軟銀面臨史上最大虧損 孫正義風投商業模式被指有“根本缺陷”
據報道，日本科技投資大亨孫正義很快將創造一個歷史新紀錄，但是是讓人糟心的那種。本周四，孫正義執掌的軟銀集團將發布第一季度財報，軟銀旗下的愿景基金風投部門，有可能爆出史上最糟糕的虧損記錄。
部門或出現史上最大虧損
美國“Redex研究公司”的分析師Kirk Boodry日前預測，第一季度，愿景基金部門公開的投資項目，虧損金額可能高達186億美元，這將超過之前創造的183億美元的虧損記錄。
軟銀集團是愿景基金的管理者和投資人，上述分析師表示，考慮到軟銀集團的投資比例，愿景基金給軟銀帶來的虧損金額大約為100億美元。
愿景基金和軟銀的糟糕表現，和一年前形成了鮮明對比。當時，孫正義在東京自豪宣布，軟銀集團一個季度內實現的利潤，已經超過了歷史上任何一家日本企業。根據財報，軟銀集團一個季度的凈利潤高達1.93萬億日元(相當于177億美元)，超過了豐田汽車、NTT等企業的記錄。
Kirk Boodry表示，軟銀和愿景基金的現狀不正常，投資人和市場已經開始焦慮。他表示，如此龐大的虧損金額，將促使投資人對軟銀未來的看法更加悲觀。
受到全球多國上調利率，以及中國監管等影響，軟銀管理的兩只愿景基金(一號和二號)，業績遭受重創。
軟銀愿景基金部門之前的虧損記錄(8251億日元)發生在第二財季，主要原因是全球科技股暴跌。不過，在去年截至年底的一個季度中，該部門又實現了盈利，錄得1090億日元利潤。
眼下，第四財季(即第一自然季度)的利潤情況，取決于軟銀集團如何評估旗下眾多非上市投資對象的股權價值，這當中包括字節跳動，以及印度酒店連鎖集團OYO。
分析師Kirk Boodry在一封給客戶的研究報告中表示，愿景基金投資的非上市公司，透明度不高，尤其是愿景基金二號主要投向了許多小公司，或是在早期階段投資。Kirk Boodry表示，除了上市的投資對象之外，非上市公司中，軟銀也將遭受嚴重虧損。
基礎商業模式面臨質疑
2016年，孫正義開始調整軟銀集團的商業模式，推出愿景基金，轉型為一家更加純粹的科技投資控股公司。不過全球資本市場的大跌，沖擊了軟銀的商業模式。
此外，軟銀集團出現了一次次的投資失誤，比如共享辦公WeWork、Wirecard、Greensill資本公司等，這引發了外界對孫正義和軟銀集團的廣泛質疑。
隨著科技公司估值進一步下跌，孫正義的聲譽將受到打擊，外界也會擔心軟銀集團的商業模式是否可持續。市場對于軟銀的另外一個憂慮，是愿景基金諸多資產進行了抵押，但是缺乏透明度。
另外一位華爾街分析師埃瓦扎德(Amir Anvarzadeh)表示，軟銀集團整個的業務結構依賴一個假設，那就是被投資公司的股價會持續上漲，尤其是科技股。而眼下股市大跌中，科技股跌幅最慘。
這位分析師表示，美股轉向熊市，暴露出軟銀集團商業模式的“根本性缺陷”。
投資股權一片虧損
根據日本野村證券公司分析師的分析，在上一季度，在所有持股的34家上市公司中，愿景基金在32家公司的投資出現虧損。其中韓國Coupang上虧損了54億美元，東南亞網約車公司Grab虧損了24億美元，印度支付巨頭Paytm上虧損了13億美元，美國餐飲外賣公司DoorDash上虧損了11億美元。
Kirk Boodry表示，在2021財年，愿景基金在所有上市公司投資對象中的賬面虧損在370億美元到380億美元之間。總體而言，愿景基金在上市公司股權的市值，距離最高點已經蒸發了大約一半。
需要指出的是，和一年前的巨額利潤一樣，軟銀集團眼下的虧損也只是賬面上的。
對于軟銀集團的業績，幾乎沒有華爾街分析師提供預期值。由于軟銀已經轉型為投資控股公司，因此公司需要隨時跟蹤所持股權的最新市值。美國股神巴菲特也曾表示，對于包括伯克希爾哈撒韋這樣的純投資公司，討論季度業績是毫無意義的(因為股價變來變去)。
不過，軟銀集團最新季度的成績，勢必影響到孫正義的聲譽。眼下，他正在重塑形象，希望成為全世界最有影響力的風險資本家。
科技基金普遍損失
在科技行業，孫正義最大的傳奇是挑選出有前景的科技公司。愿景基金的業務正是源自這一優勢。眾所周知的是，孫正義投資了阿里巴巴，這成為人類歷史上最成功的風投交易之一。然而和2020年10月的巔峰市值相比，阿里巴巴如今的市值已經蒸發了七成。
作為科技股標桿的美國納斯達克100指數，今年以來已經下跌了四分之一，可能會出現2008年以來最糟糕的年度跌幅。作為對比，納斯達克100指數在2020年暴漲了48%，去年則大漲了27%。
在全球范圍內，重倉科技股的基金普遍蒙受損失，這當中包括過去20年來全世界最成功的股權類對沖基金“老虎環球管理基金”。今年到目前為止，該基金的虧損在行業排第一名，其中科技股權損失了160億美元的資產價值。
對于軟銀集團的投資，美國晨星公司的分析師貝克(Dan Baker)倒不是特別悲觀，他表示，一些從事早期投資的科技基金，現在凈值發生波動，但是軟銀集團擁有規模優勢，他們有更多的融資渠道，也有更多機會來投資。
貝克表示，軟銀集團的現狀不適合所有的投資人(來買股票)，但是如果投資人愿意接受一定的波動性，那么如果從長期表現來看的話，軟銀還是一家相當不錯的公司。【責任編輯/江小白】
來源：新浪科技
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