【封面故事】快遞賽道擁擠

2020年9月11日，中通快遞向港交所遞交招股書，坊間傳聞擬募集20億美元。高盛(亞洲)擔(dān)任獨(dú)家保薦人、德勤(關(guān)黃陳方)擔(dān)任審計(jì)師、富而德律所擔(dān)任獨(dú)家法律顧問(wèn)。

中通與圓通、申通、百世(前身是匯通)、韻達(dá)統(tǒng)稱“四通一達(dá)”。2008年參股百世(當(dāng)時(shí)菜鳥還沒(méi)成立)，2015年投資圓通，2018年持股中通，2019年7月與申通股東簽署購(gòu)股協(xié)議，2019年12月透過(guò)二級(jí)市場(chǎng)大宗交易獲得韻達(dá)2%股權(quán)，阿里用12年時(shí)間集齊“通達(dá)系”。

從2015年開始，申通、圓通、順豐、韻達(dá)先后在A股借殼上市。中通、百世遠(yuǎn)赴紐交所，中通還成為2016年美國(guó)資本市場(chǎng)最大IPO。

2019年，中通快遞以121億件業(yè)務(wù)量、19.1%的市場(chǎng)份額居中國(guó)快遞企業(yè)之首，是“通達(dá)系”課代表。

“嚴(yán)重依賴電商”

2019年，六大快遞巨頭中前五家市場(chǎng)份額顯著上升，齊刷刷超過(guò)10%，合計(jì)超過(guò)80%。行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，賽道擁擠，中小玩家有可能被擠下懸崖或被巨頭吞并。

2019年，中通業(yè)務(wù)量達(dá)121億件、市場(chǎng)份額19.1%，較2018年提高2.3個(gè)百分點(diǎn);韻達(dá)業(yè)務(wù)量突破100億件、同比增長(zhǎng)43.6%，市場(chǎng)份額15.8%，較2018年提高2個(gè)百分點(diǎn);申通業(yè)務(wù)量增幅達(dá)44.2%，居行業(yè)首位，市場(chǎng)份額11.6%，較2018年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，直逼百世。

順豐業(yè)務(wù)量也漲了25.1%，至48.4億件，但7.6%的市場(chǎng)份額紋絲不動(dòng)，不及中通的四成。

2019年，“通達(dá)系”份額合計(jì)達(dá)72.8%，較2018年提高8.2個(gè)百分點(diǎn)。

2017年國(guó)家郵政局發(fā)布《快遞發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，要求2020年形成3~4家年業(yè)務(wù)量超過(guò)百億件的快遞公司。中通、百世已經(jīng)提前“撞線”，圓通努把力2020年業(yè)務(wù)量有可能達(dá)到百億。

快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ请娮由虅?wù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年41萬(wàn)億社會(huì)消費(fèi)品零售總額中，實(shí)物商品零售總額達(dá)8.5萬(wàn)億，占比達(dá)20.7%。而且同比增速達(dá)到19.5%，遠(yuǎn)高于社會(huì)商品零售總額增速(2019年為8%)。

2019年，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量635億件，其中網(wǎng)購(gòu)業(yè)務(wù)量481億件，占比75.7%。

2017年、2018年、2019年，網(wǎng)購(gòu)對(duì)快遞總業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為87.7%、89.2%和82.7%。

快遞業(yè)務(wù)量的四分三、增速的五分之四來(lái)自電商，這是事實(shí)。

“快遞嚴(yán)重依賴電商”的說(shuō)法有本末倒置的意味。

假如某人年薪20萬(wàn)元，走狗屎運(yùn)進(jìn)入A公司、年薪100萬(wàn)。旁人卻指指點(diǎn)點(diǎn)說(shuō)，此人嚴(yán)重依賴A公司。相信很多人都想找A公司依賴一下。

再比如一個(gè)山清水秀的貧困縣，全年財(cái)政收入僅20億，靠發(fā)展旅游財(cái)政收入達(dá)到100億。“嚴(yán)重依賴旅游業(yè)”，建幾座煉鋼廠、水泥廠擺脫依賴?

