子彈對準富士康：電子制造業(yè)合縱連橫 吹響反攻號角

1988 年 10 月，郭臺銘終于站到了深圳龍華的土地上，一座百余人規(guī)模的工廠已經(jīng)準備好要在這片荒地上拔地而起。這一年， 在后來也被稱為“臺商元年”。

那一刻的郭臺銘，可能還沒意識到富士康的進入，會給中國制造業(yè)帶來多大的改變，以及，這座“電子圍城”會培養(yǎng)出多少電子制造業(yè)的人才，多少的富士康大陸學徒。

元年的這座深圳龍華工廠里，有一位不起眼的女工，作為富士康在大陸的首批工人，這一年的她只有 21 歲。

9 年后，曾經(jīng)的女工已經(jīng)晉升為“科長”——大陸管理層在鴻海這樣的臺企能達到的最高職位。已經(jīng)得到足夠經(jīng)驗的她選擇離開，與哥哥共同收購了香港立訊，這位女工叫做王來春，而這家公司后來叫做立訊精密。

收購香港立訊以后，王來春開始發(fā)揮自己在富士康的所見所學，選擇從老本行連接器的代工入手，2004 年，王來春在深圳創(chuàng)建了立訊精密，很快成為了大陸的連接器代工龍頭。2010 年，立訊精密在深圳交易所上市，創(chuàng)始人王來春身價達到了 23 億。

曾經(jīng)的富士康學徒，在 20 多年后，終于成為了能和師傅同場競技的對手——立訊精密進入了 iPhone 整機代工名單。

7 月 17 日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱，其控股股東擬以 33 億元人民幣價格收購緯創(chuàng)投資(江蘇)有限公司和緯新資通(昆山)有限公司 100% 股權(quán)。立訊精密計劃出資不超 6 億元，計劃于 2020 年底前完成相關(guān)交易。完成交易后，立訊精密也將成為 iPhone 的首家中國大陸代工廠商。

此前，iPhone 的生產(chǎn)被臺灣廠商壟斷，根據(jù)臺灣元大證券顧問公司(Yuanta)的計算，鴻海集團的比例高于 70%，臺灣和碩超過 20%，而臺灣緯創(chuàng)的份額少于 5%。

立訊此次進入 iPhone 代工，被視作大陸制造業(yè)吹起的反攻號角，《日經(jīng)新聞》用“臺灣企業(yè)壟斷 iPhone 生產(chǎn)的歷史落幕”這樣的標題，來形容此樁收購的影響。

富士康建立了一個龐大不可催的制造業(yè)堡壘，如今這個堡壘的磚塊，隱隱有些松動。

立訊精密的進擊

作為“學徒”，立訊精密幾乎完美地復刻了富士康的成長路線——從連接器代工到模組代工，最后到整機代工，王來春顯然在富士康的生涯中學到了它最精髓的東西。當然，對于這一點王來春并不忌諱，多次公開表示公司的增長正是學習了鴻海的模式。

通過連接器掘得第一桶金后，立訊在 2010 年于深交所上市。而有了充足的資金后，立訊就開啟了一系列的收購入股步伐：

2011 年，收購昆山聯(lián)滔電子，打入蘋果供應鏈;

2012 年，收購珠海雙贏，進軍 PFC(柔性電路板)領(lǐng)域;

2013 年，入股臺灣連接器廠商宣德，這是立訊第一次與臺廠結(jié)緣;

2013 年，收購德國汽車塑膠件公司 SUK，進入豪車廠家的供應鏈。

除此之外還有江西博碩(加碼連接器和線纜制造)，福建源光(汽車線束組裝)等等，立訊用收購和持股的方式，一步一步擴展著業(yè)務的邊界。

最近的一次重要收購，是 立訊精密在2017年通過收購聲學元件廠美律蘇州廠，闖入聲學元器件、組裝領(lǐng)域。靠著這樁收購，立訊成功打入蘋果聲學供應鏈，成為真無線耳機(TWS) AirPods 的代工廠。

這三年，也是 TWS 行業(yè)飛速增長的三年，消失的 3.5mm 耳機孔讓塞在耳朵里的真無線耳機成了緊俏商品。2017～2019 年，立訊的業(yè)績與股價起飛，到目前為止，立訊也是 AirPods 系列最大的代工廠。

