被騰訊收編后，搜狗的“企鵝紅利”能吃多久？

時(shí)隔兩個(gè)月后，搜狗私有化的大幕終于拉開(kāi)。

北京時(shí)間9月29日晚，搜狗(SOGO.NYSE)發(fā)布公告稱(chēng)，公司將與THL A21 Limited、TitanSupernova Limited 和騰訊移動(dòng)有限公司簽訂最終私有化協(xié)議，搜狗股票將以每股或每ADS(美國(guó)存托股)9美元的價(jià)格被注銷(xiāo)，交易預(yù)計(jì)將在今年四季度完成。屆時(shí)，2017年11月登陸紐交所的搜狗，三年美股旅程將終結(jié)。

值得注意的是，參與搜狗私有化交易的三家買(mǎi)方公司均為騰訊子公司，這意味著，交易完成后搜狗將由騰訊全資控股。

從公開(kāi)信息來(lái)看，騰訊是搜狗私有化的主動(dòng)發(fā)起方。早在今年7月27日，搜狗即宣布收到騰訊的私有化收購(gòu)邀約，彼時(shí)騰訊持有39.2%股權(quán)，已是搜狗第一大股東;此外，搜狐持有33.8%，搜狐CEO張朝陽(yáng)個(gè)人持有6.4%，搜狗CEO王小川持有5.5%。

但對(duì)于這場(chǎng)交易的參與者而言，幾方均樂(lè)見(jiàn)其成。搜狐和張朝陽(yáng)預(yù)計(jì)將獲得13.85億美元，用于開(kāi)拓業(yè)務(wù)補(bǔ)充現(xiàn)金流，騰訊拿下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第二的搜索引擎，而主角搜狗，將有機(jī)會(huì)與騰訊移動(dòng)端產(chǎn)品深度綁定。

即便如此，雙方的契合度仍待考驗(yàn)。在騰訊體系內(nèi)，搜狗的搜索業(yè)務(wù)被認(rèn)為能在騰訊看點(diǎn)、微信搜索中承擔(dān)重要作用，從而獲得主營(yíng)業(yè)務(wù)的突破。然而對(duì)這兩個(gè)板塊，算法推薦、社交分發(fā)的優(yōu)先序列高于搜索引擎，此兩者并非搜狗的強(qiáng)項(xiàng)。此外，在搜狗所重視的AI領(lǐng)域，其擅長(zhǎng)的翻譯等消費(fèi)型人工智能，也與巨頭騰訊所需的產(chǎn)業(yè)智能交集甚少。這些，都可能成為搜狗在騰訊體系內(nèi)成長(zhǎng)的新天花板。

在搜狗自身成長(zhǎng)面臨明顯瓶頸的當(dāng)下，放棄獨(dú)立既是機(jī)遇，或許也是無(wú)奈。

搜狗尋找新靠山

對(duì)于搜狗的私有化，資本市場(chǎng)給予正面反饋。7月27日晚，當(dāng)搜狗宣布收到騰訊私有化收購(gòu)邀約時(shí)即迎來(lái)股價(jià)大漲，當(dāng)日以8.51美元價(jià)格收盤(pán)，漲幅48%，此后兩個(gè)月中，搜狗股價(jià)一直維持在高位。9月29日最終交易協(xié)議簽訂的消息公布后，搜狗股價(jià)再度上漲2.31%至8.87美元。

股價(jià)大漲，主因當(dāng)然是騰訊的溢價(jià)收購(gòu)，但與此同時(shí)，也顯示出外界對(duì)搜狗并入騰訊系后的發(fā)展有所期待。

事實(shí)上，搜狗雖然在國(guó)內(nèi)搜索引擎行業(yè)份額排名第二，但據(jù)StatCounter統(tǒng)計(jì)，2020年6月，在中國(guó)搜索引擎行業(yè)中，百度市場(chǎng)份額66.15%，排名第二的搜狗搜索市場(chǎng)份額為22.06%，與百度實(shí)力相差懸殊。

