【深度觀察】雷軍系都上市了,小米為什么不IPO？

【IT時(shí)代周刊深度觀察】迅雷上市，最大的贏家竟然是小米。

其實(shí)不用吃驚，雷軍系的投資版圖遠(yuǎn)不止迅雷一家，截止目前，“雷軍系”已經(jīng)擁有金山軟件、歡聚時(shí)代、獵豹移動(dòng)及迅雷“四駕馬車”，雷軍已經(jīng)成為4家上市公司的董事長(zhǎng)。

由以前的“鐵人三項(xiàng)”（軟件、硬件、互聯(lián)網(wǎng)）到“小米生態(tài)”，再到現(xiàn)在的“四架馬車”，小米的發(fā)展被業(yè)界認(rèn)為是最有可能抗衡BAT的第四股勢(shì)力。

但縱使如此，還是有個(gè)謎團(tuán)待解：雷軍投資的公司紛紛上市了，小米為什么沒有半點(diǎn)動(dòng)靜？

關(guān)于上市，業(yè)界的普遍觀點(diǎn)是公司上市的原因只有一個(gè)，不上市的原因卻各有各的不同。對(duì)小米而言，其實(shí)是缺錢的，不然為什么進(jìn)行融資，但是為什么不上市這點(diǎn)就比較蹊蹺。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)的效果，只要上市就是有風(fēng)險(xiǎn)的，只是對(duì)于小米而言，上市的風(fēng)險(xiǎn)性恐怕遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于要得到的利益。因?yàn)樯鲜胁粌H讓公司失去隱秘性，還要面臨證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格審查，以及來自投資方的各方面問詢，而這正是小米不想讓大家看到的。

MIUI系統(tǒng)（小米手機(jī)操作系統(tǒng)）、米聊軟件、小米手機(jī)硬件，被稱為驅(qū)動(dòng)小米公司成長(zhǎng)的三駕馬車。在小米的整個(gè)發(fā)展中起到了關(guān)鍵性的作用。下面我們就先看下這三個(gè)方面和小米上市的關(guān)系。

困局里的MIUI 

MIUI是小米公司的生存和立足之本。 在前 4.0 時(shí)代， 小米靠著 MIUI 拿下了第一批”發(fā)燒友 （或許“刷友”？）”， 建立了自己的用戶基礎(chǔ)。 MIUI 能夠在大部分主流機(jī)型上提供相對(duì)完整的米系體驗(yàn)。 由于 Rigo Design 出色的設(shè)計(jì) （MIUI V5） 以及小米團(tuán)隊(duì)對(duì)本地化正確的理解， MIUI 取得了極好的口碑。

截止到2014年5月，MIUI用戶達(dá)到5000萬，在現(xiàn)有的5000萬用戶中，有4300萬用戶是跟隨小米手機(jī)自然增長(zhǎng)而來，而刷機(jī)的用戶在700萬左右。目前，MIUI的收入來源是從2012年已經(jīng)涉足的主題商店等“生態(tài)圈”渠道。包括應(yīng)用商店、主題商店、游戲中心、在線音樂、在線閱讀在內(nèi)，都已經(jīng)開始為MIUI賺錢。去年年底MIUI月營(yíng)收達(dá)到3000萬。

無疑，MIUI的存在為小米賺得了第一桶金，但是關(guān)于MIUI，卻有幾個(gè)不得不提的問題。

首先，作為Android的定制ROM，MIUI的底層一開始是直接照搬CM的底層的，所以MIUI官方也說明，MIUI只做UI，不做OS，畢竟是基于CM的二次定制。不過，MIUIV4以后的版本都是直接定制原生4.0的，不是CM。但是隨之而來的關(guān)于適配性的問題也開始顯現(xiàn)。所以把MIUI當(dāng)成系統(tǒng)，還是有些牽強(qiáng)了。

其次，MIUI一開始是直接把“發(fā)燒友”作為最大噱頭來蠱惑用戶的，但是現(xiàn)在可能面臨用戶的流失。在 Android 4.0之前，由于那時(shí)的 MIUI 仍然是基于 CM， 開發(fā)和移植難度并不會(huì)很高， 穩(wěn)定程度與 bug 都可以接受。 進(jìn)入 Android 4.0 時(shí)代之后， MIUI 轉(zhuǎn)向原生開發(fā)路線， 導(dǎo)致官方適配機(jī)型維護(hù)成本激增且沒有原廠Android 4.0 的機(jī)型都不能升級(jí)至官方 MIUI V4， 而層出不窮的 Bug 也開始使很多非官方支持機(jī)型 （與很多官方支持機(jī)型） 的 MIUI 用戶感到困擾。而且從 4.0 開始， Android Design 規(guī)范出現(xiàn)， Android 有了一套自己的成體系的整體設(shè)計(jì)風(fēng)格， 并且系統(tǒng) UI 與 Android Design 配合完美， 因此部分用戶拋棄了 MIUI 投入了 AOSP 和 CM 等風(fēng)格接近原生的 ROM 的懷抱中。