實(shí)物商品零售額占社會(huì)商品零售總額的五分之一，還有很大增長(zhǎng)空間。快遞公司與商品銷售平臺(tái)是電商生態(tài)中共存共榮的伙伴，分工不同、相互依賴、

“四通一達(dá)”營(yíng)收確認(rèn)

1)你交的快遞費(fèi)分哪幾塊

電商業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)對(duì)快遞業(yè)務(wù)票單價(jià)下滑的影響遠(yuǎn)沒(méi)有想象的大。

2019年，中國(guó)快遞全行業(yè)營(yíng)收7498億元，業(yè)務(wù)量635億單，平均單價(jià)11.8元，同比下降0.9%，較2016年票低7.1%，可謂“溫和”。2019年電商業(yè)務(wù)量占比較2016年提高了10.8個(gè)百分點(diǎn)。可以說(shuō)，

順豐票單價(jià)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，近年來(lái)有所松動(dòng)(特別是2020年上半年)。2018年、2019年分別為23.3元、21.9元。由于采取直營(yíng)模式，順豐得以將高額收費(fèi)全額確認(rèn)為營(yíng)收，2019年快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)1060億元。

除順豐外，中國(guó)快遞公司均采用以加盟為主的經(jīng)營(yíng)模式，包括“四通一達(dá)”。

這種模式下，攬件網(wǎng)點(diǎn)向用戶收取快遞費(fèi)，扣除攬件收益后上交快遞平臺(tái)的款項(xiàng)包括面單費(fèi)(本質(zhì)上屬于信息服務(wù)費(fèi))、物料費(fèi)、中轉(zhuǎn)費(fèi)及派送費(fèi)。快遞公司負(fù)責(zé)信息服務(wù)，力強(qiáng)大者包攬中轉(zhuǎn)及干線運(yùn)輸，派送費(fèi)則由收件客戶所在網(wǎng)點(diǎn)獲得。

加盟模式下，快遞公司營(yíng)收通常包括信息服務(wù)、派送及中轉(zhuǎn)收入三大塊：

信息服務(wù)

收入以面單費(fèi)形式獲得。具體而言就是快遞公司通過(guò)面單采集客戶及郵件相關(guān)信息后，運(yùn)用電子信息技術(shù)對(duì)快遞服務(wù)全流程進(jìn)行定位和查詢服務(wù)。

面單是每個(gè)件的唯一“身份證”，上面的條碼在收取、中轉(zhuǎn)、派送環(huán)節(jié)被依次掃描。加盟網(wǎng)店只有貼上面單，收上來(lái)的包裹才能進(jìn)入快遞公司的中轉(zhuǎn)系統(tǒng)，才能最終被派送。

派送費(fèi)

派送費(fèi)由發(fā)件人所在網(wǎng)點(diǎn)收取，快遞平臺(tái)轉(zhuǎn)手付給收件用戶所在網(wǎng)點(diǎn)。嚴(yán)格來(lái)講，不應(yīng)計(jì)入營(yíng)收。

中轉(zhuǎn)費(fèi)

中轉(zhuǎn)的時(shí)效性及處理能力是快遞公司的核心能力，相當(dāng)于一個(gè)人的“腰”。腰不好的人既跑不快也無(wú)法負(fù)重。

中通是通達(dá)系中成立最晚的一家，其快速崛起的重要原因就是率先開通省際班車及轉(zhuǎn)運(yùn)中心，逐步將中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)由外包轉(zhuǎn)為直營(yíng)。如今“中轉(zhuǎn)直營(yíng)化”的必要性已成行業(yè)共識(shí)。

2)營(yíng)收確認(rèn)有玄機(jī)

“四通一達(dá)”里，中通每票獲得營(yíng)收最少，2019年為1.62元/票，同比下降10.7%。

中通的會(huì)計(jì)處理方式更合理，卻被不識(shí)好歹的美國(guó)投機(jī)分子指責(zé)為“坐支”并因此被做空。

這是因?yàn)橹型](méi)有像其它五家快遞公司那樣將派送費(fèi)確認(rèn)為營(yíng)收。理由是“我們?cè)谂伤蜆I(yè)務(wù)中的角色是代理”(we act as an agent for last-mile delivery services)。

韻達(dá)“從善如流”，自2019年起將派送費(fèi)確認(rèn)為營(yíng)收(占比達(dá)48.6%)。2019年每單業(yè)務(wù)獲得營(yíng)收達(dá)3.2元，同比“勁增”85%。剔除派送費(fèi)，韻達(dá)每票營(yíng)收同比下降4.9%。

“四通一達(dá)”營(yíng)收只是票單價(jià)的一小部分，缺的那一大塊是收件網(wǎng)點(diǎn)的攬件費(fèi)用。

3)韻達(dá)、申通單票收入構(gòu)成

順豐采取直營(yíng)模式，中通不將派送費(fèi)納入營(yíng)收，百世、圓通未披露細(xì)節(jié)，只有從韻達(dá)、申通的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)窺見加盟模式下快遞平均單票收入構(gòu)成。

2019年，韻達(dá)、申通單票營(yíng)收分別為3.19元、3.11元，相差8分錢。剔除派送收入，韻達(dá)、申通單票收入較2018年分別下降0.08元和0.17元。

