【周一推薦】獨(dú)角獸的猙獰：“獸潮爆發(fā)”后的暴躁與騷動(dòng)

引子

西游記第六十五回，取經(jīng)天團(tuán)和眾天神佛被困黃眉的金鈸內(nèi)，亢金龍以一己之力用它的獨(dú)角打開了生命奇跡的通道，轉(zhuǎn)身離開的同時(shí)給自己留下了定海神針穿透本體的永久性傷害。即使這位東方星宿知道金鈸是東來佛祖的貼身寶物，估計(jì)也不會(huì)有任何猶豫，為了西游天團(tuán)的“九九劫數(shù)”，他也必須這樣做，這是眾神的旨意。

轉(zhuǎn)世

2013年，獨(dú)角獸轉(zhuǎn)世，一躍成為新時(shí)代寵兒，新經(jīng)濟(jì)旗手，人民對(duì)于美好生活的期望寄托。如果Aileen Lee若干年后再想起這六年的波瀾壯闊，是否也會(huì)認(rèn)為當(dāng)年“Unicorn”的誕生也是眾神的旨意呢?

獨(dú)角獸企業(yè)生而純潔美好，不入世俗，一般成立不到十年，還未經(jīng)過資本市場的重重洗禮和瓜田李下的黑白滲透;獨(dú)角獸的角入藥能驅(qū)毒，這類企業(yè)自帶治愈效果，不拘泥于陳規(guī)。草根革命派紛紛揭竿而起，不是顛覆行業(yè)就是重塑認(rèn)知;改良派以傳統(tǒng)巨頭為基礎(chǔ)進(jìn)行內(nèi)部孵化與轉(zhuǎn)型升級(jí)。“運(yùn)用新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式，大力改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新經(jīng)濟(jì)”，這一段政府工作報(bào)告原文，現(xiàn)在看來簡直是為獨(dú)角獸企業(yè)量身定制的。如果說2013年是“獨(dú)角獸的元年”，如今已滿六周歲的小獸們可謂亮光閃閃，一世無雙。

寵愛

據(jù)胡潤研究院最新報(bào)告統(tǒng)計(jì)，到今年8月，大中華區(qū)在錄獨(dú)角獸企業(yè)有162家，企業(yè)估值接近5萬億人民幣，單體平均估值已經(jīng)達(dá)到了300億人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過合格線10億美元。

雖然平安好醫(yī)生、小米、拼多多等都頻頻遭遇破發(fā)危機(jī)，2018年仍然有21家獨(dú)角獸企業(yè)上市走向了畢業(yè)之路，其中6家登陸美股，11家去了港股，4家選擇了A股。有人走了，就有人來，僅在2018年上半年，平均每周都會(huì)有兩家獨(dú)角獸上市企業(yè)出現(xiàn)，真可謂人丁興旺，同時(shí)還伴隨著的是全球市場給予獨(dú)角獸們的贊嘆之音和拳拳誠意。

媒體曾用“時(shí)機(jī)到了，飼料好了，環(huán)境好了，人才多了”來總結(jié)這一輪“獸潮爆發(fā)”的原因。首先，國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)需要新的力量注入，除了所有制層面的分工還需要再進(jìn)一步的外延式發(fā)展;其次，城市名片與區(qū)域經(jīng)濟(jì)引擎需要新的視角，在外企高峰后空白期的今天顯得尤為突出;同時(shí)技術(shù)的進(jìn)步、人群的消費(fèi)升級(jí)等也賦予了行業(yè)變革的足夠動(dòng)力;另外企業(yè)的內(nèi)在成長路徑、資本的助力以及很多巨頭的自我裂變也成就了這兩年獨(dú)角獸的崛起。

| 半年來全球給予獨(dú)角獸企業(yè)的相關(guān)政策引導(dǎo)| 半年來全球給予獨(dú)角獸企業(yè)的相關(guān)政策引導(dǎo)

