評(píng)論：令人擔(dān)憂的美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題

目前，政府債務(wù)上限問(wèn)題應(yīng)該是美國(guó)既緊急又重要的頭等大事，如果事情沒(méi)有向好的方向發(fā)展，則有可能造成美國(guó)政府在10月份再一次關(guān)門，有可能出現(xiàn)美國(guó)政府的債務(wù)違約。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在2021年9月19日的一篇文章中再次敦促國(guó)會(huì)盡快為美國(guó)債務(wù)上限找到解決方案，或者提高債務(wù)上限，或者將債務(wù)上限暫停期限延期，以允許美國(guó)政府可以繼續(xù)借債，否則美國(guó)債務(wù)違約將引發(fā)一場(chǎng)歷史性的金融危機(jī)。耶倫指出，在目前美國(guó)新冠疫情仍未得到根本性好轉(zhuǎn)的情況下，如果債務(wù)上限問(wèn)題引發(fā)金融危機(jī)，將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜，使市場(chǎng)陷入混亂，使數(shù)百萬(wàn)就業(yè)機(jī)會(huì)喪失，使利率持續(xù)上升，使美國(guó)重新陷入衰退。

美國(guó)國(guó)會(huì)共和黨與民主黨之間正在就債務(wù)上限問(wèn)題展開(kāi)激烈爭(zhēng)論，然而明顯的黨派之爭(zhēng)似乎已經(jīng)偏離債務(wù)上限問(wèn)題的實(shí)質(zhì)性需要，能否在10月中旬的最后期限前達(dá)成一致，存在巨大的不確定性。

允許繼續(xù)借債，財(cái)政部“等米下鍋”

就債務(wù)上限問(wèn)題，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫曾于2021年7月23日、8月2日和9月8日連續(xù)三次致信國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)佩洛西，明確告知國(guó)會(huì)為期兩年的債務(wù)上限暫停期限已于2021年7月31日到期，自2021年8月1日起債務(wù)上限約束恢復(fù)，美國(guó)政府已經(jīng)沒(méi)有授權(quán)繼續(xù)發(fā)售聯(lián)邦和地方政府債券，財(cái)政部已經(jīng)不得不開(kāi)始采用“額外非常措施”(additional extraordinary measures)來(lái)防止美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約。

在9月8日的信中耶倫告知國(guó)會(huì)，額外非常措施僅僅是臨時(shí)性措施，包括暫停支付公務(wù)員退休和殘疾基金、郵政退休人員健康福利基金和聯(lián)邦雇員退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃，一旦所有可用的措施和手頭的現(xiàn)金全部用完，美國(guó)將出現(xiàn)歷史上第一次無(wú)法履行還債義務(wù)。耶倫在信中說(shuō)，由于新冠疫情發(fā)展及與之相關(guān)的紓困救援具有極大的不確定性，財(cái)政部無(wú)法對(duì)“額外非常措施”能夠持續(xù)多久做出確切的具體估計(jì)，財(cái)政部目前可以給出的最好估計(jì)是現(xiàn)金和“額外非常措施”將在10月份耗盡。

耶倫敦促國(guó)會(huì)不要像之前的債務(wù)上限僵局一樣，國(guó)會(huì)要等到最后一刻才提高上限，那樣將嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的信心，會(huì)提高市場(chǎng)上的借貸成本，會(huì)對(duì)美國(guó)的信用評(píng)級(jí)產(chǎn)生負(fù)面影響。為此，耶倫向國(guó)會(huì)發(fā)出警告，如果因?yàn)閭鶆?wù)上限問(wèn)題導(dǎo)致美國(guó)政府出現(xiàn)債務(wù)違約，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球金融市場(chǎng)造成無(wú)法彌補(bǔ)的損害，將美國(guó)的國(guó)家信譽(yù)置于危險(xiǎn)境地是特別不負(fù)責(zé)任的。

三封信函中，耶倫的心情已由“憂心忡忡”變?yōu)椤靶募比绶佟?，畢竟時(shí)間不等人，財(cái)政部需要繼續(xù)借債“等米下鍋”。如果債務(wù)上限問(wèn)題不能及時(shí)得到解決而財(cái)政部的現(xiàn)金又被耗盡的情況出現(xiàn)，最直接的影響將是美國(guó)金融市場(chǎng)的借貸利率飆升、股票市場(chǎng)暴跌、退休金賬戶凍結(jié)、美元大幅貶值，更不用說(shuō)長(zhǎng)期的負(fù)面影響。因此，耶倫在極力爭(zhēng)取避免這樣的情況出現(xiàn)，耶倫稱，美國(guó)的國(guó)家信譽(yù)是美國(guó)的一項(xiàng)極為重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，“如果喪失這一優(yōu)勢(shì)，我們將在這場(chǎng)危機(jī)中成為一個(gè)永久性的弱國(guó)”。

爭(zhēng)論不休，各懷心機(jī)

從時(shí)間需要的角度看，債務(wù)上限問(wèn)題的緊迫性程度要超過(guò)美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院正在討論的3.5萬(wàn)億美元的“美國(guó)家庭計(jì)劃”(軟基建計(jì)劃)、1.2萬(wàn)億美元的“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”(硬基建計(jì)劃)，以及與之相關(guān)的又一輪美國(guó)稅制改革。在債務(wù)上限暫停期限之前，美國(guó)的債務(wù)上限已達(dá)22萬(wàn)億美元，暫停期限內(nèi)發(fā)生債務(wù)6.5萬(wàn)億美元，因此新的債務(wù)上限至少要自28.5萬(wàn)億美元起步，圍繞這一重要議題國(guó)會(huì)參眾兩院民主黨與共和黨之間爭(zhēng)論不休，各懷心機(jī)。