今年 4 月份，立訊精密發(fā)布了 2019 年年報，期間實現(xiàn)營業(yè)收入 625 億元，同比增長 74.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 47.1 億元，同比增長 73.13%，均高于市場預期。而更早的幾個季度，立訊也都保持了高額增速。

截至目前，立訊精密市值超過 4000 億元(約合 570 億美元)，而鴻海集團的市值約近些年徘徊在 300～400 億美元。

不能否認的是，立訊精密是在鴻海的羽翼下成長的。早些年間，立訊的大部分營收都是來自鴻海的支持——立訊代工連接件，再交與富士康整機生產(chǎn)。2010 年的招股書顯示，立訊來自富士康的營收連續(xù)三年超過了 45%，郭臺銘的胞弟郭臺強也在上市前夕成為了立訊的第三大股東。

立訊靠著“買買買”，成為了代工龍頭，并成為了蘋果的核心供應商之一，通過收購緯創(chuàng)工廠，也最終進入了整機代工領(lǐng)域。

相比較 AirPods、Apple Watch 等產(chǎn)品線，蘋果的核心業(yè)務 iPhone 的整機代工門檻要更高一些，對于當前的立訊來說，從收購入手，是一步穩(wěn)棋。

緯創(chuàng)在昆山的工廠，其實并未打入蘋果高端機的代工業(yè)務，過去主要以生產(chǎn) iPhone SE，iPhone 8，iPhone XR 為主，因為爆出了質(zhì)量問題，還曾被蘋果勒令停工兩周。2018 年，緯創(chuàng)也無緣首批組裝商名單。昆山緯新的利潤率走低，連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。

緯創(chuàng)想剝離虧損的業(yè)務，而立訊則是需要擴展業(yè)務邊界，一樁雙贏的交易。

招行證券研報表示：

如本次股權(quán)收購成功，將可拓寬公司現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售渠道，與公司現(xiàn)有業(yè)務產(chǎn)生有效協(xié)同也將有利于上市公司的零部件深度垂直整合，包括既有連接器、無線充電、天線、聲學、馬達等，以及 Sip 和諸多潛在新業(yè)務布局，協(xié)同效應將較為明顯。

郭臺銘的憂慮

立訊早期的發(fā)展，離不開鴻海的支持。但對于“學會徒弟，餓死師傅”的戲碼，看客們總是樂見的。

盡管郭臺銘已經(jīng)辭去富士康董事長一職，但他仍是鴻海集團背后的掌門人。據(jù)臺媒《經(jīng)濟日報》報道，立訊收購案引起了臺灣相關(guān)產(chǎn)業(yè)的震動，郭臺銘大為震驚，高度關(guān)注后續(xù)發(fā)展，鴻海集團董事長劉楊偉，也下令積極應對立訊精密獲得緯創(chuàng)資產(chǎn)后帶來的產(chǎn)業(yè)風險。

當然，富士康的規(guī)模、體量，仍是立訊們短時間內(nèi)難以抗衡的。2019 年，鴻海集團實現(xiàn)營業(yè)收入 5.34 萬億新臺幣，立訊依然只有一個零頭。歐系外資法人報告指出，立訊收購緯創(chuàng)中國大陸廠，短期內(nèi)對鴻海與和碩影響有限，鴻海在不銹鋼機殼組裝代工技術(shù)仍具有領(lǐng)先地位，可緩和立訊搶進 iPhone 代工的影響。

從競爭角度來說，蘋果每年產(chǎn)品的產(chǎn)量是有限的，立訊每多拿到一份訂單，就意味著其他供應商少了一份，立訊當初代工 AirPods 的訂單，是從臺灣英華達手里搶來的;而代工 Apple Watch 的訂單，是從臺灣廣達電腦手里搶來的，這是個互相搶食的存量市場。

讓“搶食”愈演愈烈的，是最大客戶蘋果“移情別戀”。

臺灣的代工水平依然是全球領(lǐng)先，但在低端機型上嘗到甜頭的蘋果，對成本的控制更加極致;而臺灣的代工企業(yè)由于體量更大、議價權(quán)更高，導致代工費用更高。為了控制整機成本，蘋果開始扶持新的代工商，而這也是蘋果擅長且過去一直在做的事情。此次立訊的入局，就有蘋果在背后的支持。

