老虎證券七周年丨徐鵬飛：通脹對全球資產產生怎樣影響？
8月14日，老虎證券于深圳舉辦七周年Open Day。會上，全球宏觀對沖基金Epoch Capital創始合伙人徐鵬飛為大家帶來了《后疫情時代的全球金融市場展望》的主題演講。
在演講的開始，徐鵬飛為大家回顧了一下去年以來的全球金融市場走勢。
去年，在經濟復蘇和金融條件不斷變得更為寬松的大背景下，全球主要的股票市場都走出了一波漂亮的大行情。不過，自去年十月起，中國的經濟周期先行指數就有一定的放緩趨勢。
而美國經濟的放緩，是從今年的四月開始的，“這種放緩可能是自然形成的，因為美國經濟不可能一直處于高速增長的狀態，當恢復性的消費大幅反彈之后大家的報復性消費沖動也會逐漸開始減弱，經濟則會自發地放緩。不過，當下美元的流動性、或者更準確地說是美元的金融條件，依舊處于極度寬松的位置。”
了解完了大行情，徐鵬飛又和大家分享了通貨膨脹對于金融市場的影響及通脹和貨幣政策前景。
美國現階段通脹現狀是怎樣的?
很多人覺得美國的無限QE會把美國推到惡性通脹的邊緣，但徐鵬飛通過商業銀行資產負債表、產能利用率、貨運時間及價格等一系列數據得出以下三個結論。“第一，美國以及全世界均不存在明顯的負產出缺口，事實上由于中國及東南亞等國的巨大生產潛力，當前的產出缺口為正;第二，美國也沒有出現爆發式的信用擴張，也意味著并沒有出現爆發式的投資和消費所帶來的需求的飛速提升。第三，全球供應鏈的完整度確實遭到了破壞，但是仍在恢復過程中。”同時徐鵬飛也認為，“美國未來出現大型惡性通貨膨脹的概率很小，美聯儲一直說通脹是一種暫時的現象，我覺得是有道理的。”
而對于未來美聯儲的貨幣政策方向，徐鵬飛覺得是會邊際收緊的，同時提醒大家要關注三點，分別是未來數次FOMC關于Taper的討論，貨幣政策的變化是否會掛鉤某個經濟數據，比如說通脹或者是就業，還有一個是加息路徑。
在最后，徐鵬飛也分享了自己的兩個展望。
“從經濟周期和金融周期來看，由于信用的相對緊縮，中國經濟在未來短期內可能會繼續放緩，也不排除年底會推出其他經濟刺激政策的可能性，比如說某些貨幣政策工具的降息等等。美國經濟亦會進一步放緩，先行指數已經預示了這一點。中國金融周期還是處于高波動狀態，未來主要的關注點是看融資環境、尤其是地產的融資環境是否會放松，目前還沒有。美國的金融周期當下處于極度寬松的狀態，需要關注的是美聯儲何時轉向，轉向之后就會帶來資本市場的波動，現在太寬松了。
而從全球金融市場來看，因為中國經濟的放緩，A股可能會繼續調整，一些國際定價的商品如有色還有一定的下行空間。如果金融條件開始收緊，美股可能會出現較大幅度的調整。另外，取決于美聯儲的態度，美元可能會出現較為流暢的多頭行情，尤其是如果商品和一些新興市場出現較大幅度的下跌時，會進一步利多美元。”
來源：中國山東網
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