【周末推薦】2018互金沉浮錄：一半是海水 一半是火焰

過去十年，是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的十年，也是行業(yè)群魔亂舞的十年。互金行業(yè)萬(wàn)億市場(chǎng)背后，有野心勃勃的創(chuàng)業(yè)者，有財(cái)富焦慮的年輕人，其實(shí)更多是普通人對(duì)美好生活的向往，這理應(yīng)成為互金行業(yè)的發(fā)展初心與存在價(jià)值。

2018年，對(duì)于互金行業(yè)，可以說一半是海水一半是火焰。

一方面，行業(yè)亂象集中式爆發(fā)，網(wǎng)貸平臺(tái)不斷爆雷;另一方面，監(jiān)管政策正在逐步推進(jìn)落實(shí)，行業(yè)持續(xù)出清趨于穩(wěn)定。

根據(jù)網(wǎng)貸天眼發(fā)布的《2018互聯(lián)網(wǎng)金融年報(bào)》顯示，截至2018年底，網(wǎng)貸行業(yè)交易規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2018年成交額達(dá)1.92萬(wàn)億元，環(huán)比下降21.19%，打破成交額連續(xù)5年上漲勢(shì)頭。

一位上市互金公司高管張磊(化名)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“網(wǎng)貸行業(yè)的持續(xù)動(dòng)蕩有好處也有壞處，好處是行業(yè)持續(xù)出清過程中，淘汰了壞企業(yè);壞處是行業(yè)信心降至冰點(diǎn)后，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不少壓力?！?/p>

“行業(yè)出清利好，前提是我們能夠活下來(lái)”，張磊頗有感觸地說道。不過，互金行業(yè)真的還會(huì)好嗎，下行周期會(huì)持續(xù)多久?暫時(shí)沒有人能給出答案，“最期盼的當(dāng)然是監(jiān)管政策早點(diǎn)落地。”

爆雷潮下，焉有完卵?

2014年，在互聯(lián)網(wǎng)金融最繁榮時(shí)刻，李菲(化名)加入廣東一家中型互金公司?！白畛跏浅鲇趯?duì)新興行業(yè)的好奇，加上當(dāng)時(shí)公司的極力邀請(qǐng)。”李菲一開始是做市場(chǎng)部項(xiàng)目專員，之后轉(zhuǎn)為品牌經(jīng)理，一直到爆雷前。

在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口下，一些互金公司迎合普惠金融政策，靠著理財(cái)致富故事快速擴(kuò)張。根據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)，2013年互金平臺(tái)只有523家，再到2014年增加到1854家，2015年更是增加到3844家，三年時(shí)間翻了7倍多。截至2018年末，互金平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)增加到6678家，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)仍有1798家。

從2013年到2018年，互金野蠻生長(zhǎng)成一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別市場(chǎng)，涉及到千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)普通家庭。2015年“e租寶事件”是監(jiān)管對(duì)互金態(tài)度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后針對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的政策逐步收緊，對(duì)信息披露、銀行托管和資金池等進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定。

人們恍然醒悟，互聯(lián)網(wǎng)金融不總是美好，被夢(mèng)想包裹起來(lái)的很可能是龐氏騙局?！叭魏涡袠I(yè)都不可避免有騙子，尤其是金融行業(yè)?！睆埨跓o(wú)奈道，“當(dāng)互金風(fēng)口被吹起，大量資金和人員開始涌入，裹挾進(jìn)很多不合規(guī)的公司和騙子?！?/p>

對(duì)李菲來(lái)說，網(wǎng)貸爆雷帶給她的震撼更加直觀。短短幾日，李菲所在的這家網(wǎng)貸平臺(tái)被經(jīng)偵查封后被檢察院立案，她的全部同事事業(yè)，公司的高管和風(fēng)控被抓，至今仍滯留在看守所，罪名是“非法集資詐騙罪”。

“爆雷潮下，沒有一個(gè)人是幸存者!”雖然時(shí)隔已近半年，李菲仍然難以釋懷，平臺(tái)爆雷后的眾生相，給她帶來(lái)持續(xù)的震撼，無(wú)論是投資人、網(wǎng)貸公司，還是當(dāng)?shù)卣?，沒有一個(gè)人是贏家，“我很心痛地看到很多投資人只看到高利息看不到風(fēng)險(xiǎn)，將家里治病的錢、買房的錢投入到網(wǎng)貸平臺(tái)，最后血本無(wú)歸、家破人亡?！?/p>

