萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還在甩賣(mài)資產(chǎn)。
11月16日,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)同意將位于美國(guó)加州比弗利山莊一地塊出售給英國(guó)倫敦一家房地產(chǎn)公司。此外,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)位于芝加哥的萬(wàn)達(dá)大廈項(xiàng)目似乎也已有買(mǎi)家在洽談之中。一旦交易完成,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的海地產(chǎn)項(xiàng)目將全部清盤(pán)。
其實(shí),去年6月,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)上演了股債雙殺風(fēng)波。一個(gè)月后,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)便開(kāi)啟甩賣(mài)資產(chǎn)模式。在國(guó)內(nèi),萬(wàn)達(dá)先后打包出讓13個(gè)文旅項(xiàng)目及77家酒店、出售萬(wàn)達(dá)文化管理100%股權(quán)等,在海外,萬(wàn)達(dá)相繼清空了英國(guó)、澳大利亞、美國(guó)、西班牙等多處海外資產(chǎn),并將大多數(shù)業(yè)務(wù)移回國(guó)內(nèi)。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略估算,上述資產(chǎn)出售萬(wàn)達(dá)集團(tuán)“回血”近千億元。
此外,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在內(nèi)部實(shí)施了架構(gòu)調(diào)整,集團(tuán)劃分為商管、文化、地產(chǎn)、金融四大產(chǎn)業(yè)板塊。
11月14日,北京一不愿具名的券商分析師向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)近一年來(lái)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整,除了在降杠桿外,更多的是在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型,去地產(chǎn)化,其目的可能是推動(dòng)萬(wàn)達(dá)核心資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)商管A股上市。
不過(guò),自2015年9月向證監(jiān)會(huì)申報(bào)并實(shí)施預(yù)披露后,至今已過(guò)三年,萬(wàn)達(dá)商管依舊在排隊(duì)候?qū)徶?,目前處于已反饋階段。
上周,針對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)甩賣(mài)資產(chǎn)及萬(wàn)達(dá)商管IPO事宜,長(zhǎng)江商報(bào)記者向萬(wàn)達(dá)方面發(fā)去采訪函,截至發(fā)稿時(shí)止,尚未收到回復(fù)。
海外地產(chǎn)項(xiàng)目或?qū)⑶灞P(pán)
去年7月啟動(dòng)的甩賣(mài)資產(chǎn)行動(dòng)還在持續(xù)。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公開(kāi)信息梳理發(fā)現(xiàn),今年以來(lái),萬(wàn)達(dá)集團(tuán)頻頻出售海外地產(chǎn)項(xiàng)目。具體為,今年1月16日,出售首個(gè)海外地產(chǎn)項(xiàng)目萬(wàn)達(dá)·倫敦ONE60%股權(quán)給富力地產(chǎn),另外40%股權(quán)仍由萬(wàn)達(dá)香港持有。此次交易價(jià)格為3560萬(wàn)英鎊,同時(shí),富力同意代表倫敦項(xiàng)目公司向萬(wàn)達(dá)酒店償還債務(wù)約1.59億英鎊,兩項(xiàng)合計(jì)為17.21億元。倫敦項(xiàng)目系萬(wàn)達(dá)于2013年斥資10億英鎊買(mǎi)入,為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的首個(gè)海外項(xiàng)目,也是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高檔酒店全球化布局的開(kāi)始。
今年2月15日,萬(wàn)達(dá)又以約為50000萬(wàn)歐元出售了馬德里競(jìng)技俱樂(lè)部17%股權(quán)。3個(gè)月后,萬(wàn)達(dá)再次大甩賣(mài)。其在澳洲黃金海岸項(xiàng)目及悉尼項(xiàng)目也被出售,價(jià)格為3.15億澳元。此次的接盤(pán)方為玉湖集團(tuán),玉湖集團(tuán)還需向萬(wàn)達(dá)集團(tuán)償還債務(wù)8.15億澳元,包括現(xiàn)有貸款及額外貸款。
