“港股第一直播股”映客遇困 業(yè)績股價下降前景堪憂

從2018年下半年開始，熊貓倒閉、光圈直播、咸蛋家、夢想直播關(guān)停，一直播被并購，花椒、六間房合并，斗魚、虎牙等嘗試IPO彌補流血點。行業(yè)的余暉在這個過程中一步步消散，映客不想偏居一隅，就只能繼續(xù)嘗試。

曾有著“港股第一直播股”稱號的映客也在風光之后的2019年上半年出現(xiàn)了虧損。但在最近公布的去年全年數(shù)據(jù)中我們可以看到其實現(xiàn)了扭虧為盈。

記者關(guān)注到，映客在2月27日發(fā)布盈利預(yù)警公告：2019年全年凈利潤不超過5500萬。從預(yù)警公告來看，映客2019年下半年營收和利潤數(shù)據(jù)都還不錯，前期戰(zhàn)略布局的價值開始顯現(xiàn)，營收有可能超過17.83億人民幣，同比2018年下半年、環(huán)比2019年上半年分別增長超過10%以及20%，凈利潤或達8000萬人民幣左右。

想起映客創(chuàng)始人奉佑生曾說道，“比IPO更美好的事情，是我們前方的夢想”。但在如今直播行業(yè)大環(huán)境下，“夢想”二字是真的有“抱負”還是無奈的遮羞布我們還當細細品味。

業(yè)績、股價持續(xù)下降

映客誕生于2015年，起初的定位是要成為直播行業(yè)中的代名詞。當時映客憑著花費200萬元購進的美顏技術(shù)，單槍匹馬就闖入了在線直播的戰(zhàn)場。

到了直播行業(yè)最為火熱的2016年，行業(yè)中開始了后來人們稱之為“千播大戰(zhàn)”的激烈市場份額爭斗。事實上，作為這場“大戰(zhàn)”的幸存者，映客也確實成就了自己當時在在線直播里的行業(yè)地位。

浪潮逐漸褪去，成也蕭何敗蕭何，映客靠著直播起家，同樣也因為直播深陷囹圄。記者了解到，從2015年成立之初到2018年成功上市四年內(nèi)，直播業(yè)務(wù)幾乎占據(jù)了映客營收的全部來源，占比分別為94.6%、99.8%、99.4%、96.59%，趨勢上雖然占比有略微下降的趨勢，但依舊是映客收入的主干。

到了2018年下旬，整個直播行業(yè)開始出現(xiàn)天花板，新用戶增速、用戶付費轉(zhuǎn)化率和用戶付費能力均出現(xiàn)疲軟，泛娛樂直播平臺增長速度普遍出現(xiàn)不同程度的放緩。被“單一化”直播捆綁的映客，其業(yè)績也是隨著行業(yè)逐年下降的。綜合來看，映客的營收從2016年的43.3億元，2017年的39.4億元到2018年的38.6億元，再到2019年給出的上半年財報出現(xiàn)了斷崖式的下跌。

其2019年上半年財報顯示，映客營收總額約為14.86億元人民幣，同比下降34.9%，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤虧損6649萬元，同比減少114.2%，期內(nèi)凈虧損2755萬元，同比下降102.9%。

此外記者關(guān)注到，比起營收不斷下滑的還有更為嚴峻的是其毛利率的下降，映客的毛利率從2016年的37.76%下降到2018年的33.81%，可見在之前的季度尚能實現(xiàn)營收的映客，在去年上半年是首次由盈轉(zhuǎn)虧。隨著各項業(yè)績的步步下滑，資本市場對其態(tài)度也并不包容，昔日的“第一股”已然在2019年跌成了“一元股”。相較于其上市發(fā)行價3.85港元/股，截止2月28日下午2點30，映客的最新股價1.30港元，市值已跌去66%左右。

可以見得的是，單一的收入結(jié)構(gòu)成了直播行業(yè)的通病，直播收入決定生死的趨勢并沒有得到緩解。對于2019年的表現(xiàn)，映客也表示，收益減少主要是由于直播業(yè)務(wù)導(dǎo)致。直播產(chǎn)生的收益減少，是受行業(yè)增長放緩影響。

“賭運氣”式破局

事實上，奉佑生十分清楚直播行業(yè)的通病，當時在“千播大戰(zhàn)”之后的2017年，映客就開始尋找“治病良方”了。其先是設(shè)下造星計劃，當時其試圖打造屬于自身的IP，但是后來可以見到的是，這樣的做法仍然是治標不治本，因為收入來源大部分還是依賴于打賞。