2018年4月份，百億規(guī)模的善林金融爆雷，點(diǎn)燃了今年的爆雷潮，此后唐小僧、錢寶網(wǎng)、聯(lián)璧金融雷聲陣陣，直到被認(rèn)為“最不可能爆雷”的投之家被警方立案后，網(wǎng)貸行業(yè)的信心被降至冰點(diǎn)，交易額也在今年首次出現(xiàn)大幅下降。

關(guān)于網(wǎng)貸交易額負(fù)增長(zhǎng)原因，網(wǎng)貸天眼報(bào)告解釋道，很大程度上在于今年六月份開始的網(wǎng)貸平臺(tái)頻頻爆雷和宣布清盤。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年截至到11月共有1168家問題平臺(tái)，主要集中在北上廣等一線城市和山東、浙江、廣東等沿海地區(qū)。張磊對(duì)此也表示，“主要原因當(dāng)然是平臺(tái)本身出了問題，網(wǎng)貸備案延期則成為此次爆雷的催化劑。”

目前，李菲在一次不成功的求職后，離開了互金行業(yè)。然而，5000多家停業(yè)及問題平臺(tái)背后，是兩百多萬(wàn)投資者、幾十萬(wàn)互金從業(yè)者以及近兩千億貸款余額。此次爆雷潮給社會(huì)帶來(lái)的傷痛，究竟需要多久來(lái)治愈?

上市之后，股價(jià)一蹶不振

2018年，網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)動(dòng)蕩，在監(jiān)管趨嚴(yán)和市場(chǎng)利空壓力下，依舊很多互金公司選擇“流血”上市。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從2018年初到年末，共有11家互金公司在美股和港股上市，比2017年9家上市互金公司數(shù)量更多。

市場(chǎng)如此不景氣，這些互金公司選擇上市更可能是主動(dòng)出擊。上市對(duì)于企業(yè)來(lái)說，既可以穩(wěn)固投資者信心，也可以提高企業(yè)形象。一位今年上市的互金公司對(duì)新浪財(cái)經(jīng)稱，“我們選擇上市不是看十個(gè)月，而是看十年，資本市場(chǎng)好與不好不是驅(qū)動(dòng)我們上市不上市的決定因素，關(guān)鍵在于我們有沒有準(zhǔn)備好，上市對(duì)于實(shí)現(xiàn)我們戰(zhàn)略目標(biāo)有沒有價(jià)值?”

上市另一層暗含因素，或是給未來(lái)的備案加碼。關(guān)于備案落地，討論從未停歇，互金公司在難以把握政策動(dòng)向下，穿上一件上市公司的馬甲，給自己找一個(gè)合理合法的身份，無(wú)疑是一種好選擇。不過，關(guān)于是否含有這一層因素的考慮，多位上市互金公司表示，這個(gè)說法缺乏依據(jù)，暫不作回應(yīng)。

從股價(jià)表現(xiàn)上看，上市并沒有給互金公司增加多少光環(huán)，不僅剛剛上市互金公司的股價(jià)紛紛跌破發(fā)行價(jià)，已經(jīng)上市互金公司的股價(jià)同樣萎靡不振。新浪財(cái)經(jīng)在此前文章《互金退潮，7家上市公司誰(shuí)比誰(shuí)更痛?》曾分析過，由于受到P2P爆雷潮、資管新規(guī)落地、監(jiān)管政策趨嚴(yán)等多重影響，互金公司資產(chǎn)和信貸端業(yè)務(wù)都受到較大影響，股價(jià)也因此紛紛暴跌。

根據(jù)上市互金公司三季報(bào)，宜人貸凈利潤(rùn)同比去年下降50%，小贏科技和樂信的凈利潤(rùn)較上一季度分別環(huán)比下跌34.25%和32.04%。財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)直接反應(yīng)到股價(jià)上，截至美東時(shí)間12月26日收盤，宜人貸、小贏科技和樂信的股價(jià)較年初跌幅分別為-78.22%、-59.73%和-55.58%。

關(guān)于股價(jià)暴跌，一位頭部互金公司高管李俊(化名)分析道，“主要有三個(gè)原因，一是美股更加市場(chǎng)化，股價(jià)更為真實(shí)反映公司價(jià)值;二是宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)下行趨勢(shì)明顯，互金中概股受到中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)影響，下跌其實(shí)并不意外;三是國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策未定當(dāng)然是造成股價(jià)震蕩根本原因。”

不過，即便股價(jià)暴跌，上市互金公司的真實(shí)損失也不大。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，上市是一個(gè)好事，這些互金平臺(tái)“流血”上市好像是個(gè)壞事，但你去看這些平臺(tái)的融資額都非常小，大都只有幾千萬(wàn)美金，也就意味著他們都沒有把大量股權(quán)按照目前的市價(jià)對(duì)外發(fā)售，所以實(shí)質(zhì)性的損失并不大。雖然說是“流血”上市，但其實(shí)流的血并沒有那么多。

