紅杉資本合伙人打破沉默：新基金主要專注種子輪

【IT時代網編者按】美國科技媒體TechCrunch近日采訪紅杉資本的合伙人布萊恩·施萊爾(Bryan Schreier)，介紹新成立的投資基金Sequoia Scout III。這個新投資基金將專注于向那些處于種子輪的企業進行投資，紅杉資本將如何運作新基金?此外，紅杉資本目前也面臨著更加激烈的競爭，而他們將如何面對?今日發表的對話實錄將解答這些問題。

以下為文章全文：

作為世界上最著名的投資機構之一，紅杉資本又成立了一個新的投資基金，該基金名為Sequoia Scout III，規模為1.8億美元。紅杉的這個新投資基金將專注于向那些處于種子輪的企業進行投資。

毫無疑問，在成立這個投資基金之后，紅杉資本將會密切關注那些初創企業的創始人。我們對紅杉資本的合伙人布萊恩·施萊爾(Bryan Schreier)，萊同時還是Dropbox、Thmbtack和Qualtrics等企業的董事會成員。我們請他向我們介紹了新基金的工作方式。

通常情況下，紅杉資本不太喜歡向外界介紹他們的工作方式。但是這一次他們卻同意打破慣例，向我們介紹新成立的投資基金，這或許是因為他們終于意識到自己一直以來對外界都缺乏透明度。此外，他們目前也面臨著更加激烈的競爭，例如股權眾籌平臺AngelList給他們帶來的挑戰。

以下是我們與施萊爾的對話實錄，為了易于閱讀我們對其進行了輕度編輯。

問：這個新的投資基金很有意思。在過去數年中，紅杉資本一直都是在使用主投資基金對早期初創企業進行投資，但是這一次紅杉擁有了一個專注于對種子輪企業進行直接投資的基金。紅杉還將會對那些由所謂的“觀察員”介紹來的企業進行投資，是這樣嗎?

答：是的，紅杉資本一直以來都有對種子輪企業進行投資的歷史，從我們剛剛成立之初就是如此。這次新成立的基金，是為了鞏固我們的這個傳統，將所有種子輪項目整合為一個獨立的基金。就像我們投資Airbnb、Dropbox和Stripe時那樣，我們將會尋找那些可以直接投資的種子輪投資機會。另外紅杉還有一個由超過100人組成的“觀察員網絡”，我們也將會依靠這個網絡來尋找機會。這個網絡中大部分人都是紅杉投資組合企業中的創始人和企業管理人員。

問：在我們繼續討論之前，能不能先介紹一下這個基金里的投資人都是哪些人?

答：這個基金中的投資人，和我們其他基金的投資人組成都差不多。一大部分為非盈利機構，當獲得投資的企業獲得大規模回報的時候，這些回報會反過來支持這些非盈利組織的運營。

問：可以說紅杉資本是“觀察員”潮流的締造者之一，如今這種做法非常流行，許多投資機構都開始使用這種方法。你能為此發表一些看法嗎?例如，當這些觀察員代表紅杉接觸個人關系網的時候，你們之間的透明程度有多高?另外，他們是否只能代表你們去聯系那些優秀的初創企業?

答：我們鼓勵他們能夠做到完全透明，這是我們一直以來的態度。因為打給初創企業的資金都來自于紅杉。至于他們是否只能代表我們聯系初創企業，我們對此并沒有特殊的要求，但是我認為大多數情況下他們都是這樣做的。

問：這些觀察員能夠獲得多少分成?當一個觀察員找到了優秀的投資項目后，整個觀察員網絡都能獲得獎勵嗎?還是只有找到投資項目的那個人才能獲得經濟獎勵?

答：基金中有一部分是所有觀察員共享的，所以當觀察員推薦的企業表現良好，基金獲得了較高的投資回報之后，所有人都可以從中獲益。

問：紅杉是否會直接對觀察員提出這樣的要求：“找到在這個領域中最好的人。”?

答：通過關注創業者，我們已經找到了那些最成功的人。我們已經形成了一個良性循環：我們先是找到了一些有想法的創業者，在他們獲得成功之后，其他創始人會帶著想法找到他們。通過這個網絡我們找到了許多良好的投資機會。

問：你們會直接對種子輪企業進行投資，也會和這些觀察員一起進行合作。在兩種投資模式中，云杉是否能夠獲得信息權、認股權證或是優先購買權?

這兩種投資模式之間還是有比較大的區別的。與觀察員聯合完成的投資是由觀察員所主導的，因此我們并不擁有信息權。它的意義是為我們網絡中那些缺少行政支持或是所需的費用而無法進行種子輪投資的創始人提供幫助，讓他們與我們一起做決策。這種投資模式與紅杉直接投資有很大的區別，紅杉在直接投資初創企業的時候，并不在企業的股權結構表中;我們并不會要求信息權或是董事會席位。

問：在新基金中，有多少錢會支付給觀察員?