疑云

古語有云“日中則昃，月滿則虧”。獨(dú)角獸行情一路走高，這一波熱潮到了年中，忽然間有了新變化。其中一個(gè)引子就是被寄予厚望并傳入尋常菜市場的CDR沒了動(dòng)靜，另一個(gè)就是盛極一時(shí)的共享經(jīng)濟(jì)同時(shí)陷入社會(huì)問題和資金問題。獨(dú)角獸這個(gè)名字出現(xiàn)在朋友圈的頻率都大大減少了，F(xiàn)A推薦項(xiàng)目也不以“獨(dú)角獸”或“準(zhǔn)獨(dú)角獸”標(biāo)簽示人了。公眾號(hào)也開始組團(tuán)吹冷風(fēng)，“數(shù)據(jù)造假“、“滴血上市”、“資本的狂歡”、“逃脫責(zé)任”、“挖空實(shí)體”、“PPT融資”等標(biāo)簽各個(gè)企業(yè)輪番掛、翻舊賬、起老底。

比如共享單車：從一開始的熱點(diǎn)明星，到倒閉潮、押金退款難、安全追責(zé)、龍頭企業(yè)出售等事件，共享單車基本完整經(jīng)歷了獨(dú)角獸這一輪的潮起潮平。據(jù)中國自行車協(xié)會(huì)官網(wǎng)報(bào)道，2016年，共享單車共有200萬輛;2017年新增投放了2300萬輛。這些自行車報(bào)廢之后，會(huì)產(chǎn)生近30萬噸廢金屬，相當(dāng)于5艘航空母艦結(jié)構(gòu)鋼的重量。一輛自行車由25個(gè)部件和150個(gè)零部件組成，可全車最有回收價(jià)值的車架——鋼鐵或鋁合金制品，被回收行業(yè)內(nèi)人士吐槽價(jià)格比紙還低而不愿回收。

| 某城市單車堆放場| 某城市單車堆放場

比如互聯(lián)網(wǎng)造車：即使沒有樂視事件，這個(gè)行業(yè)也是爭議不斷。“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念也因?yàn)樗辉俦淮蠹宜姡纱俗兂闪恕爱a(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”。已經(jīng)打響的戰(zhàn)役中，參與者超過了300家，其中有二十幾家拿到了巨額資金。僅2017年，就有超過430億人民幣的投資入場。一方面參與者以行業(yè)顛覆者自居，聲勢浩大;而另一面?zhèn)鹘y(tǒng)巨頭冷眼旁觀，暗地卻加速升級(jí)速度。一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題就是，當(dāng)老牌企業(yè)專注于新能源時(shí)，這些造車新勢力何以自處?即使如特斯拉也面臨量產(chǎn)和盈利危機(jī)，那我們這些靠著代工，專注于除了交通工具以外的超大中控屏幕、車內(nèi)無限流量、無人駕駛的車企的明天又在哪里?據(jù)說，現(xiàn)在很多人已經(jīng)瞄向了飛行汽車。

比如電商：2003年，淘寶面世，國內(nèi)電商正式崛起，雖然也有不一樣的聲音，但還是一路堅(jiān)挺，生生造就了一個(gè)時(shí)代，養(yǎng)活了三萬阿里人，數(shù)千萬小店主，三百萬快遞員。15年后，3億人都在用的拼多多上市引發(fā)巨大爭議，除了投資人和管理團(tuán)隊(duì)，其他人都在想“這3億人包不包含我”。除開市場的今非昔比，電商們還要面臨知識(shí)產(chǎn)權(quán)、稅法、勞動(dòng)法以及海關(guān)管理辦法等一系列日趨嚴(yán)厲的長期持續(xù)性政策監(jiān)管。

復(fù)盤

誠然，造成獨(dú)角獸行情下滑的實(shí)際經(jīng)濟(jì)緣由有很多，比如二級(jí)市場的萎靡直接形成了價(jià)格倒掛從而失去了原有的盈利空間;監(jiān)管形勢的不確定性讓投資退出多了更多風(fēng)險(xiǎn);P2P及關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的連續(xù)暴雷失去了哄抬的群體;中道振興的港股和長久不衰的美股市場吸引了一部分全球配置的資金;國內(nèi)的堰塞湖的加速解決分化了機(jī)構(gòu)資源等等。但就之前的高調(diào)和現(xiàn)在引起的負(fù)面效應(yīng)來說，這口神鍋也跑不掉，“獨(dú)角獸”秒變“獨(dú)角龜”。

