公募外資風云錄:摩根大通的野心 上投摩根控股權謀變

雖然市場上早已盛傳摩根大通要增持上投摩根基金管理有限公司(下稱“上投摩根”)股份，《華夏時報》記者年初到訪上投摩根時也得到肯定的回應，但在近期，這一事件有了階段性進展。

根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所公布的產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓信息顯示，上海國際信托有限公司(下稱“上海信托”)擬轉(zhuǎn)讓持有的上投摩根基金管理有限公司(下稱“上投摩根”)2%的股權。信息披露起始日期為2019年5月8日，披露期滿日期為6月4日，披露時長共計26天。

如果本次轉(zhuǎn)讓成功，上海信托對上投摩根基金的持股比例將由51%降為49%。如果摩根大通受讓該2%股權，意味著，上投摩根將成為國內(nèi)首家外資絕對控股的公募基金公司。但摩根大通是否能夠獲得這幾乎是“量身定做”的2%股權，仍需要監(jiān)管部門作出相關批示。

大摩小摩輪番增持合資基金公司的股權，一個企圖第一大股東，一個企圖控股權。外資在中國公募行業(yè)的布局加快了步伐。

摩根大通入華之路

摩根大通進軍中國金融市場的野心早有端倪。

作為一家跨國金融服務機構和美國最大的銀行之一，摩根大通早于1987年就開始在中國內(nèi)地投資及開展投資銀行業(yè)務，主承銷過多家國企發(fā)行項目，包括多起H股和N股重組上市項目。

2003年，摩根大通得到中國證監(jiān)會批準，取得QFⅡ資格。隨后，摩根大通旗下的基金公司摩根富林明與上海信托簽署協(xié)議，合資成立上投摩根。第一任總經(jīng)理王鴻嬪，在三年時間內(nèi)帶領上投摩根進入行業(yè)第一梯隊，此后繼任總經(jīng)理章碩麟亦為摩根大通一系。也就是說，如若此次股權受讓成功，中短期內(nèi)，上投摩根的發(fā)展并不會發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，對市場的刺激程度亦十分有限。

與此同時，摩根大通亦在中國布局銀行、期貨公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司，以及擔保公司等，其進軍中國金融市場的決心可見一斑。

2007年，摩根大通成立本地法人銀行，并陸續(xù)在北京、上海、天津、蘇州、深圳、廣州、成都、哈爾濱開設分行。同年，摩根大通獲得中國證監(jiān)會批準，建立期貨合資公司----摩根大通期貨有限公司，是中國首家合資商品期貨經(jīng)紀公司。

2010年，摩根大通與第一創(chuàng)業(yè)合資成立第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券有限責任公司(下稱“一創(chuàng)摩根”)，根據(jù)當時的規(guī)定，外資只能在華入股一家合資券商，且持股不能超過三分之一，故摩根大通持股33.3%，第一創(chuàng)業(yè)持66.7%。次年，摩根大通簽署了建立中外合資擔保公司的投資協(xié)議，投資2億美元布局中小企業(yè)領域。

2012年，摩根大通獲得銀監(jiān)會批準收購百瑞信托有限責任公司19.99%的股份;2016年摩根資產(chǎn)管理在上海自貿(mào)區(qū)成立摩根資產(chǎn)管理(上海)有限公司。

但摩根大通在華發(fā)展之路并非一帆風順。一創(chuàng)摩根盡管在成立之初頗受看好，但其經(jīng)營業(yè)績持續(xù)不佳，2017年，摩根大通將股權全部轉(zhuǎn)讓至第一創(chuàng)業(yè)，卻表示“并不意味公司放棄中國市場” 。

果不其然，2018年5月，《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布，外資金融機構投資國內(nèi)證券公司被允許“由參轉(zhuǎn)控”，外資最高持股比例可達51%，摩根大通隨即提交申請，擬持股比例51%，其子公司摩根資產(chǎn)表示，計劃在上投摩根持有多數(shù)股權。2019年3月29日，證監(jiān)會核準設立摩根大通證券(中國)有限公司，摩根大通終于實現(xiàn)控股券商的夙愿。

中國市場的吸引力

摩根大通進軍中國市場并非無的放矢。

施羅德投資中國業(yè)務總裁郭煒認為，海外央行在經(jīng)濟放緩的情況下加大貨幣寬松手段，這對新興市場將帶來好處，提升海外投資人的風險偏好。

5月7日，在第十五屆全球中國峰會媒體見面會上，摩根大通亞太區(qū)副主席李晶稱，將今年中國經(jīng)濟增速預期上調(diào)至6.4%，并表示看好中國股市表現(xiàn)。這主要有五方面原因：財政貨幣政策寬松和經(jīng)濟溫和復蘇;2018年調(diào)整后，今年年初市場估值更具吸引力;人民幣匯率穩(wěn)定;美聯(lián)儲政策立場更溫和;中國對資本市場融資政策的支持。