執(zhí)政的民主黨希望盡快就債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行投票，建議債務(wù)上限暫停期限延長(zhǎng)至2022年底，相關(guān)法案包括約200億美元的應(yīng)對(duì)墨西哥灣颶風(fēng)災(zāi)害和西部野火災(zāi)害的援助。但是共和黨人的態(tài)度堅(jiān)決，不會(huì)對(duì)任何包括提高債務(wù)上限內(nèi)容的議案進(jìn)行投票，共和黨將支持一項(xiàng)既能干凈利落解決債務(wù)上限短期問(wèn)題，又能對(duì)債務(wù)上限進(jìn)行長(zhǎng)期監(jiān)控的可持續(xù)議案，重要的是共和黨議案中包括不一樣的救災(zāi)計(jì)劃和針對(duì)阿富汗的內(nèi)容。

各有各的道理，各有各的主張。參議院民主黨領(lǐng)導(dǎo)人舒默(Charles Schumer)要求共和黨人同意提高債務(wù)上限，在最近一次的債務(wù)上限暫停期限內(nèi)，即2019年8月至2021年7月，共和黨特朗普政府執(zhí)政期間聯(lián)邦政府新增債務(wù)超過(guò)5萬(wàn)億美元，共和黨沒(méi)有理由不為自己做過(guò)的事情“買單”。為避免出現(xiàn)政府關(guān)門，參議院共和黨領(lǐng)導(dǎo)人麥康奈爾(Mitch McConnell)將考慮幫助通過(guò)一項(xiàng)短期政府撥款法案，但前提是該法案是獨(dú)立的，該法案必須與暫停債務(wù)上限至2022年底的計(jì)劃分離。從目前的進(jìn)展來(lái)看，美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門和債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)仍舊存在。

提高債務(wù)上限不是問(wèn)題的根本解決之道

自上世紀(jì)60年代以來(lái)美國(guó)的債務(wù)上限已經(jīng)被陸續(xù)提高了大約80次，債務(wù)上限問(wèn)題是美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨之間互相攻擊和掣肘的話題與把柄，但是就債務(wù)上限展開(kāi)的爭(zhēng)吵和算計(jì)似乎都成了游戲本身，而游戲結(jié)果又似乎只有一個(gè)：允許提高。一次又一次的提高，一次又一次放飛債務(wù)上限的“天花板”(ceiling)，無(wú)論這一次爭(zhēng)論最終是怎樣的結(jié)果，美國(guó)政府債務(wù)已經(jīng)累計(jì)達(dá)到28.5萬(wàn)億美元的“天際線”，這里有一個(gè)問(wèn)題應(yīng)該被想起，“美國(guó)政府債務(wù)上限要飛多高?多高是高?”提高債務(wù)上限不是問(wèn)題的根本解決之道，債務(wù)上限問(wèn)題解決了，只意味著政府被允許繼續(xù)借債，只意味著政府的債務(wù)積累越來(lái)越多，并不意味著美國(guó)政府的債務(wù)問(wèn)題找到了解決方案。

9月17日美國(guó)財(cái)政部公布最新一期的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)，7月份外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期證券、短期證券和銀行業(yè)務(wù)的資本凈流入額為1260億美元，其中外國(guó)私人資本凈流入為1277億美元，而外國(guó)官方資本為凈流出17億美元。7月份外國(guó)投資者減少了對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期證券的持有量，凈出售額為144億美元，其中外國(guó)私人投資者的凈出售額為233億美元，而外國(guó)官方機(jī)構(gòu)為凈買入，凈買入額為89億美元。7月份外國(guó)投資者持有的美國(guó)國(guó)債減少了45億美元，外國(guó)居民持有的所有以美元計(jì)價(jià)的短期美國(guó)證券和其他托管債務(wù)增加了17億美元。截至2021年7月末，所有其他國(guó)家持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模達(dá)到7.5434萬(wàn)億美元，比6月末增加462億美元，盡管總量仍在增加，但是其他國(guó)家持有美國(guó)國(guó)債的增加速度是下降的。日本仍舊保持美國(guó)國(guó)債的第一大持有國(guó)地位，7月末美債持有量為1.3102萬(wàn)億美元，7月份增持美國(guó)國(guó)債305億美元，是2021年增持美債最多的一個(gè)月。中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的第二大持有國(guó)，2021年7月末中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債為1.0683萬(wàn)億美元，7月份增持美債64億美元。

美國(guó)政府債務(wù)上限問(wèn)題的解決關(guān)乎美國(guó)，也關(guān)乎世界。對(duì)于美國(guó)自身而言，兩黨之間的妥協(xié)和讓步勢(shì)必可以找到都能接受的方案，避免政府關(guān)門和債務(wù)違約，更重要的是維護(hù)美國(guó)國(guó)家信譽(yù)，這是美國(guó)可以繼續(xù)借債和繼續(xù)進(jìn)行量化寬松的根本性基礎(chǔ)，對(duì)此以耶倫為代表的專業(yè)人士看得非常清楚。但是對(duì)于世界而言，美國(guó)需要從實(shí)質(zhì)上保證美國(guó)國(guó)債的信譽(yù)，不加節(jié)制地進(jìn)行量化寬松、印美元，不是一種負(fù)責(zé)任的態(tài)度?！矩?zé)任編輯/慶華】

(勵(lì)賀林系天津商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、教授，饒友玲系南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授)

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