與百度業(yè)務(wù)模式高度相似的搜狗，不僅長(zhǎng)期在百度的陰影下生存，更是在近年中同樣陷入增長(zhǎng)瓶頸。

根據(jù)8月10日公布未經(jīng)審計(jì)的2020二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，搜狗雖然現(xiàn)金流相對(duì)充足，但營(yíng)收增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸，盈利能力在今年也開(kāi)始下滑。當(dāng)季總營(yíng)收2.61億美元，同比下滑14%，凈虧損0.085億美元;這已是搜狗連續(xù)第二次季報(bào)虧損。

雖然王小川曾多次對(duì)外宣稱(chēng)，將帶領(lǐng)搜狗進(jìn)入人工智能時(shí)代，搜狗據(jù)此在A(yíng)I領(lǐng)域開(kāi)啟多項(xiàng)前瞻性布局，但從財(cái)報(bào)來(lái)看，目前相對(duì)傳統(tǒng)的搜索引擎及廣告位仍然是搜狗的主要營(yíng)收來(lái)源。2019 年搜狗的搜索及相關(guān)業(yè)務(wù)收入為 74.08 億人民幣，占據(jù)營(yíng)業(yè)收入的約九成份額，然而，這項(xiàng)業(yè)務(wù)同比增速僅為 9%。

搜狗所面臨的瓶頸，直接反應(yīng)在了資本市場(chǎng)。7月27日騰訊私有化收購(gòu)的消息發(fā)布之前，搜狗股價(jià)為5.75美元，今年5月22日甚至跌至最低點(diǎn)2.95美元。相比之下，搜狗股價(jià)最高時(shí)曾達(dá)到15.5美元。

搜索引擎業(yè)務(wù)觸頂?shù)漠?dāng)下，搜狗不僅面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)瓶頸，還需應(yīng)付阿里旗下夸克、字節(jié)跳動(dòng)等巨頭的夾擊。在此情況下，騰訊幾乎成為最大的“靠山”。

2013年，騰訊以4.48億美元入股搜狗，后將旗下搜索以及QQ輸入法等業(yè)務(wù)并入搜狗。但對(duì)于搜狗而言，在后幾年的發(fā)展中起到更為重要作用的，是獲得了騰訊移動(dòng)端入口。2014年搜狗搜索得以接入微信公眾號(hào)，隨著PC端搜索式微，騰訊移動(dòng)端的支持成為搜狗搜索的一大重要流量來(lái)源。2020年一季度，來(lái)自騰訊的流量在搜狗占比達(dá)到36%。

這一數(shù)字本可以更高。事實(shí)上，隨著微信生態(tài)體系的逐漸豐富，搜狗并未能“獨(dú)享”微信移動(dòng)端紅利。2019微信搜索調(diào)整為“搜一搜”，包括百科、朋友圈、小程序、讀書(shū)、問(wèn)答、新聞等多個(gè)品類(lèi)，搜狗在其中扮演的角色逐漸模糊。

在外界來(lái)看，搜狗并非騰訊嫡系，這限制了與微信等騰訊移動(dòng)端產(chǎn)品之間的協(xié)同。如何用好騰訊資源，在移動(dòng)端占據(jù)更大份額，將是搜狗解決主營(yíng)業(yè)務(wù)瓶頸，并面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的重要方向。

騰訊移動(dòng)端“解渴”搜狗搜索

事實(shí)上，雖然搜狗起源于搜狐的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，但近年來(lái)，雙方在業(yè)務(wù)協(xié)同上比較少。截至9月29日收盤(pán)時(shí)，搜狐美股市值7.89億美元，不及搜狗的四分之一。對(duì)于搜狐而言，搜狗的單飛還能獲得一筆不小的現(xiàn)金流。