另外日經(jīng)報道也曾報道，蘋果授意立訊參與投資 iPhone 金屬機殼供貨商可成科技，希望能夠扶植立訊以挑戰(zhàn)鴻海長期在電子組裝業(yè)的市場定位。

除了立訊以外，比亞迪也打入了蘋果組裝供應鏈。天風國際分析師郭明錤發(fā)布的研究報告顯示，比亞迪電子有望在 2020 年取代廣達成為 iPod Touch 獨家組裝供貨商，未來也會從仁寶手上拿下至少 10～20% 以上的 iPad 組裝訂單。

而更讓郭臺銘們焦慮的，是臺灣整個電子產(chǎn)業(yè)的根基。換句話說，代工曾經(jīng)是臺灣電子產(chǎn)業(yè)鏈的起點，不容有失。

毫無疑問，電子產(chǎn)業(yè)是臺灣經(jīng)濟的支柱，中國臺灣網(wǎng)顯示 2018 年全年累計出口總額 3360.5 億美元，其中電子零組件出口金額 1108 億美元，占比最高達到 33%，同時在全球的產(chǎn)業(yè)鏈中，臺灣也有著舉足輕重的位置。

自上世紀八十年代起，臺灣就確定了以科技、制造為經(jīng)濟的支柱，政策推動下，經(jīng)過多年的積累，臺灣電子業(yè)才終于有了如今的成就。

臺灣電子業(yè)有幾大標簽——良率出色，服務態(tài)度好。在全球前 50 大半導體廠商中，臺灣占了 8 家，臺積電傲視群雄;而鴻海集團把電子組裝代工這一利潤率、技術(shù)門檻雙低的行當，做成了世界五百強第 23 名。

但與此同時，臺灣也在面臨諸如產(chǎn)業(yè)外流、對內(nèi)投資不足、應屆生薪資低等等多種經(jīng)濟困境。也因此，電子業(yè)是臺灣不能丟掉的強勢領(lǐng)域，也是賴以生存的經(jīng)濟地基。

臺灣電子業(yè)興于代工。20 世紀 90 年代，PC 進入快速發(fā)展期，換季周期加快，廠商們?yōu)榱私档统杀荆_始把成產(chǎn)環(huán)節(jié)外包。而此時，擁有一定的制造業(yè)基礎(chǔ)，同時人力成本相對較低，中小型企業(yè)(工廠)遍地開花的臺灣，成為了理想的代工選擇。

隨著 PC 業(yè)的輝煌，臺灣的 OEM、ODM 廠迎來了黃金發(fā)展期，而當 PC 開始衰落時，又迎來了智能手機的崛起，代工廠永遠有飯吃。

而鴻海在這個過程中能夠脫穎而出，除了規(guī)模、服務態(tài)度等因素，一個不能忽略的模式就是鴻海的垂直整合，也就是上文提到的“三步走”：鴻海不僅能快速整合行業(yè)資源，還能自己生產(chǎn)許多關(guān)鍵的零部件，不需要進口采購。也因此，鴻海在效率、利潤率等方面都有著明顯的優(yōu)勢。

盡管整機代工是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，附加值極低，但它是電子產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條的最后一環(huán)，與上下游密不可分，同時對于就業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈打造也有著顯而易見的推動作用。

鴻海與和碩們的代工業(yè)務，會盤活整個產(chǎn)業(yè)鏈，唇亡齒寒，代工業(yè)務是整個產(chǎn)業(yè)的“晴雨表”。這也是郭臺銘們焦慮的深層次原因。

合縱連橫，反攻的號角?

大陸的電子制造業(yè)正在吹響反攻的號角，蘋果供應鏈的變化是其中的一個縮影。

2012 年，蘋果供應鏈的名單中，只有 8 家來自中國大陸，合計擁有 2% 的利潤;到了 2019 年，這一數(shù)字增加到了 30 家，再加上香港共計 40 家，首次超過日本，而中國臺灣依然擁有最多的蘋果供應鏈企業(yè)，達到了 46 家。

但是要注意另一個數(shù)字：相較于 2018 年， 蘋果供應鏈在 2019 年引入了 25 家新公司，其中 5 家來自中國香港，4 家來自中國大陸;而淘汰的 25 家公司中，臺灣有 8 家，而中國大陸只有 1 家。

