少賺了30億，躺贏的順豐，遇到了歷史難題

3個月前致歉的王衛(wèi)，又遇到了麻煩。

在一季報虧損9.98億的情況下，7月13日晚，順豐控股(002352.SZ)發(fā)布了2021年度半年業(yè)績預告，盡管轉虧為盈，歸母凈利潤達到6.4億元到8.3億元之間，但相比去年下降78%到83%。

要知道，今年半年比去年少賺了30億元，2020年疫情之下順豐控股盈利達到38億元。

從股價來看，順豐控股走入了下降通道，股價腰斬市值蒸發(fā)了近3000億。

不得不說順豐控股經(jīng)營存在問題，在一季度股東大會上，王衛(wèi)曾坦言，怎樣更好地讓產(chǎn)業(yè)運營模式跟資源配套，形成規(guī)模效益擺脫虧損，希望這些問題在第一季度剛好成為爆點，不想重蹈覆轍。

坦白說，順豐剛剛走出了泥潭，但在習慣了高價格躺贏的賺錢時代，如今面臨價格戰(zhàn)，王衛(wèi)面臨的卻是一條艱難險路。

差異化策略，順豐高價躺贏

1993年，順豐速運起家于廣東順德，成立之初，順豐與其他民營快遞企業(yè)一樣，采取加盟模式來迅速擴張規(guī)模。

這種方式在順豐人財物資源都有限的情況下，起到了很好的效果，又趕上了快遞市場的蓬勃發(fā)展階段，從而順豐實現(xiàn)了迅猛擴張。

但隨著公司的進一步發(fā)展，這種松散的加盟方式的弊端逐步暴露，各承包區(qū)各自為政，不受總部約束，加盟商與總部的關系也日漸緊張。

經(jīng)過3年多努力，完成了從加盟模式向直營模式的轉型。1999年，順豐開始了全國范圍的“收權”行動。

全國從上到下，只有一個聲音，這為日后順豐采用差異化發(fā)展的戰(zhàn)略，以更快時效、更好服務、更高安全標準專注經(jīng)營中高端快遞業(yè)務奠定了基礎。完成直營模式后，順豐不惜成本，加大投入，開始了全國范圍內的大規(guī)模快遞網(wǎng)絡布局。

在物流模式上，順豐采取“端到端分揀中轉”物流模式，依靠提高貨運速度提升物流效率。

同時，順豐堅持差異化競爭戰(zhàn)略，走高端精品服務路線，導致運營成本和運價都較高。

在同城與省內異地業(yè)務方面，順豐與其他民營快遞公司價格差別還不是太大，但在跨省快遞價格方面卻較其他快遞公司高出約1倍的價格，價格劣勢明顯，懸殊的價格阻擋了相當多的普通客戶。

以北京-上海20kg重貨件為例，順豐控股的首重77元起，而京東物流的70元起， 順豐控股的總體時效也很高，以北京-上海的個人件為例，順豐控股最快的是次日中午12點前送達。

在時效快遞方面，順豐控股的時效快遞（包括順豐即日、 順豐次晨、順豐標快）2020年營收為663.6億元，同比上升17.4%。

2016年12月12日順豐獲準登陸A股市場，并于2017年2月24日正式更名為順豐控股，速運物流業(yè)務2020年票均收入達 17.77元，遠高于同期行業(yè)水平 10.55元。

在服務內容層面，公司業(yè)務矩陣分為速運、快運、其他三個分部，分別以快遞類、快運類、其他產(chǎn)品為主。

2020年起公司披露分部財務數(shù)據(jù)，速運、快運、其他分部全年分別實現(xiàn)對外交易收入 1233.97、193.37、112.53 億元，其中速運分部實現(xiàn) 89.87 億元凈利潤，而快運與其他分部由尚處戰(zhàn)略性投入期分別凈虧損 9.08、11.25 億元。

