經濟日報金觀平：積極有序引入長期投資者

近日，中共中央政治局會議在分析研究當前經濟形勢和經濟工作時指出，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行。

健康的資本市場離不開穿越周期的長期投資者。相比于快進快出增加市場價格波動的游資，養老金、險資等長期資金投資遵循“生命周期理論”，追求通過時間的復利獲得更加平穩的投資回報。因此，長期投資者入市有助于平抑市場短期非理性波動，營造價值投資、長期投資氛圍，更好地發揮資本市場“穩定器”作用。

為A股市場引入更多長期投資者，是管理層一直以來的努力方向。尤其是今年以來，各部門密集發聲，相繼打出引“長錢”入市的“組合拳”。3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議強調，歡迎長期機構投資者增加持股比例;4月，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》明確，個人養老金資金賬戶資金可用于購買符合規定的商業養老保險、公募基金等金融產品;4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》提出，提高中長期資金占比，鼓勵行業機構開發各類具有鎖定期、服務投資者生命周期的基金產品;等等。

得益于各項利好政策舉措不斷落地，近年來，險資、社保、公募等長期資金“奔涌”入市，投資A股的量和面都有了顯著提升。數據顯示，截至2022年3月末，我國公募基金行業管理規模已超32萬億元;截至2021年末，保險資金運用余額達23.2萬億元，其中投資股票2.5萬億元、股票型基金0.7萬億元。

但總體來看，當前A股市場仍以散戶投資者為主，資金短期化、分散化特征明顯，這也是造成市場波動較大的重要原因之一。要保持資本市場平穩運行，使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”，還需加快培育長期投資者隊伍，吸引“長錢”穩步、持續入市。

上市公司是資本市場投資價值的本源，引入長期投資者，提高上市公司質量是重要一環。要以全面實行股票發行注冊制為契機，加快營造有進有出、優勝劣汰的良好市場生態，發現并鼓勵更多好企業上市，毫不留情淘汰差企業，激發上市公司提升經營管理質量的內生動力和行動自覺，更好滿足長期資金對于投資標的避險屬性的高要求，讓越來越多投資者樂于“做時間的朋友”，并收獲“時間的玫瑰”。

長期投資者“愿意來、留得住”，還需加快構建良好市場生態，為“長錢”順暢入市鋪好路。可適當放寬入市門檻，通過優化保險、年金、社保資金入市比例要求等，給長期資金劃定更大活動空間;可有序擴大金融市場對外開放，繼續拓寬滬深港通標的范圍、拓展和優化滬倫通制度、擴大商品和金融期貨國際化品種供給等，吸引更多優秀外資證券基金機構來華展業，促進行業良性競爭。

長期資金往往體量大、牽涉廣，一舉一動都會給市場運行帶來影響，資金安全性監管也不容忽視。要堅持底線思維，有步驟、分階段地推進長期資金入市工作，統籌抓好市場異常波動、外部輸入風險等風險因素管控，以“零容忍”態度嚴厲打擊各類違法犯罪活動，讓長期投資者真正發揮出市場“穩定器”的作用。

對資本市場而言，資金猶如水流，長期資金更是促進投融資循環、激發市場活力的源頭活水。相信隨著各方積極有序引入更多長期投資者，A股市場投資者結構將得到逐步優化，市場穩定性將明顯改善，一個有韌性、有活力的資本市場有望加速形成。 【責任編輯/古飛燕】

來源：經濟日報

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