疫情下的文娛創業投資：細分領域涼熱不一，新業態嘗試涌現

過去兩年，受多方面因素的影響和限制，文娛領域整體處于寒冬狀態。現階段，隨著新冠肺炎疫情的發生，文娛不同子行業正面臨冰火兩重天的境遇。

電影、演出、賽事等線下業態在一季度幾乎顆粒無收，游戲、短視頻、直播公司的日活、付費率等數據指標則大幅提升。在這種情況下，文娛創業公司有哪些反思和應對策略，文娛投資基金又該如何把控投資節奏、調整投資策略?

疫情沖擊引導商業模式反思

辰海資本合伙人陳悅天對21世紀經濟報道表示，目前的疫情周期里，不同文娛細分行業確實受到不同程度的影響。首先，對游戲、短視頻、直播行業來說，受益于全民“宅家”，產品的用戶活躍度反而升高，用戶黏性增強，付費習慣也在逐漸養成。

第二，對動漫、文學、音樂行業來說，基本不受疫情影響。因為這些業態的工作者原來就基本以個人或工作室的形態工作，并不形成人員聚集，網站運營也可以在線上完成。

第三，對電視劇、綜藝這種長視頻產品來說，可能就沒有那么幸運。新電視劇、新節目的開拍需要劇組、觀眾、嘉賓等大量人員的參與，這在目前的疫情防控階段很難實現，由此也會影響長視頻網站的季度廣告收益。那些已經制作完成、能夠上線的存量內容，反而會更容易吸引關注度、獲得營銷資源。

第四，對電影、演出這種線下業態來說，受到疫情影響最嚴重，它們在一季度很可能是顆粒無收的。但這其實是疫情對線下業態帶來的普遍性挑戰，餐飲、消費、旅游等主要依靠線下渠道的行業，同樣受到影響。

“通過這次疫情，大家也會不斷反思：目前全球范圍內黑天鵝事件的不斷發生，什么樣的商業模式能夠經受住外部環境變化帶來的挑戰，不致于迎來毀滅性的打擊。”陳悅天說。

創業者需要思考，在國內線上、線下基礎設施都比較健全的情況下，是否應該進化商業模式，同時發展線上、線下渠道，從而規避一些風險。比如電影行業，也可以利用線上的出口，不要太依賴線下渠道。

新業態嘗試尚需培養用戶習慣

“表面來看，一些不依賴線下交易場景的行業受疫情影響較小，但事實上任何行業只要研供產銷任一環節屬于人員密集型，都會難以避免這次疫情的負面影響。”三千資本創始合伙人黃璜對21世紀經濟報道說。

比如衍生品電商，盡管春節期間線上購買熱度持續、大部分物流渠道配送恢復迅速，但衍生品的設計生產卻無法正常進行。相關公司當前大部分都是銷售庫存產品，新品上架只能往后延期。

此外，大家看好的游戲領域，盡管很多企業在春節期間取得不俗的業績，但主要還是針對已經在線的游戲產品。游戲的開發環節同樣屬于勞動密集型，也依靠研發人員集中辦公，疫情期零散居家辦公模式效率很低、難以為繼。這種情況下很多公司也積極想辦法減少損失，比如采用少量核心人員按照項目團隊劃分、返京隔離期后集中封閉式辦公的模式。

疫情期間，文娛行業也出現新業態、新嘗試。21世紀經濟報道記者觀察發現，今日頭條、西瓜視頻已經聯合音樂公司摩登天空推出“宅草莓”線上音樂節，快手與笑果文化也共同打造了“云串門”直播互動沙發喜劇秀。

黃璜認為，對小劇場、音樂節等線下業態來說，線上直播既是嘗試和突破，也是一種不得已而為之的選擇，優化產品體驗和培養用戶習慣需要一段相對較長時期。如果是短期的疫情，可能對未來新業態在市場結構中的比重影響不會太大。疫情結束一段時間后，原有的傳統業務收入還是會回歸正軌。

VC堅守文娛投資，更青睞技術驅動型項目

在疫情影響下，VC行業雖然已經復工，但還是做行研、復盤、投后管理工作居多，投資業務只能暫時停下來。對文娛投資基金來說，也面臨同樣的情況。

“我們可以通過打電話了解一家公司的基本情況，但想要判斷一家公司的投資價值是需要實地調研的，合同談判也必須是面對面。你很難說沒見過一家公司的創始人，沒實地去過公司里邊，錢就打過去了。”陳悅天說。

南山資本創始合伙人何佳也對21世紀經濟報道表示，今年會花大力氣做好投后，全面完善、規范投后服務體系，切實從業務、財稅法、人力、公關等各個方面服務好被投企業，保證現有被投組合更好地發展和退出。

在投資策略方面，何佳表示，南山資本的投資策略不會有大的變化，仍然聚焦文娛產業，保持對產業的敏感性，包括之前投資過的一些細分賽道，如果有優質的、具備差異性的好項目也會繼續投。此外，團隊也非常關注VR/AR/云游戲等新技術帶來的新機會，包括此次疫情后一些新崛起的產業機會。

“一級市場與二級市場不同，不能就事件進行投資，更多看重的是5到10年的長期投資機會。”陳悅天說。對辰海資本來說，仍堅持自身投資策略，現階段主要投往兩個方向：一是，技術驅動帶來的細分行業發展機會;二是，與95后、05后人群相關的產品和內容也是值得投資的，他們的話語權正越來越大。

黃璜也表示，公司的整體投資策略并沒有因疫情發生而改變，但整體工作進度會有所延緩。比如基金年前啟動的被投項目并購事宜涉及標的公司、律師、投資方等多方的溝通，疫情影響下進展會相對慢一些。

“我們的另外一家被投公司很幸運，在臘月二十八的時候新一輪融資資金到賬。”黃璜為此感到慶幸，“我們當時也不知道疫情會這么嚴重，只是常規操作——落袋為安。”【責任編輯/孟亮】

來源：21世紀經濟報道

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