第三，MIUI雖不是OS但是卻做成了一個(gè)生態(tài)，這正是小米的高明之處。無可否認(rèn)的是，MIUI是更符合中國(guó)本土化的應(yīng)用，而且MIUI的更新速度也夠快。但在流暢度上還比不上CM，更遑論不時(shí)出現(xiàn)的莫名其妙的BUG，這一點(diǎn)，4.0以后的原生和CM10都比MIUI好。所以，MIUI充其量只是商業(yè)上成功罷了，低成本注定有相當(dāng)大的缺陷。所以，用MIUI根本談不上是發(fā)燒友，CM和AKOP都比MIUI更發(fā)燒，而真正玩android的人，絕對(duì)不會(huì)用MIUI。

被微信干掉的米聊

最早進(jìn)入市場(chǎng)又被大鱷吞噬的是米聊。小米在2010年12月推出了聊天軟件“米聊”，成為當(dāng)時(shí)智能手機(jī)玩家圈子里最火的一款軟件。但是好景不長(zhǎng)，具體有多短呢？是兩個(gè)月。

兩個(gè)月后，騰訊以其強(qiáng)大的復(fù)制能力推出了同樣功能的軟件微信。2011年8月，微信的用戶數(shù)突破1500萬，迅速崛起成為該細(xì)分市場(chǎng)的老大，而米聊彼時(shí)只有500萬用戶左右。當(dāng)月，微信添加了“查看附近的人”這一陌生人交友的功能之后，完成了對(duì)米聊的致命一擊，兩者的用戶數(shù)急劇拉開，從此不再具有可比性。

2013年微信用戶數(shù)就已經(jīng)破6億，并有望在2014年達(dá)到10億用戶，目前的活躍用戶數(shù)更是達(dá)到了3.55億。而再看看米聊，用戶數(shù)僅有4000萬，輕易就被微信甩出幾條街。米聊的用戶數(shù)量甚至已經(jīng)無法和2011年9月才進(jìn)入市場(chǎng)的手機(jī)應(yīng)用“陌陌”相比，據(jù)陌陌近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，陌陌的注冊(cè)用戶數(shù)正式突破1億，月活躍用戶數(shù)也已經(jīng)達(dá)到了4000萬。

細(xì)究米聊失敗的原因，小米團(tuán)隊(duì)之前無運(yùn)營(yíng)米聊類的經(jīng)驗(yàn)，雖然較早推出，但試錯(cuò)浪費(fèi)了不少時(shí)間；騰訊具有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，推廣的資源比小米多太多；騰訊原本培養(yǎng)的QQ黏性，畢竟國(guó)內(nèi)IM老大不是白叫的；領(lǐng)導(dǎo)重視不夠，雷軍雖然覺得米聊類的體驗(yàn)很有前景，但并沒有全力去推廣。

其實(shí)米聊挺好用的，如果你有一個(gè)圈子的朋友都在用米聊，那么它和微信區(qū)別真的不大。但是最終米聊卻在微信助推騰訊市值破千億美元的時(shí)候，黯然神傷。就連雷軍在微博公布小米2013年業(yè)績(jī)的時(shí)候，也對(duì)米聊只字未提，個(gè)中滋味可見一斑。如果小米IPO，又該如何拿在體量和生態(tài)上被微信反超的米聊說事兒呢？連雷軍自己都不提及，又怎么說服投資者呢？

銷量造假的小米手機(jī)

真正讓小米名聲大噪，并成為“站在風(fēng)口上的豬”的是小米手機(jī)。

2014年伊始，雷軍在微博上高調(diào)公布了小米2013年全年的銷售業(yè)績(jī)，并再次強(qiáng)調(diào)了2014年的承諾。根據(jù)雷軍公布的數(shù)據(jù)，小米公司2013年共銷售手機(jī)1870萬臺(tái)，增長(zhǎng)了160%，超額完成了年初供貨1500萬臺(tái)的承諾；含稅銷售額達(dá)到316億元，增長(zhǎng)150%；12月當(dāng)月，銷售手機(jī)322.5萬臺(tái)。此外，雷軍再次承諾，小米2014年全年至少供貨4000萬臺(tái)。

