行業(yè)“內(nèi)卷”愈演愈烈，順豐控股半年凈利大降近八成，價格戰(zhàn)打贏了嗎

8月22日，順豐控股(002352.SZ)披露2021年中報，公司上半年營業(yè)收入883.44億元，同比增長24.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.60億元，同比減少79.8%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4.77億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

可以看到，順豐控股在一季度出現(xiàn)首度虧損后，二季度業(yè)績有所恢復，以此實現(xiàn)了上半年業(yè)績扭虧。公司第一季度歸母凈利潤為-9.89億元，以此測算，公司第二季度歸母凈利潤為17.49億元，盈利水平環(huán)比大幅提升，但與2020年同期相比仍有較大差距。

值得注意的是，在順豐控股上半年凈利潤中，非經(jīng)常性損益項目扮演重要角色。

2021年上半年，非經(jīng)常性損益項目對順豐控股凈利潤影響為12.37億元。公司一季度、二季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-11.34億元、6.57億元。非經(jīng)常性損益對公司二季度歸母凈利潤影響為10.92億元。

目前，順豐控股主要業(yè)務包括速運物流業(yè)務(即快遞、快運、冷運、同城、國際業(yè)務)、供應鏈業(yè)務等。其中，主要產(chǎn)品實效、經(jīng)濟、快運產(chǎn)品合計占營業(yè)收入比重超過8成。

圖片來源：順豐控股2021年半年報

對于上半年業(yè)績出現(xiàn)大幅變動，順豐控股表示，公司加大新業(yè)務開拓及資源投入力度導致公司成本階段性承壓，同時，經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品增長較快，因該部分產(chǎn)品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。此外，因今年第一季度春節(jié)期間響應原地過年倡導，公司在崗人員數(shù)量與薪酬成本明顯增加。

在快遞業(yè)務受困于低價競爭背景下，為開拓新的增長點，順豐控股加大了對快運業(yè)務及新業(yè)務的投入。按分部來看，2021年上半年公司實現(xiàn)利潤總額10.93億元，其中速運分部受毛利承壓影響，利潤總額較去年同期下滑，為15.14億元;快運分部虧損總額為5.08億元，主要為公司加速快運網(wǎng)絡建設、加密干支線運力以提升陸運時效所致;而公司持續(xù)拓展的新業(yè)務尚未取得盈利。

此外，順豐控股通過將位于佛山、蕪湖、香港的三項物業(yè)資產(chǎn)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓至順豐房地產(chǎn)投資信托基金獲得處置收益9.43億元;以及通過政府補助獲得3.83億元。

從營收構(gòu)成來看，實效產(chǎn)品為順豐控股的主要營收來源，占公司總營收比重超過5成。由于快遞行業(yè)低價競爭愈演愈烈，該產(chǎn)品營收增速已遠遠落后于其它產(chǎn)品。

2021年上半年，順豐控股實效產(chǎn)品實現(xiàn)收入461.61億元，同比增長6.50%;經(jīng)濟產(chǎn)品實現(xiàn)收入148.90億元，同比增長69.16%。定價較高的實效產(chǎn)品占營收比重由去年同期的60.94%降至52.25%;而定價偏低的經(jīng)濟產(chǎn)品營收占比則由12.38%增至16.85%。

定價偏低的經(jīng)濟產(chǎn)品業(yè)務量猛增導致順豐控股單票收入直降。月度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月公司的單票收入分別為17.26元/票、15.11元/票、15.74元/票、15.84元/票、15.59元/票、15.91元/票;而去年同期單票收入分別為19.70元/票、18.19元/票、17.91元/票、18.82元/票、18.01元/票、17.89元/票。

受此影響，上半年順豐控股主營業(yè)務速運物流及供應鏈業(yè)務毛利率由去年同期的18.62%降至9.93%，同比大幅下降8.69個百分點。2018年-2020年，該主營業(yè)務毛利率分別為17.84%、17.39%、16.37%。

國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，近年來整體快遞行業(yè)單票價格持續(xù)下滑，行業(yè)快遞平均單價從2010年的24.60元/件快速下滑至2020年的10.55元/件。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，全國快遞業(yè)務量受到國內(nèi)疫情影響較大，快遞龍頭公司均希望搶更多的量來彌補年初的虧空，中通首先發(fā)起激烈的價格戰(zhàn)，加速競爭格局分化。另外，以極兔快遞為代表的新快遞企業(yè)加入競爭，采取了激進的低價搶量策略，加速市場起價競爭。

今年上半年，快遞行業(yè)“價格戰(zhàn)”持續(xù)上演。以2021年5月經(jīng)營簡報為例，順豐控股當月單票收入為15.59元/票，同比下降13.44%;申通快遞(002468.SZ)單票收入2.07元/票，同比下降2.36%;圓通速遞(600233.SH)單票收入為2.04元/票，同比下降2.45%;韻達股份(002120.SZ)單票收入為2.02元/票，同比下降0.98%。

目前來看，快遞行業(yè)競爭依舊激烈。作為行業(yè)龍頭，順豐控股也倍感壓力。其在半年報中表示，一方面，位居行業(yè)前列的快遞物流企業(yè)不斷通過各種方式擴大業(yè)務和網(wǎng)絡范圍。另一方面，電商平臺、社會資本等外部力量正加速進入快遞物流行業(yè)，進一步加劇了市場的競爭。公司若不能及時根據(jù)市場變化，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略、采取有效應對措施，將可能面臨業(yè)務增長放緩及市場份額下降的風險。

從最新經(jīng)營數(shù)據(jù)看，順豐控股7月單票收入達到15.96元，環(huán)比已出現(xiàn)回升，但與2020年相比仍有較大差距，同比下滑10.7%。

股價方面，順豐控股在2月18日創(chuàng)造124.06元/股的歷史新高后，便一路震蕩下跌，截至8月20日收盤報價58.06元/股，公司股價已經(jīng)腰斬，市值蒸發(fā)超3000億元。

今年二季度，順豐控股十大股東中，深圳市招廣投資有限公司減持4833.32萬股、香港中央結(jié)算有限公司(北上資金)減持82.35萬股、寧波順達豐潤創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)減持1897.23萬股、;也有股東在增持，挪威中央銀行-自有資金、魁北克儲蓄投資集團分別增持534.21萬股、454.30萬股。【責任編輯/常青】

來源：界面新聞

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