這口鍋背的也許不冤，畢竟獨(dú)角獸再怎么純潔神圣，它也是一個(gè)獸類，總要時(shí)不時(shí)地咧嘴呲牙來顯示它的猙獰霸氣，逼急了也會(huì)傷人。但是，就從獨(dú)角獸本體來說，它確實(shí)也是無害的，至少在早期是無害且對(duì)大家有益的。那時(shí)候，共享單車就是在解決很大一部分群體的最后一公里的出行問題，新能源電池就是在能源多元化中提供重要解決方案，人工智能就是幫助人民獲得更便捷科學(xué)的工作與生活，而很多app的出現(xiàn)提高了我們的效率，豐富了我們的生活。大家那時(shí)的眼神都是溫和的，充滿母愛的。

也許，寵愛本身就是一把雙刃劍，一批發(fā)起沒幾年的創(chuàng)業(yè)公司卻要承受著一個(gè)周期帶來的多重沖擊。小時(shí)候?qū)W過一篇成語故事叫做“拔苗助長”，宋人拔完了還要得瑟一番，“今日病矣，予助苗長矣!”我們比宋人還要過分，拔完苗以后還要怪這批苗不行。回過頭來，我們?cè)偃プ匪菰O(shè)立與發(fā)展獨(dú)角獸企業(yè)的初衷，也會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)只是我們寄予了太多不合商業(yè)本質(zhì)的期望，導(dǎo)致了獨(dú)角獸企業(yè)在整個(gè)發(fā)展過程中引起的資源錯(cuò)配，從而承擔(dān)了很大一部分不該有的責(zé)任。

從對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響來看，一邊是水漫金山，一邊是川崩水竭。

目前上榜獨(dú)角獸162家中，81家分別為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，正好占到50%。其他如文化娛樂、云計(jì)算也占據(jù)了較多的席位。新經(jīng)濟(jì)旗手是獨(dú)角獸企業(yè)的重要標(biāo)簽，在國家大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的前提下，獨(dú)角獸企業(yè)當(dāng)仁不讓地成為了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的先鋒力量。

2017年，三大產(chǎn)業(yè)中第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重已經(jīng)超過半數(shù)達(dá)到51.6%;2018年上半年，這一數(shù)字已經(jīng)升到54%。然而，就第一與第二產(chǎn)業(yè)來說，仍然是國家的支柱力量，沒有前兩者的基礎(chǔ)，第三產(chǎn)業(yè)就是無源之水，無本之木。獨(dú)角獸企業(yè)更多的任務(wù)是在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大前提下，引領(lǐng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐漸形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

但在實(shí)際的發(fā)展過程中，有些功能被擴(kuò)大為替代作用，更多的資金、政策或主動(dòng)或被動(dòng)地被引到新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其中一部分起到了積極的作用，幫助了新模式、新技術(shù)的推廣與應(yīng)用，但也有很大一部分成了重復(fù)建設(shè)、助推資產(chǎn)價(jià)格泡沫的元兇。而傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)本身的投資回報(bào)周期就長，一個(gè)核心技術(shù)的突破和升級(jí)需要大量持續(xù)的資源投入。對(duì)于資金和政策的依賴也長期存在，在結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中也已經(jīng)在不斷承壓，獨(dú)角獸企業(yè)的一波爆發(fā)更加加劇了資源的錯(cuò)配。剩下的資源需要尋找比之前更好的更穩(wěn)定的利潤支撐，周期較長的、具有不確定性的一些產(chǎn)業(yè)相對(duì)就會(huì)被冷落，而諸如地產(chǎn)類的產(chǎn)業(yè)等就成了為數(shù)不多的選擇。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車——出口、投資與消費(fèi)，并沒有在這一輪建設(shè)中有實(shí)質(zhì)性突破，反而由于資產(chǎn)價(jià)格的虛高和資源的錯(cuò)配，會(huì)對(duì)GDP的穩(wěn)定增長產(chǎn)生一定的影響。

從對(duì)單個(gè)行業(yè)發(fā)展的影響來看，扭曲的馬太效應(yīng)在橫行。

獨(dú)角獸崛起后，資源在產(chǎn)業(yè)鏈條及鏈條內(nèi)企業(yè)的分布，充斥著暴躁與騷動(dòng)。以芯片行業(yè)為例，一塊指甲蓋大小的芯片，從設(shè)計(jì)到制造，需要技術(shù)密集的工藝線以及高度的國際協(xié)作。當(dāng)某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條出現(xiàn)變化，這個(gè)經(jīng)歷幾代人投入和巨量資源支持的行業(yè)系統(tǒng)便會(huì)發(fā)生連鎖反應(yīng)。

