大手筆買量，游戲公司凱撒文化上市后首虧

8月28日晚間，游戲公司凱撒文化(002425.SZ)披露了2022年半年報，報告期公司實現營業收入3.66億元，同比下降22.03%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-4，860.32萬元。這是公司上市以來的首度虧損。

半年報顯示，2022年上半年國內疫情防控依然形勢嚴峻，對公司一些在研項目造成負面影響。

凱撒文化主營業務為文化娛樂業務，具體包含版權運營、網絡游戲研發與運營等業務。公司目前網絡游戲業務收入主要來源于子公司酷牛互動和天上友嘉，游戲類型主要為移動端網絡游戲，占本期營業收入94.59%。

凱撒文化的版權運營收入則是通過獲取文學作品、影視或動漫等IP版權，授權合作方研發游戲、動漫、影視等產品，并獲得相應的版權收益，占本期營業收入3.61%。

上半年，整體游戲行業低迷，疫情期用戶收入的減少影響了用戶的消費意愿，使游戲產業的銷售收入與用戶規模均呈下降趨勢，游戲行業進入存量競爭時代。

根據中國音數協游戲工委(GPC)與中國游戲產業研究院發布的《2022年1-6月中國游戲產業報告》顯示，上半年中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比減少1.8%。中國游戲用戶規模穩中略降，1-6月，中國游戲用戶規模約6.66億人，同比下降0.13%。

面對市場的低迷，凱撒文化通過研發新產品、推進新游戲盡快進入市場，同時增加對老游戲的推廣營銷、加大買量費用以維持老游戲的營收，來確保公司的盈利水平。

報告期內，凱撒文化表示，公司自研游戲《三國志 2017》《榮耀新三國》《圣斗士星矢：重生》和《龍珠覺醒》均保持著不錯的盈利能力。

產品儲備方面，凱撒文化研發中的項目包括《遮天世界》《鎮魂街：破曉》《幽游白書》《SNK 全明星(暫定名)》《圣斗士星矢2(暫定名)》等多款游戲。其中，《鎮魂街》正版授權的《鎮魂街：破曉》《幽游白書》、古風仙俠IP手游《遮天世界》都在版號審核階段;《SNK全明星(暫定名)》預計年內提交版號申請。《圣斗士星矢2暫定名)》處于量產階段，作為公司未來的儲備項目。

老游戲包括格斗手游《神陵武裝》、SLG 手游《七雄紛爭》等，公司對老游戲的運營推廣費用也大幅增加。

凱撒文化上半年報告顯示，公司營業成本大幅上漲104.34%，其中渠道成本上漲262.12%。渠道成本由去年同期的0.42億元增加至今年上半年的1.54億元，絕對值增加了上億元，渠道成本已占去了上半年營收的超過40%。

游戲分成和版權運營的毛利率分別下降33.70個百分點和418.83個百分點。

凱撒文化整體銷售毛利率斷崖式下跌，由2021年的55.84%降至上半年的19.08%。

由此可見，凱撒文化上半年正通過舊游戲的開發以維持公司運營，但仍然無法阻止舊游戲銷售的衰退趨勢。

同時半年報中表示，凱撒文化處置了一批未取得版號、判斷取得版號時間仍然較長、對國內市場預期相對不明確，也不能適用于海外市場的項目，也產生了一定的損失。

凱撒文化對海外市場抱以期待。

報告期，三國歷史戰爭策略手游《榮耀新三國》在報告期內啟動出海，游戲于今年6月29日登陸韓國、東南亞和中國港澳臺地區，由DeNA(中國)代理，目前正在調整優化發行策略階段。凱撒文化認為，《榮耀新三國》的海外市場在下半年有望貢獻業績。

酷牛互動也開始嘗試海外手機游戲的運營，先后定制研發了數款面向海外的手機游戲，其中《代號：HBDS》預計下半年上線運營。

自2022年4月開始，游戲版號常態化審批逐步恢復正常。國融證券研報認為，游戲市場的困境反轉可期。但是由于游戲行業具有產品更新換代快、生命周期有限、用戶偏好轉換快的特性，如果游戲版號長期積壓，會使存量游戲產品容易錯過對市場需求的把握，被產品快速更新迭代的速度拋棄。

半年報顯示，凱撒文化上半年研發投入約為6779.43萬元，同比減少22.49%，與營收下滑幅度同步。

面對游戲產品的快速更替，凱撒文化以下滑的研發投入，如何改變業績下滑趨勢，并避免被競爭激烈的游戲市場拋下呢?【責任編輯/安寧】

來源：界面新聞

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