按照小米公開數(shù)據(jù)，小米手機(jī)目前的總銷量是40萬+719萬+1870萬=2619萬，三年的時(shí)間，小米的產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)的是跨越式發(fā)展無疑，但是在產(chǎn)能一直是軟肋的基礎(chǔ)上，如何在2014年就能達(dá)到出貨4000萬，真的是非常令人懷疑。

事實(shí)上，小米手機(jī)的銷量數(shù)據(jù)從一開始就飽受業(yè)界質(zhì)疑。我們來看幾組數(shù)據(jù)：

雷軍在2011年4月份對(duì)外曾稱小米手機(jī)2012年銷量有望達(dá)到400萬臺(tái)。結(jié)果在2012年9月29日提前實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，突破400萬臺(tái)；第四季度銷量為前三季度總和的80%。產(chǎn)能如何跟上的？另外從CEO雷軍偏差近一倍的銷量預(yù)測(cè)，我們可以看到小米對(duì)銷量、產(chǎn)能等其實(shí)把握得很不靠譜。

小米為了避免外界質(zhì)疑，曾經(jīng)公布過一項(xiàng)19億納稅額，并特別強(qiáng)調(diào)：經(jīng)普華永道審計(jì)。結(jié)果引來網(wǎng)友口水一片，知乎上有個(gè)問題：為什么年收入 223 億的百度納稅僅15億，年收入126億的小米納稅卻高達(dá)19億元？而據(jù)一個(gè)標(biāo)注為財(cái)務(wù)管理專家、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的知乎網(wǎng)友“MrToyy”的回答：百度財(cái)報(bào)中15億是指“企業(yè)所得稅”，而小米這個(gè)19億，是雷總自創(chuàng)的“納稅總額”。這個(gè)概念可能包括關(guān)稅、增值稅、城鎮(zhèn)維護(hù)建設(shè)稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅，或許還有其他一些稅種。不知道雷軍把這個(gè)19億單獨(dú)拿出來講是什么企圖。如此種種。

另外，還有就是小米手機(jī)到底是不是盈利的問題。面對(duì)“宿敵”周鴻祎所言“每臺(tái)小米手機(jī)有30%的毛利”，這一說法，曾讓雷軍在一次媒體溝通會(huì)上跟記者們談?wù)摿藘蓚€(gè)小時(shí)的小米成本賬。按雷軍的說法，小米手機(jī)其實(shí)是在虧本賺吆喝的。由此，讓小米的“期貨模式”浮出水面。而面對(duì)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》就此問題跟進(jìn)采訪時(shí)，雷軍就此失態(tài)，并當(dāng)場(chǎng)拍桌子“爆粗口”。雷軍也就此落下了“雷一折”的稱號(hào)，意思是說，小米實(shí)際發(fā)貨量約占其官方宣稱的1/10左右。一旦選擇上市公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，必然“見光死”。

雷軍曾說，小米五年之內(nèi)不上市。在手機(jī)領(lǐng)域即使強(qiáng)如摩托羅拉、諾基亞也從未在激烈的手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持七年持續(xù)增長(zhǎng)的“不敗金身”。那么，堅(jiān)持“不上市”持續(xù)獲得N輪融資的小米，如何來回報(bào)投資人？如何回報(bào)每周6天x12小時(shí)工作的小米員工？

此外，隨著Google Nexus4、聯(lián)想、華為、中興，甚至明年傳說中的三星進(jìn)入2000元以下的高配置手機(jī)領(lǐng)域，小米宣稱的“性價(jià)比”優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在。就算是推出799元的紅米手機(jī)，也受到來自華為榮耀3C的沖擊。雷軍對(duì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈把控的缺陷日漸顯現(xiàn)，喪失了“期貨式”的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，小米已提前進(jìn)入“中年危機(jī)”。

就連小米最初的三駕馬車都是建立在虛幻的基礎(chǔ)之上，后來發(fā)展的小米電視、小米盒子、小米路由器等一系列小米想要搶占客廳生態(tài)的產(chǎn)品也面臨著比較大的挑戰(zhàn)，所謂的小米生態(tài)也不過是雷軍的構(gòu)想。

上市，見光死；不上市，才是小米唯一的選擇。【責(zé)任編輯/馮敏】

來源：IT時(shí)代網(wǎng)

IT時(shí)代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號(hào)ITtime2000，定時(shí)推送，互動(dòng)有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

相關(guān)文章

【深度觀察】雷軍系都上市了,小米為什么不IPO？