【IPO】比特大陸難解“捆綁幣價”之憂 赴港上市前景未明

作為全球礦機生產第一大廠商，比特大陸的一舉一動都被密切關注。

近段時間以來，比特大陸可謂深陷輿論漩渦當中，從IPO申請遲遲未果到7納米礦機落后競爭對手嘉楠耘智，再到拖欠臺積電高達3億美元款項。而日前該公司的幣安賬戶又遭到黑客盜取 617 個比特幣，價值約合3800萬元人民幣。

11月12日，據相關媒體報道，工商資料顯示，比特大陸于近期調整了董事會成員組成。這一系列的風波，無疑給這個礦業霸主的未來前景蒙上了一層陰影。

上市是救急還是洗白

早在9月26日，比特大陸在港交所公布了招股說明書，比特大陸的主營業務是銷售礦機(占比高達89.9%)，其收取款項的方式分為兩種;一種為法幣，另一種為加密數字貨幣。

根據招股書披露，比特大陸收入從2015年的1.37億美元增加至2017年的25.17億美元，2018年上半年收入達28.46億美元，遠超世界排名第二，2017年營收僅13億元的數字貨幣礦機生產商嘉楠耘智。但對比特大陸而言，上市的風險依然存在，這其中就包括了政策對區塊鏈的影響、市場行情的波動以及競爭對手的壓力。

11月5日，網絡傳出比特大陸在港交所上市的臨時代碼為90027和810004。對此，國金證券(8.120, 0.48, 6.28%)相關人士表示，“臨時代碼是各家券商為有可能上市的公司提供資料展示平臺，與港交所無關，因此會出現多個臨時代碼的情況。”同時，記者也就以上問題與比特大陸方面進行聯系，但截至發稿，并未得到任何回應。

值得注意的是，比特大陸2017年上半年礦機銷售數量僅為18萬臺。這意味著，其礦機銷售主要集中于2017年下半年及2018年上半年。同時在招股說明書中曾提到，2017年比特大陸礦機銷售額的27%是以加密貨幣支付。

單從比特大陸的賺錢能力來講，可謂是實力超群，但這種能力受各種因素影響也較多數傳統產業更大。比特大陸的銷售收入部分以加密貨幣支付，而這些收入與數字資產市場行情是密不可分的。

時下，比特幣又重挫跌回5500美元左右，大起大落的驚人走勢，影響了所有數字貨幣行業的收入經營情況，比特大陸也不例外。

招股書中，比特大陸對持有加密貨幣的詳細情況、毛利率連年下滑的具體原因、同股不同權組織架構的用意等諸多問題并未提及，這就難免讓投資者產生疑慮。

BCH分叉或是一場豪賭

回顧各主流區塊鏈網絡的發展歷程，其興衰死亡都與算力密不可分。當初，BCH(比特幣現金)能夠從比特幣中成功分叉獨立發展，也離不開來自礦工的算力支持。如今經過一番努力，磨劍一年的BCH重現了當初比特幣社區經歷的往事。

據統計，截至2018年上半年，比特大陸已在中國開設11個礦場，位于四川、新疆以及內蒙古等地，礦場能容納約20萬臺礦機。

公開資料顯示，BCH于北京時間2018年11月16日00：40進行了一次硬分叉協議升級。11月初，有消息傳出，為應對此次分叉，比特大陸旗下的螞蟻礦池已在新疆加急部署9萬臺S9礦機，目前部分礦機已經完成部署。但隨之而來的是，政府相關部門從11月5日開始，對貴州和新疆的加密貨幣礦場進行了聯合執法行動，要求停電整改。這對比特大陸的打擊無疑是巨大的。

其實，基于比特大陸與BCH之間千絲萬縷的聯系，很多人認為這是一場豪賭的開始。一位資深的老礦工對記者表示：“螞蟻礦池應該不僅只是布局新疆，四川也肯定有他們的布局，誰讓人家是礦霸呢。”

對于此次BCH硬分叉，市場已經充滿了猛烈的槍火味。就在BCH社區代碼升級時，它的對手BitcoinSV早早就向外界表露出“死磕到底”的決心。BCH在11月2日~7日的5天時間里暴力拉漲45.91%，連破關鍵壓力位。而后從650美元跌落到530美元也不過就用了3天，之前的價格高企都是因為BCH的硬分叉消息刺激價格瘋狂上漲，可見BCH的泡沫有多大。而這次BCH硬分叉，也是比特大陸謀取未來區塊鏈霸主地位的第一步。如果出現了意外，損失可想而知。

布局AI芯片 策略能否成功

眼下，由于市場不景氣，“挖礦”熱度有了明顯的下降。礦機價格是最直接的晴雨表。隨著幣價持續低迷，挖礦變得無利可圖，直接影響到了礦機銷售。有數據顯示，2018年第二季度中國區顯卡出貨量為310萬片左右，與2017年第二季度相比下降25%。需求下降，意味著此前由于“炒幣”、“挖礦”大熱而導致顯卡的價格泡沫會有所減少，顯卡的價格會更加趨向于理性。

中歐國際管理商學院區塊鏈商學院院長湯佛平教授向記者表示：“現在的市況下，新的礦機基本賣不動了。而尋找新的利潤方向增長點，也成為礦機生產企業的當務之急。”

作為中國芯片產業中為數不多的翹楚之一，比特大陸于今年年初成立投資部門，在海內外陸續投資和收購了區塊鏈領域多個項目。從投資的角度來看，比特大陸更偏愛技術服務及金融領域。

湯佛平教授對記者指出：“目前來看，包括項目孵化、合作科研、投資收購在內，比特大陸的產業布局幾乎已經實現從芯片制造、礦機銷售到數字資產交易、區塊鏈應用的全產業鏈。是在努力的轉型布局中，但攤子鋪得太大。”

對于芯片公司做生態非常重要，英特爾和英偉達等巨頭無論是在CPU還是GPU上，都是經過長期的發展和經驗的沉淀，并且生態還是非常完備和完善的。而比特大陸在去年年底才開始布局云端AI芯片業務，這項業務難度高且風險巨大，投入更是不用多言。隨著國內互聯網巨頭爭相進入這一領域，比特大陸布局AI芯片的前景變得不甚明朗。

比特大陸在9月才發布自己的7納米量產芯片，雖然該芯片在業界反響不錯，但是幣價才是決定一切的關鍵因素。

因礦機暴富的比特大陸一直有著被幣價捆綁的隱憂。算力是比特大陸的優勢，但政策監管環境的不確定性及遲遲未拿到港交所上市批文，也讓比特大陸陷入尷尬。這家曾經專注ASIC礦機研發銷售的公司該如何破局?【責任編輯/林羽】

(原標題：比特大陸難解“捆綁幣價”之憂 赴港上市前景未明)

來源：投資者報

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