今年9月18日,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還向三五集團(tuán)出售位于芝加哥的摩天大樓。加上去年出售的西班牙大廈,至此,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)位于海外的地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)H剩下位于芝加哥的萬(wàn)達(dá)大廈。
公開(kāi)消息稱(chēng),就是這最后一個(gè)海外地產(chǎn)項(xiàng)目,已有買(mǎi)家正在洽談中。如果交易完成,意味著萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的海外地產(chǎn)項(xiàng)目將全部清盤(pán)。不過(guò),關(guān)于出售芝加哥項(xiàng)目事項(xiàng),長(zhǎng)江商報(bào)記者未得到權(quán)威消息印證。
除甩賣(mài)海外資產(chǎn),萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還同時(shí)處置國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。最為矚目的是去年7月19日。萬(wàn)達(dá)與融創(chuàng)、富力上演了一場(chǎng)世紀(jì)交易:萬(wàn)達(dá)將77家酒店賣(mài)給了富力地產(chǎn),交易價(jià)格為199.06億元,以438.44億元將13個(gè)文旅酒店項(xiàng)目91%股權(quán)賣(mài)給了融創(chuàng),合計(jì)金額為637.50億元。
今年10月29日,萬(wàn)達(dá)又將萬(wàn)達(dá)文化管理100%股權(quán)出售給融創(chuàng),融創(chuàng)的代價(jià)是支付62.81億元。
顯然,上述資產(chǎn)出售并非萬(wàn)達(dá)處置資產(chǎn)的全部。僅上述資產(chǎn)出售,其交易價(jià)就達(dá)811.25億元(芝加哥萬(wàn)達(dá)大廈項(xiàng)目尚未出售、芝加哥摩天大樓售價(jià)不詳)。以此看來(lái),大甩賣(mài)后,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)回血接近千億元,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)急劇改善。
架構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)去地產(chǎn)化轉(zhuǎn)型
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)大規(guī)模甩賣(mài)地產(chǎn)項(xiàng)目,或是其極力推進(jìn)去地產(chǎn)化的轉(zhuǎn)型。
公開(kāi)資料顯示,從1992年開(kāi)始成立大連萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)的王健林借助中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)蓬勃興起之機(jī),不斷將萬(wàn)達(dá)集團(tuán)做強(qiáng)做大。
從萬(wàn)達(dá)集團(tuán)發(fā)展軌跡看,2012年之后,王健林更多地將目光瞄準(zhǔn)海外,并開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),近五年,萬(wàn)達(dá)進(jìn)行了23筆海外投資并購(gòu),涉及資金總額約2000億元。
至此,萬(wàn)達(dá)建立了涉足地產(chǎn)、文化影視、商業(yè)、金融等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的資產(chǎn)規(guī)模近萬(wàn)億元的資產(chǎn)帝國(guó)。
針對(duì)去年以來(lái)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式戲劇性地逆轉(zhuǎn)為“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”模式,北京一家券商分析師向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng),除了受傳言中監(jiān)管層排查其銀行授信等因素外,萬(wàn)達(dá)運(yùn)營(yíng)風(fēng)向突變或是在去杠桿、去地產(chǎn)化。通過(guò)處置地產(chǎn)項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,去年以來(lái),萬(wàn)達(dá)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)施了架構(gòu)調(diào)整,此前,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為商業(yè)、文化、金融、網(wǎng)科。其官網(wǎng)顯示,如今,四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)調(diào)整為商管、文化、地產(chǎn)、金融,曾經(jīng)的網(wǎng)科集團(tuán)退出。而最大的變化是商管集團(tuán)成立。根據(jù)今年初王健林在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)年會(huì)上講話(huà),商管集團(tuán)定位于純粹的商業(yè)物業(yè)持有和運(yùn)營(yíng)管理商,萬(wàn)達(dá)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)由獨(dú)立的地產(chǎn)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)。今年3月,萬(wàn)達(dá)商業(yè)更名為萬(wàn)達(dá)商管。
萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)顯示,地產(chǎn)集團(tuán)開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品包括萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、萬(wàn)達(dá)酒店、萬(wàn)達(dá)城、萬(wàn)達(dá)茂等商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)品,以及萬(wàn)達(dá)旗下的住宅項(xiàng)目。可見(jiàn),通過(guò)架構(gòu)調(diào)整、資產(chǎn)處置,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)似乎已經(jīng)實(shí)現(xiàn)降杠桿、去地產(chǎn)化目的。
上述券商分析稱(chēng),除了自身處于降杠桿需要外,萬(wàn)達(dá)的去地產(chǎn)化似乎是為了萬(wàn)達(dá)商管回歸A股。
萬(wàn)達(dá)商管IPO似乎仍然遙遙無(wú)期
一直在努力推進(jìn)的萬(wàn)達(dá)商管IPO似乎仍然遙遙無(wú)期。
2016年9月20日,在港股上市637天后,萬(wàn)達(dá)商管正式退市。退市后,萬(wàn)達(dá)商管選擇了直接IPO的上市之路。
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示,2015年9月2日,萬(wàn)達(dá)商管向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了申報(bào),并于2個(gè)月后的11月13日進(jìn)行了預(yù)披露,正式加入IPO排隊(duì)大軍中,擬上市地為上交所。2017年3月3日,萬(wàn)達(dá)商管的審核狀態(tài)從“已受理”進(jìn)一步到“已反饋”。
今年11月,萬(wàn)達(dá)的上市進(jìn)展出現(xiàn)了“異動(dòng)”。11月1日,證監(jiān)會(huì)披露的正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表中,萬(wàn)達(dá)商管“進(jìn)步”至“預(yù)披露更新”,這意味著其上市獲得重大進(jìn)展,距離上會(huì)審核只剩下最后一步。同時(shí)排隊(duì)的富力地產(chǎn)等仍為“已反饋”狀態(tài)。
然而,一周之后的11月8日,證監(jiān)會(huì)更新的正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表中,萬(wàn)達(dá)商管“退步”至“已反饋”。11月16日的更新中,萬(wàn)達(dá)商管依舊處在“已反饋”階段。這意味著,排隊(duì)已經(jīng)三年有余,萬(wàn)達(dá)商管上市仍處在“已反饋”階段,距離登陸A股還有一段距離。
萬(wàn)達(dá)商管是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)核心資產(chǎn),截至2017年底,已在全國(guó)開(kāi)業(yè)北京CBD、上海五角場(chǎng)等235座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),持有物業(yè)面積3151萬(wàn)平方米,年客流31.9億人次,商業(yè)地產(chǎn)及租金收入合計(jì)12380.60億元。今年計(jì)劃開(kāi)業(yè)52座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。
值得關(guān)注的是,萬(wàn)達(dá)商管港股退市時(shí),曾與投資者簽訂有退市后滿(mǎn)兩年或于2018年8月31日前在內(nèi)地主板上市的上市對(duì)賭協(xié)議,如果回A失敗,將要進(jìn)行股權(quán)回購(gòu),并支付利息,本息合計(jì)超300億元。而在今年3月,騰訊聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)投資340億元收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)商業(yè)約14%股權(quán),這與當(dāng)初港股私有化之時(shí)的成本相當(dāng),似乎是騰訊等接盤(pán)了前期的對(duì)賭協(xié)議。騰訊等入股又有了新的協(xié)議,如2019年租賃凈收益要達(dá)到130億元、2023年10月31日前完成上市等。