答：在做出投資之前，我們也說不清楚。

問：你個人也曾經領投過種子輪融資，但是你并不負責管理這個項目。紅杉內部是否有人負責帶領種子輪投資這個項目?

答：我們都會做種子輪投資。事實上，我們每年種子輪投資的數量與A輪投資數量是一樣的，每個投資人每年都會進行1-2次種子輪投資。當我和創業者見面的時候，我都會特別指出，在進行投資的時候，我們是在選擇上最精心的機構之一，因為我們每年都會接觸成千上萬家公司，但是我們的每個投資人都只會和其中一小部分達成合作。而在所有的合作之中，有大約一半都是種子輪投資。

問：我來問一個老生常談的有關風險信號的問題。企業在獲得紅杉的種子輪投資之后，是否有在未來融資中無法繼續獲得紅杉投資的風險?

答：對于這個問題，我們認真研究過數據。數據顯示，成功從紅杉獲得種子輪投資的企業，在未來成功繼續獲得風險投資的概率相比其他企業高三倍。我認為這說明了一個問題，那就是企業建設在融資初期非常重要，我們的投資模式非常適合初創企業。

問：你們會花很多時間去和這些初創企業去交流嗎?我知道紅杉非常反感多家投資機構共同投資同一家初創企業的做法。

答：我們給初創企業的建議是，在進行種子輪融資的時候，只挑選少數幾個影響力較高的合作伙伴。很長一段時間以來，我們都非常關注處于種子輪的企業，因此我們是值得合作的三四家機構之一。這些高影響力機構一般不會要求獲得董事會席位，我們也是如此。我們專注于為企業提供各種各樣的支持，例如打造第一個工程團隊，以及幫助他們獲得第一批客戶等等。

問：你們會對還處在創意階段的企業進行投資嗎?企業要發展到什么樣的規模才有可能獲得你們的投資?

答：我希望讓所有創始人都知道，你隨時都可以與紅杉聯系，不用害怕聯系的太早。我認為我們是少數幾個能夠將一家企業從創意階段一路帶到IPO的投資機構之一。

有人認為創始人在紅杉資本這里只能得到一次機會，把握不住就再也無法獲得紅杉的投資。但是事實完全相反。例如線上服務市場Thmbtack這家企業，在對他們進行投資之前，我們之間已經聯系了3年。還有支付企業Square，在成為他們的投資方之前，我們與該公司創始人杰克·多西(Jack Dorsey)接觸了一年半的時間。

我們不會在約會一次之后就與對方聯姻，因此企業與我們接觸的越早越好，哪怕當前還只是停留在創意階段。

問：在你看來，種子輪階段的融資最近出現了哪些變化?最近的報道中，企業所獲得的種子輪資金金額越來越少了。

答：我覺得造成這種現象的原因，是做出正確的投資決定是一件非常困難的事情。要想得到回報，投資人往往要等上很長的一段時間。對于投資人來說，為企業提供種子資金最初看上去是一件有意思的事情，可以當成一項愛好。但是之后投資人發現要想獲得回報，可能要等待10年的時間，于是他們投資種子輪企業的意愿開始慢慢降低。

問：你肯定已經聽說過AngelList的Spearhead項目了，AngelList通過這個項目給觀察員提供資本，讓他們自己建立風投基金。你覺得這個趨勢未來會越來越常見嗎?

答：我對這些項目并不是太熟悉，但是這次成立的基金是我們第三個觀察員基金，我們在這方面已經努力了一段時間了。如果我們不是第一個，也應該是第一批使用觀察員項目為創始人提供幫助的機構，看到其他機構也在做類似的事情，我們感到很興奮。

問：在結束今天的訪問之前，我還想問一個問題。你們最近的一筆種子輪投資給了誰?這家公司哪里吸引了你們的注意?

答：大約兩年多以前，我們與Rylo達成了合作，這是一家360度攝像機企業，參與了他們的種子輪融資。這是一家硬件企業，他們面臨的風險非常高。但是我們認為他們的產品非常優秀，將會顛覆我們拍攝視頻的方式。

問：但是現在每個人的手機上都已經有攝像頭了。而且市場上還有很多運動攝像機。這家公司具體哪里吸引了你們?

答：團隊和產品。這家公司由這個世界上最優秀的兩個人，他們開發出了優秀的產品。在亞馬遜的評論上你會發現，Rylo產品的評星要領先于市場上同類產品2-3顆星。雖然他們是一家硬件企業，但是企業內部卻秉承著軟件和應用優先的原則，這種思維方式能夠改變一切。【責任編輯/孟亮】

（原標題：紅杉資本合伙人打破沉默：我們如何運作新基金？）

來源：新浪科技

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