隨后，映客在2018上半年財報中透露的兩個發(fā)展戰(zhàn)略：一是打造產(chǎn)品矩陣;二是發(fā)力下沉市場。奉佑生也曾明確表示將重點耕耘下沉市場，沿著細分人群、細分市場不斷獲取用戶和流量。

其中，映客也效仿了同行的操作。2018年陌陌收購探探，天鴿互動以超2億元收購無他相機66.4%股權(quán)后共持80%股權(quán)，2019年YY以14.5億美元的總交易金額收購海外視頻社交平臺BIGO，10月底映客宣布以8500萬美元的代價全資收購積目App，據(jù)記者了解到，這是一款上線于2016年4月15日的陌生人社交平臺，主打年輕人用戶，95后用戶占比接近80%，分布以中國一二線城市為主，用戶性別比例相對均衡。不難發(fā)現(xiàn)積目對于映客來說，目的就是強化互動娛樂生態(tài)的社交屬性，形成“社交+娛樂”的閉環(huán)。不過到目前為止其并沒有開始大規(guī)模商業(yè)化，仍待發(fā)展。未來更需要面臨相對成熟的同類型產(chǎn)品soul與探探的競爭。

記者還發(fā)現(xiàn)，除了收購積目之外，映客還自己孵化了6款新產(chǎn)品。包括主打95后的語音社交軟件不就和音泡、視頻版“趣頭條”種子視頻、面向老年人的老柚直播、二次元興趣社區(qū)StarStar以及地圖交友產(chǎn)品22。其中不乏多個瞄準下沉市場的產(chǎn)品。其中表現(xiàn)還不錯的是，截至2月中旬，種子視頻注冊用戶已突破2000萬，日活達200萬，用戶日觀看時長達100分鐘。

此外映客去年也表示，面對5G、AI等前沿技術(shù)的快速發(fā)展，將加大對技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)投入，提前布局下一代互動娛樂場景，為用戶提供更豐富的互動娛樂體驗，同時將繼續(xù)擴大新產(chǎn)品矩陣的規(guī)模。

一方面可以說，映客2019年上半年虧損最關(guān)鍵的原因就是為了做產(chǎn)品矩陣進行了配套的研發(fā)投入與市場投入，做產(chǎn)品矩陣的目的則是要突破直播天花板，贏得更加廣闊的天地。可事實上，映客自主研發(fā)的產(chǎn)品并沒有做到十分奪目。

總體來說，從場景來看，短視頻、音頻互動和聲音社交，與泛娛樂直播都有天然結(jié)合點，它們面向用戶群體相似，從直播跨界切入似乎前景可期。然而這些產(chǎn)品并沒有能夠獲得超越映客的成績。在新產(chǎn)品的布局過程中，映客并沒有展現(xiàn)出像切入直播時那樣的精準洞察，反而給人一種“碰運氣”、“看看哪個能火”的感覺。

前景壓力大

直播領(lǐng)域來看，相比虎牙、斗魚這類具有特定直播內(nèi)容和對固定粉絲吸引力較大的主播平臺，映客無特定內(nèi)容的直播，從而導(dǎo)致用戶粘性的不足，流量容易流失。而且虎牙、斗魚也是背靠騰訊與之形成“閉環(huán)”的，在這方面映客有所欠缺。與此同時映客還要面對著花椒直播、YY等大勢力高壓，秀場直播平臺泛濫，映客直播輸出業(yè)務(wù)可替代性產(chǎn)品過強，無特殊優(yōu)勢。

除了來自同行的壓力，映客還要面對強大的快手、抖音等短視頻的流量爭奪，直播輸出的內(nèi)容質(zhì)量不比短視頻容易管控，直播內(nèi)容大多斷片，難有持續(xù)性。而短視頻在這一方面則具有可以重復(fù)觀看的優(yōu)勢，以及經(jīng)過剪輯的精簡內(nèi)容能夠更加保證質(zhì)量。以及短視頻相對于直播來說，其推廣對特定人群的投放更為精確。這方面的商業(yè)用途也是映客應(yīng)該關(guān)注到的。

從正面意義來看，5G的到來給了互聯(lián)網(wǎng)在線直播行業(yè)無限的希望，映客在技術(shù)研發(fā)上面不斷加碼也是必然的選擇，不過缺少大集團資本支持的映客能在這條燒錢的道路上有何造詣還難下結(jié)論，畢竟5G還并沒有那么普及。

未來行業(yè)紅利消散，如何謀求出路是映客以及同類別公司不得不面對的問題，可以見得的是在2019年下半年映客又扭虧為盈十分不易，但行業(yè)趨勢擺在前方，“賭運氣”的背后，是離夢想更近一步，還是遵從墨菲定律，我們且行且看。

來源：每日財報

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