京東方121億“截胡”TCL 液晶面板“雙子星”誰更閃耀？

液晶面板行業(yè)的又一項(xiàng)重要收購落地。

近日，京東方A(000725.SZ)公告稱，擬從華東科技(000727.SZ，*ST東科)手中收購南京中電熊貓80.831%的股權(quán)平板顯示科技有限公司，以及和成都中電熊貓顯示科技有限公司部分股權(quán)(51%)股權(quán)。此次收購合計(jì)耗資不低于121.17億元。

《華夏時報(bào)》記者了解到，此前中電熊貓表示將出售旗下LCD生產(chǎn)線后，京東方、TCL科技、深天馬、惠科等國內(nèi)面板廠商，都是中電熊貓的潛在買家。

顯然，最后是京東方將中電熊貓的兩條產(chǎn)線收入麾下。對于此次大手筆的收購，京東方表示，符合京東方成為半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域全球領(lǐng)導(dǎo)者的發(fā)展目標(biāo)，能夠充分發(fā)揮公司市場、技術(shù)、 運(yùn)營等全方位能力和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，完善公司技術(shù)儲備、提升生產(chǎn)制造能力、豐富產(chǎn)品組合，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣對本報(bào)記者表示：“京東方收購控股中電熊貓的南京8.5代線和成都8.6代線之后，將顯著增強(qiáng)京東方在液晶(LCD)面板領(lǐng)域的實(shí)力，產(chǎn)能將穩(wěn)居國內(nèi)第一。但整個供應(yīng)鏈不會因?yàn)榫〇|方的此次并購，發(fā)生特別大的變動，特別是在顯示面板由液晶LCD向OLED、MicroLED逐步演進(jìn)的大趨勢下，液晶LCD產(chǎn)業(yè)鏈上下游都將呈現(xiàn)逐步下行狀態(tài)，直至占據(jù)一部分剩余的穩(wěn)定市場。這將是一個行業(yè)趨勢，與京東方并購中電熊貓無關(guān)。”

通過并購鞏固行業(yè)地位

本次收購預(yù)計(jì)耗資不低于121.17億元，如此大規(guī)模的投資，標(biāo)的公司是否具備相應(yīng)的價(jià)值?

中電熊貓產(chǎn)線在業(yè)內(nèi)一直備受關(guān)注，一大原因在于其IGZO背板技術(shù)。IGZO(Indium Gallium Zinc Oxide)銦鎵鋅氧化物，是一種薄膜電晶體技術(shù)，屬于金屬氧化物面板技術(shù)的一種。具有高分辨率、高刷新率、高亮度及低能耗的特點(diǎn)，是中電熊貓的核心技術(shù)。IGZO面板技術(shù)是大尺寸OLED必備的技術(shù)，不論京東方還是TCL科技都還沒有攻克這一難題。

公開資料顯示，上述收購標(biāo)的為中電熊貓的兩條產(chǎn)線，被出售原因?yàn)椋?ST東科已連續(xù)虧損2年，存在退市風(fēng)險(xiǎn)。華東科技在《關(guān)于對深圳證券交易所2019年年報(bào)問詢函回復(fù)的公告》中稱，南京中電熊貓8.5代線未來五年將連續(xù)虧損。

處于退市邊緣的*ST東科今年的經(jīng)營業(yè)績不容樂觀。根據(jù)*ST東科2020半年報(bào)數(shù)據(jù)，公司上半年仍舊虧損7.7億元。面對保殼壓力，*ST東科“斷臂自救”——出售旗下核心產(chǎn)業(yè)。

9月5日，*ST東科公告，擬通過資產(chǎn)重組的方式退出液晶面板行業(yè)，專注于智能顯示終端領(lǐng)域以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

據(jù)披露，南京G8.5公司成立于2012年11月21日，為中外合資企業(yè)，注冊資本175億元，而其總投資高達(dá)291.5億元，占地面積約800畝，建筑面積約78萬平方米，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為60K/月玻璃基板，于2015年8月量產(chǎn)，主要產(chǎn)品為手機(jī)、筆記本電腦、顯示器、電視顯示屏等。

成都G8.6公司則成立于2015年12月7日，注冊資本140億元，其總投資280億元，占地面積約1021畝，建筑面積約87萬平方米，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為120K/月玻璃基板，于2018年5月量產(chǎn)，主要產(chǎn)品是23.8-70寸TV顯示屏。

