投資河南雞裝箱餐飲企業管理有限公司，雞裝箱炸雞主要瞄準城市年輕時尚圈層，裝修的風格上突出集裝箱式的特色，炸雞口味達十幾種。還有預包裝產品“冷吃炸雞”。

炸雞和茶飲一樣，同樣是受到年輕人喜愛，同樣的標準化程度高。投資雞裝箱也有望為蜜雪冰城的產品線進行補充。

炸雞+茶飲的CP，如果真正的實現協調效應，或幫助加盟商跳脫出茶飲的存量競爭市場，提升盈利能力。

小結

2021年初，蜜雪冰城曾獲得了美團龍珠資本、高瓴資本和CPE源峰等機構聯合投出的A輪融資。報道稱這輪融資的金額超過20億元，蜜雪冰城的投后估值高達200億元。

這之后，隨著門店的快速擴張，市場對蜜雪冰城的估值也水漲船高。

根據晚點Lastpost 2021年10月的報道，資本市場給蜜雪冰城的最新估值已經達到了600億人民幣。

作為對比，當前新式茶飲第一股奈雪的茶最新市值為107億港元，換算為人民幣約為94億元。而其最后一輪估值約合人民幣130億元。【責任編輯/安寧】

來源：餐企老板內參

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