一季度凈虧2.9億！去“完美日記”化，逸仙電商距退市更近了？

自2020年11月上市以來，完美日記的母公司始終沒有出現盈利跡象。

日前，逸仙控股有限公司(下稱逸仙電商，YSG.N)披露未經審計的2022年第一季度財務業績顯示，該公司一季度實現總凈收入8.91億元，較上年同期下降38.3%;凈虧損2.91億元，虧損較上年同期收窄。

此前，逸仙電商剛于今年4月收到了來自紐交所的退市警示函，函件顯示，該公司股價連續30個交易日平均收盤價低于1美元，若不能在收到通知后的六個月內讓股價回升至1美元以上，紐交所將啟動停牌和退市程序。

在函件中，逸仙電商表示，“公司擬監控其上市證券的市場狀況，并將考慮采取多種措施糾正對其交易價格造成不利影響的違規行為，避免任何潛在的退市可能。”

《投資時報》研究員拉長時間維度注意到，自2020年11月上市以來，逸仙電商在資本市場的良好表現僅持續了三個月。在2021年2月10日達到25.47美元/股(按前復權計算)的高點后，公司股價總體便呈一路走低趨勢。時至今年3月10日，該公司的收盤價首次低于1美元/股，截至6月6日收盤，每股僅報于0.62美元，期間每股股價均在1美元以下。

從當前的大環境看，淘寶平臺增長承壓、彩妝行業受局部疫情影響較為顯著等因素，或在一定程度上對逸仙電商的業績以及資本市場表現造成影響，該公司未來將何去何從?

收入下滑，利潤仍虧

公開資料顯示，成立于2016年的逸仙電商，是中國美容市場的領先企業，先后推出收購了Perfect Diary完美日記、Little Ondine小奧汀、Abby‘s Choice完子心選、Galénic法國科蘭黎、DR.WU達爾膚(其中國大陸業務)、Eve Lom、Pink Bear(皮可熊)等多個彩妝護膚品牌。其中，逸仙電商于2017年推出的完美日記，是該公司最大的品牌，其產品涵蓋彩妝、護膚品、美容工具和套件類別等等。

日前，逸仙電商公布了2022年一季報，數據披露，該公司一季度實現總凈收入同比下滑38.3%至8.91億元，凈虧損同比收窄8.7%至2.91億元。其中，護膚品牌的凈收入占總凈收入的比重由去年同期的7.5%增至20.5%。

對于一季度收入的下滑，逸仙電商在財報中解釋稱，“主要由于整個行業對彩妝的需求疲軟以及主要城市疫情的復蘇影響了公司線下商店銷售”。同時其表示，公司進入二季度仍面臨嚴峻的商業環境。

將時間線拉長，逸仙電商近年來的業績狀況并不理想，2019年至2021年，公司總凈收入分別為30.31億元、52.33億元和58.40億元，而其同比增速則由2020年的72.65%大幅放緩至2021年的11.60%。

利潤方面，自2020年11月上市以來，逸仙電商就一直處于持續虧損態勢，2020年和2021年的凈虧損額分別為26.88億元和15.47億元，而2019年為盈利0.75億元。

費用方面，進入2020年后，逸仙電商營銷費用占當年度總收入的比重均在六成以上，而同時期研發費用的占比僅徘徊在1%、2%左右。時至今年一季度，上述兩項費用占比，前者同比下降但仍超六成，為67.9%;后者同比增加但仍不足5%，僅升至4%。

市場遇冷業績壓力何解?

追溯到逸仙電商曾披露的招股書數據可以發現，成立后的很長一段時間內，逸仙電商大部分的凈收入都來自以公司自己的品牌銷售美容產品。其中，完美日記這一品牌貢獻了較大比重的收入。數據披露，2018年、2019年以及2020年前九個月，該公司來源于完美日記品牌的收入占當期總凈收入的比重分別達到99.2%、97.7%和79.8%。

這也意味著，逸仙電商的經營業績和財務狀況，受到中國美容和零售行業的一般因素影響，包括中國整體經濟增長、人均可支配收入的增加、電子商務行業的持續增長，以及消費者在中國購買美容產品的意愿增長情況。

正如逸仙電商打造的“完美日記”，在彩妝品類的紅利以及社交媒體流量紅利的加持下，曾一度成為中國最受歡迎的國產美容品牌之一，并成為中國在線美容市場最大的彩妝品牌(根據2019年零售額計算)。

但據中信證券的美妝及商業行業追蹤報告顯示，受抖音分流疊加疫情影響，淘寶平臺增長承壓，今年3、4月份下滑幅度加大，彩妝受局部疫情影響更為顯著。

數據披露，今年1月至4月化妝品行業各月的銷售額分別為206億元、192億元、224億元和162億元，同比增速分別為-9.6%、-3.9%、-20.3%和-22.5%。其中彩妝的同比增幅分別為-9.7%、-1.4%、-24.8%和-35.1%;護膚品同比增速分別為-9.5%、-5.1%、-18.5%和-16.9%。

市場的遇冷，一時間或讓逸仙電商在化妝品領域看不到增長空間和機會。在此背景下，逸仙電商將業務重心拓展至毛利率更高、客戶忠誠度也更高的護膚板塊。

2020年6月，逸仙電商推出首個護膚品牌Abby‘s Choice完子心選;同年10月，該公司與法國制藥和皮膚化妝品集團Pierre Fabre達成協議，收購了后者旗下標志性護膚品牌Galénic法國科蘭黎;2021年一季度，該公司收購了專業護膚品牌DR.WU達爾膚的中國大陸業務，以及英國知名護膚品牌Eve Lom。此后又收購了微生態護膚品牌EANTiM。

得益于公司在護膚賽道上的一系列布局，逸仙電商的護膚品牌在過去兩年里迅速增長，2020年其護膚品牌的銷售額總計達到2.30億元，占總銷售額的3.8%。2021年，該公司的護膚品牌總銷售額同比增長332.2%至9.96億元，占比增至14.6%。

今年一季度，逸仙電商的護膚品牌凈收入同比增超68%，達到1.83億元，占當期總凈收入比重從去年同期的7.5%增至20.5%。與此同時，該公司來自包括完美日記、小奧汀、皮可熊等彩妝品牌的凈收入則同比減少45.6%。

在之后的經營中，逸仙電商能否將此前在彩妝賽道上的成功經驗復刻到護膚板塊，護膚品牌未來能否重新扛起該公司業績增長的重任，成為第二增長曲線，還需經受時間的考驗。【責任編輯/安寧】

來源：投資時報

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