目前，兩標(biāo)的公司均處于虧損狀態(tài)。2019年及今年上半年，南京G8.5公司虧損95億元、9.97億元，成都G8.6公司虧損9.65億元、12.91億元。

值得注意的是，成都G8.6公司全部權(quán)益評估價(jià)值為127.95億元，51%股權(quán)對應(yīng)評估值為65.26億元，評估值較其凈資產(chǎn)存在一定幅度的溢價(jià)。

對此，京東方A解釋稱，成都G8.6產(chǎn)線2018年量產(chǎn)，生產(chǎn)設(shè)備較新，VA和氧化物等工藝穩(wěn)定，能夠?qū)?yīng)8K超高清、高刷新率等高端產(chǎn)品，盈利能力較強(qiáng)且提升潛力較大，可經(jīng)濟(jì)切割50、58、70寸等差異化尺寸產(chǎn)品，有效完善京東方A產(chǎn)品和產(chǎn)線體系;并能與京東方成都、重慶、綿陽等現(xiàn)有產(chǎn)線高效聯(lián)動，進(jìn)一步強(qiáng)化集聚發(fā)展。

對南京G8.5和成都G8.6部分股權(quán)的收購不對京東方產(chǎn)生重大影響，“在韓國逐步退出液晶(LCD)面板領(lǐng)域之后，京東方的此次并購，將導(dǎo)致市場的進(jìn)一步集中，并直接影響產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。”步日欣告訴《華夏時報(bào)》記者，“具體體現(xiàn)在以產(chǎn)能為支撐的議價(jià)能力，對上游的設(shè)備、基板等原材料供應(yīng)商，下游的電視、手機(jī)、消費(fèi)電子類產(chǎn)品制造商，都具有了更高的議價(jià)能力。”

國內(nèi)面板行業(yè)重新洗牌

2019年，國內(nèi)高世代面板產(chǎn)能集體大爆發(fā)。這一年中國的面板產(chǎn)能直逼全球40%，卻也對行業(yè)內(nèi)的中小玩家?guī)砹司薮蟮奶魬?zhàn)。正是在這一年，華東科技巨虧56.41億，資產(chǎn)大幅縮水，股票也帶上了ST的帽子。

曾經(jīng)靠著除了夏普外沒有其他競爭對手能夠進(jìn)行大批量生產(chǎn)的IGZO技術(shù)“獨(dú)步武林”的中電熊貓，隨著產(chǎn)線被收購，將逐漸淡出面板行業(yè)的角逐。

群智咨詢的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，京東方2020年第一季度出貨870萬片，反超LGD，成為全球第一。中電熊貓出貨210萬片，排名全球第六，TCL華星緊隨其后，出貨90萬片。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，僅京東方與華星光電兩大巨頭就占據(jù)了全球?qū)⒔?0%的市場份額。隨著日韓企業(yè)逐漸退出LCD面板，若此次京東方成功拿下中電熊貓的LCD生產(chǎn)線，將進(jìn)一步鞏固其優(yōu)勢地位，形成與TCL華星的全球雙強(qiáng)格局。

在兩強(qiáng)對峙的局面下，液晶面板“國產(chǎn)雙雄”不約而同通過并購來增強(qiáng)自身的技術(shù)儲備。

8月28日，TCL宣布以10.8億美元(約合人民幣76億元)收購三星在蘇州的面板產(chǎn)線消息。在拿下三星8.5代線之后，TCL華星將擁有3條8.5代線與2條11代線，可大大縮小與京東方的產(chǎn)能差距。

而京東方對中電熊貓兩條產(chǎn)線的收購將彌補(bǔ)此前一直沒有第8.6代線的不足，加上目前的2條10.5代線，4條8.5代線和4條第6代AMOLED線，使其產(chǎn)品線覆蓋液晶電視面板的所有尺寸，這有益于其提升市場占有率，強(qiáng)化規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，鞏固自己全球面板龍頭的地位。

此外，京東方在TCL宣布收購三星8.5代線的當(dāng)天，拋出了總額超過44億的大型股權(quán)激勵計(jì)劃也招式了其要成為全球面板霸主的雄心，京東方對企業(yè)中高層及技術(shù)骨干的嘉獎的基礎(chǔ)上企業(yè)在2022年至2024年一直保持顯示器件產(chǎn)品市場占有率第一。同時，股權(quán)激勵規(guī)定每年AM-OLED產(chǎn)品營業(yè)收入不能低于15%，也暗示了其想從LCD面板向高端OLED面板進(jìn)軍的決心。【責(zé)任編輯/林羽】

來源：華夏時報(bào)

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