渾水“金蟬脫殼”退出香港，但“狙殺”中概股從未停歇

因“獵殺”數(shù)家中國上市公司而在資本市場聲名大噪的渾水公司(Muddy Waters Research)，近日被曝出已經(jīng)撤離香港。據(jù)搜狐新聞消息，指出目前在香港注冊登記的渾水公司已經(jīng)不是卡森·布洛克(Carson Block)所創(chuàng)辦的那家做空機構(gòu)。

渾水已經(jīng)不是那個渾水

公開資料顯示，成立于2010年6月28日的渾水香港辦事處的注冊地址位于香港九龍尖沙咀柯士甸道。此刻在天眼查中搜索“MUDDY WATERS”字樣，將會出現(xiàn)兩家同樣注冊于香港的“渾水”公司。

其中，“MUDDY WATERS LIMITED”正是我們所熟知的那家做空機構(gòu)渾水公司，而據(jù)香港特區(qū)政府公司注冊處綜合信息系統(tǒng) (ICRIS) 的網(wǎng)上查冊中心數(shù)據(jù)，MUDDY WATERS LIMITED已于2016年5月13日注銷解散。

這就意味著我們現(xiàn)在能夠在香港看到的“渾水有限公司”并不一定是那家“正宗”的渾水公司，有可能只是一家在渾水撤離香港一年后以高仿名稱注冊的公司，其具體情況也并未在公開資料顯示，它是渾水想要偷偷轉(zhuǎn)移陣地而制造出掩人耳目的幌子?還是與其毫無干系只為蹭渾水熱度的江湖某某?疑問還有很多。

據(jù)相關(guān)媒體報料，渾水公司對外披露的法人主體，只有兩個在美國本土注冊登記的公司——渾水調(diào)查(Muddy Waters, LLC)以及渾水資本(Muddy Waters Capital LLC)。而香港也曾經(jīng)有一家以“Muddy Waters Capital Holdings Limited”、“渾水資本控股有限公司”為公司名稱注冊登記的公司，但它們與做空機構(gòu)渾水公司并無關(guān)聯(lián)。

為什么退出香港?

去年五月，在彭博電視采訪中信誓旦旦的稱要繼續(xù)做空香港的上市公司的卡森·布洛克，其早在兩年前就帶著他的團隊離開了香港。

這位渾水公司創(chuàng)始人還表示，中國自全球金融危機以來的信貸問題將達到一個斷裂點，信貸收縮將給整個經(jīng)濟帶來沖擊波。他認為，問題的根源就在于中國向銀行體系填塞流動性，使得其他參與者可以提走自己的資金。

隨著內(nèi)地資本市場監(jiān)管趨嚴，在權(quán)益類資產(chǎn)回報率較低的情況下，內(nèi)地投資者把目光紛紛轉(zhuǎn)向香港市場。相對于內(nèi)地市場，港股處在市場價值洼地，對其的做空機構(gòu)的報告也受到更多內(nèi)地投資者的關(guān)注，尤其在渾水做空輝山乳業(yè)后，內(nèi)地投資者對沽空報告更為重視。資料顯示，去年5月以來做空機構(gòu)出具的報告對目標(biāo)公司股價的下跌幾乎達到了立竿見影的效果，可見做空的影響力正在逐步加深。

由于香港資本市場的限制相對自由，港股公司的前期造假成本低，更容易出現(xiàn)財務(wù)造假等違規(guī)行為，這為做空機構(gòu)提供了許多機會。布洛克曾說：“股票市場存在的目的是資源配置，而香港資本市場在這一點上是失職的。”在2016下半年以來，那些做空“狙擊手”在香港市場中屢屢得手，2017年的港股雖然走出了一波大牛市，但是仍有12家上市公司被做空。

自2010年成立之初就成功狙擊兩家中概股公司，到2018年已經(jīng)擁有做空14家中國企業(yè)的輝煌戰(zhàn)績。渾水如今已儼然成長為做空界的老大，是眾多做空機構(gòu)的榜樣，也是令各大中概股公司聞“渾水”而喪膽的對象。那么疑問就來了，渾水公司到底是為何要離開香港這個“做空盛地”呢?

近年來，香港股市成為做空者的天堂，越來越多的做空機構(gòu)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向香港，在加大港股做空力度的同時，也加大了港股做空的難度。眾多“禿鷲”聚集一地，比得就是“快、狠、準(zhǔn)”了。而渾水作為著名做空機構(gòu)，更加是上市公司戒備的對象，也許察覺到在港股市場的競爭壓力，選擇將其暫時放緩，將目標(biāo)瞄準(zhǔn)更多的中概股。

資料顯示，在2016、2017年分別做空了輝山乳業(yè)(HK6863)、敏華控股(HK1999)兩只港股后，渾水又將槍口對準(zhǔn)了中概股。今年6月被渾水做空的中概股好未來(TAL)，不僅使其跌幅一度超過15%，好未來的市值也在一天內(nèi)就縮水22.7億美元(折合人民幣約145億元)。雖然渾水方面沒有透露退出香港的原因，或許是內(nèi)部機制的變動，亦或是其它內(nèi)部原因，但可以確定的是，做空還在繼續(xù)，無論是港股還是美股都不是安全了，中國上市公司還將面臨新一輪的做空風(fēng)險。

那些年被渾水“看上”的中國公司

談起渾水，就不得不提一提它多年來在中國股市中的輝煌戰(zhàn)績了。

眾所周知，做空機構(gòu)渾水公司對外發(fā)布的做空報告均來源于其官方網(wǎng)站，2010年后的一系列做空事件讓其聲名大噪，東方紙業(yè)(ONP)、綠諾科技(RINO)、多元環(huán)球水務(wù)(DGW) 和中國高速傳媒(CCME)等在美國上市公司因渾水公司做空報告揭露財務(wù)報表造假以及欺詐行為而紛紛遭遇股價暴跌甚至被退市摘牌。

