“非洲王”傳音控股好運消失：業績疲軟，存貨多出貨慢

沒有哪家企業永遠擁有好運氣。

傳音控股早年用功能機制霸非洲手機市場，賺得盆滿缽豐，成為眾人傳閱的商業經典案例。如今，增收難增利，危機已在一步步逼近。

業績疲軟

十多年前，傳音控股獨辟蹊徑遠赴非洲開創商業奇跡，在這之后，如何守住這個全球最后一個10億級人口移動互聯網藍海市場，比過去開山劈石更為不易。

2022年上半年，公司首次嘗到這種苦澀。據日前披露的中報顯示，實現營業收入231.09億元、歸母凈利潤16.54億元，同比分別增長1.12%和-4.53%，扣非凈利潤下降7.33%。

公司解釋，業績下降是因研發費用增加，以及非經常性損益影響。

其實，公司在非洲大陸手機市場出貨量下行，已經到了不得不重視的地步。

在中報里，公司承認，由于外部環境不利影響，公司在非洲、南亞市場智能機整體銷量有一定下滑，遺憾的是，并沒有披露詳細數據。

早在今年一季度，傳音控股就嘗到了寒冬的滋味，營業收入、歸母凈利潤分別實現110.55億元和7.96億元，同比分別減少1.75%和0.70%。

因此，國金證券在研報中指出，這是非洲智能手機市場需求疲軟拖累公司。

這也意味著公司的好日子要走到頭了。此前，就有市場傳言，公司的好運氣將在2022年終結，結果一語成讖。

非洲之王

傳音控股是一家深圳手機企業，在國內手機消費市場缺乏存在感，但它在萬里之外的非洲大陸家喻戶曉。

7月底，公司在一次與投資者活動中提出，將通過產品結構升級與迭代，繼續深耕非洲市場。

這種對外表態更深的意圖在于，穩住基本盤。這幾年來，傳音控股成為中國企業出海的標桿企業，吸引了眾多手機品牌拓展非洲市場，加上本地品牌，非洲手機消費市場競爭早已呈現白熱化。

早年間，公司依靠高性價比手機征服非洲市場。據IDC數據，截至今年上半年，公司在非洲智能手機市場占有率超過40%，排名第一;在全球手機市場占有率11.4%，排名第三。

競爭的加劇，打破了傳音控股在非洲的安逸日子。

2019年至2021年，公司在非洲市場分別實現營業收入190.05億元、224.52億元和242.38億元，分別占公司總收入的74.97%、59.41%和49.05%，同期毛利率從31.08%降至27.81%。

上述同期，公司整體毛利率從27.36%降至21.30%。今年上半年毛利率為22.18%，較上年同期減少0.27個百分點。

與此同時，公司銷售費用支出不斷攀升，從2019年的28.59億元增至2021年的32.45億元。今年上半年銷售費用支出為15.68億元。

需求疲軟，導致公司存貨規模越來越大，截至今年上半年末，公司存貨逼近百億，為95.98億元，占公司總資產的29.28%。而2019年至20201年，存貨規模分別為31.35億元、55.52億元和75.79億元，分別占公司總資產的17.67%、21.63%和24.09%。

存貨越來越多，出貨速度越來越慢，2019年至2022年上半年，公司存貨周轉天數從55.09天增至85.96天。

波導余脈

曾風靡一時的波導手機，雖早已被湮沒在國內手機消費市場，鮮有人知的是，它帶出了一個執掌百億市值企業的掌舵人竺兆江。

上世紀90年代末期，竺兆江靠銷售BB機進入電子消費領域，后來加入波導，2003年成為分管海外業務的常務副總。2005年，他主導波導手機出口611萬臺，坐上國內手機出口的頭把交椅。

那時，波導手機連續7年銷售第一，在國內市場就已經賺翻了，并未將海外市場放在心上。

2007年，蘋果手機的問世，為人們打開智能手機的一扇門，隨著功能機時代終結，波導手機跌落神壇。

而當時，非洲大陸還處于功能機時代，竺兆江和原波導同事在這個新興市場開始一場大冒險。

2009年，傳音手機包下肯尼亞Luthuli街上的戶外廣告牌一舉成名。該街的市場地位，相當于北京的中關村，這條街因傳音控股的進入，廣告位水漲船高。

非洲廣告載體不同于已經互聯網化的中國市場，當地消費者天然相信戶外大牌、路牌及海報，因此在東非商品大市場卡里亞庫，可以看到鋪天蓋地的TECNO(傳音)標識。

從尼日利亞拉各斯機場，到貧民窟馬可可等地，都能輕易看到醒目的TECNO的藍白色標識，甚至由于這種刷墻廣告的落地，催生了當地一些油漆行業成為熱門行業。

這種簡單的營銷，推動傳音手機迅速崛起，在非洲可以拳打諾基亞，腳踢韓國三星。

竺兆江的第二把刷子是因地制宜，手機產品先后解決拍照美黑、超長待機、手電筒等功能，俘獲了非洲用戶。

同時，吸取波導手機被動跟隨戰略，公司推出中高端品牌TECNO、入門級品牌itel和追求時尚科技消費群體的品牌Infinix，迎合不同消費需求。

此外，公司進入南亞市場，試圖復制非洲成功模式，與小米、OPPO等品牌正面交鋒。

除了手機產品，公司開始在硬件領域拓展，先后創立了數碼配件品牌和家電品牌。和當初進入非洲手機市場一樣，這些產品主打高性價比，低價拓展市場。截至去年底，公司包括數碼配件及家電業務的“其他”收入23.42億元，占公司總收入的4.74%。今年上半年，這一數據升至8.02%。【責任編輯/周末】

來源：斑馬消費

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