針對(duì)萬(wàn)達(dá)商管IPO進(jìn)展緩慢,一投向人士稱(chēng),近年來(lái),A股IPO基本上未對(duì)地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)啟,萬(wàn)達(dá)大幅度轉(zhuǎn)型去地產(chǎn)化,其目的也是為了適應(yīng)A股IPO環(huán)境。在其看來(lái),隨著萬(wàn)達(dá)商管轉(zhuǎn)型成功,時(shí)機(jī)合適的話(huà),萬(wàn)達(dá)商管的上會(huì)不會(huì)太遠(yuǎn)。
萬(wàn)達(dá)電影百億重組205億商譽(yù)面臨減值 309億影視巨無(wú)霸或?qū)е率袌?chǎng)壟斷
長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮
歷時(shí)兩年、三易重組方案,王健林推動(dòng)的萬(wàn)達(dá)電影(002739.SZ)百億重組萬(wàn)達(dá)影視,仍然迷霧重重。
11月5日,經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)489天的停牌后,萬(wàn)達(dá)電影終于宣告復(fù)牌,其調(diào)整后的重組方案隨之浮出水面。交易價(jià)格從116.19億元縮水至106.51億元,現(xiàn)金支付部分也改為股份支付。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),萬(wàn)達(dá)電影與萬(wàn)達(dá)影視的重組始于2016年5月,彼時(shí),交易價(jià)格高達(dá)372.04億元,但很快就宣布放棄。去年7月重組重啟,不同的是,傳奇影業(yè)剝離,新增新媒誠(chéng)品,交易價(jià)格也隨之調(diào)減至116.19億元。
此次重組,標(biāo)的資產(chǎn)溢價(jià)率1.36倍,交易對(duì)方21名股東作出業(yè)績(jī)承諾為三年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于32.28億元。
備受關(guān)注的是,萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)96.30億元,標(biāo)的資產(chǎn)商譽(yù)39.31億元,重組將催生69.21億元。重組完成后,萬(wàn)達(dá)電影的商譽(yù)將達(dá)204.82億元,占309.39億總資產(chǎn)的66.20%。一旦業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期,將面臨巨額商譽(yù)減值。
此外,重組后的萬(wàn)達(dá)電影將形成集影視投資、制作和發(fā)行以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)的全產(chǎn)業(yè)鏈?;谌f(wàn)達(dá)電影的市場(chǎng)占有率連續(xù)9年居市場(chǎng)首位,市場(chǎng)人士因此質(zhì)疑,重組后,萬(wàn)達(dá)電影將會(huì)形成壟斷。
復(fù)牌四跌停市值蒸發(fā)逾200億
萬(wàn)達(dá)電影的百億重組,并未受到投資者熱捧。
停牌17個(gè)月后,11月5日萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌。出人意料的是,開(kāi)盤(pán)即跌停。此后的連續(xù)三個(gè)交易日,均收出了一字跌停。至11月9日,股價(jià)最低為20.65元,創(chuàng)下2015年上市以來(lái)的新低??紤]復(fù)權(quán)因素,復(fù)牌之后,股價(jià)最大跌幅39.49%,市值蒸發(fā)247億元。歷經(jīng)近幾日反彈,市值仍然蒸發(fā)196億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn),萬(wàn)達(dá)電影的市值一度超過(guò)1500億元,如今市值接近高峰時(shí)的零頭。
催生百億商譽(yù)存減值風(fēng)險(xiǎn)
萬(wàn)達(dá)電影的此次重組,還將面對(duì)巨額商譽(yù)減值的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
此次重組,對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)評(píng)估基準(zhǔn)日為今年3月31日,以收益法評(píng)估的結(jié)果作為最終結(jié)論。根據(jù)評(píng)估報(bào)告書(shū),截至評(píng)估基準(zhǔn)日,萬(wàn)達(dá)影視母公司口徑的所有者權(quán)益賬面價(jià)值為50.80億元,評(píng)估價(jià)值為120.01億元,評(píng)估增值69.21億元,增值率為136.23%。其中,互愛(ài)互動(dòng)增值率516.50%、新媒誠(chéng)品增值率345.79%。
評(píng)估增值將導(dǎo)致重組后的萬(wàn)達(dá)電影商譽(yù)大幅增長(zhǎng)。截至評(píng)估基準(zhǔn)日,萬(wàn)達(dá)影視的商譽(yù)為39.31億元,占當(dāng)期79.02億元總資產(chǎn)的49.74%。此次重組,將增加商譽(yù)69.21億元,加上截至今年3月31日萬(wàn)達(dá)電影的96.30億元商譽(yù),重組完成后,萬(wàn)達(dá)電影的商譽(yù)將達(dá)到204.82億元,占其總資產(chǎn)的66.20%。