創(chuàng)始人卡森·布洛克還是一個操著一口流利漢語的“中國通”，作為金牌投行分析師兼律師，他深諳中國事務(wù)，長期潛行在中國資本市場中。對于做空上市公司，渾水已經(jīng)形成一套完整的做空產(chǎn)業(yè)鏈：包括找到“問題公司”，賣出該上市公司股票，建立倉位，然后發(fā)布做空報告，最后在該公司的股價下跌中獲得盈利。

近九年來，多家上市公司慘遭渾水“獵殺”，除了2018年最新被狙擊的在線教育企業(yè)——好未來(TAL)之外，還有數(shù)家企業(yè)為渾水業(yè)績榜單上的“中堅力量”。

2010年11月10日，渾水發(fā)布沽空報告，指控綠諾科技(RINO)偽造客戶關(guān)系、夸大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為，致使綠諾科技的股價大跌15.07%。短短一個月，綠諾科技已經(jīng)在美國納斯達克摘牌退市。

2011年11月末，發(fā)布針對分眾傳媒(FMCN)的研究報告，并認為其股票應(yīng)該“強烈賣出”!在報告發(fā)布當(dāng)日，分眾傳媒股價收盤大跌39%，達到52周以來的新低。兩年后，分眾傳媒完成私有化后從美股退市。

2012年，渾水連續(xù)在4月10日、11日發(fā)布沽空報告，矛頭直指大連的一家在美上市公司傅氏科普威(FSIN)，不僅指責(zé)該公司涉嫌虛假增加業(yè)績，還曝出在香港的兩家涉嫌協(xié)助兩家民企上市的中介機構(gòu)。不同與分眾傳媒的是，遭遇做空后傅氏科普威股價還算堅挺。不過，該公司于2012年年底完成私有化交易，隨后從納斯達克退市。

2013年10月24日，渾水公司對網(wǎng)秦公司(NQ，現(xiàn)今更改為LKM)潛在的各種違規(guī)行為提出質(zhì)疑，稱其市場份額、產(chǎn)品安全、負債表、收購業(yè)務(wù)等都存在造假行為，并將網(wǎng)秦評級為“強烈賣出”。該報告出具后，僅用一個小時就腰斬了網(wǎng)秦的市值，大跌超過50%。緊接著，網(wǎng)秦審計委員會主席韓英還退出了董事。

2014年11月19日，指出奇峰國際收入虛增、業(yè)務(wù)范圍失敗等多項問題，導(dǎo)致公司股價下跌5.81%，報1.46港元，次日奇峰國際緊急停牌。在遭遇狙擊停牌一年多后，公司在2015年12月被港證監(jiān)會停止交易。

2016年做空港股輝山乳業(yè)(HK6863)是渾水做空史上的經(jīng)典戰(zhàn)役，在12月發(fā)布沽空報告質(zhì)疑輝山乳業(yè)財務(wù)造假后，該公司在次年3月暴跌至0.42港元/股，較前一日收盤價跌85%，創(chuàng)港交所史上最大跌幅，隨后宣布停牌。

2017年6月7日下午，兩點，渾水發(fā)布報告宣布做空敏華控股(HK1999)，隨后該公司股價直線跳水，盤中跌幅一度超過12%，而敏華控股也緊急停牌。

還有許多做空者對中國公司虎視眈眈

隨著資本市場的放開，未來上市公司或許也將會面臨更嚴重的做空風(fēng)險，尤其是中國資本市場存在先天性心臟病的情況下，在未來幾年，資本市場恐將面臨一輪嚴重的洗牌。

渾水之外，盯著中國公司的做空機構(gòu)比比皆是。與渾水齊名的香椽(Citron Research)在2012年做空中國恒大(HK3333)被香港政府禁入市場之前，已經(jīng)有做空20家中國公司的“戰(zhàn)績”，而如今香櫞的限入已經(jīng)接觸，恐怕是不會就此放過中國股市這塊“肥肉”。

而成立于2011年的格勞克斯(Glaucus Research)也是專門針對中資公司做空，截至目前，不僅做空了16家中概股公司，其研究總監(jiān)Soren Aandahl還自立門戶，成立了新沽空基金B(yǎng)lue Orca Capital。這家機構(gòu)在今年的兩個月內(nèi)，分別狙擊了知名箱包品牌公司新秀麗(HK1910)以及國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)服務(wù)中心萬國數(shù)據(jù)(GDS)，其“狼子野心”可見。

來自美國的沽空機構(gòu)愛默生(Emerson Analytics)已經(jīng)對旭光高新材料(HK0067)、神冠控股(HK0829)、桑德國際(HK0967)等8家中國公司進行了做空襲擊，其中四家上市公司從港交所摘牌。

GMT Research Limited今年還撒起了大網(wǎng)，在沽空報告中同時狙擊包括安踏(HK2020)、特步(HK1368)、361度(HK1361)在內(nèi)的七家港股體育公司，這一舉的針對性可以說是十分高調(diào)了。

此外，還有資料神秘匿名分析(Anonymous Analytics)、已經(jīng)2017成立的做空新手烽火研究(Blazing Research)以及以瑞聲科技(HK2018)為中國市場首個狙擊目標(biāo)的哥譚市(Gotham City)，都已經(jīng)把目光鎖定于中國企業(yè)。【責(zé)任編輯/江小白】

(原標(biāo)題：渾水“金蟬脫殼”退出香港，但“狙殺”中國公司從未停歇)

來源：反做空信息中心

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