另外，中國大陸的工廠數(shù)量也在逐漸提升。2019 年，所有蘋果供應鏈公司的生產(chǎn)，有 47.6% 集中在大陸。

PC 和功能機時代，臺灣是全球最關(guān)鍵的“科技矽島”。2010 年之后，得益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及人才儲備，中國大陸利用人力成本等優(yōu)勢，擠進了全球供應鏈體系，尤其是智能手機產(chǎn)業(yè)鏈條。因此，大陸與臺灣產(chǎn)業(yè)的關(guān)系，也從上下游供應，逐漸變成了平行競爭。

舉例來說，OLED 方面，京東方崛起，產(chǎn)能良率都有了穩(wěn)步提升，成功打入蘋果供應鏈;而臺灣的晶電、隆達等廠商已經(jīng)錯過了 OLED 發(fā)展的最佳時機，只能押注 MiniLed，臺灣顯示的聲音越來越小。

如今爆火的TWS真無線耳機主要有三家代工商——歌爾聲學，立訊精密，瑞聲科技，均來自大陸。而臺灣的聲學元器件廠，要么被收購，要么被取代。

因為有人力成本的優(yōu)勢和規(guī)模效應，一些技術(shù)門檻較低的元器件，臺灣被大陸搶食幾乎是“注定”的，而最后的護城河，就是門檻相對較高的整機組裝、半導體設(shè)計制造等環(huán)節(jié)。

改革開放初期，為了拉動經(jīng)濟增長，促進就業(yè)，大陸出臺了一系列優(yōu)惠政策。而大陸經(jīng)濟有了十足的增長，產(chǎn)業(yè)鏈成型之后，自給自足便成了新的追求。如今，曾經(jīng)的優(yōu)惠政策逐漸到期，針對外資的優(yōu)惠政策開始逐步減少，而補貼的錢，開始大規(guī)模地砸向本土企業(yè)。

大陸市場的“后勁兒”，是臺灣沒法比的。大陸市場規(guī)模大，人口眾多，產(chǎn)業(yè)配套完善，激勵措施不斷。雖然蘋果對于中國大陸的產(chǎn)業(yè)鏈仍有一定的示范性，但除去蘋果，大陸仍有一個龐大的市場：

最下游的消費品牌有華為小米這樣的企業(yè)，中游的頭部供應商幾乎個個都是蘋果等頂級手機品牌的核心供應商;中芯國際落后臺積電不少，但后背得到的支持無比龐大。此間種種，都是臺灣所艷羨的。

綜合人力成本、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、供應鏈完善程度，中國仍然是全球制造業(yè)的首選，短時間內(nèi)難以改變。“科技企業(yè)離不開中國制造”，路透社在 2019 年 8 月一篇報道中指出。

貿(mào)易戰(zhàn)的因素也不得不考慮，當中美脫鉤的形勢愈演愈烈，大陸本土的企業(yè)會逐漸考慮把供應鏈遷回，與臺灣的合作前景撲朔。

臺灣廠商看的很明白，與其做敵人，不如交朋友。緯創(chuàng)出售工廠后不久，就透過旗下中國大陸昆山、中山、成都、重慶等地陸四家子公司，取得立訊人民幣約 30 億元證券，持股比達 0.81 %。緯創(chuàng)表示，投資立訊有兩個目的，一是財務投資，二是加強雙方策略合作伙伴關(guān)系。

而和碩，也增持了 25 億元的立訊股份，持股比例升至 0.57%。和碩表示此次增持主要為財務投資。實際上，和碩早在 2014 年，就開始持有立訊股票。

判斷一家公司對一件事情的認知，不要看它說了什么，而是看它做了什么。和碩與緯創(chuàng)，作為行業(yè)的第二梯隊，既無力扳倒鴻海，也不能阻止立訊的崛起，索性收割一波立訊的紅利，與蘋果一同，向行業(yè)老大發(fā)起挑戰(zhàn)。

而對此，鴻海董事長劉揚偉日前接受《經(jīng)濟日報》時曾表示，“我們面對現(xiàn)有或潛在競爭對手，隨時保持危機感，但不會擔心任何挑戰(zhàn)。”

正如鴻海給立訊這個徒弟指明方向一樣，崛起更早的臺灣電子產(chǎn)業(yè)鏈，也為中國大陸電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指引了道路。鴻海要面對的挑戰(zhàn)，其實也是整個臺灣電子產(chǎn)業(yè)鏈所必須要面對的。【責任編輯/鄒琳】

來源：虎嗅

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