數(shù)字貨幣全球?qū)嵺`：美國需要數(shù)字美元來維系美元霸權(quán)嗎？

全球范圍內(nèi)，各國央行對數(shù)字貨幣的開發(fā)或?qū)⒅饾u重塑全球的支付版圖。

美國曾經(jīng)是數(shù)字支付和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的世界領(lǐng)先者。不過，在許多國家央行開始著手研發(fā)甚至推出數(shù)字貨幣后，美聯(lián)儲在何時以及以何種方式推出數(shù)字貨幣，仍不得而知。

北京時間9月23日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議結(jié)束后，被問及是否擔(dān)心美聯(lián)儲在發(fā)行央行數(shù)字貨幣上會落后?他的答復(fù)是：“美聯(lián)儲并沒有落后，相反，美聯(lián)儲正處于做分析和決策的絕佳位置。”

相比于發(fā)展中國家，歐美許多政策制定者都在關(guān)注并擔(dān)心數(shù)字貨幣帶來的沖擊，但他們似乎并沒有緊迫感。

現(xiàn)在開始晚了嗎?

美國在發(fā)展數(shù)字貨幣方面相對滯后。

盡管鮑威爾強調(diào)，不管最終作出什么決定，美聯(lián)儲都會在制定央行數(shù)字貨幣的國際標準方面發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。根據(jù)全球會計師事務(wù)所普華永道首次發(fā)布的央行數(shù)字貨幣(CBDC)全球指數(shù)，美國在全球排名第18位，落后于韓國和中國等國家，也落后于巴哈馬、厄瓜多爾、東加勒比和土耳其等國家。

美國紐約大學(xué)教授魯里埃爾·魯比尼“預(yù)言”道，假以時日，央行數(shù)字貨幣將會顛覆整個金融體系，并且也將助力于金融穩(wěn)定。

魯比尼強調(diào)，關(guān)于央行數(shù)字貨幣至關(guān)重要的一點在于，它會在事實上顛覆目前基于儲蓄的銀行體系。從效果上而言，新的央行數(shù)字貨幣體系將會主導(dǎo)現(xiàn)在整個銀行貨幣儲備體系，取代所有的傳統(tǒng)形式，包括長期和短期的貸款和抵押，都可以通過數(shù)字貨幣來實現(xiàn)。

不過，美聯(lián)儲一度對央行數(shù)字貨幣保持不甚積極的態(tài)度。進入2020年后，美聯(lián)儲對待央行數(shù)字貨幣的態(tài)度才悄然發(fā)生改變。2020年1月，國際清算銀行(BIS)與歐洲央行、英國央行、瑞士央行等聯(lián)合成立央行數(shù)字貨幣工作組，共同研究央行數(shù)字貨幣的技術(shù)選擇、潛在收益與風(fēng)險等問題，美聯(lián)儲也在后期加入了該工作組。不過，鮑威爾一直堅持著他的觀點：央行數(shù)字貨幣對于美國而言“做對比第一更重要”。

進入2021年以來，拜登政府對美國央行數(shù)字貨幣表現(xiàn)出更加積極、開放的態(tài)度。美國財政部長耶倫在接受《紐約時報》采訪時明確表示，美聯(lián)儲研究數(shù)字美元是有意義的，美聯(lián)儲發(fā)行的數(shù)字美元可能會帶來“更快、更安全、更便宜的支付方式”。

今年2月，在眾議院金融服務(wù)委員會的聽證會上，鮑威爾表示，數(shù)字美元是一個高度優(yōu)先項目，但圍繞這一項目有諸多擔(dān)憂，可能會帶來美國國家和經(jīng)濟安全問題。3月，鮑威爾出席國際清算銀行題為“數(shù)字時代的全球中央銀行創(chuàng)新”的視頻會議，再次重申了美聯(lián)儲“緩慢”推進數(shù)字貨幣的立場，表示美聯(lián)儲有義務(wù)站在了解技術(shù)挑戰(zhàn)的最前沿，搞清楚推進數(shù)字美元的成本和收益，并且美聯(lián)儲“并不急于推進這個項目”。

