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變革家李江：早期天使投資開始大規(guī)模“退潮”

變革家網　2017年04月28日 09:05

“兄弟，有沒有靠譜的早期項目推薦下?”

“我們現在主要看A、B輪了，早期項目現在基本不看了。”

這段對話是我跟圈內一個非常知名的早期投資機構朋友的對話。這段話對我來說并不陌生。從年后開始，創(chuàng)投圈開始出現了大規(guī)模的“退潮”。國內80%的早期天使投資機構都開始撤出或者整體后移。

14年夏天，是中關村創(chuàng)業(yè)大街最躁動的一年。全國各地政府都在學習中關村，學習如何做孵化器，如何做天使投資。據我了解，在北京每天至少舉辦20場創(chuàng)業(yè)相關的路演和活動。

隨著2015年總理來創(chuàng)業(yè)大街，大量的知名投資機構開始從后期往前期走，大量的上市公司開始關注早期投資，大量的個人開始從事早期天使投資。

天使投資，一下從一個小圈子行業(yè)成為了一個大眾行業(yè)。從業(yè)人員從最初的幾百人，一下子激增到了10萬人。包括各種創(chuàng)業(yè)服務機構，孵化器，投資機構。各行各業(yè)都加入了天使投資行業(yè)。僅股權眾籌行業(yè)，1年間都成立了近300家，參與投資人高達幾十萬人。

聰明人被高估值了

媒體每天都發(fā)布”融資XX萬，這家公司創(chuàng)始人1年身價過億“，這樣的標題，把一個小概率成功的時間過度夸大了。中國每年新增公司400萬，但是能拿到風險投資的公司，基本上不超過3000家。

媒體視角下的”成功“變得異常的容易。大量的早期企業(yè)不再研究”如何賺錢“而是開始研究”如何融資“。甚至于出現了所謂的”TO VC“的商業(yè)模式。

資本市場的火熱，讓創(chuàng)業(yè)者產生了，融資是一件非常簡單的事情。大量的不知所謂的項目都拿到了融資。大量的企業(yè)高管都出來跟風創(chuàng)業(yè)，追逐所謂的智能硬件風口、VRAR的風口、人工智能的風口、內容創(chuàng)業(yè)的風口。

創(chuàng)投行業(yè)在這兩年內發(fā)生了巨變，大量的機構合伙人出來單獨做新基金。大量的企業(yè)家開始出來做早期投資。大量的園區(qū)在全國各地宣傳”如何獲得天使投資“。

這種情況下，很多早期項目的估值一開始直接就飆升到上億估值。創(chuàng)業(yè)者們融資額最低也變成了500萬起。一家剛完成轉型的老公司，也能在資本市場估值2.5億。

估值過高，壓垮了整條利益鏈，企業(yè)過度追求好看的”下輪融資數據“而忽視現金流的重要性。16年資本寒冬的到來，無數獨角獸脫下了“厚重的皮毛”，露出了干癟的“身軀”。

這個時候，這個早期創(chuàng)投行業(yè)都在詫異：“如此瘦弱的獨角獸，憑什么值這么多錢?”

移動互聯網下滑，中國出現“紅利斷層”

移動互聯網從2014年就開始進入收尾，創(chuàng)投行業(yè)在這中間一直在尋求突圍的方向。不斷的創(chuàng)造了很多概念，020，智能硬件，VRAR。

這三個方向都曾經是資本重金押寶的方向，但是窄小的窗口，大量的“大漢”涌入，瞬間把這個“紙房間”給擠垮了。這三個小風口并沒有像移動互聯網一樣給大家?guī)砟敲炊嗟耐顿Y機會。

15年看似熱鬧的一年，其實危機已經暴露出來。三個小風口，讓無數滿懷激情的“小白投資人”折在這幾個方向上。圈內一個知名個人天使，15年投資了20家公司。16年卻只投資了1家。

16年出現了資本寒冬，除了投資周期性的原因之外。更多的是大家謹慎很多，看不清楚接下來的投資方向，再不斷的嘗試新的小風口，零星的撿漏一些項目。

整整一年的資本寒冬，讓很多早期投資機構失去了耐心。大量的早期項目沒有人接盤，死在了A輪的路上。部分融資的項目為了存活，已經開始自己攔腰斬“估值”。

今年資本開始慢慢復蘇，大家又逐漸活躍在這個市場內。但是一反之前的高調，集體開始“低調行事”。而且一致對外宣稱“我們目前主要看 A、B輪，天使也看，但是比較謹慎了”。

雖然整個市場開始喊知識付費、消費升級、人工智能，但是顯然，大多數人還是信心不足。

在大家眼里，可能退一步更安全。

但是，很巧合的是“所有人，都集體退了一步”。

早期創(chuàng)投正在進入“空窗期”

因為大多數人“集體退后了一步”，停留在早期投資的一部分人反而被孤立了出來。也就是所謂的“早期空窗期”。

創(chuàng)業(yè)不會因為大量的資本退潮而消失，反而變得更加的合理和健康。該創(chuàng)業(yè)的還是在創(chuàng)業(yè)，該投資的也依然在投資。雖然大部分原來的投資機構開始后移，但是依然存在整個資本鏈條內。

早期融資越來越難，會讓創(chuàng)業(yè)項目的估值比前兩年低五倍左右。這個對于依然堅持在早期市場的投資人來說，是個非常難得的“空窗期”。

大量A、B輪的投資機構依然在投資，而且會越來越跟“剩下的早期投資機構”關系密切，畢竟相對于投資一個沒獲得過一輪的項目來說，拿過早期天使的項目發(fā)展的更加規(guī)范。

2017年創(chuàng)投圈的“退潮”之后的格局，會是一個常態(tài)。對于創(chuàng)業(yè)者來說，要有降低“估值”的心態(tài)和準備。把核心精力放到快速營收變現方向。

能賺到錢，能持續(xù)賺到錢，能有賺不完的錢的企業(yè)，將會成為資本的唯一寵兒。【責任編輯/劉凱】

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來源：變革家網

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯網IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯網、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。