傳統(tǒng)巨頭在這頭，而這一輪風(fēng)口刮向了那頭，一波企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。芯片行業(yè)自上世紀(jì)90年代以來，國內(nèi)一直在憋大招，于中興事件中民意達(dá)到高潮。奈何國外的技術(shù)壟斷是長期系統(tǒng)化形成的，我們的努力更多的是在某些細(xì)分領(lǐng)域撕開零散的口子。不少AI方案廠商，設(shè)計(jì)算法使其能在不同平臺(tái)或應(yīng)用中運(yùn)行。這幾年軟件算法硬件化的風(fēng)口中也有了我們的位置;光芯片設(shè)計(jì)公司就有了1700多家，其中大部分為創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能跑出來的也只有幾家，其中還含了華為這樣的企業(yè)。

上榜與芯片有關(guān)聯(lián)的獨(dú)角獸企業(yè)一共7家，全部掛上AI的標(biāo)簽，其中2家借了區(qū)塊鏈的東風(fēng)，4家分別是視覺、語音等方面AI在各個(gè)垂直行業(yè)的應(yīng)用，只有一家寒武紀(jì)是正式的芯片企業(yè)名義。目前2歲的寒武紀(jì)估值已經(jīng)達(dá)到了25億美金，努力了18年的“中國芯”事業(yè)的中芯國際市值也只有56億美金，而壟斷MCU生態(tài)數(shù)十年的ARM市值也不過220億美金，任重道遠(yuǎn)，芯片事業(yè)注定是艱苦的長期事業(yè)。

一方面，發(fā)展芯片需要長期研發(fā)投入的積累和高忍耐度，既要有大戰(zhàn)略思維，又要有前沿突破能力;另一方面，獨(dú)角獸企業(yè)們拿到的市場化資金逐利性和退出預(yù)期越來越功利。目前呈現(xiàn)的結(jié)果就是在產(chǎn)業(yè)鏈的某些環(huán)節(jié)重復(fù)性投資嚴(yán)重，同時(shí)龍頭企業(yè)破壞性的資源吸入嚴(yán)重?fù)p害整個(gè)行業(yè)的綜合性發(fā)展和行業(yè)人才儲(chǔ)備與建設(shè)。

一些更具行業(yè)破壞性的現(xiàn)象出現(xiàn)在了共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)，爆炸性的資源注入除了在財(cái)經(jīng)新聞引起轟動(dòng)以外，更多的是用來搶占市場，哄搶用戶。在好不容易完成對(duì)對(duì)手的最后一擊之后，第一個(gè)考慮的根本不是最初的產(chǎn)品體驗(yàn)和服務(wù)質(zhì)量，而是一方面通過各種手段加固門檻，另一方面犧牲用戶或公眾利益來兌現(xiàn)他們對(duì)于資本的承諾。披著共享的皮，做著壟斷的事，就差把這愿景寫在所有的PPT上了。他們的所為形成了整個(gè)行業(yè)的外部不經(jīng)濟(jì)，用戶也在這一次次的驚訝與失望中失去了信心與耐心，最終受害的還是行業(yè)本身。

從對(duì)企業(yè)的影響來看，都像撿了一本辟邪劍譜

我們相信絕大部分創(chuàng)業(yè)者的初心絕不至此，從某種程度上來說，獨(dú)角獸們也是受害者，他們就是宋人田里的苗，是笑傲江湖里的林平之。

因?yàn)槊恳粋€(gè)創(chuàng)業(yè)者的理想都是聚焦且有責(zé)任感的，急切地想通過努力解決社會(huì)的各種痛點(diǎn)。但從進(jìn)入公眾的視野開始，這些企業(yè)已經(jīng)被各種因素在綁架著跑步前進(jìn)。理想越來越大，口號(hào)越喊越高。隨之而來的是成本幾何級(jí)上升，新業(yè)務(wù)方向越來越陌生，留給新員工、新部門之間的磨合時(shí)間越來越短。折疊式的發(fā)展最終影響的是企業(yè)的核心競爭力，質(zhì)量控制根本跟不上野心，但故事卻越講越好，估值一日千里，上市時(shí)間越來越短，回報(bào)率越來越高。更為不理解的是，整個(gè)市場都好像吸了毒一樣，期盼著他們的大字報(bào)來重新亢奮。