鮑威爾在今年5月的演講稱，美聯(lián)儲作為美國的中央銀行，承擔(dān)著提升貨幣與金融穩(wěn)定，以及支付系統(tǒng)的安全與效率的責(zé)任。因而美聯(lián)儲需要非常小心地監(jiān)控和適應(yīng)支付、金融和銀行業(yè)的科技創(chuàng)新。美國經(jīng)濟有效運轉(zhuǎn)的前提條件是人們不僅要對美元有信心，而且也對支付網(wǎng)絡(luò)、銀行和其他支付服務(wù)供應(yīng)商保有信心。

2019年美聯(lián)儲致力于設(shè)立FedNow服務(wù)系統(tǒng)，全年為銀行提供實時或即時的支付系統(tǒng)。美聯(lián)儲副主席夸爾斯也曾在演講中質(zhì)疑過美聯(lián)儲發(fā)行央行數(shù)字貨幣的必要性。他指出，當(dāng)前美國的支付系統(tǒng)已經(jīng)非常高效和電子化，雖然還稱不上是完美，但已經(jīng)很優(yōu)秀，也在不斷地改善。

惠譽分析師Monsur Hussain與Duncan Innes-Ker接受澎湃新聞采訪時表示，美聯(lián)儲進一步改善美國支付系統(tǒng)，或許會減少對央行數(shù)字貨幣的需求。正如國際清算銀行在其年度報告中指出的，商業(yè)銀行存款潛在的脫媒風(fēng)險和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險也是我們在面對央行電子貨幣時要考慮的重要因素。

數(shù)字美元能否維系美元霸權(quán)?

美聯(lián)儲在是否要發(fā)行央行數(shù)字貨幣上行動謹慎，理由看上去很充分。

長期以來，美元都是世界儲備和主要融資貨幣。有評論認為，美國對于數(shù)字貨幣曖昧不清的態(tài)度已經(jīng)引發(fā)國際社會對美元的擔(dān)憂。不過也有觀點認為，美聯(lián)儲發(fā)行數(shù)字美元可能會產(chǎn)生持久的地緣政治影響，減少國際社會對強大美元的依賴。

美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授肯尼斯·羅格夫接受《日經(jīng)亞洲》采訪時表示，美元仍將在很長一段時間內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，當(dāng)前國際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的主要矛盾來自“一家獨大”的美元霸權(quán)和“日薄西山”的美國經(jīng)濟之間的不平衡。美國并沒有善用它的美元霸權(quán)優(yōu)勢，而是借美聯(lián)儲之手“薅世界各國經(jīng)濟發(fā)展的羊毛”：將國內(nèi)通脹對外輸出使債務(wù)貶值，稀釋各國“千辛萬苦”積攢的外匯儲備，肆意實施金融制裁和凍結(jié)資產(chǎn)，給國際經(jīng)貿(mào)和金融秩序帶來很大不確定性。

羅格夫?qū)⑦@一現(xiàn)象的原因歸結(jié)于美元的“信息霸權(quán)”，無論何時何地用美元結(jié)算，清算都會回到美國。各國央行和證券交易所很難與美國的證券交易所競爭，因為有美聯(lián)儲的支持，他們可以獲得無限的美元供應(yīng)。向數(shù)字貨幣的轉(zhuǎn)變將讓實施深度負利率變得更容易，這將有助于恢復(fù)貨幣政策在危機中的效力。無論如何，疫情后的世界將在支付技術(shù)方面迅速發(fā)展。美聯(lián)儲承擔(dān)不起追趕的代價。

匯豐銀行全球經(jīng)濟學(xué)家James Pomeroy向澎湃新聞指出，央行數(shù)字貨幣可能會改變央行的角色——但很大程度上仍取決于其設(shè)計。利率的設(shè)定方式也可能會發(fā)生變化，這取決于所對設(shè)計方案的選擇。如果央行要直接發(fā)行數(shù)字貨幣，它的角色將發(fā)生重大變化，個人和企業(yè)將直接與央行進行互動。大多數(shù)央行數(shù)字貨幣項目目前只專注于國內(nèi)支付，因此對貨幣的影響不大，不過，一旦到了跨境的情形，央行的角色確實會發(fā)生變化。