未來(lái)如何?跟著監(jiān)管走

“無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，無(wú)論自稱是數(shù)字金融、金融科技、Fintech還是Techfin，概念的游動(dòng)不應(yīng)影響對(duì)金融活動(dòng)本質(zhì)的判定。”央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝在2018第二屆中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上表示，“是金融，就得按金融的規(guī)矩辦;是科技，自然定位于為金融提供支持和服務(wù)?！?/p>

關(guān)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，潘功勝表示，前期部分P2P的風(fēng)險(xiǎn)事件令人深省。他指出，一些平臺(tái)的發(fā)展方向偏離行業(yè)初衷，原本被定位為金融信息中介的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中多出現(xiàn)了私設(shè)資金池、拆標(biāo)打包、期限錯(cuò)配等問題，異化為信用中介。一些平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管控有名無(wú)實(shí)，信息科技的作用無(wú)從談起;有的平臺(tái)甚至演化為龐氏騙局。

從潘功勝講話，可以看出監(jiān)管對(duì)互金行業(yè)“控”的思路。這一思路貫穿監(jiān)管政策的整體動(dòng)向，就是“風(fēng)險(xiǎn)控制、規(guī)?？刂疲刂啤?。北京市副市長(zhǎng)殷勇在財(cái)新峰會(huì)上就提到五個(gè)環(huán)節(jié)整治互金風(fēng)險(xiǎn)，其中一個(gè)就是“存量整治”，讓P2P平臺(tái)實(shí)現(xiàn)“三降”：降余額、降人數(shù)、降店面。

那么，互金未來(lái)如何?“只能跟著監(jiān)管政策走，監(jiān)管其實(shí)就是想讓中下平臺(tái)全部死掉，今年正常運(yùn)營(yíng)剩下1000多家，明年還會(huì)死掉一批?！崩羁”硎?，“對(duì)于我們頭部平臺(tái)來(lái)說，活下來(lái)當(dāng)然沒有問題，但今年依舊一個(gè)字，難!”

目前，互金行業(yè)正在急劇分化，頭部平臺(tái)一邊準(zhǔn)備著備案，一邊忙著安撫投資人;中小平臺(tái)則在恐懼邊緣掙扎，尋求合理退出通道。在2019年，監(jiān)管政策很可能逐步落地和生效，獲得監(jiān)管認(rèn)可的互金平臺(tái)將有很大潛力，沒有獲得監(jiān)管認(rèn)可的互金平臺(tái)只能退出市場(chǎng)。

未來(lái)，互金公司向金融科技轉(zhuǎn)型趨勢(shì)更加明顯。在互聯(lián)網(wǎng)金融與小貸公司被“污名化”后，很多互金公司改稱金融科技公司，螞蟻金服、京東金融、360金融都對(duì)外表示科技公司定位。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型金融科技并不容易。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)陳道富就認(rèn)為，當(dāng)前金融科技發(fā)展最大問題是金融和科技兩張皮，什么時(shí)候兩張皮問題得到解決，才能稱之為真正的金融科技公司。

此外，無(wú)論是消費(fèi)群體，還是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)金融對(duì)互金行業(yè)有較大潛力。政策層面上，國(guó)家不斷鼓勵(lì)消費(fèi)金融發(fā)展，銀行和互金機(jī)構(gòu)都在布局。未來(lái)，與父輩們儲(chǔ)蓄式消費(fèi)習(xí)慣不同的年輕消費(fèi)群體將占據(jù)主流。只要監(jiān)管政策逐步落實(shí)，消費(fèi)金融具有巨大的市場(chǎng)潛力，既是消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)走出低谷的希望，也是互金行業(yè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)的契機(jī)。

過去十年，是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的十年，也是行業(yè)群魔亂舞的十年。互金行業(yè)萬(wàn)億市場(chǎng)背后，有野心勃勃的創(chuàng)業(yè)者，有財(cái)富焦慮的年輕人，其實(shí)更多是普通人對(duì)美好生活的向往，這理應(yīng)成為互金行業(yè)的發(fā)展初心與存在價(jià)值。

2018年將盡，李菲適應(yīng)了新的工作，張磊正忙著備案，李俊看好消費(fèi)金融市場(chǎng)。那么，2019會(huì)好嗎?(應(yīng)被采訪人要求，張磊、李菲、李俊都是化名)【責(zé)任編輯/鄒琳】

(原標(biāo)題：2018互金沉浮錄：一半是海水 一半是火焰)

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