萬(wàn)達(dá)電影的商譽(yù)來(lái)源于近年來(lái)的多宗并購(gòu),其中大部分標(biāo)的為影城。如果并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期或大幅下滑,將會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)減值,進(jìn)而吞噬公司凈利潤(rùn)。
此次重組,王健林等作出的業(yè)績(jī)承諾為,2018年至2020年,萬(wàn)達(dá)影視實(shí)現(xiàn)的分別不低于8.88 億元、10.69億元、12.71億元。
值得關(guān)注的是,近年來(lái),萬(wàn)達(dá)影視高管離職頻繁。從2015年8月至今年3月,先后有陳洪偉、柳慶慶、賈燕江等6名副總經(jīng)理及趙方、蔣德富等2名總經(jīng)理離職。根據(jù)公司披露,他們離職均為個(gè)人原因。
此外,去年底,萬(wàn)達(dá)影視因未按規(guī)定繳納稅款被稅務(wù)部門(mén)要求補(bǔ)繳稅款及滯納金,同時(shí),公司因未按規(guī)定代扣代繳個(gè)人所得稅,被罰款317.20萬(wàn)元。去年七八月,互愛(ài)互動(dòng)因違反網(wǎng)絡(luò)游戲管理規(guī)定合計(jì)被罰款1.5萬(wàn)元。
與傳奇影業(yè)隱形競(jìng)爭(zhēng)猶存
百億重組將催生影視界巨無(wú)霸,或?qū)⑿纬尚碌男袠I(yè)壟斷。
萬(wàn)達(dá)影視主要經(jīng)營(yíng)電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行,以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù),其中,電影業(yè)務(wù)主要由萬(wàn)達(dá)影視自身運(yùn)營(yíng),電視劇業(yè)務(wù)主要由子公司新媒誠(chéng)品運(yùn)營(yíng),網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)主要由子公司互愛(ài)互動(dòng)運(yùn)營(yíng)。從產(chǎn)業(yè)角度看,萬(wàn)達(dá)影視是萬(wàn)達(dá)電影的上游。
此次重組完成后,萬(wàn)達(dá)電影將形成從影視投資制作到影視發(fā)行、網(wǎng)游運(yùn)營(yíng)的全產(chǎn)業(yè)鏈,形成“渠道+內(nèi)容”的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。
備受關(guān)注的是,重組后的萬(wàn)達(dá)電影將是影視界的龐然大物,對(duì)市場(chǎng)的影響足夠大,或?qū)?dǎo)致行業(yè)壟斷。
2017年,萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)票房87.8億元,同比增長(zhǎng)15.7%,觀影人次2.1億人次,同比增長(zhǎng)16%。截至去年底,萬(wàn)達(dá)電影會(huì)員數(shù)量突破1億,共有直營(yíng)影院516家,票房、觀影人次、市場(chǎng)份額已連續(xù)九年位居國(guó)內(nèi)院線(xiàn)首位。今年前十個(gè)月,萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)票房81.5億元,同比增長(zhǎng)12.3%,累計(jì)觀影人次 1.97億人次,同比增長(zhǎng)12.4%。截至10月底,擁有已開(kāi)業(yè)直營(yíng)影院573家,5062塊銀幕。
萬(wàn)達(dá)影視的市場(chǎng)份額也足夠大。2017年,萬(wàn)達(dá)影視所投資影片的票房總計(jì)達(dá)158.44億元,約占國(guó)內(nèi)總票房的28.34%,在電影制作行業(yè)處于領(lǐng)先地位。
上下游巨頭合并后,如何保證萬(wàn)達(dá)電影不利用排片的影響力優(yōu)化自己影片的排片率、打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,將對(duì)萬(wàn)達(dá)電影管理層是一種挑戰(zhàn)。
此外,由于此次重組剝離了傳奇影業(yè),然而,估值高達(dá)230億元的傳奇影業(yè),雖然身處好萊塢但經(jīng)常將影片送到國(guó)內(nèi),其業(yè)務(wù)與重組后的萬(wàn)達(dá)電影基本相同。這意味著,傳奇影業(yè)與萬(wàn)達(dá)電影難以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
上周,針對(duì)上述事宜,長(zhǎng)江商報(bào)記者向萬(wàn)達(dá)電影發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿時(shí),仍未收到具體回復(fù)?!矩?zé)任編輯/鄒琳】
(原標(biāo)題:王健林甩賣(mài)資產(chǎn)回籠千億現(xiàn)金 萬(wàn)達(dá)商管IPO仍遙遙無(wú)期)
來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)
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