此外，搜狗要解決自身問(wèn)題，則需要更為重要的戰(zhàn)略伙伴。對(duì)于騰訊而言，搜索正在其戰(zhàn)略中扮演愈發(fā)重要的角色。

其中，微信生態(tài)體系逐漸包括大量的圖文、視頻，甚至電商、音樂(lè)、小程序等，微信需要通過(guò)搜索來(lái)盤(pán)活海量的沉淀內(nèi)容，并在用戶(hù)與更為復(fù)雜的服務(wù)、產(chǎn)品間建立聯(lián)系。對(duì)此，2019年底王小川曾在媒體采訪(fǎng)中透露，搜狗搜索會(huì)在2020有新產(chǎn)品形態(tài)，同微信之間的關(guān)系需要繼續(xù)升級(jí)。

此外，更大的變化發(fā)生在騰訊集團(tuán)層面，2019年底，依托于微信、QQ以及QQ瀏覽器等平臺(tái)資源，騰訊推出“騰訊看點(diǎn)”，主打社交+推薦+搜索“三大引擎。在外界看來(lái)，這意味著騰訊希望在信息流上實(shí)現(xiàn)追趕，以抗衡字節(jié)跳動(dòng)，其中，搜索是連接整個(gè)業(yè)務(wù)的重要板塊，且在騰訊看點(diǎn)的商業(yè)化中地位顯著。

在此情況下，騰訊將搜狗編入麾下顯得非常有必要。收購(gòu)搜狗后，騰訊不僅可以將搜狗通過(guò)騰訊移動(dòng)產(chǎn)品變現(xiàn)的流量收入囊中，還能更為協(xié)同的將搜狗搜索整合進(jìn)各產(chǎn)品線(xiàn)。

而騰訊所需的一切，對(duì)于搜狗主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展而言似乎都是紅利，搜狗放棄“獨(dú)立”并入騰訊顯得順理成章。

雙方契合度待考驗(yàn)

對(duì)于搜狗而言，并入騰訊后搜狗未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展將取決于為騰訊提供的價(jià)值，然而，其中不確定性仍然顯著，雙方的契合度待考驗(yàn)。

一方面，無(wú)論是騰訊看點(diǎn)、微信視頻，還是騰訊正在建立的電商“好物圈”，算法推薦、社交分發(fā)的重要級(jí)別都優(yōu)先于搜索引擎，而這兩者并非搜狗的強(qiáng)項(xiàng)。在同字節(jié)跳動(dòng)等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中，搜索并非騰訊信息流的最大短板。

此外，對(duì)于騰訊看點(diǎn)而言，承載著騰訊為其海量流量尋找商業(yè)化途徑的任務(wù)。此前，雖然騰訊擁有最大份額的流量，但流量的變現(xiàn)方式仍然依賴(lài)游戲、會(huì)員等C端渠道，廣告收入相對(duì)單薄，而騰訊希望騰訊看點(diǎn)成為流量變現(xiàn)的抓手。但在這一領(lǐng)域，搜狗的能力相對(duì)薄弱，集中于搜索引擎廣告，也與騰訊的需要不符。

另一方面，搜狗自身所重視的AI，與騰訊所能實(shí)現(xiàn)的協(xié)同也顯得有限。目前，搜狗在A(yíng)I領(lǐng)域的布局并不涉及產(chǎn)業(yè)層面，而是集中在翻譯等消費(fèi)端，但對(duì)于巨頭騰訊而言，布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)智能化等領(lǐng)域，或許才是其對(duì)AI更為重要的訴求。

這些共同決定了，雖然并入騰訊后，搜狗主營(yíng)業(yè)務(wù)上將在中短期獲得天然加持，但在現(xiàn)有條件下，搜狗很難長(zhǎng)期在騰訊信息流以及流量變現(xiàn)的訴求中發(fā)揮更重要的作用，對(duì)于A(yíng)I的補(bǔ)充也尚待檢驗(yàn)，成長(zhǎng)天花板仍然明顯。

并入騰訊對(duì)于搜狗而言絕非終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。但在騰訊體系內(nèi)，搜狗能走多遠(yuǎn)，仍是考驗(yàn)。【責(zé)任編輯/賈日】

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