根據(jù)IMF的官方外匯儲備貨幣構(gòu)成調(diào)查，2020年第四季度，各國央行持有的美元儲備的比例下降至59%，25年來的最低水平。IMF表示，這在一定程度上是由于各國央行在國際交易中使用的其他貨幣對美元形成競爭，美元在全球經(jīng)濟中的作用正在下降。

2019年8月23日，時任英國中央銀行行長卡尼發(fā)表演講指出，世界經(jīng)濟正在重新排序，美國在全球GDP中所占份額迅速下降，美元不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)成為世界儲備貨幣，可以轉(zhuǎn)為采用基于一籃子法幣的“合成霸權(quán)數(shù)字貨幣”作為世界儲備貨幣。

中國銀行研究院副院長鐘紅與中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院彭雅哲撰文指出，為了維護和鞏固美元作為主要儲備貨幣和國際支付貨幣的地位，美國必須積極推進數(shù)字美元，以確保其能夠繼續(xù)掌握國際話語權(quán)。

穩(wěn)定幣的威脅

2019年6月，臉書公司發(fā)布天秤幣(Libra)第一版白皮書，聲稱要推出基于一籃子貨幣的合成數(shù)字貨幣Libra，并打造為數(shù)十億人賦能的金融基礎(chǔ)設(shè)施。2020年，Libra協(xié)會發(fā)布第二版白皮書，決定放棄公有鏈，在原有掛鉤一籃子貨幣的基礎(chǔ)上新推出錨定單一法幣的穩(wěn)定幣，全面擁抱監(jiān)管，并在當(dāng)年12月改名為Diem。

鐘紅與彭雅哲認為，可以看出，如何應(yīng)對私人數(shù)字貨幣對法定貨幣可能帶來的沖擊并積極利用其可能帶來的機遇，是美聯(lián)儲加強央行數(shù)字貨幣研發(fā)的一個重要原因。

鮑威爾也在公開講話中指出，穩(wěn)定幣使用的新科技可提升支付效率，加快清算的速度，減少終端用戶的成本，但是同時可能存在潛在風(fēng)險。比如，雖然穩(wěn)定幣的價值與美元相掛鉤，這些貨幣卻得不到傳統(tǒng)支付手段，如紙幣、硬幣或銀行存款那樣的保護。因此，隨著穩(wěn)定幣使用的增加，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管和監(jiān)督需要得到重視。穩(wěn)定幣很像貨幣市場基金或是銀行存款，但是卻沒有相應(yīng)的監(jiān)管。目前銀行存款和貨幣市場基金監(jiān)管有非常強有力的監(jiān)管框架，但是穩(wěn)定幣沒有。“如果穩(wěn)定幣要成為重要的支付手段(加密資產(chǎn)不會，而穩(wěn)定幣會)，我們需要適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架，而現(xiàn)在卻沒有。”

不過鮑威爾也強調(diào)，任何潛在的央行數(shù)字貨幣都是對現(xiàn)金和私人部門所使用的電子形式的美元(如銀行存單)的補充，而非替代。美聯(lián)儲現(xiàn)在在這個項目上相當(dāng)投入，非常希望能夠顯著地解決電子支付的問題，數(shù)字貨幣面臨的風(fēng)險是真實存在的。

波士頓聯(lián)儲正在與麻省理工學(xué)院的研究人員合作，構(gòu)建和測試美聯(lián)儲的央行數(shù)字貨幣。這些研究和實驗的主要目的是評估數(shù)字貨幣在美聯(lián)儲系統(tǒng)中的安全性和效率，以及央行數(shù)字貨幣可能會帶來的相關(guān)風(fēng)險及意外后果。原波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫提到數(shù)字美元在實際上可能如何運作的問題，并將其形容為介于Apple Pay和Venmo(Paypal的移動支付端)之間的機制。

國際清算銀行創(chuàng)新中心負責(zé)人科爾(BenoitCoeure)向澎湃新聞表示，首先，不同的國家有不同的階段和節(jié)奏，這是非常正常的。也是因為他們的起點不同，不同的地區(qū)支付系統(tǒng)也不盡相同。其次，對于各國而言，在這一方面，私營部門發(fā)展快于公共部門。這帶來一些風(fēng)險。【責(zé)任編輯/江小白】

來源：澎湃新聞

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