瑞銀相關負責人在接受《華夏時報》記者采訪時表示，一是中國國內(nèi)正在進行的金融改革，數(shù)據(jù)驅(qū)動創(chuàng)新，消費需求增長、產(chǎn)業(yè)升級以及貿(mào)易方向調(diào)整等長期驅(qū)動力，將支撐中國持續(xù)增長，并帶來重大投資機遇;二是盡管2018年中國股票市場波動很大，但外資對中國股市及固定收益市場的投資仍呈現(xiàn)凈流入狀態(tài);三是A股在2018年納入MSCI指數(shù)，債券市場在2019年也會納入相關全球指數(shù)，這些對于中國資本市場而言是重要的里程碑。四是從回報和多樣化的角度來看，股票與債券市場均具備良好的投資前景。中國固定收益產(chǎn)品的收益，相比于很多發(fā)達國家較高，歐洲或者日本的固定收益產(chǎn)品幾乎是零收益。

因此，謀求海外新興市場投資，尤其是中國市場，外資爭相進入發(fā)展。

2019年4月，摩根士丹利國際控股公司(下稱“大摩”)拍得深圳市中技實業(yè)(集團)有限公司(下稱“中技實業(yè)”)轉(zhuǎn)讓的摩根士丹利華鑫基金(下稱“大摩華鑫”)5.495%股權。若通過監(jiān)管部門審核，大摩將晉升為第一股東，大摩華鑫則成為一家外資相對控股的基金公司。且根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，大摩華鑫的5%以上股權及實際控制人變更的申請材料，早在2018年4月13日即有所公示，也即，其股權變更或不僅限于上述司法拍賣所涉及的股權。此外，王鴻嬪亦回歸公募基金，正式出任大摩華鑫總經(jīng)理一職。因此，王鴻嬪的“買辦”生涯，也從小摩到了大摩。

同時，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，143家公募基金公司中，中外合資企業(yè)達41家，外資機構持股比例為49%則達14家，首例外資控股公募基金或角逐激烈。

惠理集團是首批進駐中國內(nèi)地設立WFOE的外資資管公司之一，于2009年在上海開設了辦事處作為A股投資研究中心，該辦事處目前已發(fā)展為有20多名本土員工且持有內(nèi)地私募證券投資基金管理人牌照的私募基金管理公司。

惠理集團在回復《華夏時報》記者采訪時表示，是否會在中國內(nèi)地設立100%持股的公募基金公司，未來將視情況及客戶需求綜合考慮。

從資金流入來看，在過去一年，隨著中國金融市場的持續(xù)開放，基金管理的跑步開放已從私募擴展到公募領域。

銀河證券基金研究中心對比，外資大舉買入境內(nèi)股票。截至2019年3月末，境外機構與個人持有境內(nèi)股票市值16838.88億元人民幣，同月末公募基金持有A股市值19459.96億元，二者差額僅2621.08億元。2015年12月末，外資持股市值還差公募基金12376.85億元，到2019年3月末縮小到2621.08億元，外資足足追了9755.77億元。

外資來了，是鯰魚還是鱷魚?

中國不斷推進金融開放這一事實毋庸置疑，外資券商兵臨城下，對本土金融機構帶來影響已是共識，但影響幾何，還需進一步觀察。

但是，目前金融環(huán)境仍有較大不確定性。

施羅德投資中國業(yè)務總裁郭煒認為，下一步中國證券市場的變化將會取決于以下因素：擴大外資持股限制(目前為30%);完善QFII/RQFII計劃以允許資本更容易進入/撤回;完善停牌機制以縮短潛在的停牌時間(與國際慣例接軌)。

而這些變化，也將進一步影響投資人的相關決策。

不過，外資機構是否成功本土化還有待商榷。公募基金領域向來競爭激烈，國外的投資經(jīng)驗未必能在中國行得通，在松綁49%紅線之前，已有多家外資公司試參與到公募基金的競爭，出彩者寥寥無幾。但海外金融行業(yè)的“狼性文化”，以及更為系統(tǒng)的投研能力和管理模式，將對多年依賴制度紅利、習慣同質(zhì)化競爭的本土企業(yè)產(chǎn)生一定沖擊。

惠理集團表示，在中國大陸的團隊中不僅包括投資研究人員，還包括銷售和后臺人員。過去十年，在內(nèi)地建立起了強大的業(yè)務合作伙伴網(wǎng)絡。展望未來，隨著內(nèi)地業(yè)務的拓展，將在內(nèi)地進一步建立、建設本地團隊。

事實上，越來越多的外資公司，都意識到“水土不服”的問題，他們在聘請高管和招募員工時，也傾向于招募有對內(nèi)地營運環(huán)境熟悉的人才。

瑞銀相關負責人認為，無論是投資于哪一國家的資本市場與上市公司，既要有全球化的投資決策與執(zhí)行平臺，也要有本地化的投研和管理團隊，只有這樣才能對市場和上市公司有非常深入的了解，這是投資成功的必要條件。

2019年4月17日，全球最大的上市投資集團貝萊德(BlackRock)宣布，任命湯曉東為中國區(qū)主管。作為全球最大資管公司，貝萊德管理規(guī)模超過6萬億美元，且在中國內(nèi)地布局多年。2018年7月以來，貝萊德在國內(nèi)先后發(fā)行了2只私募基金。據(jù)報道，以貝萊德為代表的國際資管巨頭正在快速布局中國業(yè)務，且在四處“搶人”，招募對象為能將其業(yè)務具體落實的中國本土化人才?！矩熑尉庉?江小白】

(原標題：公募外資風云錄:摩根大通的野心 上投摩根控股權謀變)

來源：華夏時報

IT時代網(wǎng)(關注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權所有，未經(jīng)授權，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。

相關文章

公募外資風云錄:摩根大通的野心 上投摩根控股權謀變