作為一個獨立的公司主體運營，順豐經(jīng)歷了初創(chuàng)期、成長期、 發(fā)展期，現(xiàn)進入戰(zhàn)略轉型期，但就在這個關鍵的戰(zhàn)略轉型期，順豐遇到了麻煩。

時代變了，順豐的尷尬

在半年報的業(yè)績預告里，順豐解釋了一季度虧損和二季度盈利的轉變原因。

順豐在一季度虧損的情況下，圍繞增強綜合物流服務能力、打造數(shù)字化供應鏈解決方案的發(fā)展方向，加速多元業(yè)務板塊的市場開拓及網(wǎng)絡資源投入（包括中轉場地及自動化設備、干支線運力等），以緩解前期產(chǎn)能瓶頸并支撐各項業(yè)務未來快速發(fā)展，該等投入導致公司成本階段性承壓。

之后順豐通過節(jié)約成本，審視各業(yè)務線的資源投放，加強速運網(wǎng)絡、快運網(wǎng)絡、倉儲網(wǎng)絡及加盟網(wǎng)絡的場地、線路等資源整合優(yōu)化，并持續(xù)開展中轉場自動化設備升級改造，促使部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環(huán)比穩(wěn)步回升。

同時加強成本精細化管控，伴隨業(yè)務量的增長帶動固定資產(chǎn)成本攤薄，規(guī)模效應有所體現(xiàn)。此外，在第二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業(yè)務量環(huán)比回升。

但順豐上半年整體凈利潤由虧轉盈，主要還是因為物業(yè)轉讓帶來的一筆近8.5億元的非經(jīng)常性損益，具體而言，主要系順豐將位于佛山、蕪湖、香港的三項物業(yè)的權益轉讓至順豐房地產(chǎn)投資信托基金的處置收益。

與去年三季度的18.36億和四季度的17.28億都有明顯差距。對比此前單季度盈利數(shù)據(jù)可知，中報是全年業(yè)績最好的時間，可見2021年順豐的業(yè)績并不樂觀。

隨著快遞市場的競爭更加激烈，快遞行業(yè)面臨新一輪的洗牌。

形勢所迫，順豐在主營快遞業(yè)務之外，也開始涉獵電子商務、冷鏈運輸、金融服務、倉儲服務等領域，快遞業(yè)務收入在總營業(yè)收入中的比重，逐漸降低。

目前快遞市場處于充分競爭階段，很多企業(yè)為提高市場占有率，大打價格戰(zhàn)，隨著行業(yè)競爭的加劇，未來必然行業(yè)格局將會發(fā)生改變，一些小的企業(yè)將會被洗牌、重組、淘汰，剩下企業(yè)的市場占有率將會更高。

順豐既有的情況，是一家對高利潤有依賴的公司，但物流行業(yè)本質來說一定是先控制成本，占有市場份額，然后再提升服務的質量。

目前順豐在快遞行業(yè)市場份額約為8% ，與其在行業(yè)內的品牌認可度、客戶的口碑并不相稱，如果不提高市場份額，其行業(yè)領先地位將會受到威脅。

以5月經(jīng)營簡報為例，順豐控股當月單票收入為 15.59元/票，而在今年1月份，順豐控股單票收入還在17.26元，也就是說同比大幅下滑了 13.44%。

而在最近發(fā)布的6月經(jīng)營月報中，順豐單票收入 15.91 元，繼續(xù)同比下滑 11.07%。

目前順豐主要業(yè)務領域在高端商務快件，這一細分市場雖然利潤率較高，但相較于電商快遞，業(yè)務總量太小，而且存在增量瓶頸，不可能無限制快速增長，如果未能抓住這一波電商快速發(fā)展良機，等到其他企業(yè)兼并重組完成，市場格局相對穩(wěn)定以后，順豐再想搶占地盤，難度將相當大。

