美國4月CPI降幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更激進(jìn)加息嗎？

降溫符合預(yù)期，但降幅不及預(yù)期。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月11日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，4月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增幅8.3%，較3月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)了自2021年8月以來的連續(xù)上漲勢(shì)頭。雖然通脹降溫在外界意料之中，但降幅不及預(yù)期，卻為后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策增添了不確定性。

鯨平臺(tái)智庫專家、專業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資人劉維明在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“這種通脹高企的情況，勢(shì)必會(huì)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)采取更加激進(jìn)的緊縮政策，加息和縮表的進(jìn)程可能會(huì)加快。”

他判斷稱：“為了應(yīng)對(duì)通脹，(美聯(lián)儲(chǔ))至少會(huì)有三次左右的50個(gè)基點(diǎn)加息。”

能源價(jià)格回落減輕美國通脹壓力

住房、食品、機(jī)票和新車價(jià)格的增長(zhǎng)成為4月通脹走高的主要推手。與此同時(shí)，能源價(jià)格環(huán)比回落至2.7%，漲幅較3月大幅縮窄8.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽油價(jià)格環(huán)比回落6.1%，抵消了能源價(jià)格指數(shù)中天然氣和電力指數(shù)環(huán)比3.1%和0.7%的漲幅。

劉維明認(rèn)為，美國汽油價(jià)格環(huán)比回落，有助于減輕美國整體通脹壓力。2022年3月，全美汽油平均價(jià)格自2008年以來首次突破4美元，并于此后一直穩(wěn)定在4美元以上。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(10日)，全美汽油平均價(jià)格達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每加侖4.37美元。“這有可能是未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里的價(jià)格高位。”劉維明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱。

供應(yīng)方面，雖然歐佩克(OPEC)沒有激進(jìn)增產(chǎn)計(jì)劃，導(dǎo)致原油供應(yīng)略顯緊張，但其他幾方面因素可以抵消這一影響。“一方面，從俄羅斯的實(shí)際原油出口量和財(cái)政收入等方面數(shù)據(jù)可以看出，俄羅斯的原油出口尚未受到歐美制裁措施特別大的影響。另一方面，歐盟對(duì)待是否禁運(yùn)俄羅斯石油(3,0.00,0.00%)，仍然存在分歧，而只要有一個(gè)國家不同意禁運(yùn)，歐盟的制裁就無法生效。”劉維明表示。

數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯出口歐洲的原油，從3月份的日均130萬桶增加到4月份的日均160萬桶，而3月份美國買入的俄羅斯原油，日均也在10萬桶以上。同時(shí)，美國也在大力擴(kuò)產(chǎn)的過程中，向歐洲出口了大量原油。剛剛過去的4月份，美國石油生產(chǎn)商從得克薩斯州和路易斯安那州的主要碼頭，向歐洲買家出口了4880萬桶原油，創(chuàng)下自2016年美國結(jié)束原油出口禁令以來的最高月度紀(jì)錄。

而在需求方面，劉維明認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不樂觀，“經(jīng)濟(jì)周期、地緣政治、疫情等多重因素疊加，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大壓力，對(duì)原油的需求并不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，這也是歐佩克頂住壓力拒絕激進(jìn)增產(chǎn)的重要原因。”

基于供需兩方面的狀況，劉維明認(rèn)為國際原油價(jià)格可能已經(jīng)階段性見頂，“從近期走勢(shì)可以看出，原油價(jià)格高位遇阻，繼續(xù)上漲的空間不大”。3月8日，美國石油基準(zhǔn)西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)期貨曾到達(dá)每桶123.70美元的近期高點(diǎn)，但從那之后，WTI原油便圍繞100美元上下波動(dòng)。截至北京時(shí)間5月12日10時(shí)30分，WTI原油報(bào)收于104.7美元/桶。

美國汽車協(xié)會(huì)(AAA)發(fā)言人安德魯·格羅斯(Andrew Gross)說過：“由于汽油成本占汽油零售價(jià)的一半以上，原油價(jià)格上漲意味著汽油價(jià)格也會(huì)上漲。”而原油價(jià)格的回落，同樣意味著美國汽油價(jià)格的回落。正是在這個(gè)意義上，劉維明認(rèn)為，“(每加侖4.37美元)可能是未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里的價(jià)格高位，而能源價(jià)格的回落，將減輕美國整體的通脹壓力。”

美聯(lián)儲(chǔ)至少三次加息50個(gè)基點(diǎn)?

美國勞工部公布數(shù)據(jù)之前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美國4月CPI同比增速為8.1%。但最終增幅8.3%，降溫符合預(yù)期，但降幅不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，4月美國核心CPI環(huán)比上漲0.6%，漲幅較3月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn);同比漲幅回落至6.2%，較前值收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。3月美國核心CPI同比漲幅6.5%，創(chuàng)1982年8月以來峰值。

核心CPI遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)今年的通脹預(yù)測(cè)，是美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)的三倍以上，意味著政策超調(diào)幅度恐比原先預(yù)計(jì)的還要大。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，面對(duì)40多年來最嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布了自2000年以來首次50個(gè)基點(diǎn)的加息決定。美聯(lián)儲(chǔ)還宣布，將從6月開始以每個(gè)月475億美元的速度縮表，三個(gè)月后上限提高一倍。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)排除了一次性加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，但包括渣打銀行G10外匯研究主管英格蘭德(Steven Englander)在內(nèi)的多位分析師都認(rèn)為，在(通脹數(shù)據(jù))放緩趨勢(shì)正式確立之前，各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的起伏仍可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策基調(diào)調(diào)整，并導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

在4月CPI數(shù)據(jù)公布前后，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金等多位美聯(lián)儲(chǔ)官員，發(fā)表了5月議息會(huì)議后的首次講話。就其表態(tài)來說，這些美聯(lián)儲(chǔ)官員均支持未來幾次會(huì)議繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，這與鮑威爾此前釋放的信號(hào)一致。

劉維明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“核心CPI處于40年來的高位這一事實(shí)，對(duì)美國消費(fèi)者的影響是巨大的。通脹高企的情況，勢(shì)必會(huì)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)采取更加激進(jìn)的緊縮政策，加息和縮表的進(jìn)程可能會(huì)加快。”他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)所謂的中性利率，不會(huì)到2.5%就停止，“恐怕要超過3%，甚至?xí)平?%，不排除這種可能性。”【責(zé)任編輯/常青】

來源：第一財(cái)經(jīng)

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