2019年，申通有償派送收費(fèi)比韻達(dá)貴0.16元;中轉(zhuǎn)收費(fèi)申通也多收了4分錢;但韻達(dá)面單費(fèi)高達(dá)0.73元，比申通高0.32元，高出78%。

面單銷售本質(zhì)上是信息服務(wù)收費(fèi)。2019年，韻達(dá)、申通電子面單使用率分別達(dá)到99.63%、99.55%。

從韻達(dá)、申通快遞業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)看，單票收入下降的原因不一而足，韻達(dá)降了中轉(zhuǎn)費(fèi)、申通少收了面單費(fèi)。

4)順豐降價(jià)效益改觀

采用直營(yíng)模式的順豐，票單收入遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，但成本也很高。2018年、2019年毛利潤(rùn)率都不到18%。

順豐最大的三塊營(yíng)業(yè)成本是外包、職人薪酬和運(yùn)輸，其中前兩項(xiàng)都是人力成本。

2019年外包、薪酬成本分別為538億和117億，合計(jì)655.2億，占總營(yíng)收的58.3%。

疫情期間順豐表現(xiàn)出色，2020年H1業(yè)務(wù)量達(dá)36.55億，較2019年H1暴增81.3%。

盡管單票收入暴跌至18.4元，較2019年H1下降5.2元，跌幅22.1%，但毛利潤(rùn)率卻奇跡般地上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，至18.7%。最終扣非凈利潤(rùn)達(dá)34.45億，同比增長(zhǎng)47.8%;凈利潤(rùn)率4.8%，較2019年H1提高1個(gè)百分點(diǎn)。

順豐有必要重新思考定價(jià)策略，降低收費(fèi)、增加業(yè)務(wù)量，使規(guī)模效益凸顯。

無(wú)獨(dú)有偶，2020年H1中通也呈現(xiàn)業(yè)務(wù)量暴漲、單票收入下降。上半年中通遞業(yè)務(wù)量69.7億，同比增長(zhǎng)29.8%;單票收入1.28元，同比下降22%。

中通是“中轉(zhuǎn)直營(yíng)化”的先行者

順豐直營(yíng)模式并非與生俱來(lái)，而是歷經(jīng)六年對(duì)加盟商的“強(qiáng)收強(qiáng)購(gòu)”(2002年~2008年)。

中通成立于2002年，是通達(dá)系中最年輕的成員。2005年中通率先運(yùn)營(yíng)省際班車，開“中轉(zhuǎn)直營(yíng)化”先河。與順豐不同，中通沒(méi)有搞通盤直營(yíng)，攬件、派送由加盟商承擔(dān)，而在分揀、干線運(yùn)輸環(huán)節(jié)投入重資搞直營(yíng)，加盟、直營(yíng)兩模式的優(yōu)點(diǎn)兼收并蓄。

如今“中轉(zhuǎn)直營(yíng)化”的必要性得到廣泛認(rèn)同，通達(dá)系成員紛紛付諸實(shí)踐。但中通的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)確立。

從營(yíng)業(yè)結(jié)構(gòu)看，中通幾乎就是“專門收中轉(zhuǎn)費(fèi)公司”。2019年中通業(yè)務(wù)量達(dá)121億單，中轉(zhuǎn)費(fèi)收入74.7億，占到快遞業(yè)務(wù)收入的83.5%。每單中轉(zhuǎn)費(fèi)收入1.4元，遠(yuǎn)高于通達(dá)系其它成員。

2019年，中通單票中轉(zhuǎn)成本(包括干線運(yùn)輸、分揀及其它)約為1元錢，中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率接近28.6%。2020年H1，中通單票中轉(zhuǎn)費(fèi)降至1.07元，但由于油價(jià)下跌等因素，單票中轉(zhuǎn)成本亦降至0.79元，中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率仍有26.1%。

通達(dá)系其它成員中，只有韻達(dá)、申通披露了中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的收入和成本。2019年，韻達(dá)單票中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)收入、成本分別為0.91元和1.09元，毛虧損率20.3%;申通情況稍好，2019年單票中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)收入、成本分別為0.95元和1.03元，毛虧損率9.1%。

疫情期間快遞巨頭紛紛降價(jià)，既是自保也算盡了社會(huì)責(zé)任，歸根結(jié)底還是賽道太擁擠。

順豐全直營(yíng)、中通“中轉(zhuǎn)直營(yíng)”。另外幾家“中轉(zhuǎn)直營(yíng)化”還需巨額投入，日子不會(huì)太好過(guò)，但看樣子能“挺過(guò)去”。【責(zé)任編輯/額發(fā)】

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