畢竟高價服務的時代已經(jīng)過去，在順豐背后，圓通們把成本控制放在第一位，把服務提升放在第二位，是符合行業(yè)規(guī)律的。

對于全行業(yè)打價格戰(zhàn)的戰(zhàn)況，是個意外，但出現(xiàn)低價并不奇怪，因為快遞的低價，能激發(fā)更多的需求，快遞行業(yè)仍然是個朝陽行業(yè)。

正如深交所順豐控股上市儀式上，王衛(wèi)坦白不太相信偶然，當所有的因果都集中到一起后，你再去比對，你會知道這是必然。

當時他的愿望就是利用順豐這個不錯的平臺，把未來很多不確定的看似偶然的東西變成必然，如今看來順豐的虧損也存在著偶然與必然。

順豐同城：下一個順豐快遞？

王衛(wèi)曾說，對于財富多少根本沒興趣，順豐是個有信仰的企業(yè)，但資本和投資者并不一定會有信仰。

無論從企業(yè)戰(zhàn)略布局和業(yè)務框架，還是從國際快遞巨頭的成功經(jīng)驗來看，多元化發(fā)展都是快遞企業(yè)做大做強的必由之路。

當然在實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略時，也需要根據(jù)新進入行業(yè)的發(fā)展情況，并結合企業(yè)自身條件等，有所取舍和側重。

從行業(yè)標桿企業(yè)成長的軌跡看，冷鏈運輸和重貨運輸這兩個領域現(xiàn)在都已成為國際快遞巨頭收入來源的重要組成部分， 因此順豐應當借助在傳統(tǒng)快遞領域的既有優(yōu)勢，重點在這兩個領域深耕細作。

這么多年過去了，順豐對新業(yè)務的探索一直沒有放棄，如同城配送、冷鏈、醫(yī)藥、供應鏈和無人售貨等各個領域，試圖走出成長的第二曲線。

單從目前的成績來看，2018-2020 年， 順豐同城毛虧損為 2.31 億元、3.36 億元、1.89 億元；歸母凈利潤為 -3.28 億元、-4.70 億元、-7.58 億元。虧損規(guī)模的擴張與單量的提升有關，2018-2020 年單票毛利分別 為-2.90、-1.59 和-0.25 元/單，單票歸母凈利潤分別為-4.12、-2.23 和-1.00 元/單。

受規(guī)模效應和業(yè)務結構影響，公司單票收入呈降低趨勢。2018-2020 年分別為 12.45、 9.98 和6.37 元/單，復合年增長率-28.47%。

其中順豐同城營業(yè)成本支出主要是人力成本。2018-2020 年占比分別為 97.80%、97.30% 和 97.81%，單票人工成本 15.01、11.26 和 6.47 元/單，暫時單票收入仍未覆蓋單票人工成本。

跟達達集團相比，單量方面，成立更早且經(jīng)歷并購的達達集團單量規(guī)模更大，2020年順豐同城和達達集團的單量分別為7.61和10.57 億單，相差約 40%，其中最后一公里單量分別為 5.40 和 7.38 億單。

單票收入方面，順豐同城逐年降低，達達集團逐年提升，順豐同城 2018-2020 年單票收入為 12.45、9.98 和 6.37 元/單，達達集團 2018-2020 年單票收入為 3.73、4.11 和 5.43 元/單。

單票成本方面，順豐同城單票成本高于達達集團。順豐同城 2018-2020 年單票成本為 15.35、11.57 和 6.61 元/單，降幅超過 50%，達達集團 2018-2020年單票成本為 3.97、3.77 和 4.47 元/單，業(yè)務結構差異下單票成本低于順豐同城。

在順豐同城業(yè)務上，順豐又走上與快遞類似的老路，成本控制不利，依舊依靠高價來維持利潤來源。

回顧順豐的發(fā)展史，尋找第二曲線自然王衛(wèi)殫精竭慮的問題，未來，順豐龐大的運力流量還將流向哪里，能不能沖出一片新大陸，當下依舊成謎。【責任編輯/李小可】

來源：財經(jīng)無忌君

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