很快，眾多獨(dú)角獸企業(yè)終于光靠PPT和現(xiàn)有機(jī)構(gòu)資本的力量已經(jīng)不能撐住他們的估值和成本壓力了。其中一部分創(chuàng)始人選擇了退出把企業(yè)交給更大的金主，另一部分被包裹著沖刺IPO。但是，就是東方教主練成了葵花寶典還是被滅殺了，上市能真的解決這類企業(yè)的問題么?

從對(duì)資本市場的影響來看，形式重于實(shí)質(zhì)

走向資本市場的獨(dú)角獸企業(yè)目前規(guī)模較小，從實(shí)質(zhì)數(shù)據(jù)上難以形成直接影響，倒是可以借助這一輪各大市場的政策讓注冊(cè)制真正開始慢慢走向舞臺(tái)。其中，香港無疑是這一輪獨(dú)角獸高潮名義上最大受益者，也因此被譽(yù)為新經(jīng)濟(jì)的高地。對(duì)于聯(lián)交所來說，獨(dú)角獸企業(yè)的到來重新讓公眾的目光回到香港，同時(shí)也能夠加深全球資本參與中國的新經(jīng)濟(jì)生態(tài)建設(shè)，意義重大。

然而，不論是利用生物技術(shù)優(yōu)惠政策摘得頭籌的歌禮生物，還是陸續(xù)在香港和美國等地上市的近30家獨(dú)角獸企業(yè)，一大半以上已經(jīng)破發(fā)。除了投的早的一批VC投資人，基本沒有賺錢的。企業(yè)是否能夠利用這一輪資金往前夯實(shí)基礎(chǔ)，往后為股民們持續(xù)創(chuàng)造更多利潤還是要看管理者的視野和能力。就目前的進(jìn)展還是形式大于實(shí)質(zhì)，市場還是要用業(yè)績說話，一方面很多企業(yè)流血上市，一方面機(jī)構(gòu)不斷在透支預(yù)期，二級(jí)市場從來都不是為了接盤而生的。

從對(duì)社會(huì)影響的角度來看，檸檬效應(yīng)影響一代人

獨(dú)角獸企業(yè)很多是從商業(yè)模式或者消費(fèi)端口切入的，兼具IP和職能作用，對(duì)于社會(huì)的影響是顯著的。前段時(shí)間，滴滴快的、滴滴UBER、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)摩拜、貓眼微影、餓了么口碑等的一番并購眼花繚亂;生鮮大戰(zhàn)、百團(tuán)大戰(zhàn)、出行大戰(zhàn)、直播大戰(zhàn)輪番出場;移動(dòng)醫(yī)療、在線教育、共享貨柜、人工智能、短視頻等風(fēng)口不斷。大家更多的是當(dāng)一個(gè)吃瓜群眾，圍觀的時(shí)候偶爾感嘆一下這個(gè)時(shí)代的節(jié)奏。

然而，當(dāng)這些企業(yè)的服務(wù)和產(chǎn)品違背了他們的認(rèn)知的時(shí)候，當(dāng)質(zhì)量問題不斷、公共責(zé)任心缺乏、社會(huì)安全得不到保障、變相非法集資、影響三觀誤導(dǎo)青少年的事件頻繁出現(xiàn)的時(shí)候，大家會(huì)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)獨(dú)角獸企業(yè)猙獰的一面。也許，這個(gè)時(shí)候，整個(gè)行業(yè)都會(huì)面臨質(zhì)疑，獨(dú)角獸們或面臨突然死亡，或在付出巨大代價(jià)以后重新回到世人面前，早已不是當(dāng)年模樣。

變了樣的獨(dú)角獸，變成了酸檸檬，最后反噬民眾，讓他們?nèi)ソ邮茏兞宋兜漠a(chǎn)品和服務(wù)。15年，我們已經(jīng)經(jīng)歷過一波了，不想我們下一代再來一次。【責(zé)任編輯/李小可】

(原標(biāo)題：獨(dú)角獸的猙獰：“獸潮爆發(fā)”后的暴躁與騷動(dòng))

來源：秦朔朋友圈

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