神州租車完成私有化 安博凱成唯一股東

7月5日，神州租車(00699.HK)發布公告稱，安博凱對神州租車的強制性收購已完成，即日起生效后，神州租車正式成為安博凱的全資附屬公司。據悉，聯交所已同意神州租車撤銷其于聯交所的上市地位。7月8日上午，神州租車將完成私有化。

神州租車2014年9月于港交所成功上市，融資金額為36億港元。據不完全統計，目前神州租車在國內擁有車隊總規模10.43萬輛，在全國300多座城市設有約2600個服務網點，是目前中國最大的全國性大型連鎖汽車租賃企業之一。

業內人士認為，隨著安博凱持股比例達到100%，對神州租車享有完全的控制權，神州租車將有更大的自由度進行后續業務決策及戰略調整。

安博凱成唯一股東

公開資料顯示，安博凱直接投資基金(MBK Partners, L.P.)成立于2005年，是亞洲最大的私募股權基金之一，管理資本超過240億美元。安博凱專注于亞洲投資市場，投資重點覆蓋消費及零售、電信及媒體、醫療健康、金融服務、制造業、基礎設施和物流、教育等領域，關注在長時間的持有期內為被投資企業創造更大的價值。安博凱擁有豐富的投資汽車租賃服務的經驗，已投資的企業包括國內企業一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KT Rental。

從神州租車自2021年2月披露與安博凱商洽私有化一事以來，后者不斷加大對神州租車有效股份的吸納。

2020年12月，安博凱先是全部收購了神州租車當時的大股東神州優車的占股，獲得約20.86%的持股，成為神州租車第二大股東。后于2月28日，安博凱持股比例增至52.11%，成該公司最大股東。3月4日，安博凱持股比例升至94.01%。6月2日，神州租車另起公告顯示，因要約人持股比例超過90%，根據開曼群島公司法將對余下要約股份的持有人寄發強制性收購通知，收購剩余獨立股東的股份。這一針對剩余股東的“強制性收購”自然流程完成后，安博凱持股比例將達100%，成為神州租車唯一股東。

值得注意的是，此次私有化為安博凱近期最大的一筆投資，超過6億美元。對于投資神州租車，安博凱保持著高預期。其對外稱，北亞市場將迎來兩年黃金窗口期，“希望在神州租車身上也能收獲超高回報率。”

加速行業轉型整合

根據前瞻產業研究院整理，截至目前，排在全國前十的租車公司，營業收入總規模仍占不到整體市場份額的10%。相較美國汽車租賃行業，排名前十的公司營業收入則占據了整個行業90%以上。總體來看，我國汽車租賃業目前仍呈現小、散、弱的態勢。無法快速實現規模化是汽車租賃行業的痛點。

在此情況下，中國租車行業由萌芽期邁入整合期。市場呈現兩極分化趨勢。我國汽車租賃行業亟需實現行業的進一步整合。

對于互聯網租車這類重資產、重運營模式的行業而言，擁有充沛的現金流即意味著更大的主動權。

隨著凈利轉佳，以及同期進行的各項降本增效等措施，如持續優化數字無紙經營，以智能化手段深化無人運營模式，縮減人力成本等，神州租車在核心業務汽車租賃收入、車輛利用率、車隊運營效率等關鍵指標上大幅提高。這讓該公司現金流大為轉優。

據其財報顯示，2020年度，神州租車入得自由現金流49.29億元，創歷史新高。2021年第一季度，公司實現總營收12.02億元，凈利潤600萬元，扭虧為盈。同時，去年度神州租車按期向放貸人償還總計80多億元，債務結構大幅優化。債務總額對經調整EBITDA由去年同期為4.3倍降為3.3倍，債務凈額對經調EBITDA較去年同期2.6倍降為2.2倍。

此外，根據彭博系統報價，神州租車3月發行的2.5億美元優先票據，價格由99.366%上升至106.08%，收益率由10%下降至7.25%，該公司發行債券在二級市場表現良好。

今年上半年，兩家國際知名評級機構——標普和穆迪均已上調神州租車的企業信用評級，并展望穩定。穆迪的副總裁和高級信貸官Gerwin Ho表示，“本次神州租車信用評級的上調得益于其高效的運營能力與多樣化的融資渠道”。而對于展望穩定，主要是考慮到神州租車市場領先地位和穩定的信用資質，以及再融資短期債務能力。

業內人士認為，安博凱加持神州租車，不僅利于前者完善其在汽車租賃市場的版圖，也利于后者借助資本的力量調整業務架構，優化商業模式，搶占市場份額，加速改革與轉型。【責任編輯/慶華】

來源：經濟觀察報

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